Sequans осуществила демпинг 970 Биткойнов для погашения долгов, цена акций резко упала на 16%!

Производитель чипов Sequans 4 ноября объявил о продаже 970 BTC для выкупа половины своих непогашенных конвертируемых облигаций на сумму 189 миллионов долларов. После публикации новости акции компании упали на 16%. В результате этой продажи количество BTC, находящихся в распоряжении компании, сократилось с 3 234 до 2 264, и Sequans не смогла реализовать свою цель накопить 100 000 BTC за следующие пять лет.

Sequans вынуждена продать 970 BTC для сокращения долга

(Источник: Sequans)

Sequans продала 30% своих BTC для выкупа половины конвертируемых облигаций, назвав это «стратегической перераспределением активов», что привело к падению акций более чем на 16%. Вырученные средства были использованы для сокращения непогашенного долга с 189 миллионов долларов до 94,5 миллиона долларов, уменьшив долговую нагрузку вдвое. Карам добавил: «Этот шаг укрепил нашу финансовую базу и снял часть ограничений по долговым ковенантам, что позволяет нам реализовывать более широкие стратегические инициативы, развивать наши денежные резервы и рассматривать BTC как долгосрочный стратегический резервный актив».

Однако рынок не принял объяснение о «стратегической перераспределении активов». Инвесторы увидели компанию в финансовых трудностях, вынужденную продавать свои самые ценные активы для погашения долгов. Продажа не была встречена одобрением: акции Sequans (SQNS) во вторник упали на 16,6%, до 5,92 доллара. Такая реакция отражает разочарование инвесторов в стратегии Sequans по BTC и их обеспокоенность финансовым здоровьем компании.

Сокращение с 3 234 до 2 264 BTC означает, что Sequans потеряла около 30% своих запасов BTC. Более важно то, что это делает амбициозную цель «накопить 100 000 BTC за пять лет» практически невозможной. Когда в июне была объявлена эта цель, Sequans нужно было начинать с нуля, а 100 000 BTC за 5 лет означало бы среднее ежегодное увеличение на 20 000 BTC. Однако всего через четыре месяца компания вынуждена продать почти 1 000 BTC, что показывает, что цель была нереалистичной с самого начала, и компания, возможно, переоценила свои финансовые возможности и способность генерировать денежные потоки.

Хронология стратегии Sequans по BTC

Конец июня: объявление стратегии по BTC, цель — накопить 100 000 BTC за 5 лет

Реакция акций: за неделю рост до исторического максимума 53,90 доллара

Этап накопления: покупка около 3 234 BTC

4 ноября: вынужденная продажа 970 BTC для сокращения долга

Текущий запас: 2 264 BTC (снижение на 30% от максимума)

Обвал акций: с 53,90 до 5,92 доллара (Падение % — 89%)

Статус цели: цель 100 000 BTC фактически оставлена

Обвал на 89%: с 54 до 6 долларов

(Источник: Trading View)

В настоящее время акции упали на 89% от установленного в 2025 году максимума 53,90 доллара, который был достигнут примерно через неделю после объявления стратегии по BTC в конце июня. Такой большой дамп акций — самое прямое доказательство провала стратегии Sequans по BTC. Падение % на 89% означает, что инвесторы, купившие на максимуме, остались лишь с 11% Основная сумма, что является катастрофическим убытком.

Процесс обвала с 53,90 до 5,92 доллара показывает суровое наказание рынка за «следование моде на стратегию BTC». Когда Sequans объявила стратегию по BTC в июне, на рынке был бум стратегии, и многие компании заявляли о включении BTC в свой баланс. Инвесторы были привлечены этим нарративом, что краткосрочно подняло акции Sequans. Однако, когда рынок остыл и внимательно изучил фундаментальные показатели Sequans, были обнаружены серьезные проблемы.

Sequans — убыточная компания-производитель полупроводников, основной бизнес которой не генерирует достаточного денежного потока для поддержки агрессивной программы покупки BTC. Объявление стратегии по BTC было скорее PR-ходом для привлечения внимания инвесторов и роста акций, чем стратегическим решением, основанным на прочной финансовой базе. Когда компания столкнулась с долговым давлением, эти поспешно купленные BTC пришлось продавать, возможно, по невыгодной цене.

Многие криптовалютные управляющие компании после объявления новых стратегий наблюдали рост акций, но после спада первоначального ажиотажа акции многих компаний значительно снизились. Падение акций заставило аналитиков усомниться в устойчивости стратегии резервирования средств в BTC, особенно для компаний с неустойчивым финансовым положением. Пример Sequans — предупреждение: не всем компаниям подходит стратегия BTC, и если финансовая база слаба, слепое следование тренду может привести к еще большим рискам.

Продажа 970 BTC — одна из крупнейших распродаж среди публичных компаний

Продажа Sequans произошла через неделю после того, как криптоаналитики 29 октября обнаружили перевод 2 264 BTC — это одна из самых заметных продаж BTC среди публичных компаний. 970 BTC по текущей цене около 100 000 долларов за монету оцениваются примерно в 97 миллионов долларов. Такой объем действительно редкость для сделок с BTC среди публичных компаний.

Большинство публичных компаний, использующих стратегию BTC, такие как Strategy, Tesla, Block и другие, в основном покупают и крайне редко продают. Strategy с 2020 года ни разу не продавала BTC (за исключением небольших продаж, связанных с налогами), и такая стратегия «только покупаем, не продаем» считается выражением твердой веры в долгосрочную ценность BTC. Tesla, хотя и продала часть BTC в 2022 году, сделала это по собственной инициативе и в условиях прибыли, а не под давлением долгов.

Продажа Sequans 970 BTC привлекла внимание не только масштабом, но и тем, что она показала уязвимость стратегии BTC некоторых компаний. Когда компания заявляет, что BTC — «долгосрочный стратегический резервный актив», но уже через несколько месяцев вынуждена продать 30% запасов, доверие к «долгосрочным» обещаниям исчезает. Рынок голосует ногами: однодневное падение на 16% — суровое наказание за стратегические ошибки и недостаток доверия к руководству.

В настоящее время Sequans занимает 33-е место среди крупнейших корпоративных держателей BTC в мире, а с момента покупки BTC в середине июля ее позиция снизилась на четыре места. Снижение связано не только с уменьшением собственных запасов, но и с тем, что другие компании продолжают накапливать BTC. Когда другие накапливают, а ты продаешь — позиция неизбежно падает. В динамике глобального рейтинга корпоративных держателей BTC первые 20 мест занимают в основном долгосрочные держатели, а такие компании, как Sequans, которые быстро входят и сокращают запасы, не смогут долго удерживаться в этом списке.

Актуальность и риски стратегии «биткоин-облигаций»

Сейчас более 200 публичных компаний держат BTC на балансе, продолжая тренд институционального принятия BTC после запуска спотовых ETF на BTC в США в прошлом году. Однако не всем компаниям подходит стратегия BTC. Для успешной стратегии «биткоин-облигаций» необходимы несколько условий.

Во-первых, компания должна иметь стабильный денежный поток и здоровое финансовое положение. Высокая волатильность BTC означает, что его стоимость может резко меняться в краткосрочной перспективе, и если компания зависит от запасов BTC для поддержания деятельности или погашения долгов, она сталкивается с огромным риском ликвидности. Успех Strategy объясняется тем, что ее софтверный бизнес генерирует стабильный денежный поток, а структура долга тщательно продумана и не создает краткосрочного давления по выплатам.

Во-вторых, руководство компании должно обладать настоящим долгосрочным видением и психологической устойчивостью к волатильности. BTC может упасть на 50% и более за несколько месяцев, и если руководство под этим давлением решит продать, оно зафиксирует убытки и разрушит стратегию. Успешные держатели BTC пережили несколько циклов бычьего и медвежьего рынка, оставаясь верными своей стратегии.

В-третьих, основной бизнес компании должен быть связан с цифровыми активами или финтехом, чтобы стратегия BTC воспринималась как развитие бизнеса, а не чистая спекуляция. Sequans как производитель полупроводников не имеет никакой связи с цифровыми активами, и ее стратегия BTC выглядит скорее как попытка привлечь внимание инвесторов.

Пример Sequans показывает, что стратегия BTC изначально была обречена на провал. Компания имела 189 миллионов долларов конвертируемого долга — это тяжелое бремя. В такой ситуации накапливать BTC — значит покупать высокорискованный актив с использованием заемных средств. Если цена BTC растет, компания может получить хорошую Прибыль; если падает или срочно нужны деньги, придется продавать в неблагоприятных условиях.

Аналитики ставят под сомнение устойчивость стратегии резервирования средств в BTC, особенно для компаний с неустойчивым финансовым положением. Провал Sequans может заставить другие компании с плохими финансами пересмотреть свои планы по BTC, а инвесторы станут осторожнее относиться к подобным стратегиям и перестанут слепо их поддерживать.

В более широком рыночном контексте продажа Sequans 970 BTC хоть и составляет малую долю от общего объема (суточный объем Торговля BTC — миллиарды долларов), но имеет большое символическое значение. Она напоминает рынку, что не каждая компания, владеющая BTC, приносит Благоприятная информация, и компании в финансовых трудностях могут в любой момент стать продавцами, увеличивая давление предложения. Если больше компаний, подобных Sequans, будут вынуждены продавать BTC, это может усилить нисходящее движение рынка в критические моменты.

Для инвесторов пример Sequans — важный урок: оценивая стратегию компании по BTC, нужно смотреть не только на объем запасов и амбициозные цели, но и на финансовое здоровье, состояние денежного потока, структуру долга и способность руководства реализовать стратегию. Компании с устойчивой прибылью, низким долгом и сильным денежным потоком имеют более устойчивую стратегию по BTC. Напротив, убыточные, высоко закредитованные и зависящие от внешнего финансирования компании могут в любой момент превратить свои запасы BTC в вынужденную распродажу.