В ноябре американские спотовые Bitcoin ETF столкнулись с масштабным оттоком капитала

В ноябре спотовые Bitcoin ETF в США фиксируют рекордные оттоки

С начала ноября американские спотовые Bitcoin ETF переживают самый крупный массовый отток за всю историю работы. По состоянию на 17 ноября общий объем вывода средств составил $2,57 млрд, что стало худшим результатом за один месяц с момента появления этих инструментов в январе 2024 г.

Такой масштабный отток оказал ощутимое давление на стоимость Bitcoin, которая снизилась почти на 14,7% за месяц. 17 ноября цена Bitcoin кратковременно достигла минимального значения за семь месяцев — $91 220, а затем восстановилась до $93 836.

Как механизмы ETF влияют на котировки спотового Bitcoin?

Движение капитала в ETF — это не только индикатор цен, но и непосредственный драйвер покупки и продажи на спотовом рынке.

Причины:

1. Приток средств → ETF обязаны приобретать BTC на спотовом рынке
   Уполномоченные участники (AP) покупают Bitcoin и передают эти активы хранителю ETF.
2. Отток средств → ETF вынуждены продавать BTC
   Запросы на погашение приводят к продажам или закрытию хеджированных позиций, создавая прямое давление на спотовый рынок.
3. Влияние распространяется за пределы классических бирж
   Многие пенсионные фонды, RIA и брокерские платформы используют ETF для доступа к Bitcoin. Такой спрос обычно не выходит напрямую на спотовый рынок. При уходе этих инвесторов рынок теряет значимый источник долгосрочного капитала.

Дневное предложение Bitcoin и влияние оттока структурных покупателей

После халвинга ежедневная эмиссия Bitcoin составляет около 450 BTC. Пока чистый приток в ETF превышает этот уровень, рынок испытывает дефицит предложения, что способствует росту цен. Однако текущие ноябрьские погашения показывают, что эта поддержка — раньше сдерживавшая давление продаж со стороны майнеров — ослабевает и снижает устойчивость рынка.

Временной разрыв между ценой и ликвидностью

Торги ETF проходят в часы работы американского фондового рынка, а данные о движении капитала публикуются только после его закрытия. Ряд институциональных участников используют фьючерсы CME для хеджирования до совершения операций на спотовом рынке. Это приводит к тому, что котировки реагируют раньше официальных данных — волатильность уже отражает оттоки. Официальные данные становятся доступны лишь спустя несколько часов.

Чтобы узнать больше о Web3, зарегистрируйтесь на: https://www.gate.com/

Заключение

В ноябре резкие оттоки из спотовых Bitcoin ETF в США стали ключевым фактором, сдерживающим рост рынка. Постоянный вывод капитала ослабил структурный спрос, ранее поддерживавший котировки, и сделал Bitcoin более уязвимым к дальнейшему снижению на фоне роста предложения со стороны майнеров. Несмотря на краткосрочное восстановление, признаки ослабления спроса сохраняются. Дальнейшая перспектива рынка зависит от того, смогут ли ETF привлечь новые инвестиции.