Обратный отсчет до халвинга Bittensor! Суточная эмиссия TAO сокращается на 81% — AI-версия биткоина

Децентрализованная AI-сеть Bittensor (TAO) в самое ближайшее время, уже 14 декабря, запустит первое сокращение награды (халвинг): ежедневный выпуск новых токенов резко снизится с 7 200 до 3 600, то есть ровно на 50%. Аналитик Grayscale Research Уильям Огден Мур называет это событие вехой зрелости сети, сравнимой с определением жесткого лимита в 21 миллион монет у биткоина.

Дефицит, заложенный в коде: водораздел из 21 миллиона

(Источник: TAO)

Механизм халвинга Bittensor не является произвольным решением команды, а был заложен в смарт-контракте еще при создании сети. Когда общий объем эмиссии достигнет 10,5 миллиона токенов (ровно половина от максимального лимита в 21 миллион), блоковые награды автоматически сокращаются вдвое — без какого-либо ручного вмешательства или голосования по управлению. Такой необратимый запуск по коду полностью повторяет механизм биткоина, обеспечивая предсказуемость кривой предложения и ее устойчивость к манипуляциям.

С экономической точки зрения это тщательно спланированный шок со стороны предложения. До халвинга ежедневно в обращение попадало 7 200 новых TAO: майнеры и валидаторы продавали часть этих токенов, чтобы покрывать операционные издержки, создавая постоянное давление на продажу. После халвинга этот показатель падает до 3 600, что теоретически вдвое снижает ежедневное давление на рынок. Если спрос остается прежним, сокращение предложения неизбежно приведет к росту равновесной цены — классическая иллюстрация теории спроса и предложения на крипторынке.

Еще более важно — структурный вакуум ликвидности, созданный 81% уровнем стейкинга. Если общий объем эмиссии составляет 10,5 миллиона, а 81% токенов застейканы, значит, на рынке торгуется лишь около 2 миллионов TAO. После халвинга новые 3 600 токенов ежедневно будут поступать в этот небольшой ликвидный пул, и их влияние лишь усилится. Любой дополнительный спрос может вызвать резкую ценовую волатильность из-за дефицита предложения, что создает для Bittensor нарратив раннего биткоина о дефиците.

Три ключевых сходства между халвингом Bittensor и биткоина

Жестко зашитый дефицит: лимит предложения и механизм халвинга прописаны в коде, не подлежат ручному изменению.

Шок со стороны предложения: ежедневный выпуск резко падает, нарушая баланс спроса и предложения.

Психологический якорь: халвинг становится фокусом внимания рынка и создает самоисполняемое ожидание роста цены.

Grayscale сравнивает это событие с «ключевой точкой в истории биткоина — подтверждением лимита в 21 миллион». Это не только техническое сходство, но и стратегический нарратив. История биткоина доказывает, что такой встроенный дефицит создает мощный рыночный нарратив, привлекая долгосрочных холдеров и институциональных инвесторов. Выбрав ту же философию, Bittensor стремится повторить успех биткоина, но уже на AI-рынке.

129 субсетей борются за сужающийся пул наград

Если биткоин — это хранилище цифрового золота, то Bittensor — инкубатор децентрализованного AI. За последний год количество субсетей на платформе взлетело с 50 до примерно 129, совокупная капитализация которых приблизилась к $3 млрд. Каждая субсеть — это специализированная AI-сеть: Chutes фокусируется на серверлес-вычислениях, Ridges — на разработке AI-агентов, Omega Labs — на обучении ML-моделей, Nova — на создании децентрализованных платформ для разметки данных.

Халвинг радикально меняет правила выживания для этих субсетей. До халвинга ежедневные 7 200 TAO распределялись между всеми активными субсетями, лучшие из которых получали большую долю. После халвинга наградный пул сокращается до 3 600, и 129 субсетей вынуждены конкурировать за меньший объем ресурсов. Такая конкуренция заставит субсети повышать реальную полезность: проекты без реальной ценности постепенно будут вытеснены из-за недостатка наград.

Это чистый дарвинизм. В условиях изобилия наград могут выживать даже экспериментальные субсети с ограниченным применением. Но после халвинга только те, кто реально решает задачи пользователей, генерирует доход или обладает уникальными технологиями, смогут и дальше привлекать валидаторов и разработчиков. Такой механизм отбора, пусть и жесткий, повышает общий уровень экосистемы, переводя стимулы TAO от чисто спекулятивных к реальной полезности.

Конкуренция между субсетями строится на алгоритмах консенсуса. Валидаторы распределяют веса согласно вкладу и эффективности каждой субсети, и лучшие получают большую долю TAO. После халвинга распределение весов становится еще важнее: общий объем наград снижается, и относительное положение в рейтинге приобретает критическое значение. Топ-10 субсетей, возможно, сохранят достойный доход, а вот субсети ниже 50-й позиции могут оказаться в убытке.

Капитализация в $3 млрд отражает доверие рынка к этой модели. Это не пустая спекуляция, а результат реальных AI-услуг и вычислительных ресурсов, предоставляемых субсетями. По мере того как халвинг усилит отбор, ценность выживших качественных субсетей может возрасти еще больше, а фокус и эффективность всей экосистемы — существенно вырасти.

Институциональные капиталы: от выжидания к активным стратегиям

Дружественная криптовалютам политика администрации Трампа сняла регуляторные барьеры для институционального участия, и халвинг Bittensor приходится как раз на этот благоприятный период. Polychain Capital и Digital Currency Group (DCG) уже вложили более $350 млн в TAO — обе структуры обладают огромным опытом и ресурсами в криптоиндустрии. Polychain был ранним инвестором в такие проекты, как Coinbase и MakerDAO, а DCG, как материнская компания Grayscale, управляет десятками миллиардов долларов криптоактивов.

Стратегическая инвестиция публичной компании Oblong имеет еще больший вес. Традиционные публичные компании обязаны соблюдать прозрачность и учитывать интересы акционеров, поэтому их инвестиционные решения более консервативны. Решение Oblong включить TAO в стратегический портфель говорит о том, что руководство видит в Bittensor долгосрочную ценность, достаточную для оправдания рисков. Такая поддержка со стороны классического бизнеса приносит TAO признание за пределами криптоиндустрии.

Создание регулируемых инвестиционных каналов — ключ к притоку институциональных средств. TAO-ETP (биржевой продукт) в Европе и трастовые продукты Grayscale дают институционалам, не имеющим права напрямую владеть криптовалютой, легальный способ инвестировать. Банки, страховые и семейные офисы под жестким регулированием не могут покупать и хранить криптовалюту напрямую, но могут делать это через ETP или трасты. Запуск этих инструментов открывает для TAO триллионные традиционные капиталы.

Рост интереса со стороны банков, страховщиков и семейных офисов подтверждает институциональное внимание к халвингу Bittensor. Обычно такие консервативные структуры не рискуют в ранних криптопроектах, однако у TAO есть три ключевых «магнита»: дефицит, реальные кейсы применения и халвинг как катализатор. По мнению аналитиков, пассивный приток средств будет постепенно усиливаться после халвинга, по аналогии с динамикой биткоина, где деньги поступают в течение месяцев после сокращения эмиссии.

Вычислительная мощность как валюта: эксперимент цифрового золота в эпоху AI

Количество параметров у глобальных языковых моделей уже превысило 10 триллионов, и требуемые для их обучения мощности становятся новым дефицитным ресурсом. Традиционно вычисления контролировались централизованными облачными гигантами (AWS, Google Cloud, Azure), которые диктовали цены и условия. Bittensor стремится разрушить этот монополизм, организуя глобальные избыточные вычисления в децентрализованную сеть, где TAO служит единицей стоимости.

Механизм халвинга глубоко связывает вычислительную мощность и денежную функцию. До халвинга инфляция TAO была высокой, что привлекало ранних участников и расширяло сеть. После халвинга инфляция вдвое сокращается, а TAO становится долгосрочным дефляционным активом, переходя из категории «токена роста» в «хранилище стоимости». Этот путь полностью повторяет эволюцию биткоина: на старте — высокая инфляция для построения сети, по мере халвингов — нарратив о сохранении стоимости.

Дефицит TAO воспринимается как «золото вычислений». В отличие от биткоина, дефицит которого обусловлен математикой и не имеет внутренней пользы, дефицит TAO подкреплен реальными AI-ресурсами: каждый токен теоретически дает право на использование вычислений сети Bittensor. Сочетание «дефицит + полезность» может оказаться даже убедительнее чистого дефицита. Когда компаниям нужно обучать AI-модели, они должны владеть или платить TAO — это рождает реальный спрос на токен.

Халвинг снижает инфляцию и символизирует первую валидацию идеи токенизации машинного обучения за пределами лаборатории. Для инвесторов Bittensor — это долгосрочная ставка на то, что вычислительная мощность станет валютой. После 14 декабря скорость размывания долей сократится вдвое, и рынок на деле оценит: сможет ли децентрализованный AI, как биткоин, совместить дефицит с полезностью.

Высота блока для халвинга стремительно приближается, а психологический эффект обратного отсчета работает уже сейчас. Как бы ни менялась цена, уже теперь ясно: AI-вычисления становятся активом для торговли и инвестиций, а Bittensor делает ставку на биткоиновский дефицит. Когда предложение вот-вот будет ограничено, новая глава децентрализованного AI, возможно, начнется именно после халвинга.