SIGMA全面透视：глубокий анализ вызовов обращения и холодного старта за инновацией "Волатильность".

Когда большинство проектов DeFi всё ещё гонятся за остатками ликвидности майнинга, SIGMA привлекает ключевых игроков экосистемы BNB своей уникальной технологией “колебания иерархии” и справедливой моделью запуска. Будучи дружелюбным форком протокола f(x) и входя в 10 лучших MVB BNB Chain, он пытается изменить способ генерации доходов от маржинальной торговли и стейблкоинов. Однако распределение токенов сообщества до 70% на фоне полного отсутствия финансирования вызывает у рынка одновременно ожидание и беспокойство: является ли это чистым возвращением в DeFi или же трудным походом без финансового толчка?

Что такое SIGMA?

SIGMA - это инновационный DeFi-протокол, основанный на BNB Chain, который сосредоточен на управлении рисками. Его основная миссия заключается в решении проблем потерь по ставкам на капитал и высоких комиссий в традиционной маржинальной торговле, а также в предоставлении пользователям более прозрачных источников дохода от стейблкоинов.

Проще говоря, SIGMA через математическую структуру разделяет стоимость активов с доходом (например, ставленные BNB):

• Уровень стабильности: Генерация стейблкоина bnbUSD, который привязан к доллару, пользователи могут получить стабильный доход от стейкинга в размере 4-6%.
• Уровень волатильности: Генерация xBNB, предоставляющая пользователям максимальную кратность плеча на цену BNB до 5x, с нулевыми комиссиями и без затрат на финансирование.

Анализ ключевых инноваций: «Товаризация» волатильности

Ценностное предложение SIGMA основано на нескольких ключевых технологических инновациях:

1. Деконструкция рисков и кастомизированное воздействие: В традиционных Децентрализованных финансах (DeFi) пользователи, держащие активы, сталкиваются с рисками ценовой волатильности в одном измерении. SIGMA позволяет пользователям в зависимости от их риск-предпочтений выбирать, продавать волатильность BNB для получения стабильного дохода (держать bnbUSD) или покупать больше волатильности для увеличения дохода (держать xBNB). Эта концепция превращения самого риска в торгуемый товар является его основным прорывом в области DeFi.
2. Настоящий нулевой成本 рычаг: В отличие от традиционных инструментов с рычагом, таких как бессрочные контракты, которые требуют уплаты процентных ставок, рыночное плечо, предлагаемое xBNB, реализуется за счет родного разделения активов, что исключает постоянные потери по ставкам, что делает его крайне привлекательным для долгосрочных держателей рычага.
3. 100% выполнение на блокчейне и совместимость: Все операции выполняются на блокчейне, что обеспечивает полную прозрачность и возможность аудита. В то же время, его выходные данные bnbUSD и xBNB могут служить основными строительными блоками, бесшовно интегрируясь в другие DeFi-протоколы на BNB Chain, создавая новые стратегии получения дохода.

Экономика токенов

$SIGMA Общий объем поставок составляет 100 миллионов токенов, запущен по справедливой модели без венчурного финансирования и публичных размещений. Структура распределения токенов выглядит крайне ориентированной на сообщество, но в деталях скрыты нюансы.

Подробности распределения токенов:

• Голосование по управлению: 40% (4000万枚)
• Награды за стекинг: 30% (3000万枚)
• Экологический фонд: 15% (1500万枚)
• Команда: 10% (1000万枚)
• Стратегическое сотрудничество: 5% (500万枚)

Критические вопросы и риски:

• Очень высокий риск первоначального обращения и давления при продаже: Согласно данным, токены управления (40%) и стейкинга (30%) на момент TGE “в основном находятся в обращении”. Это означает, что первоначальное количество может достигать 70 миллионов токенов (70%). Хотя эти токены теоретически распределены среди сообщества, отсутствие четкого линейного механизма выпуска может привести к тому, что огромное количество токенов будет сконцентрировано и вывалено на рынок в начале торгов, что приведет к обрушению цен.
• «Ловушка ликвидности для «сообщества»: «Токены находятся в руках пользователей сообщества или в основном у проекта?» Это ключевой вопрос. Хотя распределение называется «управление» и «стейкинг», каналы первоначального распределения токенов, конкретные правила распределения и концентрация ранних держателей не были четко раскрыты. Если токены контролируются несколькими крупными адресами китов, то так называемая «сообщественность» является лишь иллюзией.
• Долгосрочное давление на токены команды: токены команды имеют 1 год заморозки, после чего в течение 4 лет происходит линейный выпуск, что является проявлением ответственности. Однако конкретный план “многолетнего поэтапного выпуска” для экосистемного фонда неясен, и оба эти фактора вместе составляют источник долгосрочного давления на проект.
• Оценка рыночной капитализации и поддержка ценности: Рынок оценивает его рыночную капитализацию в менее чем 10 миллионов долларов (FDV). Для проекта с крепкой технологической основой это не высокая оценка. Но ключевым моментом является то, сможет ли, в отсутствие поддержки со стороны венчурных капиталистов, только сила общественного мнения поддержать и увеличить рыночную капитализацию? В условиях слабого рыночного окружения это большой вопрос.

Экологическая поддержка и рыночный интерес

Экосистема SIGMA характеризуется высокой степенью признания технологий, но недостаточной рыночной мощью.

• Топовая экосистема: Включение в BNB Chain MVB Сезон 10 акселератор подтвердило высокую оценку его технического решения со стороны BNB, что принесло ему техническую репутацию и определенные преимущества в экосистеме.
• Сильный командный фон: Основная команда происходит из зрелого f(x) Протокола, Шарлин Ву и Сириль Бриер и другие участники обладают богатым опытом разработки DeFi-протоколов и бизнес-инжиниринга, что усиливает доверие к способности реализации проекта.
• Двусторонний меч справедливого старта: “Отсутствие традиционного венчурного финансирования” означает отсутствие беспокойства о давлении со стороны учреждений, что соответствует духу крипто-экосистемы. Однако это также означает, что проект лишен сильных маркет-мейкеров и инвесторов для поддержания стабильности цен, обеспечения ликвидности и стимулирования рыночного интереса на начальном этапе.
• Пользователи, привлеченные через аирдроп: благодаря CEX Alpha积分 и аирдропу для f(x) Protocol veFXN держателей (составляющему 20% от общего объема), проект быстро собрал группу первоначальных сторонников и потенциальных продавцов.

Потенциальные возможности и основные риски сосуществуют

Потенциальные возможности:

• Сильная технологическая инновация: “Слой волатильности” является одной из немногих настоящих инноваций в области Децентрализованных финансов, решающей реальную проблему.
• Справедливый режим запуска: соответствует текущим ценностным ориентациям сообщества в отношении децентрализации и антивенчурного капитала.
• Команда с большим опытом: опираясь на зрелый код и опыт f(x) Protocol, снизили риски разработки.
• Относительно низкая оценка: если FDV около 10 миллионов долларов, то это обеспечивает большую безопасность по сравнению с многими проектами-воздухом.

Основной риск:

1. Огромное первоначальное давление: Во время TGE до 70% обращающегося объема может быть висящим над головой мечомDamocles.
2. Трудности холодного запуска рынка: без поддержки VC и сильных маркетмейкеров, в слабом рынке могут возникнуть риски недостатка ликвидности и падения цен.
3. Высокая сложность продукта: Обычным пользователям трудно понять концепцию “слоистой волатильности”, рост числа пользователей может быть медленным.
4. Конкуренция в области DeFi ожесточенная: необходимо конкурировать с множеством зрелых деривативов и стейблкоин-протоколов, что делает получение доли рынка сложным.
5. Спекулянты по расписям распродают: 20% доли расписки, вероятно, будет немедленно обменено на стейблкоины после листинга, создавая первую волну давления на продажу.

Заключение и рекомендации по стратегии

SIGMA — это проект, предназначенный для «хардкорных игроков» DeFi и «технических верующих». Он демонстрирует превосходную техническую концепцию, но также сталкивается с серьезными вызовами в вопросах холодного старта на рынке.

• Для инвесторов с высокой рисковой толерантностью (агрессивные): Если вы уверены в долгосрочной ценности технологии, стратегия должна быть «Избегайте первого всплеска и терпеливо ждите низкой точки». После TGE внимательно следите за данными в цепочке, ожидайте, пока давление со стороны аирдропов и первоначальных оборотных токенов полностью не ослабнет, а цены и объемы не станут стабильными, затем используйте небольшую позицию (например, 3%-5%) для поэтапного входа. Рассматривайте это как высокорисковую долгосрочную технологическую ставку.
• Для инвесторов со средним уровнем восприимчивости к рискам (консервативные): рекомендуется применять стратегию “сначала наблюдать, затем принимать решения”. Первостепенная задача - это наблюдение за ценовым движением и изменениями объема торгов в течение двух недель после TGE, а также анализ изменения распределения адресов с токенами в первой сотне через блокчейн-обозреватель. Если распределение токенов сможет достичь децентрализации, и цена сможет сформировать устойчивую платформу после начальной распродажи, можно рассмотреть возможность легкого входа в рынок.
• Для консервативных инвесторов: рекомендуется явно избегать. Высокий начальный объем обращения этого проекта, сложная бизнес-модель и отсутствие краткосрочных рыночных катализаторов не соответствуют принципам консервативных инвестиций. Его можно добавить в список наблюдения и дождаться доказательства того, что он сможет преодолеть “долину смерти холодного старта”, прежде чем принимать решение.