Гонконг запускает услуги по застейканию ETF на Эфир, влияние на крипторынок
Введение
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 фестиваля, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга опубликовала циркуляр о предоставлении услуг по застекингу на платформах виртуальных активов. Регулятор заявил, что осознает потенциальные преимущества застекинга для повышения безопасности блокчейн-сетей и получения дохода инвесторами.
После выпуска циркуляра, фонды Huaxia и Bosera, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля Босера объявила, что ее ETF на Эфир получил одобрение и с 25 апреля можно будет застейкать до 30% от общего объема. 18 апреля фонд Huaxia также объявил о запуске услуги застейка для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предлагающим такую услугу.
застейкать является важной характеристикой PoS публичной цепи. Инвесторы могут застейкать управление токены PoS публичной цепи на узлы или ликвидные платформы застейки, чтобы получить распределение доходов от сетевых узлов. Это не только приносит пассивный доход, но и может обеспечить активный доход.
В сравнении, хотя многие публичные фонды Гонконга также выпустили биткойн-ETF, PoW блокчейны не имеют механизма стейкинга, а так называемый стейкинг BTC на блокчейне фактически является кредитной услугой. Биткойн-ETF как депозитарий не имеет права занимать активы клиентов, и инвесторы не могут получать дополнительную прибыль через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам раньше США одобрила услуги по застейканию ETF на Эфир, что стало вехой на пути превращения Гонконга в азиатский центр Web3. Это демонстрирует глубокое понимание гонконгскими регуляторами механизмов доходности на блокчейне и открытость Гонконга к шифрованию. Для традиционных инвесторов фактическая доходность услуг по застейканию ETF может вызывать больший интерес. В дальнейшем будет проанализирована доходность застейкания ETH и ее влияние на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности застейканного Эфира
Фонды Huaxia и Bosera запустят услуги по застейканию ETF на Ethereum в апреле, которые предоставляются узлами бирж OSL и Hashkey. Поскольку конкретные суммы, выделенные инвесторам, еще не раскрыты, ниже будет использована доходность от застейкания ETH в качестве справочной информации.
1.1 Механизм застеки Эфира и доходы на блокчейне
Механизм стейкинга Ethereum требует от узлов стейкинга 32 ETH в официальный контракт, чтобы стать подходящими узлами. Узлы, помимо получения вознаграждения за блоки, также могут получать доход от MEV и торговые чаевые. Обычные держатели токенов могут косвенно получать долю дохода узлов через сервисы стейкинга.
ETH застейкать доходность = ( блок вознаграждение + MEV + чаевые ) / застейкать ETH общая стоимость
Согласно статистическим данным, в ноябре 2022 года APY за стекинг ETH стабильно держался на уровне выше 5%, что является недавним максимумом. Во время бычьего рынка в декабре 2024 года APY составил всего около 3,3%. В мае 2025 года APY за стекинг ETH составил 3,07%, что не является высоким уровнем доходности для финансового продукта.
Основными факторами, влияющими на изменение APY, являются MEV и доход от чаевых. Например, 9 мая 2023 года APY по застейканному ETH достиг 10,66%, из которых доходность от блоков составила 3,81%, доход от MEV - 3,54%, а доход от чаевых - 3,31%. Это связано с резким увеличением объема торговли токенами PEPE, когда инвесторы платили высокие чаевые для приоритетной торговли, а узлы получали значительную прибыль.
Необходимо отметить, что доходы от MEV и чаевых связаны только с узлами, создающими блоки. В будущем доходы от залога ETF Huaxia и Bosera будут зависеть от ситуации с операцией узлов OSL и Hashkey.
1.2 ETH против доходности за стейкинг SOL
По сравнению с другими публичными цепями, доходность стейкинга ETH не имеет конкурентоспособности. В мае 2025 года доходность стейкинга на цепочке SOL достигла 8,70%, что на 5 процентных пунктов выше, чем у ETH. Это делает держателей SOL более склонными к стейкингу. В настоящее время ставка стейкинга SOL составляет 67,97%, а ETH — всего 28,56%.
Одной из важных причин постоянного снижения доходности по ставкам ETH является предложение EIP-1559. Это предложение направлено на снижение инфляции ETH и оптимизацию экономической модели. После принятия предложения узлы получают только комиссию за транзакции, базовая плата за газ уничтожается, что обеспечивает дефляционный механизм ETH. Это уменьшает один из основных источников дохода для узлов и ставщиков.
В сравнении с этим, Solana выбрала компромиссное решение: 50% базового сбора сжигается, оставшиеся 50% и чаевые вознаграждают узлы. Устойчивые к SOL получают дополнительную долю базового Gas-сбора. Учитывая, что Gas-сборы за транзакции в сети Solana продолжают расти, в первом квартале 2025 года она превзойдет Ethereum и станет первой по Gas-сборам среди публичных блокчейнов, что дополнительно увеличит доходы узлов и стейкеров.
Для традиционных инвесторов операция по застейканию SOL в блокчейне является сложной. Застейкание Ethereum ETF повысило доходность, не увеличивая порог вхождения, что является знаковым прогрессом в переходе от Web2 к Web3. Инвесторы могут рассматривать это как дополнительный дивиденд примерно 3% на основе токенизированных активов.
2. Гонконгский застейк Эфира ETF является долгосрочной благоприятной политикой
Сравнивая Гонконг и США, США раньше выпустили биткойн-ETF, что оказало глобальный демонстрационный эффект. Однако в отношении эфириум-ETF Гонконг опережает. 15 апреля 2024 года Гонконг одобрил создание эфириум-ETF, а 30 апреля три продукта быстро запустились. США же одобрили эфириум-ETF только в мае 2024 года, через 4 месяца после одобрения биткойн-ETF, а продукты официально запустились только в конце июля.
Однако, очевидные преимущества ликвидности на американском рынке. К концу 2024 года размер ETF iShares Ethereum от BlackRock достигнет 3,584 миллиарда долларов. В то время как три ETF Ethereum в Гонконге имеют общий размер всего 63,46 миллиона долларов, что составляет около 1% от американского.
Теоретически, гонконгские ETF получают долю от Gas-расходов через услуги по застейканию, что дает им конкурентное преимущество по сравнению с американскими ETF. Рациональным инвесторам следует обратить внимание на приобретение гонконгских ETF для получения более высокой доходности. Однако на практике ситуация обстоит иначе: после запуска услуг по застейканию спрос на гонконгские ETF не увеличился. Американские ETF также не столкнулись с массовыми выкупами, напротив, в конце апреля произошло чистое притяжение.
Это явление можно объяснить с следующих точек зрения:
На рынке Гонконга недостаточно ликвидности, и даже если будет запущен сервис заステйка, будет трудно привлечь большие объемы капитала.
Американским инвесторам в краткосрочной перспективе трудно завершить регистрацию на счетах ценных бумаг в Гонконге.
Традиционные инвесторы все еще сталкиваются с порогом понимания концепции "застейкать".
Гонконг одобрил застыкание ETF на виртуальные активы, что является долгосрочной выгодной политикой, однако в краткосрочной перспективе это вряд ли значительно увеличит объемы. С углублением образовательной работы на рынке и улучшением инфраструктуры, долгосрочный эффект этой политики, вероятно, постепенно проявится в будущем.
3. Перспективы экосистемы Ethereum в Гонконге и развитие RWA
Преимущество Гонконга в запуске ETF на Эфир вызвало вопросы о том, почему он не запускает более доходный ETF на Solana. Это связано с отношениями между криптовалютами и традиционными финансами. Одобрение ETF на биткойн произошло благодаря его статусу основного стандартного измерения ценности криптовалют. Одобрение ETF на Эфир было основано на его рыночной капитализации и статусе самой ценной публичной цепочки активов RWA.
RWA является якорной точкой сотрудничества традиционных финансов и мира шифрования. В августе 2024 года Управление денежно-кредитного регулирования Гонконга запустило проект песочницы Ensemble для содействия токенизированным приложениям. К маю 2025 года несколько проектов RWA были завершены в песочнице, включая зарядные станции, солнечные электростанции и т.д. Кроме того, фонд Huaxia ( Гонконг ) в феврале 2025 года выпустил первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд, базовым активом которого являются краткосрочные депозиты в гонконгских долларах, а выпуск токенов осуществляется на блокчейне Ethereum.
На май 2025 года общая стоимость активов RWA в сети Ethereum превышает 7 миллиардов долларов, а стоимость активов стабильных монет превышает 120 миллиардов долларов, что является первым среди публичных цепей. Запуск услуги застейкать в Гонконге, возможно, направлен на более глубокое участие в управлении сетью Ethereum для развития этого ключевого направления RWA.
Основные узлы ETH рассматриваются как важные contributors к безопасности сети и имеют значительное влияние на управление экосистемой и направление ее развития. Застейкать сервисы не только повышают доход пользователей, но и могут увеличить влияние Гонконга в сообществе Ethereum, что, в свою очередь, способствует развитию соответствующей экосистемы RWA.
Заключение
Гонконг стал основой для будущего развития благодаря прорывам в политике экосистемы Ethereum и раскладке в области RWA. Одобрив услуги по застейканию ETF, Гонконг укрепил свой статус центра инноваций Web3 в Азии и продемонстрировал стратегическое видение в области RWA. Преимущества активов RWA на сумму 7 миллиардов долларов в сети Ethereum и инфраструктуры стейблкоинов делают его мостом между традиционными финансами и миром шифрования.
С развитием проекта токенизации физических активов Ensemble Sandbox и выпуском фондов на блокчейне, Гонконг привлекает все больше проектов RWA. В будущем, с повышением влияния управления Ethereum и оптимизацией модели застейкать, Гонконг, вероятно, станет ключевой точкой для выпуска, торговли и легализации активов RWA в Азии, способствуя возникновению новых инновационных практик в реальной экономике и технологиях шифрования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
9
Поделиться
комментарий
0/400
GasOptimizer
· 07-18 22:42
30% кредит к стоимости не слишком ли это консервативно? Согласно историческим данным, рекомендуется 45.7% как оптимальный.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugpullSurvivor
· 07-18 15:37
Соответствие сделано хорошо!
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingersFOMO
· 07-17 23:53
застейкать这么香，跑不掉咯
Посмотреть ОригиналОтветить0
ExpectationFarmer
· 07-17 09:51
Хорошая работа, купите себе 2 позиции
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeePhobia
· 07-16 02:46
Истинно впечатляет, устойчиво и с достоинством.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVHunterZhang
· 07-16 02:38
Сокращение потерь покупайте токен, просто ждите, когда Гонконг зацветет
Посмотреть ОригиналОтветить0
blocksnark
· 07-16 02:38
Гонконгская бедро уцелела gm
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaNeighbor
· 07-16 02:29
неудачники сидят и ждут, когда их разыграют как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
Whale_Whisperer
· 07-16 02:27
Наконец-то все заработало, можно зарабатывать, лежа.
В Гонконге запущен сервис застекирования ETF на Эфир, открывающий новую главу в области RWA в Азии
Гонконг запускает услуги по застейканию ETF на Эфир, влияние на крипторынок
Введение
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 фестиваля, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга опубликовала циркуляр о предоставлении услуг по застекингу на платформах виртуальных активов. Регулятор заявил, что осознает потенциальные преимущества застекинга для повышения безопасности блокчейн-сетей и получения дохода инвесторами.
После выпуска циркуляра, фонды Huaxia и Bosera, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля Босера объявила, что ее ETF на Эфир получил одобрение и с 25 апреля можно будет застейкать до 30% от общего объема. 18 апреля фонд Huaxia также объявил о запуске услуги застейка для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предлагающим такую услугу.
застейкать является важной характеристикой PoS публичной цепи. Инвесторы могут застейкать управление токены PoS публичной цепи на узлы или ликвидные платформы застейки, чтобы получить распределение доходов от сетевых узлов. Это не только приносит пассивный доход, но и может обеспечить активный доход.
В сравнении, хотя многие публичные фонды Гонконга также выпустили биткойн-ETF, PoW блокчейны не имеют механизма стейкинга, а так называемый стейкинг BTC на блокчейне фактически является кредитной услугой. Биткойн-ETF как депозитарий не имеет права занимать активы клиентов, и инвесторы не могут получать дополнительную прибыль через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам раньше США одобрила услуги по застейканию ETF на Эфир, что стало вехой на пути превращения Гонконга в азиатский центр Web3. Это демонстрирует глубокое понимание гонконгскими регуляторами механизмов доходности на блокчейне и открытость Гонконга к шифрованию. Для традиционных инвесторов фактическая доходность услуг по застейканию ETF может вызывать больший интерес. В дальнейшем будет проанализирована доходность застейкания ETH и ее влияние на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности застейканного Эфира
Фонды Huaxia и Bosera запустят услуги по застейканию ETF на Ethereum в апреле, которые предоставляются узлами бирж OSL и Hashkey. Поскольку конкретные суммы, выделенные инвесторам, еще не раскрыты, ниже будет использована доходность от застейкания ETH в качестве справочной информации.
1.1 Механизм застеки Эфира и доходы на блокчейне
Механизм стейкинга Ethereum требует от узлов стейкинга 32 ETH в официальный контракт, чтобы стать подходящими узлами. Узлы, помимо получения вознаграждения за блоки, также могут получать доход от MEV и торговые чаевые. Обычные держатели токенов могут косвенно получать долю дохода узлов через сервисы стейкинга.
ETH застейкать доходность = ( блок вознаграждение + MEV + чаевые ) / застейкать ETH общая стоимость
Согласно статистическим данным, в ноябре 2022 года APY за стекинг ETH стабильно держался на уровне выше 5%, что является недавним максимумом. Во время бычьего рынка в декабре 2024 года APY составил всего около 3,3%. В мае 2025 года APY за стекинг ETH составил 3,07%, что не является высоким уровнем доходности для финансового продукта.
Основными факторами, влияющими на изменение APY, являются MEV и доход от чаевых. Например, 9 мая 2023 года APY по застейканному ETH достиг 10,66%, из которых доходность от блоков составила 3,81%, доход от MEV - 3,54%, а доход от чаевых - 3,31%. Это связано с резким увеличением объема торговли токенами PEPE, когда инвесторы платили высокие чаевые для приоритетной торговли, а узлы получали значительную прибыль.
Необходимо отметить, что доходы от MEV и чаевых связаны только с узлами, создающими блоки. В будущем доходы от залога ETF Huaxia и Bosera будут зависеть от ситуации с операцией узлов OSL и Hashkey.
1.2 ETH против доходности за стейкинг SOL
По сравнению с другими публичными цепями, доходность стейкинга ETH не имеет конкурентоспособности. В мае 2025 года доходность стейкинга на цепочке SOL достигла 8,70%, что на 5 процентных пунктов выше, чем у ETH. Это делает держателей SOL более склонными к стейкингу. В настоящее время ставка стейкинга SOL составляет 67,97%, а ETH — всего 28,56%.
Одной из важных причин постоянного снижения доходности по ставкам ETH является предложение EIP-1559. Это предложение направлено на снижение инфляции ETH и оптимизацию экономической модели. После принятия предложения узлы получают только комиссию за транзакции, базовая плата за газ уничтожается, что обеспечивает дефляционный механизм ETH. Это уменьшает один из основных источников дохода для узлов и ставщиков.
В сравнении с этим, Solana выбрала компромиссное решение: 50% базового сбора сжигается, оставшиеся 50% и чаевые вознаграждают узлы. Устойчивые к SOL получают дополнительную долю базового Gas-сбора. Учитывая, что Gas-сборы за транзакции в сети Solana продолжают расти, в первом квартале 2025 года она превзойдет Ethereum и станет первой по Gas-сборам среди публичных блокчейнов, что дополнительно увеличит доходы узлов и стейкеров.
Для традиционных инвесторов операция по застейканию SOL в блокчейне является сложной. Застейкание Ethereum ETF повысило доходность, не увеличивая порог вхождения, что является знаковым прогрессом в переходе от Web2 к Web3. Инвесторы могут рассматривать это как дополнительный дивиденд примерно 3% на основе токенизированных активов.
2. Гонконгский застейк Эфира ETF является долгосрочной благоприятной политикой
Сравнивая Гонконг и США, США раньше выпустили биткойн-ETF, что оказало глобальный демонстрационный эффект. Однако в отношении эфириум-ETF Гонконг опережает. 15 апреля 2024 года Гонконг одобрил создание эфириум-ETF, а 30 апреля три продукта быстро запустились. США же одобрили эфириум-ETF только в мае 2024 года, через 4 месяца после одобрения биткойн-ETF, а продукты официально запустились только в конце июля.
Однако, очевидные преимущества ликвидности на американском рынке. К концу 2024 года размер ETF iShares Ethereum от BlackRock достигнет 3,584 миллиарда долларов. В то время как три ETF Ethereum в Гонконге имеют общий размер всего 63,46 миллиона долларов, что составляет около 1% от американского.
Теоретически, гонконгские ETF получают долю от Gas-расходов через услуги по застейканию, что дает им конкурентное преимущество по сравнению с американскими ETF. Рациональным инвесторам следует обратить внимание на приобретение гонконгских ETF для получения более высокой доходности. Однако на практике ситуация обстоит иначе: после запуска услуг по застейканию спрос на гонконгские ETF не увеличился. Американские ETF также не столкнулись с массовыми выкупами, напротив, в конце апреля произошло чистое притяжение.
Это явление можно объяснить с следующих точек зрения:
Гонконг одобрил застыкание ETF на виртуальные активы, что является долгосрочной выгодной политикой, однако в краткосрочной перспективе это вряд ли значительно увеличит объемы. С углублением образовательной работы на рынке и улучшением инфраструктуры, долгосрочный эффект этой политики, вероятно, постепенно проявится в будущем.
3. Перспективы экосистемы Ethereum в Гонконге и развитие RWA
Преимущество Гонконга в запуске ETF на Эфир вызвало вопросы о том, почему он не запускает более доходный ETF на Solana. Это связано с отношениями между криптовалютами и традиционными финансами. Одобрение ETF на биткойн произошло благодаря его статусу основного стандартного измерения ценности криптовалют. Одобрение ETF на Эфир было основано на его рыночной капитализации и статусе самой ценной публичной цепочки активов RWA.
RWA является якорной точкой сотрудничества традиционных финансов и мира шифрования. В августе 2024 года Управление денежно-кредитного регулирования Гонконга запустило проект песочницы Ensemble для содействия токенизированным приложениям. К маю 2025 года несколько проектов RWA были завершены в песочнице, включая зарядные станции, солнечные электростанции и т.д. Кроме того, фонд Huaxia ( Гонконг ) в феврале 2025 года выпустил первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд, базовым активом которого являются краткосрочные депозиты в гонконгских долларах, а выпуск токенов осуществляется на блокчейне Ethereum.
На май 2025 года общая стоимость активов RWA в сети Ethereum превышает 7 миллиардов долларов, а стоимость активов стабильных монет превышает 120 миллиардов долларов, что является первым среди публичных цепей. Запуск услуги застейкать в Гонконге, возможно, направлен на более глубокое участие в управлении сетью Ethereum для развития этого ключевого направления RWA.
Основные узлы ETH рассматриваются как важные contributors к безопасности сети и имеют значительное влияние на управление экосистемой и направление ее развития. Застейкать сервисы не только повышают доход пользователей, но и могут увеличить влияние Гонконга в сообществе Ethereum, что, в свою очередь, способствует развитию соответствующей экосистемы RWA.
Заключение
Гонконг стал основой для будущего развития благодаря прорывам в политике экосистемы Ethereum и раскладке в области RWA. Одобрив услуги по застейканию ETF, Гонконг укрепил свой статус центра инноваций Web3 в Азии и продемонстрировал стратегическое видение в области RWA. Преимущества активов RWA на сумму 7 миллиардов долларов в сети Ethereum и инфраструктуры стейблкоинов делают его мостом между традиционными финансами и миром шифрования.
С развитием проекта токенизации физических активов Ensemble Sandbox и выпуском фондов на блокчейне, Гонконг привлекает все больше проектов RWA. В будущем, с повышением влияния управления Ethereum и оптимизацией модели застейкать, Гонконг, вероятно, станет ключевой точкой для выпуска, торговли и легализации активов RWA в Азии, способствуя возникновению новых инновационных практик в реальной экономике и технологиях шифрования.