Solana DeFi 的表現異常出色，總鎖定價值（TVL）和每日 DEX 交易量均超過 40 億美元。Solana DeFi 團隊全力以赴，由質量 DeFi 1.0 協議引領，如Marinade、Phoenix、Jito、MarginFi、Kamino、BlazeStake、Solend、Jupiter、Meteora、Orca、Raydium、Lifinity、Sanctum 和 Drift。這些團隊在 FTX 崩盤中幸存下來，在熊市的低谷中建立，並且現在正在收獲回報。

然而，進入 Solana DeFi 生態系統的新團隊在某種程度上令人失望，部分原因是缺乏新的敘事，並且關注新的 Only Possible on Solana（OPOS）機制的團隊數量較少。

是時候專注於新的 DeFi 想法，鼓勵更多團隊在推動 Solana 經濟活動的 DeFi 領域中建設。

以下是我嘗試展示的前 10 個主題，其中包含每個主題中值得探索的相關想法。雖然我們關注 Solana，但其中一些主題也適用於其他高性能鏈。

這篇文章將處於中高級水平；如果你希望了解 Solana DeFi – 我已經撰寫了一份關於“Solana DeFi 現狀”的 7,000 字報告。簡而言之，我們將討論：

1. DeFi 穩定幣
2. LST、MEV 和 重新抵押
3. 貨幣市場
4. 利率衍生品
5. RWAs 和 DeFi 可組合性
6. 永續合約和衍生品
7. DeFi 基礎設施
8. MemeFi 和 社交 DeFi
9. 有潛力成爲平台的協議
10. 界面（用戶體驗聚合器）

Solana DeFi 概覽

主題一：DeFi穩定幣機制將變得更加狂野

我們需要更多的 DeFi 原生穩定幣，作爲 DeFi 貨幣，在去中心化交易所形成流動性配對，並用於借貸項目。它們的主要實用性是由收益驅動的。DeFi 穩定幣缺乏實用性，因爲它們不是良好的交易媒介（即不用於交易）。 \

穩定幣或合成美元可大致分類如下：

1. 法幣支持的穩定幣，如 USDC、USDT 和 EURC。M0 是以太坊上另一個即將推出的穩定幣。
2. CDP 穩定幣，如 DAI 和 Frax。
3. LST 支持的穩定幣，包括：
4. 像 Lybra 的 eUSD 和 Prisma 的 mkUSD 這樣的 CDP 結構。
5. 類似 Ethena 和 Resolv Labs 的 Delta 中性項目（Solana 上的 UXD 是前導）。
6. RWA 支持的穩定幣，如 USDV、USDY、USDM 和 ISC。
7. 提供其合成版本的永續合約去中心化交易所，如 Synthetix（sUSD）和 Aevo（aUSD）。
8. 算法穩定幣，如 Gyroscope，使用孤立的儲備庫來降低相關風險，並實施動態穩定機制，利用遞減的買入曲線進行贖回。

在 Solana 上，出現了兩種 LST 支持的穩定幣：MarginFi 的 YBX 和 Jupiter 的 SUSD，以及一些早期項目如 Surge Finance。

Solana 構建者的 Alpha 版：

1. 新設計機制，汲取自以太坊穩定幣。
2. 市場推廣 - 大多數穩定幣在初始流動性和吸引力方面都面臨困難；由於主要實用性是收益，因此可以利用它。例如，增加了 DAI 啓用的增強 DAI 儲蓄利率（EDSR），導致 DAI 流通量的增加，即增加了約 15 億美元的 DAI 存款（約佔總 DAI 供應量的 30%）。USDV 爲經過驗證的鑄造者（如 DeFi 項目）提供收益，以增加流通量，然後也可以爲其用戶提供激勵（想象一下 Arbitrum DAO 如何向分發給用戶的項目提供 ARB）。
3. 最熱門的以太坊穩定幣 — Ethena（已發行超過 13 億美元）也即將登入 Solana。一個可以構建的項目是 ‘Solena’，其中使用類似 Ethena 的機制，但以 SOL 爲基礎。然而，Solana LST 的中心化交易所（CEX）上市以及 SOL 永續合約的深度是一個主要障礙；但會慢慢地解決這個問題。

鏈上外匯 (FX) 市場案例

外匯市場規模龐大，每日交易額超過 6 萬億美元。具備充足流動性的法幣支持的穩定幣的可用性可能爲鏈上現貨外匯市場鋪平道路，通過訂單簿和自動做市商（AMM）實現。設想一種情景，商家可以接受 USDX 支付，並立即將其轉換爲 YENX，Jupiter 通過多個流動性渠道路由交易。遲早會有人在 Solana 上建立一個現貨外匯交易平台。

主題 2：（重新）質押和 LST – SOL 的貨幣性

Solana 的 LST 場景現已整合爲三大主要參與者 —— Jito、Solblaze 和 Marinade。Sanctum 是 LST 領域中的另一個有趣的參與者，解決了流動性問題，並建立了 LST 作爲服務的模式。然而，LST 的數量仍然遠遠不夠，更多的 LST 對於網路去中心化也是有益的。此外，LST 是 DeFi 的主要貢獻者，增加其在借貸市場或流動性提供者池中的存款會導致鏈上總鎖定價值更高。

建設者的 Alpha:

1. 更多的 LSTs —— 新的 LSTs 仍然有機會進入市場，並在代幣推出炒作和激勵的推動下佔據重要的 LST 市場份額。例如，Solblaze 在僅 8 個月內就從 30,000 SOL 上升到 3 百萬 SOL，利用了 BLZE 的激勵，並專注於 DeFi 集成。

對於新的 LSTs，另一個策略是採用更新的設計機制 —— 例如，採用 Frax Ether（超過 10 億美元 TVL）這樣的兩代幣模型，其中有兩個代幣：

1. frxETH – 與 ETH 1:1 peg，不會累積質押收益。
2. sfrxETH – 累積質押收益。
3. 這樣可以爲質押的 ETH 提供更高的收益，同時確保 frxETH 具有生態系統範圍的深度流動性。與像 rETH 這樣的同行相比，frxETH 在 DeFi TVL 方面也更高，這要歸功於 Fraxlend 的集成和流動性激勵。
4. 驗證者啓動 LSTs —— 隨着 MEV 和優先費用的增加，我們很可能會看到驗證者推出自己的 LSTs，並與質押者分享更多獎勵以吸引質押者。Sanctum 是推動這一舉措的關鍵參與者。
5. LST 的收益最大化器 —— 例如，Kamino Multiply 提供了一鍵式的存儲寶產品，通過循環（借出 LST 並借入 SOL → 質押 SOL 獲得 LST → 重復）爲 LST 提供槓杆收益。在這個領域可能會有大量的產品（稍後再詳述）。
6. SOL 重新質押 —— Solana 還有一個機會，即採用類似於以太坊的共享安全性 / 重新質押層，使得能夠訪問最佳驗證者的項目可以通過重新質押進一步提高其收益。與以太坊不同，其 AVS 是滾動 / 應用鏈 / 橋接，需要經濟安全性，而 Solana 則不適用這一模塊化主張。

然而，值得探索的是 Solana 上的 AVS 可以是 —— 類似於 Clockwork 類型的 Keeper 網路 Pythnet 風格的應用鏈，或者任何像 DePIN 這樣的網路，它是 “SOL 對齊的”，需要經濟安全性。此外，如果 Solana 上的 Rollapp / 應用鏈論題得到發展，SOL 重新質押的敘事可能會很大！

1. 關於 MEV —— 最近，由於夾擊攻擊的增加，Jito Labs 暫停了由 Jito Block Engine 提供的內存池服務。這一決定在社區內引發了各種反應，一些人贊賞 Jito 的積極態度，而批評者則認爲這可能導致私下交易和可能會針對其開發的新的私有內存池。

隨着 DeFi 活動的增加，MEV 只會增加，項目（以及 LSTs）可以充分利用這一點。

LST 中的 SOL 數量仍然不足（<5%），而與以太坊（>20%）相比，這需要解決。總的來說，現在是增加 SOL 的貨幣屬性，並確保 DeFi 生態系統也捕獲 SOL 價格漲潛力的時候了。

主題 3：下一代貨幣市場

雖然核心的貨幣市場（借貸市場），如 Solend（3 億美元）、MarginFi（8 億美元）和 Kamino（11 億美元）已經建立起來，但現在是創新設計機制，使它們更加高效的時候了。例如，MarginFi 仍然缺乏 eMode（Aave v3 的一個功能），這可以提高資本效率。

專注於更高的資本效率：隨着像 MarginFi 和 Kamino 這樣的藍籌借貸項目耗盡資源並推出代幣；用戶將希望獲得更高的資本效率，尤其是對於槓杆收益挖礦。

建設者的 Alpha:

1. 新的設計機制：例如，一些由 EVM 項目探索的有趣設計包括：
2. Alchemix 是自償還貸款，允許您在沒有清算風險的情況下利用一系列代幣。
3. 像 Euler v2 這樣的模塊化架構，它由 ERC-4626 信用保險庫（借貸池）組成，通過以太坊保險庫連接器（EVC）合約連接。這還使開發人員可以無需許可地創建和激活借貸保險庫，配置各種設置，如選擇任何抵押品、選擇或acles 設置 TVL、利率等。這可能會產生網路效應和複利流動性，因爲一個保險庫的份額可以作爲 Euler 生態系統內任何其他保險庫的抵押品。
4. Morpho Blue 用於更高的資本效率。
5. 從即將推出的以太坊協議中汲取靈感並沒有壞處；這比僅僅創建 Aave v3 分叉更好。
6. 對現有貨幣市場的優化器：以 MarginFi 的 SOL 市場爲例，貸款和借款收益之間存在相當大的差距 —— 這種情況幾乎適用於所有市場。這是由於流動性池機制，其中流動性池被低效利用，導致較低的收益率 - [供應利率 = 借貸利率 * 利用率]。
   

1. 一個潛在的解決方案可能是構建類似 Morpho Optimizer 的東西，其中提供的流動性在借款人進出時動態匹配（實際上達到了 100% 的利用率）。對於匹配的流動性，出借人的收益與借款人的利率相同：匹配的出借人不分享利息。在流動性不匹配的情況下，它將利用底層的借貸池，如 MarginFi 或 Kamino。Altitude 也是一個很好的參考。Flexlend 和 JuicerFi 很適合構建這個系統。

Morpho 優化器如何調整產量

1. 固定利率貸款：目前大多數 P2P 借貸協議（如 MarginFi 和 Solend）都遵循浮動（可變）利率，低利用率導致高利差，本質上創建了一個類似 TradFi 的銀行系統，利差高，但以池爲中介。固定利率貸款是解決這個問題的一種方法。

DeFi 固定利率市場份額低於 1%，而傳統金融固定利率的主導地位約爲 98%，這是由於幾個原因：

1. 被動性：點對池模型沒有到期日期，因此需要的維護遠遠少於傳統金融。
2. 林迪效應：浮動利率經過了考驗，導致了像粘性 TVL 這樣的林迪效應。

正如 Delphi 報告所指出的，DeFi 中的固定利率借貸仍然不存在。Yield 協議關閉了，Notional Finance 的 v2 關閉了（它最初以 10 億美元 TVL 引入，現在下降到 1700 萬美元），顯示出了令人失望的需求。Notional Finance 的 v3 推出轉向了可變利率借貸和槓杆保險庫。Exactly Finance 獲得了一些動力，並帶來了新的想法，但使用受到了 OP 激勵和原生代幣發行的大力促進。Term Finance 是另一個值得關注的參與者。一個團隊解決所有困難問題，如貸款的簡單維護，以激勵爲動力的開始，可能會贏得一個潛在的大市場。

Lulo Finance（與 Flexlend 相同的團隊）一直試圖在 Solana 上解決這個問題，但仍然沒有看到任何顯著的進展。盡管固定利率借貸存在一些問題，並且“超前的時代理念”，但值得探索。

1. Solana 的 Gearbox：Gearbox 是一個可組合的槓杆協議（通過借貸進行槓杆，但具有生態系統範圍的集成）。Solana 的高度可組合性使其可以與各種協議集成，如 AMM 和 LSTs，特別是用於農場積分。假設市場看漲，更多的項目將推出高 APY 激勵計劃，這些計劃可以集成到該協議中，用於槓杆收益挖礦。

一個相鄰的想法也可以是企業債務，鏈上創收的公司可以開始發行債券來籌集資金。將其視爲基於收入的融資（RBF），但在鏈上且完全透明。這確保了盈利的鏈上公司在籌集資金的同時不會稀釋其代幣。

主題四：利率衍生品—未知領域

利率衍生品（IRD）是繼外匯市場之後規模第二大的市場，名義價值爲 450 至 600 萬億美元。將絕對數字與傳統金融進行比較可能並不直接相關；然而，在 DeFi 中，特別是在 Solana 上，這個市場的新興特性呈現出重要的機會。這可以通過資產管理合約，爲 DeFi 生態系統帶來有機收益，除了貨幣市場（借貸）收益外。

建設者的 Alpha：

從 TradFi 中汲取靈感，可以探索一些有趣的想法：

1. LST 的利率互換：這是一種遠期合約，通常允許各方交換固定利率和浮動利率，或者反之。簡單來說，如果您想要一個固定的質押利率，您可以與願意承擔變動質押利率風險的人達成協議。

這將吸引一類新的機構和零售客戶，他們希望獲得 DeFi 曝光，但又不想進行太多的投機。在傳統金融中，合約是兩個金融機構之間的，而在 DeFi 中，它將是點對池。可以選擇支付固定收益或獲得固定收益。像 JitoSOL 或通過質押率互換（SRS）的 mSOL 這樣的 LST 是最好的目標資產，因爲它們被認爲是 DeFi 中 SOL 的本地“無風險利率”——關於 SRS 的更多信息。

1. ERC-4626 是以太坊上的收益性 Tokenized Vaults 標準，確保所有收益保險庫的可組合性，TVL 超過 100 億美元。在 Solana 上構建並確保其被採納可能是關鍵。這可以開發一系列保險庫產品，如 Sommelier。
2. 收益剝離（Pendle for Solana）：收益剝離是一種折現現金流操作。用戶可以獲得未來某個工具的可預測回報，而投機者可以以折扣價獲得未來的資產。它涉及將債券的利息支付與本金支付分離。Pendle 的收益代幣化是此操作的一種實現。

一些可以交易的 Solana 收益的示例包括：流動質押 SOL、Lifinity 收入、Meteora 池收益、Kamino_Finance 的 kTokens 和 Solend Protocol 的 cTokens（收益性存款收據）。

一個名爲 Exponent 的早期項目正在探索這個方向，從在 MarginFi 上交易借貸收益開始，然後擴展到其他收益衍生品。一家 [redacted] Solana DEX 也在探索“Pendle for Solana”。

5：使 RWA 可與 DeFi 組合

隨着更多的 RWA 進入鏈上，特別是像國庫券這樣的流動性和收益性的 RWA，邏輯上，所有 RWA 都是受許可的，因爲存在 KYC 和監管約束。然而，Ondo 推出的 USDY（國庫券的代幣化包裝）並將其變得無需許可，開啓了一個全新的設計空間。Ondo 還揭示了一種用於代幣化股票有趣的機制，如果實現得好，可能會引入另一波 DeFi 的可組合性。

建設者的 Alpha：

1. Token Extensions: 在 RWAs 中存在着許多機會，特別是利用 Token Extensions。我們的文章深入探討了這些細節。
2. 傳統金融巨頭: 像富蘭克林·坦普爾頓（Franklin Templeton）、貝萊德（BlackRock）和富達（Fidelity）這樣的巨頭希望在 Solana 上試點 RWA，這在未來 1-2 年內可以開啓巨大的機會。這些可能最初是受許可的，但構建無需許可的包裝和更多的 DeFi 集成，如 Flux Finance 用於借貸，可能是一個重大的機會。例如，持有者可能有機會通過代幣化美國國債來獲得更高的收益，將其作爲抵押品在 DeFi 借貸市場上提供，借入穩定幣，購買更多的國債，並重復這個循環。

最好的部分是，據稱，貝萊德基金與 USDC 是可組合的。

1. 推文連結

主題六：衍生品大放異彩的時刻到了！

結構化產品和鏈上衍生品（不包括永續合約）在上一次牛市期間備受追捧。特別是 Solana 在 DeFi 期權保險庫（DOVs）方面經歷了一波激增，TVL 增加了超過 5 億美元，通過 Ribbon、Katana 和 Friktion 等協議。然而，在熊市到來之際，隨着牛市回歸和對收益需求的增加，這些產品的復蘇並不令人意外。

建設者的 Alpha：

1. 垂直永續合約或預測市場：就像 Parcl 能夠讓人們進行做多/做空一樣，可以爲不同的領域構建永續合約，比如商品。這是一個高度創造性的類別，Parcl 在創造炒作和聚集 1 億美元以上的 TVL 方面做得非常出色（盡管它被大量挖礦，真實需求未知）。
2. Power Perps：2021 年 Paradigm 提出的一個想法在上一輪循環中並沒有取得成功，但值得在這一輪嘗試——一些協議，如 Exponents，正在 Berachain 上嘗試這個想法。另一個相關的想法是探索 Everlasting Options（類似於永續合約是期貨，這是期權），這是由 SBF 提出的！
3. 永續合約聚合器：正如我們有聚合器用於借貸和現貨 DEX 一樣，構建永續合約聚合器也是一個巨大的機會，盡管設計機制不同帶來了挑戰。隨着 Rage Trade 和 MUX 等永續合約聚合器的出現，類似 Flash 和 Jupiter 的設計可能會在 Solana 上出現類似的趨勢。
4. 永續合約作爲 Solana 應用鏈：在 EVM 世界中，大多數永續合約 DEX，特別是那些基於訂單簿的，如 Aevo、dYdX 和 Hyperliquid，正在過渡到自己的應用鏈。將來，Solana 上的永續合約 DEX 也可以構建自己的鏈，這可能會帶來幾個好處：
   • 擺脫任何主網擁堵的限制。
   • 爲用戶提供更好的交易體驗（交易對於交易者可能是無 gas 費的）。
5. 事實上，Zeta 已經開始朝着這個方向發展。
6. 結構化產品——構建類似 Friktion 的產品——事實上，Friktion 的代碼仍然可以供任何人分叉和使用。像 Investin（Flash 團隊的一個以前的項目）這樣的資產管理協議也可以是一個很好的復興想法。像 Phoenix 或 Drift 這樣的訂單簿需要積極的流動性提供，這可以通過市場制造保險庫來實現。這確保了去中心化的市場制造，否則所有的流動性將受制於市場制造者（我們在 FTX 崩潰後看到的情況）。
7. 鏈上期權——像 Ribbon、Ava 和 Gravity Markets 這樣的協議是現有的鏈上期權交易平台的例子。也可以構建二元期權（即價格漲或下跌）像 Decalls，然而獲得吸引力和建立護城河是重要的。
8. HXRO——作爲 Solana 衍生品和押注流動性的基礎層，建設者可以在以下方面構建：
   • Dexterity，Hxro 的衍生品協議，爲衍生品提供了基本的構建模塊（無論是傳統的 DEX 接口、高級交易終端、API 等），爲安全擴展到期日、永續和零日期期貨（ZDFs）以及鏈上其他基於保證金的衍生品市場提供了必要的風險和交易基礎設施。
   • Hxro 的等獎金協議是鏈上押注應用的支撐，通過網路的“智能”AMM 提供恆定的流動性。該協議可以支持鏈上的各種各樣的押注市場，涵蓋遊戲、體育博彩、加密貨幣和其他事件市場。

主題 7：爲 DeFi 協議構建基礎設施和工具

隨着 Solana 上許多價值數十億美元的 DeFi 協議的出現，現在是構建基礎設施和工具的最佳時機，因爲存在着顯著的即時市場機會。

建設者的 Alpha：

1. OEV：作爲 MEV 的一個子集，Oracle 提取價值（OEV）是指應用程序依賴於 Oracle 更新，以便套利者或清算者利用此狀態不一致性。正如 Multicoin 所指出的，應用程序有機會捕獲 OEV；設計空間仍在探索中。
2. DeFi 基礎設施即服務：一些協議如 Aave/Compound 被多次復制；Solana 也有類似的情況，協議復制了 Solana Lab 的參考實現。在開發、審計和維護方面都存在相當大的成本。可以對此進行標準化，並建立一個可持續的開發公司，提供“DeFi 協議一攬子”服務，也可以將其視爲“Metaplex 的 DeFi 版本”，創建多個標準。Rari Capital（現已關閉）有類似的願景，創建了存儲庫基礎設施。一個低成本的途徑是爲 Solana 構建 ERC-4626 等效的基礎設施，並通過向 DeFi 項目提供服務來搭乘 Solana 上的完整收益熱潮。
3. 風險管理組織：這可以構建爲一個風險 DAO 或諮詢委員會，負責爲 DeFi 協議進行研究和風險分析。這些實體可以發布公開的“風險分析儀表盤”，其中包含 Solana 生態系統的關鍵指標，並向 DeFi 項目提供付費研究、風險評估框架和風險評級服務。
4. 賄賂聚合器或市場：在 EVM 中，Curve Finance 允許其代幣持有者確定他們的代幣獎勵中有多少分配給他們的每個資金池。這創造了一種動態，在這種動態中，項目將“賄賂”代幣持有者投票支持包含其代幣的資金池。Votium Protocol 聚合這些賄賂，並自動委托代幣持有者的投票權，以最大化收到的激勵。擁有一個聚合器使賄賂者和投票者之間的活動協調更加方便，並導致更大的市場效率。在 Solana 上，這可以應用於：
5. 通過治理代幣指導 stake 到驗證者的 LST。
6. Jupiter LFG Launchpad，項目可以賄賂其選民，並給予代幣分配作爲回報。

• 受 Durden 推文啓發。

1. DeFi 的隱私：隱私在意想不到的地方找到了市場證明，比如空投 farming。例如，CEXs 也被鯨魚用來匿名化他們的交易，因此像 Elusiv 這樣的協議被農民大量使用。

主題 8：MemeFi 和讓 DEX 更加垂直：

Meme 幣是金融世界的文化表現。它們的價值純粹來自於關注度和社會共識，而不是來自貼現現金流模型。我們可能正在經歷 Meme 幣的超級週期，而 Solana 處於前沿。

此外，DeFi 應用程序也將在本質上變得更加社交化。我們已經看到一些早期的趨勢：

1. 通過 Telegram 機器人進行購買，例如 Bonkbot 每天交易額達 2.5 億美元！
2. 像 Zeta 或 Kamino 這樣的項目有公開的積分排行榜。

下一個 DEX 的前端很有可能不再是像 Jupiter 這樣的交易界面，而是一個直播平台，創作者和觀衆可以在其中進行投注，一個帶有交易集成的社交動態頁面，或者是一羣朋友立即爲下一個網路狀態籌集資金，等等可能性。

UI 層面的可組合性 —— Telegram 機器人使 UI 對於 DEX 來說變得可組合。以前，人們可能會在互聯網的某個地方（例如 X、Reddit、新聞、Telegram 羣等）了解信息，然後轉到另一個 UI 進行交易（例如 Drift、Binance、Coinbase 等）。Telegram 機器人將交易帶到了 Telegram，人們已經在那裏閒逛、社交和交換信息（例如 Ansem 的羣組）。

建設者的 Alpha：

1. 基於 Meme 幣的連續預測市場：

現有的預測市場如 Polymarket 是二元和離散的，因此漲空間非常有限。大多數人希望有連續、無限的漲空間。一個加密原生的預測市場實際上可以是 Meme 幣（例如 $BIDEN、$TRUMP）。可以建立一個專門的平台用於交易 Meme 幣（例如一個政治平台，您可以在其中交易所有政治 Meme 幣並預測誰會獲勝）。事實上，MetaDAO 是垂直和連續預測市場的一個例子，但僅用於治理。

1. Meme幣前端：Meme幣交易的用戶體驗仍然不是最佳的——人們必須發現Meme幣，查看其所有細節，然後在Jupiter進行交易，而對於許多早期的Meme幣，錢包甚至沒有基本的支持。可以簡單地創建一個類似Birdeye的平台，但專門用於Meme幣，並且更加社交化，其中影響者也可以進行推廣並互相復制交易。Pump.fun是另一個有趣的平台，人們可以在非常早期（直到市值達到69,000美元）投資Meme幣。另一個值得探索的相關想法是一個專門適用於Meme幣的DEX（目前是Raydium，但體驗並不是最佳的）。
2. 垂直DEX：在DEX設計方面進行更多實驗，以滿足Meme幣或LSTs等用例。例如，Sanctum的Infinity本質上是用於LSTs的AMM。

跨鏈聚合器針對高性能鏈 - 隨着活動越來越多地分布在不同的L1鏈上，如Aptos和Sui，構建跨鏈聚合器是一個很好的機會，具有重要的先發優勢。基於意圖的DEXs（趨向於訂單簿）也是一個有趣的方向，可以爲用戶提供更好的報價。

主題九：協議趨於成爲平台

平台可以促進新產品的創造。亞馬遜是一個平台，而在亞馬遜上的品牌是一個產品。Uniswap v4的推出標志着DeFi的第一個平台時刻，使開發者能夠在這些協議之上推出他們的產品。不僅僅是Uniswap，所有藍籌DeFi協議，如Jupiter，都已經開始在其協議之上構建生態系統。

Project Serum（現在是Openbook）是生態系統建設作爲平台的典範，已經有30多個項目在其上開發。Solana DeFi項目的平台化仍處於起步階段，但預計在未來幾個月將會迅速增長。對於建設者來說，識別這樣的協議，戰略定位自己，並成爲生態系統的早期參與者是有利的。

建設者的 Alpha：

一些值得注意的項目包括：

1. Jupiter — 最初是一個聚合器，Jupiter正迅速發展成爲一個生態系統。Adrastea就是一個典型例子，提供了在JLP上的槓杆收益。
2. Drift — 是Solana上最大的永續合約去中心化交易所。Circuit trade功能提供了Drift DEXs的做市商保險庫，類似的產品可以圍繞DLP開發。
3. Phoenix — 目前還處於起步階段，但作爲一個訂單簿，Phoenix有潛力發展成一個綜合性生態系統。只是時間的問題，團隊會專注於這一點。例如，建立在Phoenix上的Root Exchange提供了增強型限價訂單。

結構化產品和策略保險庫爲這些平台的更多產品開發提供了明確的機會。雖然向平台過渡是一項長期的努力，但它極大地有益於價值的積累（這也是爲什麼Layer 1/Layer解決方案的價值明顯高於應用程序），並將收入生成責任轉移到了構建在其上的應用程序。這也有利於平台協議的代幣持有人。

主題 10：界面（UX 聚合器）將變得更強

關注度在加密領域是稀缺的，而聚合器則控制着它。無論是DEX聚合器（如Jupiter/1inch）、橋接聚合器（如Jumper/Bungee），甚至鏈聚合器（如Polygon），它們已經成爲了新的、吸引人的敘事。

其原則很簡單——聚合器控制着需求並捕獲用戶的注意力。盡管它們目前並沒有積累太多的價值（大多數不收取費用），但很可能其所抽象的基礎協議很快就會爲它們提供費用或利潤分享，以獲得優先權或保持特色（類似於品牌向亞馬遜支付廣告費用的方式）。

接口在爲其提供交易便利的鏈上協議之上添加了額外的價值。通過像UniswapX或Jupiter的DCA工具等額外工具，接口可以贏得客戶獲取的戰鬥，並捕獲價值。

事實上，Solana擁有其中一個最強大的聚合器，以Jupiter爲首，還有其他像Flexlend這樣的聚合器聚合收益。

建設者的 Alpha：

聚合領域的機會包括：

1. 收益聚合器
2. 永續合約聚合器
3. Meme幣聚合器
4. 類似Instadapp的一切DeFi聚合器，用於槓杆、再融資和遷移倉位

雖然“平台”和“聚合器”之間可能存在一些模糊的界限，但它們的區別在於聚合器是前端，而平台是構建產品的基礎。一個協議可以同時擔任兩者，就像Jupiter一樣。

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結束語：是時候播種 Solana DeFi 3.0

現在是在Solana上構建新協議的時候了。雖然EVM確實是一個靈感來源，但協議應該專注於核心設計創新，參與研究討論，並像Sanctum或Phoenix一樣構建真正的OPOS。我們將看到Solana DeFi越來越遠離以太坊，從傳統金融中獲得靈感，並看看可以在鏈上構建什麼，利用高資本流速和投機。

基礎設施終於達到了可以承受高活動規模的程度。許多之前因爲太早而失敗的DeFi原語現在再次可行。未來幾年將會看到這一切如何展開，這將是令人興奮的。

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特別感謝Sitesh（Superteam）、Kash（Superteam）、Apoorv (Stella）、Akshay（Superteam）、Anas（Flash Trade）在草稿的不同階段審查並提供見解。

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