Биткойн и золото одновременно предупреждают! Хон Хао: Сейчас входить в рынок — всё равно что ехать на высокой скорости и попасть в аварию

知名经济学家洪灝在《洪灝策略》最新节目中直言，黄金在几周内涨幅过猛，可能会出现崩盘。他认为黄金现在还不是买入时候，只跌10%还不能完全消化泡沫。对于比特币，洪灝指出已经快到四年周期顶点，即便有新高也不会大幅高于115,000至125,000美元，建议等到明年第三季度末减半后再入场。

黄金几周涨1000美元泡沫尚未消化

（来源：Trading View）

洪灝对黄金的分析充满警示意味。「黄金在几个星期里涨了1000美元，而（之前）它花了几年时间才涨了1000美元，最后一下子上去的时候，几个星期就涨1000美元，这怎么可能呢？」这个反问句直指黄金近期涨势的不持续性。

洪灝用了一个极为生动的比喻来解释这种暴涨的风险：「这不可能不崩盘的，就像你开快车一样，你开的太快了你一定会崩盘，这是毫无疑问的。」这个比喻将金融市场的风险与日常生活经验联系起来，让普通投资者也能理解抛物线式上涨的危险性。

从技术形态来看，洪灝将这种走势定义为「抛物线式上涨（parabolic advance）」。抛物线式上涨是技术分析中最危险的形态之一，通常出现在泡沫的最后阶段，价格加速上涨脱离基本面支撑，最终以暴跌收场。历史上许多资产泡沫都呈现这种形态，包括2000年的互联网泡沫和2008年金融危机前的房地产泡沫。

「至于黄金，我觉得现在还不是时候。我觉得现在讨论什么时候再买回去的话，那你就是在相信价格泡沫已经结束，它完全消化了，这是不可能的。」洪灝明确表示黄金尚未进入买入时机。他的理由是泡沫消化不充分，「它只跌了10%，我觉得厉害的泡沫可以先跌三分之一，反弹再跌三分之一，是这样消化的。」

这个观点基于对历史泡沫破裂模式的观察。典型的泡沫破裂往往不是一次性跌到底，而是经历多轮下跌和反弹，每次反弹都吸引新一批抄底者入场，然后再次下跌套牢他们。这种阶梯式下跌过程可能持续数月甚至数年，直到所有泡沫参与者的获利和幻想都被彻底清洗干净。

「如果你觉得它是个泡沫破裂的话，那就是2000美元以下。」洪灝给出一个具体的价格目标，这意味着从当前价格可能还有至少20%以上的下跌空间。这个判断很重要，因为它关系到投资者对黄金走势的根本定位：是上升趋势中的健康回调，还是泡沫破裂的开始？洪灝坦言自己目前无法做出明确判断，但倾向于谨慎等待。

比特币四年周期顶点将至，明年第三季度才是机会

（来源：Trading View）

洪灝对比特币的分析基于其独特的四年减半周期。「比特币已经快到四年周期顶点了，所以我觉得即便是有新高的话，它的新高也不会大幅高于我们现在看到的大概是115,000美元左右，之前好像是到过125,000美元。我觉得大概也就这样，今年就这样了。」

比特币的四年周期源于其代码中设定的减半机制。大约每四年，比特币的区块奖励会减半一次，这减少了新币供应速度。历史数据显示，每次减半后的12至18个月内，比特币价格往往会迎来牛市高峰。上一次减半发生在2024年4月，按照这个规律，2025年下半年至2026年初可能是本轮周期的顶点。

「按照四年周期，一般来说，四年的周期第一年是跌的，然后后面两年是涨的。」洪灝总结了比特币周期的典型模式。如果2025年是本轮周期的高点年，那么2026年将进入调整年，价格可能大幅回落。这种周期性模式在比特币历史上重复了三次，每次都相当准确。

比特币四年周期模式

减半年（第0年）：供应减少引发预期，价格开始筑底

第一年（第1年）：牛市启动，价格加速上涨

第二年（第2年）：达到周期高点，随后开始调整

第三年（第3年）：熊市底部，价格大幅回落并横盘

「所以我会等待，那就要等明年的第三季度末了。」洪灝给出了明确的时间窗口。明年第三季度末意味着2026年9月前后，距离2024年4月的减半已经过去约28个月，理论上应该进入周期性调整阶段。这个时机的选择不是基于价格水平，而是基于时间周期。

「比特币当然会大幅回调，那（减半后）是一个买入的机会，但这个没人知道具体时间，而不是看点位。」洪灝强调买入时机应基于周期位置而非价格水平。这是一个重要的投资哲学：在周期性资产上，时间比价格更重要。即使价格看起来很便宜，如果处于周期的错误阶段，仍可能继续下跌。

「如果你现在冲进去，因为价格流动性很强，大家觉得央行要宽松，但它的算法和周期是不变的，它就四年，每四年减半一次。」洪灝提醒投资者不要被短期的流动性叙事迷惑，比特币的供应机制写在代码里，不会因宏观环境而改变。

耐心等待胜过追高，投资者最重要的特质

洪灝在访谈中反复强调的一个主题是耐心。「我觉得好的投资人最重要的特征，不只是他勤奋思考，更重要是他耐得住寂寞。」这句话揭示了成功投资的核心要素。在金融市场中，大多数时候最好的策略是不作为，只有在机会真正到来时才果断出手。

「当然赚钱固然是好，但不要忘记，不要太贪心，还有很多好的投资机会。」洪灝提醒投资者不要因为错过某个机会而焦虑。市场永远会提供新的机会，关键是保持冷静的头脑和充足的资金，等待更高确定性的时机。

对于黄金和比特币这两个当前市场最热门的资产，洪灝的建议都是「等待」。这种建议可能让追求短期收益的投资者感到沮丧，但从长期风险调整后收益来看，避免在高位买入往往比抓住每一次上涨机会更重要。正如巴菲特所说：「投资的第一条规则是不亏钱，第二条规则是不忘记第一条。」