Токенизация爆發！StanChart預測 2028年規模達 2 трлн долларов, Ethereum独霸

Руководитель исследований цифровых активов Standard Chartered Джефри Кендрик прогнозирует, что рыночная капитализация токенизированных реальных активов (RWA) вырастет с нынешних примерно 35 миллиардов долларов до 2 триллионов долларов к концу 2028 года, что составляет рост примерно 5600%. Кендрик ожидает, что большинство активности в блокчейне будет происходить на Ethereum, поскольку основная сеть Ethereum стабильно работает более 10 лет и никогда не происходило сбоев в сети.

350 миллиардов до 2 триллионов токенизации революционный путь

! размер токенизированного рынка

（источник：RWAXYZ）

Токенизация означает преобразование традиционных активов в цифровые токены в блокчейне, что облегчает их торговлю и расчет на глобальном уровне. Согласно прогнозам Standard Chartered Bank, рыночная капитализация токенизированных реальных активов (RWA), не включая стабильные монеты, ожидается, что вырастет с текущих примерно 35 миллиардов долларов до 2 триллионов долларов к 2028 году, что составляет увеличение примерно на 5600%. Этот прогноз увеличения в 56 раз не является плодом воображения, а основан на множестве катализаторов.

Кендрик оценивает, что к 2028 году токенизированные денежные фонды рынка и акции будут занимать крупнейшую долю на рынке в 2 триллиона долларов, за ними следуют токенизированные фонды и другие менее ликвидные инструменты. В частности, токенизированные денежные фонды достигнут 750 миллиардов долларов, чему будет способствовать использование стабильных монет корпорациями. Токенизированные акции достигнут 750 миллиардов долларов, как только регулирование в США прояснится, и решения DeFi будут выпущены. Токенизированные фонды займут 250 миллиардов долларов, охватывающие венчурный капитал, недвижимость и другие альтернативные инвестиции.

Токенизация рынка Прогноз на 2028 год:

Денежный рынок: 750 миллиардов долларов (37,5%), применение стабильных Токенов для предприятий.

上市股票：7,500 миллиардов долларов (37,5%), после ясности регулирования DeFi высвободит потенциал

Фонды и альтернативные инвестиции: 250 миллиардов долларов (12,5%), частный капитал и недвижимость

Другие инструменты ликвидности: 250 миллиардов долларов (12,5%), облигации, товары и т.д.

Основным движущим фактором этого пути роста является роль стейблкоинов в подготовке почвы. Кендрик отметил: «Стейблкоины создают основу для массового внедрения других классов активов (от токенизированных фондов денежного рынка до токенизированных акций) за счет повышения осведомленности, ликвидности и кредитования в блокчейне». В настоящее время рыночная капитализация стейблкоинов достигла примерно 200 миллиардов долларов, и этот огромный ликвидный пул создает необходимую инфраструктуру для токенизации других активов.

Почему Ethereum будет доминировать на рынке токенизации

Кендрик ожидает, что подавляющее большинство таких мероприятий будет проходить в Ethereum из-за его надежности. Он отметил, что основная сеть Ethereum стабильно работает уже более 10 лет и никогда не происходило сбоев в сети. «С нашей точки зрения, скорость других цепей или их более низкая стоимость не имеют значения», — сказал он. Эта точка зрения особенно важна в области токенизации, поскольку при работе с активами из реального мира безопасность и надежность имеют гораздо большее значение, чем скорость транзакций.

Преимущества Ethereum заключаются не только в надежности технологии, но и в его мощном сетевом эффекте. В настоящее время подавляющее большинство DeFi-протоколов, стабильных монет и блокчейн-решений для институциональных инвесторов развернуты на Ethereum. Основные продукты токенизации, такие как фонд BUIDL от BlackRock и фонд BENJI от Franklin Templeton, выбирают Ethereum в качестве основной платформы. Это преимущество первых и признание со стороны институтов создает самоподдерживающийся цикл.

Для институциональных инвесторов логика принятия решений при выборе блокчейн-платформы отличается от логики розничных инвесторов. Они не будут перемещать активы на сотни миллионов долларов только из-за того, что комиссии за транзакции на определённой цепочке ниже на несколько центов. Напротив, они больше внимания уделяют соблюдению нормативных требований, зрелости технологий, глубине экосистемы и долгосрочной устойчивости. Лидерство Ethereum в этих аспектах делает его естественным выбором для токенизации реальных активов.

Зрелость решений Layer-2 для Ethereum также предоставила лучшую инфраструктуру для токенизации. Layer-2, такие как Arbitrum, Optimism и Base, значительно снизили стоимость транзакций и увеличили пропускную способность, сохраняя при этом безопасность Ethereum. Эта комбинация “безопасности основной сети + эффективности Layer-2” создает идеальные условия для масштабируемых приложений токенизации.

Стабильные монеты прокладывают путь для DeFi, разрушая TradFi в процессе

Кендрик отметил, что децентрализованные финансы (DeFi) в первые годы в основном позволяли пользователям криптовалюты совершать сделки и брать кредиты друг у друга. Однако увеличение ликвидности стабильных монет расширило диапазон цепочечных кредитных операций, охватив различные типы активов. “Стабильные монеты создают несколько необходимых предварительных условий для более широкого расширения DeFi благодаря трем основным столпам: повышению общественной осведомленности, ликвидности в блокчейне и проведению цепочечных кредитных операций в продуктах, привязанных к фиатным валютам.”

Кендрик считает, что кредитование и RWA являются двумя ключевыми областями, в которых протоколы DeFi могут изменить традиционные финансы (TradFi). «Если токенизированные RWA могут торговаться на DEX (децентрализованных биржах), это может привести к разрушительным возможностям для фондовых бирж». Это утверждение подчеркивает истинный революционный потенциал токенизации: когда традиционные активы, такие как акции, облигации и недвижимость, могут торговаться на децентрализованных биржах 24/7, роль традиционных фондовых бирж будет коренным образом изменена.

Кендрик добавил, что в области DeFi ликвидность порождает новые продукты, а новые продукты, в свою очередь, привлекают новую ликвидность. «Мы верим, что самоподдерживающийся цикл роста DeFi уже начался». Этот положительный цикл уже был подтвержден в области стейблкоинов. С увеличением ликвидности стейблкоинов все больше протоколов DeFi предоставляют услуги на основе стейблкоинов, что, в свою очередь, привлекает больше пользователей и капитала, что еще больше расширяет пул ликвидности.

Ясность регулирования ускорит внедрение токенизации

Законопроект «GENIUS» в США был принят в июле 2025 года и установил четкую регуляторную основу для стейблкоинов, ускорив их распространение на розничных и институциональных рынках. По словам Кендрика, следующим важным законодательным этапом, как ожидается, станет «Закон о прозрачности рынка цифровых активов» (сокращенно «Закон о прозрачности»), который, как ожидается, будет принят в конце 2025 года или в начале 2026 года. Эти регуляторные достижения еще больше способствуют легализации токенизации активов, DeFi-кредитования и децентрализованных торгов.

Кендрик заявил, что даже если законопроект «Четкое регулирование» не будет принят, существует вероятность более четких правил, если американские регулирующие органы — особенно Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — примут меры в соответствии с намерениями этого законопроекта после окончания текущего консультационного периода в середине 2026 года. Эта ясность в регулировании жизненно важна для массового принятия токенизации институциональными инвесторами.

Кендрик предупреждает, что основной риск заключается в том, что ясность регуляторной политики США может не быть достигнута — если правительство не сможет продвинуть реформы до промежуточных выборов в ноябре 2026 года, такая ситуация может возникнуть — «но это не наш базовый сценарий». Этот риск напоминает инвесторам, что хотя перспективы токенизации выглядят многообещающе, они все еще зависят от постоянного улучшения политической среды.

Прогнозы Кендрика по RWA соответствуют его прогнозам по рыночной капитализации стабильных монет как по масштабу, так и по времени. Стабильные монеты, будучи пионерами токенизации, уже доказали жизнеспособность технологии блокчейн в процессе цифровизации активов реального мира. С учетом постепенного совершенствования регуляторной базы, продолжающегося развития технологической инфраструктуры и повышения осведомленности со стороны институциональных инвесторов, рост токенизации с 35 миллиардов долларов до 2 триллионов долларов может произойти быстрее, чем ожидает рынок.