Центральный банк высокопоставленный чиновник интерпретирует глобальные риски стейблкоинов, призывая к разработке строгих стандартов регулирования

Недавно директор Исследовательского института цифровой валюты Народного банка Китая Му Чанчуань на финансовом саммите глубоко проанализировал влияние глобальных стейблкоинов на финансовые рынки, валютные системы и социальные системы.

Му Чанчунь отметил, что глобальные стейблкоины представляют собой множественные риски для государственной политики и регулирования в таких областях, как правовая определенность, управление, борьба с отмыванием денег, финансированием терроризма, безопасность платежных систем, стабильность рынка и защита личной конфиденциальности. Он подчеркнул, что если стейблкоины будут распространяться на глобальном уровне, то эти вызовы и риски будут еще больше усугублены и могут привести к возникновению новых проблем.

Конкретно, Му Чанчунь проанализировал потенциальные риски глобальных стейблкоинов с трех сторон:

Во-первых, применение глобальных стейблкоинов может ослабить справедливую конкуренцию на финансовых рынках. Поскольку эмитенты обычно являются крупными технологическими компаниями, сетевые эффекты могут привести к чрезмерной концентрации рынка, в то время как закрытая экосистема стейблкоинов может повысить барьеры для входа на рынок.

Во-вторых, в глобальной экосистеме стейблкоинов существуют кредитные, сроковые и ликвидные несоответствия, а также операционные риски, которые могут усугубить уязвимость внутреннего валютно-финансового сектора и ускорить трансмиссию кризиса через границы. Му Чанчунь отметил, что стоимость стейблкоина в значительной степени зависит от репутации оператора, и как только происходит рискованное событие, поддержание стабильности стоимости токена столкнется с трудностями. Кроме того, непрозрачность резервов залоговых активов и неопределенность в определении связанных прав и обязанностей могут также вызвать риск банковского бегства.

Наконец, если глобальные стейблкоины будут широко использоваться для платежей, сбои в системе могут привести к финансовым колебаниям на рынке и повлиять на реальные экономические активности. Как средство хранения ценности, падение стоимости токена приведет к сокращению богатства держателей. Стейблкоины, хранящиеся в финансовых учреждениях, также могут понести убытки, а отсутствие страхования вкладов и механизма последнего кредитора усугубит этот риск. Кроме того, массовая распродажа резервных активов стейблкоинов может вызвать резкие колебания на финансовых рынках, а в экстремальных случаях даже подорвать суверенитет национальной валюты.

Учитывая вышеперечисленные риски, Му Чанчун считает, что не следует бездумно запускать глобальный стейблкоин, пока не будут решены вопросы права, регулирования и контроля рисков. Он建议 провести всестороннюю оценку потенциальных регуляторных лазеек, чтобы регулировать стейблкоины по самым высоким стандартам и разработать новые регулирующие стандарты. Стейблкоины, разработанные частным сектором, должны соответствовать международным и национальным законам, удовлетворять самым высоким требованиям к регулированию, структуре управления и управлению рисками, четко определять права и обязанности участников и полностью раскрывать соответствующую информацию.

Конкретные стратегии реагирования на риски глобальных стейблкоинов, предложенные Му Чанчунем, могут быть классифицированы в целом как платежная система, в то время как эмиссия, хранение и торговля могут быть соответственно классифицированы как учреждения, привлекающие депозиты, ETF и фонды денежного рынка, а сам стейблкоин может рассматриваться как электронные деньги. Он указал, что можно заимствовать существующие международные стандарты регулирования, такие как Принципы финансовой инфраструктуры CPMI-IOSCO, стандарты FATF по виртуальным активам, а также пруденциальные стандарты для банков по экспозиции к криптоактивам от BIS, для создания регулирующей структуры для стейблкоинов глобальной системной важности.