a16z: Почему говорят, что токен Arcade является самым недооцененным типом токена?

Автор: Скотт Дюк Коминерс, исследователь-партнер a16z; Эдди Лазарин, главный технический директор a16z; Майлс Дженнингс, главный юридический консультант a16z; Тим Раффгарден, руководитель исследований a16z; Перевод: @金色财经xz

Недавно мы разработали совершенно новую систему классификации типов токенов, включающую сетевые токены, коллекционные токены и мем-токены. Из семи классов токенов, которые мы выделили, наименее исследованными и наиболее недооцененными являются токены Arcade (токены аркадных игр): это токены, которые имеют относительно стабильную стоимость внутри определенного программного обеспечения или экосистемы продуктов и обычно управляются эмитентом (например, компанией).

По сути, токены аркадных игр представляют собой форму активов, основанных на блокчейне, эквивалентную тем типам, с которыми люди уже знакомы: милям авиаперевозок, баллам кредитных карт, виртуальным монетам в играх и т.д. Общей чертой этих активов является то, что они являются внутренней валютой, присущей рыночной экономической системе и поддерживающей ее функционирование. Например, мили для постоянных клиентов и бонусные баллы могут способствовать лояльности к бренду и использоваться для покупки билетов или повышения класса обслуживания; виртуальные монеты в играх можно использовать для покупки или продажи предметов внутри игры.

Несмотря на то, что компании используют такие активы уже десятилетиями, прошлые примеры почти всегда основывались на централизованных базах данных, что ограничивало право собственности, переносимость и выбор пользователей. Отличие токенов аркад на основе публичных блокчейнов заключается в том, что они обладают открытостью, взаимозаменяемостью и совместимостью, что приносит ряд новых преимуществ в дизайне рынка.

Данная статья направлена на ответ на самые распространенные вопросы: что такое токены Arcade? Каковы их функции и ценность? Как строители могут их использовать? Какие дизайнерские компромиссы существуют? Какие возможности они могут предоставить?…

1. Что такое токен Arcade?

С технической точки зрения, токен Arcade (токен аркады) по сути является цифровой валютой, которая циркулирует внутри экосистемы связанных приложений — поддерживая стабильность цен за счет гибкого регулирования спроса и предложения. Пожалуйста, сначала поймите его как валюту внутри цифровой экономики.

Итак, откуда взялся термин «аркадная монета»? Независимо от того, были ли вы когда-либо в игровом зале, вы, вероятно, понимаете его основную логику: войдя в игровой зал, вы обмениваете наличные деньги на игровые монеты (обычно это физические монеты), а затем используете эти монеты, чтобы играть в игры, которые вам интересны. Игровые монеты позволяют вам участвовать в экономическом круговороте игрового зала.

Метафора игрового зала ясно демонстрирует принцип работы такого рода токенов: токены аркадных игр имеют относительно стабильную ценность в своей экономической системе (будь то единичная услуга или экосистема с множеством услуг). Эта относительная стабильность отличает их от других типов токенов: например, токены, стоимость которых основана на основных активах (таких как токены, поддерживаемые активами, или коллекционные токены), токены, которые зависят от работы децентрализованного сетевого рынка (такие как сетевые токены), или токены, основанные на спекулятивных инвестициях в конкретные сущности (такие как токены с корпоративной поддержкой или токены ценных бумаг).

Несмотря на то, что название звучит довольно неформально, токены аркадных игр на самом деле являются мощным программируемым экономическим примитивом — ключом к открытию новых областей криптографического проектирования.

Что же не является токеном Arcade?

Еще раз подчеркиваю, что ключевое отличие токенов Arcade (токены аркады) от других типов токенов заключается в следующем: токены аркады не предназначены для инвестирования или спекуляции. В отличие от сетевых токенов или токенов, представляющих ценные бумаги, которые люди часто держат в ожидании инвестиционной прибыли, основная функция токенов аркады заключается в потреблении.

Некоторые называют токены аркадных игр “токены функциональности”, поскольку их первоначальная цель заключается в предоставлении функционала. Однако мы избегаем этой метки, так как она подразумевает, что другие типы токенов лишены практического применения, что явно не соответствует действительности. Альтернативные названия токенов аркадных игр могут включать “баллы” (хотя в общем контексте это часто относится к связанной записи, хранящейся в частном реестре, а не в публичной цепочке) и “токены лояльности” (что описывает лишь один конкретный сценарий применения).

Это не означает, что стоимость токенов Arcade никогда не изменяется — как будет описано ниже, их цена покупки может незначительно колебаться со временем. Однако токены Arcade обычно предлагаются в неограниченном количестве по текущей цене и не предоставляют, не обещают и не подразумевают никакой финансовой отдачи. Это означает, что они обычно не подходят в качестве инвестиционного продукта и, следовательно, обычно не подпадают под регулирование законодательства США о ценных бумагах.

2. Каковы цели токена Arcade? Почему строителям стоит рассмотреть возможность использования токена Arcade?

Аркадные токены позволяют создателям создавать и распределять ценность в цифровой экономике. Ключевым моментом является то, что эта способность к созданию и распределению ценности может стимулировать поведение пользователей, направлять ранний рост и создавать сетевые эффекты — без необходимости полагаться на внешний капитал или спекулятивный спрос.

Его логика интуитивно понятна и тесно связана с метафорой игорного зала: если вы управляете игорным залом, вам обязательно нужно контролировать предложение игровых жетонов, чтобы соответствовать потребностям клиентов. Например, когда количество посетителей удваивается, количество доступных жетонов также должно примерно удвоиться, чтобы все гости могли наслаждаться игрой (если только нет ограничений по вместимости). Если жетоны можно выпускать дополнительно для удовлетворения спроса, зачем же отказывать клиентам?

Вам, возможно, придется скорректировать цены: если вы проведете значительное обновление игрового зала (например, удвоите количество игровых автоматов, введете более сложные многофункциональные устройства или предложите более привлекательные призы), вы можете повысить стоимость одного токена. Проще говоря, вам нужна гибкая экономическая власть, чтобы оптимизировать баланс спроса и предложения (и, следовательно, передать клиентам ценность игрового зала).

Помимо обеспечения плавной повседневной деятельности, такой экономический контроль также способствует установлению долгосрочных отношений с самыми преданными клиентами. Например, можно дарить наградные игровые монеты основным игрокам. Важно отметить, что когда люди покидают игру, оставшиеся у них игровые монеты станут стимулом для их возвращения в игровой зал — потому что только в этот момент игровые токены будут иметь практическую ценность.

Позвольте мне официально изложить, что токены街机 поддерживают следующие функции:

Динамическое ценообразование и акции: Эмитенты токенов могут корректировать цены токенов, цены на товары/услуги, выраженные в токенах, или одновременно корректировать то и другое. Это позволяет им предлагать скидки в периоды низкого спроса или вознаграждать потребительское поведение в пиковые времена.

Сетевая эффективность: Как и мили авиаперевозчиков и баллы кредитных карт, пользователи, владеющие токенами, более склонны сохранять приверженность к бренду. Эта стабильная ценность пользовательской базы привлечет торговцев, разработчиков и других поставщиков услуг к более активному сотрудничеству, что, в свою очередь, повысит ценность пользователей — создавая классический эффект сетевой платформы.

Стимулы и вознаграждения за лояльность: Эмитент может предоставлять награды и привилегии пользователям, которые выполняют определенные действия, а также использовать свои права эмиссии для возмещения участникам сети, когда токены принимаются или обмениваются. Это усиливает вышеупомянутый сетевой эффект.

Экономический контроль: Эмитент может проводить уничтожение токенов при их выкупе, отслеживать обязательства в блокчейне и реализовывать денежно-кредитную политику, подобную центральным банкам, одновременно поддерживая объем предложения и цены в контролируемом диапазоне.

3. Как работают токены аркадных игр?

(1) Анализ экономической динамики

Экономическая динамика токенов аркадных игр отличает их от других типов токенов. Они не предоставляют держателям право собственности на основную экосистему, а дают возможность доступа или использования определенных приложений/услуг; ключевым моментом является то, что их рыночная стоимость разрабатывается с целью программного ограничения диапазона. Это не требует от токенов аркадных игр привязки к фиатной валюте, как это делает стабильная валюта, а означает, что эмитенты могут использовать определенные механизмы для достижения нижнего предела цены (что обычно более важно) и верхнего предела цены.

Аркадные токены обычно можно свободно получать по установленной цене. Можно представить себе автомат по продаже токенов в прибрежном игровом зале: вы кладете 1 доллар, и машина выдает 4 токена (по 25 центов за каждый). Такие распределители, называемые “кранами”, на самом деле устанавливают предельную рыночную стоимость, которая никогда не должна превышать установленный предел. Поэтому аркадные токены не имеют инвестиционных свойств: они предназначены для потребления, а не для спекуляции.

Стоимость токена может быть оценена по способности к погашению через “пул утилизации” (то есть механизм удаления токенов из обращения). Например, в игровом зале пул утилизации представляет собой монетный приемник — вставив монету, вы можете играть. Если для игры требуется 1 игровая монета, ее стоимость должна быть равна 25 центам. Кроме того, эмитент может установить цену выкупа немного ниже цены на кране (например, выкупая токены по 20 центов за токены стоимостью 25 центов), тем самым устанавливая нижнюю границу, ниже которой цена не должна падать.

! X8Ug5lchqyYq4SkEFsoEyNFGGMRvcGrQXhEir1iJ.png

Представьте себе влияние этих параметров на рынок: когда вы знаете, что можете в любой момент купить те же игровые монеты с “кранов” (или из автоматов) по цене четверти от цены спекулянтов, будете ли вы тратить 1 доллар, чтобы купить игровые монеты за 25 центов у спекулянтов? Абсолютно невозможно — это совершенно неразумно! (Даже нелогично.) Возможно, кто-то, кто собирается покинуть город, продаст оставшиеся игровые монеты за 22 цента у дверей игрового зала, но никто не будет покупать по цене выше 25 центов. Следовательно, хотя некоторые могут выбрать продажу игровых токенов со скидкой (например, окончательно покинув экосистему), цена токенов должна оставаться относительно стабильной в любой момент времени.

Все эти непредпринимательские свойства делают токены аркад особенно подходящими в качестве основы для контролируемой рыночной экономики. Важно отметить, что это не имеет отношения к тому, используются ли токены аркад в единственной области приложения или в более широком контексте — они являются лишь неизбежным результатом механизма дизайна “кран/выкуп”. (Продолжая метафору игрового зала: даже если местный продуктовый магазин является игровым энтузиастом и принимает токены игровых залов вместо наличных, если можно пройтись до игрового зала и всегда купить игровые монеты за 25 центов, тогда никому не нужно платить более высокую цену.)

(2) Почему не принимать платежи в стейблкоинах напрямую?

Токены аркадных игр и стабильные монеты в концепции имеют частичное пересечение — обе нацелены на поддержание относительно стабильной стоимости для содействия экономическим сделкам. Однако токены аркадных игр предоставляют строителям большую гибкость. Эмитенты могут по мере необходимости чеканить токены аркадных игр (при этом необходимо отслеживать “теневую стоимость” этих токенов в балансе — то есть бухгалтерский учет при выкупе токенов), а затем распределять их в качестве вознаграждения для пользователей, разработчиков и других участников сети. Кроме того, токены могут способствовать удержанию участников в определенной экономике, предотвращая утечку капитала. (Авиакомпании выдают “мили”, которые необходимо использовать для покупки их рейсов, а не для прямого возврата наличных, именно исходя из этой логики.)

Токены аркадных игр также предоставляют строителям больше возможностей для получения прибыли: эмитенты могут продавать токены пользователям по фиксированной или динамической цене, связывать их с подписными пакетами или распределять через рекламные акции. Когда партнерская сеть соглашается принимать определенные токены аркадных игр, можно установить кросс-промоцию и альянсы — эти стратегии позволяют расширять влияние сторон без необходимости внешнего финансирования.

Ключевым моментом является то, что токены аркадных игр также предоставляют эмитенту тонкий контроль над движением ценностей внутри его экономики, что достигается следующим образом:

Ограничение переносимости (например, только в пределах приложения или между адресами из белого списка);

Установите срок обесценивания или срок действия (поощряйте своевременное использование и снижайте накопление);

Привязка права выкупа к конкретному товару или услуге (выравнивание полезности с экономическими намерениями);

Эти характеристики способствуют укреплению ценности токена как средства обмена (а не спекулятивного актива) и могут быть реализованы через программирование на блокчейне. Проще говоря, токены аркадных игр могут помочь в запуске экосистемы, стимулировании участия пользователей и управлении внутренней экономикой, одновременно предоставляя операторам контролируемое пространство для действий.

(3) Сила интероперабельности

Как уже упоминалось, токены аркадных игр, выпущенные на основе публичной цепочки, похожи на баллы лояльности или мили авиаперевозок, но имеют ключевые отличия: они работают на блокчейне, что означает открытость, совместимость и возможность комбинирования.

В отличие от традиционных систем лояльности, которые заключают ценность в закрытой экосистеме, токены аркадных игр на основе блокчейна могут быть без ограничений разделяемы, приняты и выкуплены несколькими сторонами — даже между конкурентами (теоретически). Портативность является большим преимуществом: в этой модели пользователи могут переносить свою лояльность между услугами, статус идентичности может легко передаваться (например, избавиться от сложного процесса “соответствия членства” авиакомпаний сегодня). Эта портативность побуждает участников рынка конкурировать по качеству продуктов и услуг (а не полагаться только на удержание пользователей) и превращает фрагментированные программы лояльности в общественные блага.

На сегодняшний день самым типичным примером токена в цепочках на основе блокчейна является токен FLY проекта Blackbird, который был запущен основателями Resy и Eater. Этот токен создает систему лояльности для ресторанной отрасли, аналогичную звёздам Starbucks или программе вознаграждений McDonald's, но с прорывным новшеством: один и тот же токен может использоваться в нескольких ресторанах. Клиенты получают токены за покупки у торговцев в сети Blackbird и могут обменивать их на скидки и привилегии в любом из партнерских ресторанов. Поскольку базовый протокол основан на блокчейне, все процессы не требуют прямого взаимодействия между ресторанами. Как программа вознаграждений в одном ресторане усиливает лояльность клиентов, так и FLY может одновременно укрепить систему лояльности всей ресторанной сети.

Потребители получили более широкую практичность, а предприятия делятся сетевым эффектом.

Результат привел к кооперативной конкуренции (в отличие от традиционной конкуренции): например, местные кафе и Starbucks могут выиграть, принимая одну и ту же монету. На первый взгляд может показаться, что обе стороны не желают этого, но программа совместной лояльности, реализованная через токен аркады, на самом деле выгодна для обеих. Этот токен может дополнить опыт Starbucks и местного кафе, повышая ценность для обеих сторон при расходах в любом из заведений. Например, если одна сторона предлагает бесплатный обмен токенов на моку, это увеличивает ощущение клиентов от покупки кофе в обоих местах. Такие сотрудничества могут укрепить лояльность клиентов к сети и побудить их тратить больше бюджета на кофе.

Это совместное конкурентное сотрудничество создает больше общего избытка для сети, и каждый поставщик может делить прибыль в пропорции к объемам продаж. Иными словами, вместо того чтобы бороться за ограниченную долю, лучше совместно увеличить весь пирог.

(4) Дизайнерские компромиссы (с возможностями)

Игровые токены не подходят для всех проектов. В сценариях, где нужны спекулятивные активы, они не имеют смысла. Например, блокчейн-сеть второго уровня с собственным сетевым токеном обычно может функционировать без игровых токенов.

Но для многих проектов — особенно тех, которые сосредоточены на потреблении или связаны с экономикой, интегрирующей реальный мир — токены аркад могут быть очень привлекательным выбором. Они предлагают:

Стабильность цены: достигается за счет механизма верхних и нижних пределов и контролируемого выпуска;

Удобство использования: Интуитивно понятная стабильная ценность помогает пользователям понимать содержание потребления;

Ясность бухгалтерского учета: стоимость на балансе строго равна альтернативной стоимости выкупных активов;

Контроль: Эмитент может использовать управленческую модель, аналогичную центральному банку;

Мы также наблюдаем новую роль токенов аркад как дополнения или предшественника сетевых токенов. Токен FLY от Blackbird позволяет пользователям выкупать его в любых партнерских ресторанах, и этот процесс выкупа управляется специализированным уровнем блокчейна, работающим на основе сетевых токенов. Например, децентрализованная вычислительная сеть может использовать сетевые токены для обеспечения безопасности и стимулов между поставщиками вычислений, одновременно используя аркадные токены для создания сетевого эффекта среди клиентской базы. Или рынок может сначала использовать аркадные токены для повышения вовлеченности, а затем, после децентрализации операционного протокола, ввести сетевые токены. В таких случаях аркадные токены могут служить “каналом депозита”, катализируя ранний спрос и накапливая начальную динамику перед тем, как сеть перейдет к более децентрализованной системе.

4. Перспективы регулирования

Ранний пример аркадных токенов – это токен Quarters, выпущенный блокчейн-игровой платформой Pocketful of Quarters. Игроки могут использовать токены Quarters для получения функций и наград в кооперативных играх. Связанный с концепцией “аркадные токены не являются инвестиционными активами”, этот проект получил в июле 2019 года письмо о несогласии от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), в котором этот орган признал, что токены Quarters используются только для участия в играх, а не для спекуляции или инвестиций.

Несмотря на этот положительный прецедент, в Quarters нет споров, и многие государственные регуляторные системы по-прежнему имеют недостатки. Во-первых, они скептически относятся к интероперабельности, рассматривая её как недостаток, а не как характеристику. Эта логика основана на ошибочном мнении: если существует интероперабельность, активы могут быть обменены легче, что придаёт им свойства финансового инструмента. Эта точка зрения игнорирует то, что потребность в торговле все еще зависит от того, есть ли у актива спекулятивный потенциал — как уже упоминалось, токены аркадных игр обычно не обладают этой характеристикой. Тем временем, интероперабельность является одним из самых ожидаемых преимуществ токенов аркадных игр на блокчейне, поскольку она может значительно снизить трение, увеличить выбор и принести потребителям реальную выгоду.

Умный дизайн может смягчить опасения регулирующих органов. Токены аркадных игр не должны ограничиваться замкнутыми сетями. Благодаря механизму ценового предела, модели «кран-возвратный пул» и правилам выкупа, связанным с использованием, эмитенты могут программно сдерживать спекулятивную деятельность. Взаимодействие также приносит пользу потребителям — оно повышает удобство использования, способствует конкуренции и создает более широкие сетевые эффекты, в конечном итоге стимулируя инновации и создавая большую ценность для пользователей без зависимости от финансовой спекуляции.