Acabei de ver que a MSTR lançou outro $330M sobre o bitcoin na semana passada - 4.871 BTC de uma só vez. Movimento bastante grande, certo? Ainda assim, aqui está o que tenho notado: essas compras enormes do Michael Saylor quase não mexem mais no preço. Às vezes, o BTC até cai quando a notícia sai.

Fiz uma pesquisa sobre os fluxos reais do mercado e agora faz sentido. As compras da MSTR representam apenas cerca de 7% do total de entradas. Parece maior do que realmente é quando você percebe quanto de outras coisas está movendo a agulha. Os detentores de longo prazo estão movimentando cerca de $28,5 bilhões em oferta, e moedas mais antigas que voltam para a cadeia representam sozinhas cerca de $9 bilhões. Enquanto isso, os ETFs spot nos EUA estão adicionando $1B mensalmente, mas os mineradores estão despejando 450 BTC por dia - o que equivale a aproximadamente $880M de pressão de oferta.

O que realmente é impressionante são as saídas. A capitalização realizada do Bitcoin caiu $29B em apenas 30 dias, e o IBIT da BlackRock caiu mais de $4 bilhões. Isso é muito maior do que o que as compras do Saylor podem absorver. Então, sim, Michael Saylor continua acumulando, mas ele está basicamente lutando contra a maré. Os fatores maiores do mercado estão em jogo - distribuição, capital saindo do sistema, oferta revivida. Sua demanda mensal de $2,8 bilhões simplesmente não consegue mover a agulha quando há mais de $30 bilhões em saídas acontecendo ao mesmo tempo.

O preço está em torno de $72,9 mil agora. A verdadeira história não é mais sobre compradores individuais - trata-se das dinâmicas macro de fluxo.