Что произошло, когда четыре китайские компании, включая Guotai Junan, «вышли» из заявки на стейблкоин в Гонконге?

На фоне бурного развития глобального рынка Криптоактивы Гонконг, как финансовый центр Азии, изначально имел все шансы возглавить волну инноваций в области стейблкоин и RWA (активы реального мира). Однако неожиданное охлаждение рынка уже началось. По надежной информации, как минимум четыре финансовых учреждения с китайским капиталом, включая Guotai Junan International, в последнее время вышли из заявки на лицензию на стейблкоин в Гонконге или приостановили свои попытки в области RWA, что знаменует собой первых выходящих из этой крайне обсуждаемой области финансовых инноваций.

Коллективный выход китайских учреждений: стратегическая корректировка под руководством регуляторов

Согласно информации от высокопоставленного руководителя, близкого к финансовым учреждениям Гонконга, Моргана, некоторые китайские банки получили четкие указания от регулирующих органов в области стейблкоинов, требующие более осторожной стратегии. Это руководство появилось довольно неожиданно, что вынудило несколько учреждений, изначально активно планировавших свои действия, временно приостановить свои планы.

Гонконгское управление валюты ранее установило два ключевых временных узла для участников рынка: до 31 августа необходимо выразить намерение подать заявку, а до 30 сентября подать официальную заявку. Это означает, что учреждения, которые не успеют подать заявку до установленного срока, пропустят окно выдачи первых лицензий на стейблкоин.

В области RWA ситуация также неожиданная. Один из работников, близкий к китайскому брокеру Ли, сообщил, что такие учреждения, как Guotai Junan International, приостановили свою деятельность, связанную с RWA, в Гонконге, а другой китайский брокер, уже上市 на A-акциях, также получил аналогичное уведомление с просьбой прекратить свои попытки в области RWA в Гонконге.

Снижение регулирования: изменение отношения за одну ночь

Перед и после официального вступления в силу закона о стейблкоинах в Гонконге на рынке уже начали проявляться явные сигналы охлаждения. По данным отраслевых специалистов, регулирующие органы материкового Китая передали финансовым учреждениям три ключевых руководящих принципа:

Запрет на ведение бизнеса на территории: китайские финансовые учреждения, связанные с криптовалютными операциями в Гонконге, не могут вести соответствующий бизнес на территории и должны осторожно участвовать в области виртуальных активов.

Предотвращение утечки капитала: строго запрещено поступление континентальных средств на рынок шифрования Гонконга

Усиление ответственности за соблюдение: материнская компания китайского финансового учреждения должна нести ответственность за соблюдение соответствующих бизнес-процессов.

Это изменение отношения произошло почти за ночь. В начале августа несколько финансовых учреждений и интернет-компаний активно объявляли о подаче заявок на получение лицензий на стейблкоины и стремительно входили в сегмент RWA. Однако вскоре все организации, связанные с стейблкоинами в Гонконге, внезапно отменили внешние интервью и любые публичные обсуждения, касающиеся стейблкоинов.

1 августа 2025 года Гонконг официально ввел в действие "Закон о стейблкоинах", создав первую в мире комплексную правовую базу для регулирования стейблкоинов. За несколько дней до вступления в силу этого закона была тихо разослана инструкция различным финансовым учреждениям, требующая от них сдержанности в бизнесе и высказываниях, связанных со стейблкоинами, и запрета на чрезмерную рекламу или создание общественных обсуждений.

Глобальное сравнение: криптоактивы на рынках США и Европы全面升温, Гонконг осторожно продвигается вперед

!

В резком контрасте с осторожной позицией Гонконга, криптовый рынок в других крупных финансовых центрах мира находится на стадии полного оживления:

25 сентября девять основных банков Европы объявили о совместном запуске евро стейблкоина, регулируемого Регламентом ЕС о рынке криптоактивов (MiCA), четко заявив, что это предоставит настоящую европейскую альтернативу доминирующему на рынке стейблкоинов США и поможет повысить стратегическую автономию Европы в области платежей. Ожидается, что этот стейблкоин будет впервые выпущен во второй половине 2026 года.

Американский рынок также полностью расцвел, от бирж, ETF, стейблкоинов, RWA до DAT (компания цифровых активов), горячие темы американского крипторынка никогда не прекращались. Например, крупнейший интернет-брокер в США Robinhood пытается запустить акции RWA, токенизируя частный капитал известных компаний, таких как SpaceX и OpenAI, позволяя обычным розничным инвесторам покупать токены, эквивалентные долям в непубличных компаниях.

Состояние и перспективы стейблкоинов Гонконга и RWA

Несмотря на вызовы, связанные с выходом китайских финансовых учреждений, рынок стейблкоинов и RWA в Гонконге продолжает развиваться в упорядоченном режиме. По последним данным государственного секретаря финансов Гонконга Хэ Чжэнъюя, заявки на лицензии для соблюдающих нормы стейблкоинов продолжают продвигаться в соответствии с установленной схемой, и первые лицензии ожидаются в начале 2026 года.

Рынок RWA в Гонконге уже более двух лет проводит пилотный проект на первом уровне, в настоящее время в работе находятся три-четыре десятка проектов, большинство из которых имеют масштабы от одного до двух миллионов гонконгских долларов. Морган заявил: «Теоретически второй уровень рынка RWA в Гонконге может быть реализован, возможно, уже есть учреждения, которые подали заявки.»

Сандбокс эмитента стейблкоинов в Гонконге официально запустится 12 марта 2024 года и уже работает примерно полтора года. После вступления в силу правил лицензирования стейблкоинов в Гонконге, Управление денежного обращения получило в августе 77 заявок на получение лицензии стейблкоинов. Эксперты отрасли прогнозируют, что первая партия лицензий на стейблкоины будет выдана в конце года или в начале следующего года.

Темп выдачи лицензий: возможно, повторит модель VATP

Выдача лицензий на стейблкоины в Гонконге может повторить ранее установленный порядок выдачи лицензий на криптовалютные биржи (VATP). Если оглянуться на историю, то первой группой, получившей лицензии VATP, стали только одна-две финансовые учреждения, тогда как во второй группе лицензию получили семь-восемь учреждений.

По словам информированного источника, в Гонконге в конце года будут официально работать несколько криптовалютных бирж, таких как Futu и Victory Securities. А первая группа компаний, получивших лицензию VASP, уже больше двух лет.

Выходящие и входящие: риски и возможности сосуществуют

В сфере Криптоактивы существует множество сегментов, в которых можно участвовать, что также приводит к постоянному притоку множества Финансовое учреждение и интернет-компаний.

Лицензия VASP: привлекла такие брокерские учреждения, как Futu Securities, Tiger Brokers, Victory Securities и другие.

Биткойн и эфирный спот ETF: привлекли такие финансовые учреждения, как Huaxia Fund, Bosera Fund и другие.

стейблкоин: привлекли такие банковские учреждения, как Bank of China International и Standard Chartered Bank

DAT: привлек такие компании, как Yunfeng Financial, которые котируются на гонконгской фондовой бирже, для включения криптоактивов в баланс.

Стоит отметить, что "концепция криптовалюты Ма Юня" Yunfeng Finance 2 сентября на открытом рынке приобрела 10 000 ETH и заявила, что в будущем, помимо эфириума, также планирует исследовать возможность включения таких многообразных основных цифровых активов, как BTC, SOL, в стратегические резервы компании. За последний месяц акции Yunfeng Finance выросли на 65,09%.

Регулирование Гонконга: баланс по трем направлениям

Глава казначейства Гонконга Сюй Чжэнъю в недавнем интервью подчеркнул, что регуляторная позиция Гонконга очень ясна, и заключается в достижении трех аспектов баланса: инновации, интеграция в реальную экономику и управление рисками. Первым шагом станет внедрение стейблкоина гонконгского доллара.

Что касается возможности выпуска стейблкоина в китайских юанях в Гонконге, Ху Чжэньюй отметил, что с точки зрения Гонконга правовая база позволяет использовать различные валюты в качестве базового актива для стейблкоинов, но валюта несет в себе суверенные интересы и стратегические соображения. Привязка к юаню должна учитывать национальный курс валюты и денежно-кредитную политику, и необходимо всесторонне оценить риски и выгоды.

Кроме того, Налоговое управление Гонконга четко указало, что сделки с токенизированными акциями или единицами ETF на лицензированных платформах цифровых активов или других платформах в Гонконге освобождаются от уплаты гербового сбора, что будет способствовать дальнейшему развитию рынка.

Заключение: временное охлаждение не означает долгосрочную стагнацию

Охлаждение крипторынка Гонконга произошло всего за одну ночь. Точно так же, локальное повышение температуры крипторынка Гонконга, внезапное повышение, возможно, также наступит в один миг. Как интернет изменил финансовую отрасль, в будущем практически все брокерские компании могут стать криптоброкерами, а все банки могут начать заниматься криптовалютным бизнесом.

Слияние Криптоактивы и традиционных финансов в будущем может стать глубоко безграничным. Первые участники, хотя и несут наибольшие риски, также имеют возможность получить наибольшие дивиденды. Временный выход не означает постоянные убытки, корректировка рынка, возможно, именно для более здорового и устойчивого долгосрочного развития.