Канан финансирование 72 миллиона для экстренной помощи! Цена акций за год снизилась на 50%, горнодобывающие акции коллективно обвалились

Криптовалютная майнинговая компания Canaan Inc. получила стратегические инвестиции в размере 72 миллиона долларов от BH Digital (подразделение Brevan Howard), Galaxy Digital и Weiss Asset Management. Canaan объявила, что инвестиции осуществляются в форме приобретения акций, включая выпуск и продажу примерно 63,7 миллиона американских депозитарных расписок (ADS).

Детали финансирования на 72 миллиона долларов под руководством Galaxy Digital

(Источник: PRNewsWire)

Майнинговая компания Canaan Inc. получила стратегические инвестиции в размере 72 миллиона долларов от подразделения BH Digital (Brevan Howard), Galaxy Digital и Weiss Asset Management. Все три инвестора — ведущие институты в области шифрования и традиционных финансов. Galaxy Digital, основанная миллиардером Майком Новограцем, является одним из крупнейших криптоинвестиционных банков в мире с активами под управлением более 3 миллиардов долларов. Brevan Howard — один из крупнейших хедж-фондов Европы, а его подразделение BH Digital специализируется на инвестициях в криптоактивы. Weiss Asset Management — хедж-фонд, ориентированный на арбитраж и стратегии, связанные с событиями.

Участие такого состава топовых институтов придаёт финансированию Canaan дополнительную достоверность. Однако реакция рынка оказалась неожиданно негативной, что свидетельствует о сомнениях инвесторов относительно финансового состояния Canaan и перспектив майнинговой отрасли. Во вторник Canaan объявила, что инвестиции осуществляются в форме приобретения акций, включая выпуск и продажу примерно 63,7 миллиона ADS по цене 1,131 доллара за штуку. Компания отметила, что сделка не включает выпуск варрантов, опционов или производных инструментов.

Выпуск 63,7 миллиона ADS — значительный объём, который может привести к существенному размыванию доли акционеров. Если предположить, что до финансирования общее количество акций составляло 200 миллионов ADS, то новый выпуск означает примерно 32% размывания. Для существующих акционеров это означает заметное снижение их доли и дохода на акцию. Негативная реакция рынка на размывание акций рациональна, особенно учитывая, что цена финансирования 1,131 доллара близка к текущей рыночной цене, что говорит о слабой переговорной позиции компании.

«Эта инвестиция — важная веха для Canaan», — заявил председатель совета директоров и генеральный директор Чжан Наньгэн. Однако это заявление резко контрастирует с большим дампом акций. Canaan планирует использовать полученные средства для поддержки финансового состояния, снижения зависимости от будущего финансирования и финансирования проектов по созданию вычислительной и энергетической инфраструктуры уровня коммунальных предприятий, направленных на повышение эффективности и видимости доходов. Формулировка «поддержка финансового состояния» намекает на то, что Canaan может испытывать давление на денежные потоки или долговую нагрузку и нуждается в этих средствах для поддержания операционной деятельности.

Ключевая информация о финансировании Canaan на 72 миллиона долларов

Инвесторы: BH Digital (Brevan Howard), Galaxy Digital, Weiss Asset Management

Объём финансирования: 72 миллиона долларов

Структура сделки: выпуск 63,7 миллиона ADS по 1,131 доллара за штуку

Размывание акций: около 32% (при предположении о 200 миллионах акций до финансирования)

Цели использования средств: поддержка финансового состояния, снижение зависимости от финансирования, проекты энергетической инфраструктуры

Завершение сделки: ожидается 6 ноября

Падение акций на 14,6%, годовое падение 50% и трудности майнинговой отрасли

Согласно странице цен The Block, акции Canaan во вторник упали на 14,6% и закрылись на уровне 1,11 доллара. За последние пять дней падение составило 19%, а с начала года — 50%. Другие акции, связанные с майнингом BTC, также упали во вторник: Hut 8 — на 12,5%, Mara Holdings — на 6,7%. Такое коллективное падение свидетельствует о структурных проблемах всей майнинговой отрасли.

Цена акций Canaan снизилась с примерно 2,22 доллара в начале года до текущих 1,11 доллара, что отражает падение на 50% и трудности отрасли. В апреле 2024 года событие халвинга сократило награду за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC, что привело к снижению дохода майнеров вдвое. Хотя цена BTC после халвинга выросла, этот подъем не полностью компенсировал снижение дохода. Кроме того, постоянный рост хэшрейта увеличивает сложность майнинга, а доход на единицу мощности хэша продолжает снижаться.

Цена мощности хэша (Hash Price) — ключевой показатель прибыльности майнинга, отражающий стоимость BTC, которую можно добыть за день на каждый TH/s мощности. После халвинга цена мощности хэша упала более чем на 50% и сейчас близка к историческим минимумам. Это означает, что майнерам нужны более эффективные устройства, более низкие тарифы на электроэнергию или больший масштаб для сохранения прибыльности. Для таких производителей майнингового оборудования, как Canaan, снижение прибыльности клиентов напрямую влияет на продажи оборудования.

Другие акции, связанные с майнингом BTC, также упали во вторник: Hut 8 — на 12,5%, Mara Holdings — на 6,7%. Такое синхронное падение говорит о том, что проблема не только в Canaan, а в системном давлении на всю отрасль. Коллективная слабость майнинговых акций может отражать опасения инвесторов по поводу: снижения прибыльности после халвинга, стагнации цены BTC около 100 тысяч долларов, роста тарифов на электроэнергию и операционных расходов, а также неопределённости регуляторной среды.

После публикации новости о финансировании акции, наоборот, упали на 14,6%. Такая аномалия может быть вызвана несколькими причинами. Во-первых, негативный эффект размывания акций перевесил позитив от финансирования. Во-вторых, само финансирование может быть воспринято как сигнал о финансовых трудностях — если бы компания работала стабильно, зачем срочно привлекать средства? В-третьих, цена финансирования 1,131 доллара близка к рыночной, что говорит о том, что инвесторы не предоставили премию к оценке, а значит, не особо оптимистично смотрят на перспективы Canaan.

Государственная майнинговая программа Японии и заказ на 50 тысяч устройств

Canaan основана в 2013 году и специализируется на проектировании высокопроизводительных вычислительных чипов, производстве оборудования для майнинга BTC и разработке сопутствующего программного обеспечения. В прошлом месяце компания объявила о подписании соглашения с крупной японской энергетической компанией о поставке майнинговых устройств для исследования стабильности электросети — это первая в Японии публичная государственная майнинговая программа. Кроме того, компания получила заказ на более 50 тысяч новейших устройств Avalon A15 Pro от американского майнера BTC, поставка ожидается до конца года.

Государственная майнинговая программа Японии — значимый прорыв, показывающий, что майнинг BTC переходит от чисто коммерческой деятельности к инфраструктурному применению. Логика исследования стабильности электросети такова: майнинг BTC может выступать гибкой нагрузкой, поглощая избыточную электроэнергию при её избытке и отключаясь в периоды дефицита, отдавая энергию другим потребителям. Такая способность «реагировать на спрос» крайне ценна для операторов электросетей, особенно на фоне роста доли возобновляемых источников энергии (солнечная, ветровая), которые отличаются прерывистостью и усложняют балансировку сети.

Япония, как страна-импортёр энергии, сталкивается с высокими тарифами и напряжённым электроснабжением, а готовность государственных структур исследовать применение майнинга для стабилизации сети свидетельствует о признании потенциала этого сценария. Если пилотный проект окажется успешным, он может быть масштабирован в Японии и других странах, открывая новые бизнес-модели для майнинговой отрасли. Для Canaan это не просто заказ, а возможность войти на рынок государственных и коммунальных предприятий.

Заказ на 50 тысяч Avalon A15 Pro также является значимым достижением. Avalon A15 Pro — флагманский продукт Canaan с ведущими показателями мощности хэша и энергоэффективности. Заказ такого масштаба от одного клиента крайне редок и свидетельствует о крупномасштабном расширении или обновлении оборудования у американского майнера. При цене одного устройства 3 000–5 000 долларов стоимость заказа составляет 150–250 миллионов долларов, что является важной частью годового дохода Canaan.

Тем не менее, эти благоприятные новости не остановили падение акций, что отражает пессимизм рынка относительно перспектив майнинговой отрасли. Инвесторы могут опасаться, что несмотря на крупный заказ, маржа может быть низкой, японский проект инновационен, но ограничен по масштабу, а более фундаментальный вопрос — устойчивость экономической модели майнинга после халвинга.

Структурные вызовы майнинговой отрасли и перспективы

Canaan и вся майнинговая отрасль сталкиваются с ключевыми вызовами: снижение дохода после халвинга, постоянный рост мощности хэша, усиливающаяся конкуренция, рост тарифов на электроэнергию и операционных расходов, а также стагнация цены BTC на высоком уровне. Все эти факторы совместно сжимают маржу майнеров, и выживать могут только самые эффективные и низкозатратные игроки.

Для производителей майнингового оборудования, таких как Canaan, снижение прибыльности клиентов напрямую влияет на спрос. Когда майнеры видят, что срок окупаемости инвестиций в новое оборудование слишком велик, они откладывают обновление или полностью выходят из системы. Такое сокращение спроса напрямую бьёт по доходу и прибыльности производителей. Решение Canaan привлечь финансирование сейчас, возможно, связано с необходимостью пережить трудный период и инвестировать в разработку новых технологий.

Проекты вычислений и энергетической инфраструктуры уровня коммунальных предприятий могут стать новым направлением для Canaan. Помимо традиционного майнинга BTC, компания, возможно, исследует возможности в области вычислений для искусственного интеллекта, высокопроизводительных вычислений (HPC) и глубокого сотрудничества с операторами электросетей. Если эти преобразования окажутся успешными, Canaan может превратиться из чисто майнингового производителя в более широкого поставщика вычислительной инфраструктуры, что откроет новые возможности для роста.

Однако трансформация требует времени и средств, а успех не гарантирован. До её завершения Canaan по-прежнему зависит от продаж майнингового оборудования, что является бизнесом с структурными трудностями. Финансирование в размере 72 миллионов долларов даёт финансовую подушку, но если проблемы отрасли сохранятся, эти средства могут лишь отсрочить, а не решить проблему.

С точки зрения инвесторов, годовое падение акций Canaan на 50% говорит о том, что рынок уже учёл негативные факторы. Если компании удастся успешно реализовать стратегию трансформации, добиться прогресса в японском проекте или если цена BTC вновь начнёт подъем, акции могут развернуться вверх. Но до наступления этих позитивных изменений нисходящий тренд сохраняется. Осторожным инвесторам стоит ждать явных сигналов разворота, а не слепо покупать падения, ориентируясь на «уже достаточно упало» или «институциональные инвестиции».

Для всей майнинговой отрасли трудности Canaan — отражение вызовов всего сектора. Если цена BTC сможет пробить новые максимумы, экономика майнинга значительно улучшится, и акции майнинговых компаний могут отыграть падение. Если BTC останется в долгосрочном медвежьем тренде, отрасль ждёт масштабная чистка, и выживут только сильнейшие.