Qual é a melhor ação do setor automóvel? Comparação aprofundada e guia de investimento das principais ações de veículos elétricos de nova energia

A Era de Ouro da Indústria de Veículos Elétricos

Nas últimas décadas, testemunhámos a revolução dos PCs, a tendência dos telemóveis, e agora é a vez dos veículos elétricos de nova energia se tornarem os favoritos do mercado de capitais. Com a crescente consciência ambiental global, os governos de vários países estão a estabelecer prazos para a proibição de venda de veículos a combustível, tornando o mercado de veículos elétricos numa tendência de desenvolvimento irreversível.

Esta onda de atualização da indústria difere do passado: o mercado de veículos elétricos possui um potencial de crescimento a longo prazo semelhante ao período inicial da indústria automóvel, prevendo-se que nos próximos décadas continue a expandir-se rapidamente. Em comparação com produtos de consumo saturados como telemóveis e computadores, os veículos elétricos representam uma nova oportunidade de crescimento de riqueza. Desde que se domine a cadeia de fornecimento completa, controlem-se os custos e tecnologias, os investidores poderão beneficiar desta onda industrial nos próximos 10 a 20 anos.

Estado Atual dos Líderes do Mercado Automóvel: Confronto Sino-Americano

Atualmente, o mercado de veículos de nova energia é dominado por China e EUA, com vantagens em liderança tecnológica e escala de mercado que determinam a competitividade de cada marca. Muitas empresas de veículos elétricos são ações de crescimento, mas a sua rentabilidade varia bastante. A seguir, apresentamos as três principais empresas que merecem maior atenção.

Tesla (TSLA.US): A Marca Pioneira que Começou a Aventureira

Quando se fala de líderes em veículos elétricos, a Tesla é inevitável. A estratégia de negócio desta empresa é bastante engenhosa: inicialmente, criar uma imagem de alta gama com carros desportivos para aumentar a margem de marca, depois abrir gratuitamente as patentes para estabelecer um padrão na indústria, e ainda obter lucros através de comércio de créditos de carbono e subsídios na China. Em 2020, conseguiu lucros e foi incluída no S&P 500, com o preço das ações a subir mais de dez vezes em curto prazo, tornando Musk o homem mais rico do mundo.

Situação de mercado: A Tesla detém atualmente 21% do mercado global de veículos elétricos, liderando de longe na indústria. A produção é altamente automatizada, com custos de pessoal baixos, e uma margem líquida de cerca de 15%, muito superior aos 3,9% da segunda colocada, BYD. Contudo, esta vantagem está a diminuir — no primeiro trimestre de 2023, as vendas da Tesla cresceram cerca de 50%, muito abaixo do aumento de mais de 100% da BYD. Prevê-se que até 2025, a quota de mercado da Tesla fora da América do Norte diminua significativamente, enfrentando marcas emergentes com preços mais baixos.

BYD (1211.HK): O Verdadeiro Líder com Cadeia de Fornecimento Completa

A trajetória de crescimento da BYD é completamente diferente. Fundada em 1995, inicialmente produzia baterias para eletrónica de consumo, e após adquirir a Qin Chuan Motors em 2003, entrou na área de veículos de nova energia, com um ponto de viragem em 2008, quando recebeu um investimento de 1,8 mil milhões de HKD de Buffett.

Situação de mercado: A BYD é atualmente a segunda maior fabricante de veículos elétricos a nível mundial e a líder na China, com lucros anuais desde a sua entrada na bolsa. A sua margem bruta é cerca de 20%, semelhante à da Tesla, mas a margem operacional líquida é apenas um quarto da Tesla, devido a fatores como: primeiro, a BYD não beneficia de incentivos políticos nos EUA, dependendo principalmente do mercado chinês; segundo, a sua vasta gama de indústrias (baterias, componentes, veículos completos) implica custos elevados de pessoal, dificultando grandes cortes de custos.

Pontos fortes para investimento: A BYD controla toda a cadeia de fornecimento, desde baterias até veículos completos, com uma capacidade de controlo de custos superior à Tesla. Em 2023, o crescimento das vendas foi mais do que o dobro do da Tesla, e está a expandir-se de forma estável no mercado internacional. Recentemente, Buffett reduziu parte das ações, o que subvalorizou a empresa, tornando-a uma oportunidade de investimento a longo prazo.

Li Auto (LI.US): A Nova Força Lucrativa na Indústria Automóvel

A Li Auto é uma das novas empresas fundadas por volta de 2015, apoiada pela Meituan. Entre as startups NIO, Xpeng e Li Auto, a Li é a única que já conseguiu lucros. A sua estratégia foca no mercado médio, com preços em torno de 350 mil RMB, com uma posição de produto bem definida.

Em comparação, a NIO concentra-se no segmento de luxo acima de 400 mil RMB, apoiada pela Tencent, podendo liderar na plataforma de veículos inteligentes no futuro; a Xpeng mira o mercado de baixo custo abaixo de 200 mil RMB, mas se a estratégia de preços baixos não conseguir conquistar quota de mercado, enfrentará riscos de expansão de prejuízos.

Aumento da Competição na Indústria: O Início da Corrida de Eliminação

Segundo a última análise do presidente da BYD, Wang Chuanfu, o mercado de veículos de nova energia passou de escassez para excesso de oferta, e nos próximos 3 a 5 anos, a indústria entrará numa fase de forte eliminação.

A principal pressão nesta competição vem da “guerra de custos” ao longo da cadeia de valor: fornecedores aumentam preços devido à maior procura, enquanto os consumidores finais recusam-se a pagar mais, levando toda a indústria a enfrentar uma dupla pressão de “preços de venda que não sobem” e “custos de matérias-primas a subir”. Apenas empresas com cadeia de fornecimento completa e recursos financeiros sólidos poderão sobreviver. Líderes como BYD e Tesla, que controlam recursos upstream, têm vantagem nesta batalha.

Simultaneamente, o conceito de “carros inteligentes” tornou-se uma arma decisiva. Com as atuais regulamentações, a condução autónoma está limitada ao nível L2, mas a integração com dispositivos como telemóveis, carregadores e sistemas de estacionamento pode melhorar significativamente a experiência do utilizador. Quem dominar o ecossistema de plataformas inteligentes será o vencedor do mercado futuro.

Tesla vs. BYD: Quem é Mais Recomendável para Investir?

Do ponto de vista da capacidade operacional global, a BYD pode ter uma vantagem competitiva nos próximos 3 a 5 anos. Os motivos incluem:

Integridade da cadeia de fornecimento: A BYD começou com investigação e desenvolvimento de baterias, dominando toda a cadeia de produção, com uma capacidade de controlo de custos muito superior à da Tesla. Apesar de a Tesla ter uma margem líquida mais elevada, depende mais dos fornecedores upstream, com maior risco de flutuações de custos.

Dinâmica de crescimento de mercado: No primeiro trimestre de 2023, as vendas da BYD cresceram mais de 100%, muito acima dos 50% da Tesla. A quota de mercado global da Tesla está a diminuir, especialmente na China, onde o desempenho é fraco.

Posição estratégica: A Tesla enfrenta a pressão de marcas emergentes com preços baixos, tendo de equilibrar a manutenção da margem de lucro com a conquista de mercado; a BYD pode avançar de forma estável na expansão internacional, aproveitando as vantagens de produtos industriais maduros para competir globalmente.

Porque Investir em Ações de Veículos Elétricos Agora?

O crescimento da indústria de veículos elétricos não é uma especulação de curto prazo, mas uma tendência inevitável impulsionada pelos objetivos globais de redução de carbono. Os governos já estabeleceram prazos para a proibição de veículos a combustível, e a procura de mercado continuará a aumentar.

Segundo a “teoria da bola de neve” de Buffett, um bom investimento requer “neve suficientemente molhada” (empresas excelentes) e “uma ladeira longa” (potencial de crescimento a longo prazo). A indústria de veículos elétricos preenche ambos os critérios — os líderes do setor possuem vantagens competitivas duradouras, e o ciclo de crescimento de mercado pode prolongar-se por 10 a 20 anos.

Em comparação com mercados saturados como telemóveis e computadores, os veículos elétricos representam uma nova oportunidade de criação de valor. Investir nesta indústria permite beneficiar do crescimento económico e testemunhar uma transformação histórica de uma era.

O que Deve-se Observar ao Investir em Ações de Veículos Elétricos?

Infraestrutura de carregamento: Atualmente, o maior obstáculo à popularização dos veículos elétricos é a insuficiência de estações de carregamento. Em Taiwan, China e outros locais, os parques de estacionamento de condomínios e edifícios geralmente carecem de pontos de carregamento, em proporção desproporcional à cobertura de postos de gasolina. A qualidade desta infraestrutura afetará diretamente a velocidade de crescimento do setor.

Variações no preço do petróleo: Muitos pensam que as oscilações do preço do petróleo influenciam o desenvolvimento dos veículos elétricos. Na prática, durante a pandemia, o preço do petróleo caiu para valores negativos, enquanto os veículos elétricos tiveram um crescimento explosivo. A redução de carbono e a proteção ambiental são políticas obrigatórias, sem relação direta com o preço do petróleo. Embora muitas marcas ainda operem com prejuízo, enquanto os acionistas continuarem a investir estrategicamente, a tendência de crescimento do setor manter-se-á.

Cadeia de fornecimento e controlo de custos: Nos próximos 3 a 5 anos, quem conseguir controlar os custos da cadeia de fornecimento ao mínimo será quem dominará o mercado. É importante acompanhar indicadores como margem bruta, margem líquida, fluxo de caixa e relação com fornecedores upstream, pois estes determinarão quem sobreviverá à fase de eliminação.

Nível de inteligência: Para além da autonomia de condução, velocidade de carregamento e autonomia, fatores como sistemas inteligentes embarcados, conectividade e funcionalidades de condução autónoma são essenciais para atrair consumidores. Empresas que dominarem o ecossistema inteligente terão vantagem na competição futura.