Solana ETF вызвал скрытую битву между учреждениями: 2 миллиарда средств не могут остановить большой дамп, Western Union поднялся на борт, изменив правила игры.

Автор оригинала: Кэти, разговорный Блокчейн

В конце октября 2025 года криптомир стал свидетелем исторического момента. Solana (SOL) преодолела последние регуляторные барьеры и стала третьим криптоактивом после Биткойна и Эфириума, который получил одобрение на продукт биржевой торговли (ETP) в США.

Это не просто очередная скучная новость о «новом одобрении ETF». Процесс его одобрения был полон драматизма, а дизайн продукта скрывает в себе загадки, что вызвало шок у множества трейдеров. Для нас, находящихся в криптоиндустрии, выход Solana ETF — это не конец истории, а начало, полное «инсайдов» и новых возможностей.

01 Уолл-стрит «Гражданская война»

Рождение Solana ETF было весьма необычным. Оно не появилось в результате открытого голосования SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) и восторженных пресс-релизов, а произошло в хаотичный период “закрытия” федерального правительства США.

В этот уникальный период, когда функции регулирующих органов ограничены, два гиганта управления активами — Bitwise и Grayscale (Грейскейл) — продемонстрировали удивительную юридическую проницательность. Они воспользовались руководящими принципами, опубликованными SEC в этот период, которые позволяют регистрационным заявлениям S-1 автоматически вступать в силу без “поправок на задержку”.

• 28 октября: ETF на ставку Bitwise Solana ( код: BSOL) впервые вошел на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE).
• 29 октября: Grayscale Solana Trust ( код: GSOL) успешно преобразовал свой трастовый продукт в ETP.

Этот «регуляторный рейд» открыл законный вход для инвестиций в Solana для десятков тысяч миллиардов долларов институционального капитала и розничных пенсионных счетов в США.

Данные за первую неделю можно назвать «весомыми», согласно общему числу ETP Solana в США:

• За первую неделю накопленный чистый приток: 1.992 миллиарда долларов США
• Общий объем управляемых активов (AUM) быстро преодолел отметку в 500 миллионов долларов.

Но “среднее значение” скрывает правду. За этим огромным притоком почти 200 миллионов долларов стоит крайне жестокая, winner-takes-all “война на Уолл-стрит”.

• Победитель: Bitwise (BSOL), чистый приток за первую неделю составил 197 миллионов долларов США, общий объем активов под управлением ( включая начальное финансирование ): около 420 миллионов долларов США.
• Проигравший: Grayscale (GSOL), чистый приток за первую неделю: 2.18 миллиона долларов, общий объем активов под управлением ( включая конвертируемые активы ): около 101 миллиона долларов.

Вы не ослышались. Среди новых вливающихся средств, BSOL от Bitwise почти забрал 99% рыночной доли. Эта казавшаяся равной борьба на самом деле решила исход уже в первый день.

Почему все так однобоко? Ответ кроется в учебнике BSOL в “три основных элемента молниеносной войны”:

Момент (на день быстрее, выиграй всё): BSOL выйдет на рынок 28 октября (вторник), а GSOL завершит преобразование только 29-го (среда). В мире ETF, где ликвидность является королём, аналитики Bloomberg метко заметили: “Остаться позади всего на день на самом деле огромно. Это делает конкуренцию гораздо более сложной”. BSOL успешно определил себя как “настоящий” ETF Solana.

Цена (0,20% против 0,35%): Управляющий сбор BSOL составляет всего 0,20%, и в течение первых трех месяцев или до достижения AUM в 1 миллиард долларов он полностью бесплатен. В то время как ставка GSOL достигает 0,35%. Для экономных институциональных инвесторов эта годовая разница в 0,15% - это то, что они не могут игнорировать.

Продукты (100% против 77%): это самое ключевое «секретное оружие». BSOL в своем проспекте пообещал использовать свои 100% SOL-активов для стекинга (Staking). А GSOL лишь пообещал ставить 77% своих активов.

Для людей вне криптосферы разница в 23% может показаться незначительной. Но для знающих это именно и является революцией Solana ETF.

02 “Живущие” ETF

Запуск Solana ETF является более революционным по своей структуре, чем Bitcoin ETF.

Биткойн-ETF - это просто сейф для “цифрового золота”. Вы его держите, он не приносит никакой прибыли. А Solana - это актив на основе доказательства доли (PoS), держать его (и ставить) - это как иметь “цифровую недвижимость”, которая может постоянно приносить арендный доход.

“Привлечение активов с доходом”

• Доходность превосходит: годовая ставка доходности (APY) по ставкам Solana составляет от 5% до 7%. Это не только значительно выше, чем примерно 2% по Ethereum, но и предоставляет институциональным инвесторам “уникальный источник дохода”.
• Поворот в нарративе: краткое и мощное резюме главного инвестиционного директора Bitwise (CIO) Мэтта Хогана: «Институциональные инвесторы любят ETF, им нравится доход. Solana — это блокчейн с самым высоким доходом. Поэтому институциональные инвесторы любят Solana ETF.»
• Суть продукта: инвестируя в биткойн ETF, вы делаете ставку на рост цены “цифрового золота”. Инвестируя в Solana ETF, вы ставите на увеличение цены, одновременно получая значительный денежный поток (доход от стекинга), не связанный с традиционными облигациями и акциями.

Самый большой “сюрприз” заключается в отношении SEC.

Когда в 2024 году будет одобрен ETF на Эфириум, термин “стейкинг” станет абсолютным табу. SEC с ненавистью относится к “ценным бумагам”, которые могут быть связаны со стейкингом, что заставляет всех эмитентов в спешке удалять соответствующие положения.

А на этот раз SEC тихо «разрешила». Она одобрила上市 двух продуктов «с залогом» BSOL и GSOL.

Это молчаливое согласие знаменует собой значительное изменение позиции SEC по регулированию. Оно открывает новый трек «доходных криптоактивов» стоимостью триллионы для Уолл-стрит. Теперь учреждения могут не только приобретать криптовалюту, но и «нанимать» эту криптовалюту для работы (стейкинг) с помощью соответствующих ETF-инструментов. Это в корне изменяет правила игры.

03 Почему цена падает на фоне “огромного позитивного фактора”?

Когда Уолл-стрит радовалась этой победе ETF, все трейдеры, следящие за K-линиями, оказались в большом замешательстве:

Если в первый week ETF поступило почти 200 миллионов долларов, почему цена SOL падает?

Данные показывают, что после запуска ETF цена SOL не только не увеличилась, но и значительно откатилась. 30 октября цена упала на 8% за один день и откатилась на 27% от недавнего пикового значения в августе, даже упав до 163 долларов, что значительно ниже ожидаемых 300 долларов.

“Увеличение притока, падение цен” — это аномальное явление застало многих врасплох. Но если углубиться в данные, вы обнаружите, что это не сигнал о провале ETF, а результат слияния четырех мощных сил:

• “Покупай ожидания, продавай факты” (Продай новости): это самый классический сценарий. Множество краткосрочных трейдеров, которые зашли в позицию за несколько недель (а то и месяцев) до одобрения ETF, в момент “выхода новости” сосредоточенно фиксируют прибыль.
• Историческая повторяемость (Биткойн): Это похоже на движение после запуска ETF на Биткойн в январе 2024 года. Тогда цена BTC также испытала затишье и падение (около -5%) после запуска ETF, хотя приток средств был сильным. Реальный рост начался через несколько недель, когда давление распродаж «продай новость» было полностью поглощено.
• Макроэкономический “совершенный шторм”: время запуска ETF на Solana можно считать “адской сложностью”. Он совпал с волной бегства от рисков на всем крипторынке. В тот же период (на неделе 27 октября) ETF на биткойн столкнулся с массовым оттоком средств в размере от 600 миллионов до 946 миллионов долларов, и весь рынок “теряет кровь”.
• Продаже “китов”: это самый смертоносный удар. Данные на блокчейне показывают, что торговый гигант Jump Crypto 30 октября — на следующий день после上市 BSOL — обменял 1,1 миллиона SOL (стоимость около 205 миллионов долларов) на биткойны.

Теперь давайте соберем все улики вместе:

В условиях «продаж новостей», когда настроение на рынке высоко, а биткойн-ETF теряет более 600 миллионов, один гигантский кит продал на рынок SOL на сумму 205 миллионов долларов.

В нормальных рыночных условиях этого достаточно, чтобы вызвать крах цены SOL.

Однако в последнюю неделю октября 2025 года эта огромная распродажа на сумму 205 миллионов долларов была почти полностью поглощена новым институциональным спросом в размере 199,92 миллиона долларов, вызванным Solana ETF (в основном BSOL).

Вот в чем правда: приток средств в SOL ETF демонстрирует удивительную “относительную силу” на фоне общего кровопролития на рынке. Новая группа институциональных инвесторов (покупатели ETF) прямо сталкивается с распродажами старой группы институциональных инвесторов (Jump Crypto). Это не только не является негативным сигналом, но наоборот, является сильным долгосрочным бычьим сигналом. Это подтверждает, что сформировался мощный и непрерывный новый институциональный спрос.

04 Как будет развиваться ETF на Solana в будущем?

Получение одобрения ETF, следующий вопрос для Уолл-стрит: сколько средств он сможет привлечь? В этом вопросе существует огромная разница между крипто-родными компаниями и традиционными финансовыми гигантами:

• Быки (крипто-родные): директор исследования Grayscale Зак Пандл прогнозирует, что ETP Solana в течение следующего года или двух могут привлечь 5% от общего предложения Solana, что по текущей цене составляет более 5 миллиардов долларов.
• Осторожный лагерь (традиционные финансы): гигант JPMorgan (Морган Стэнли) выглядит «неуместно». В одном из своих отчетов они предсказали, что чистый приток Solana ETF в первый год составит всего 1,5 миллиарда долларов.

Почему JPMorgan так консервативен? Их причина: “недостаточная институциональная осведомленность о Solana” и беспокойство о том, что “торговля мем-коинами все больше занимает доминирующее положение” в их сетевой активности.

Беспокойство Morgan Stanley представляет собой общую тревогу традиционных финансов: является ли Solana высокотехнологичной финансовой инфраструктурой или же «казино мем-углеродов», полным спекулянтов?

Однако всего через два дня после листинга ETF, вход “новых денег” окончательно положил конец дебатам о том, является ли Solana “казино или инфраструктурой”.

30 октября 2025 года мировой платежный гигант Western Union ( объявил о значительном стратегическом шаге: Western Union выбрал Блокчейн Solana в качестве сети выпуска своего нового стабильного монеты — U.S. Dollar Payment Token )USDPT( — с планируемым запуском в первой половине 2026 года.

В объявлении Western Union четко указано, что причиной выбора Solana являются ее “высокая производительность”, “высокая пропускная способность, низкие затраты и мгновенные расчеты”.

Эта новость имеет гораздо большее воздействие, чем ETF. Она идеально отвечает на вопросы JPMorgan. Вы не сможете построить глобальную сеть перевода денег в “казино мем-коинов”. Western Union ставит будущее своей основной деятельности на Solana, что является самой сильной поддержкой свойств Solana как “финансовой инфраструктуры”.

) 05 Итог

Одобрение ETF Solana - это не конец, а сигнал к началу новой эры. Это ясно демонстрирует две параллельные дорожки внедрения Solana со стороны институциональных инвесторов:

• Финансовая дорожка ###ETF(: Уолл-стрит, такие как Bitwise, упаковывают SOL (токены) в активы, которые «приносят доход», и продают их своим институциональным клиентам.
• Инфраструктурная гонка ) Western Union (: глобальные компании (такие как Western Union) используют Solana (сеть) в качестве “низкозатратной” финансовой инфраструктуры, чтобы строить свой основной бизнес.

Эти два направления будут взаимно усиливать друг друга. Принятие Western Union предоставляет сильнейшую фундаментальную поддержку для институциональных инвесторов, покупающих ETF; а огромные AUM и профессиональная ставка, предоставляемая ETF (дискурс Bitwise о “Новой Уолл-стрит”), в свою очередь, обеспечивают создателям, таким как Western Union, более безопасную и стабильную сеть.

Когда JPMorgan все еще беспокоится о “Mime coin”, Bitwise и Western Union уже доказали своими действиями: Solana не только “Новая Уолл-стрит”, но и “новая инфраструктура” Уолл-стрит и глобальных платежей. Финансирование и инфраструктуризация уже одновременно начали ускорять вращение.

Источник: простым языком о Блокчейн