Одним предложением объясните, что Boros преобразует "изменения" в ставках на бессрочные контракты CEX и DEX в торгуемые активы.
Обратите внимание на «изменения» в торговле, а не просто на токенизацию самой ставки. Boros по сути является рынком прогнозирования ставок на бессрочные контракты.
Как это «изменение» проявляется? Boros показывает это с помощью сравнения двух значений:
Имплицированная APR (隐含 APR): текущая ставка данного инструмента по цене Boros (фактически отражает прогнозируемую ставку трейдерами Boros);
Имплицированная цена APR (隐含 APR) является результатом торговли пользователей на Boros, как показано на графике заказа ниже.
!
Основной APR (базовый APR): текущая фактическая ставка данного вида на бессрочных контрактах Binance.
На самом деле это просто отображение текущей ставки на бессрочные контракты Binance в форме APR, то есть в годовом выражении. Например, текущая ставка бессрочного контракта Binance BTCUSDT составляет 0,01% и рассчитывается каждые 8 часов. Таким образом, годовая ставка, то есть базовый APR, составляет,
0.01% * 3 * 365 = 10.95% 。
В двух словах, в сделке Boros на самом деле речь идет о том, выше или ниже базовая APR по сравнению с подразумеваемой APR, то есть будет ли фактическая ставка на бессрочный контракт Binance выше текущей цены в Boros.
Если выше, то прибыль у быков; если ниже, то прибыль у медведей.
С приближением срока исполнения подразумеваемая APR будет сходиться к базовой APR.
!
Таким образом, пользователи торгуют ценой Implied APR (скрытая APR) на Boros, могут осуществлять как длинные, так и короткие сделки, в настоящее время поддерживается максимальный кредитное плечо 1.4x.
1/ Лонг
Соответствует ставке на покупку, предполагая, что фактическая ставка Binance (Underlying APR) будет выше текущей ставки Boros (Implied APR).
По истечении времени обратного отсчета до следующего расчетного периода, полученное значение базовой APR (Underlying APR) — скрытой APR (Implied APR) составляет 9.77%-7.84% = 1.93%.
Поскольку комиссия за бессрочные контракты на Binance рассчитывается каждые 8 часов, так же и Boros, поэтому при завершении обратного отсчета будет получено,
1.93% / 365 / 3 = 0.001762%
Будет напрямую Rebase на баланс аккаунта.
2/ Шорт
Соответствует ставке на короткую продажу, считается, что фактическая ставка Binance (Underlying APR) будет ниже текущей ставки Boros (Implied APR).
По истечении времени обратного отсчета до следующего расчета Next Settlement, получаем разницу между Implied APR (имплицированная APR) и Underlying APR (базовая APR), текущая разница составляет 7.84% - 9.77% = 1.93%.
То же самое, доход составил,
-1.93% / 365 / 3 = -0.001762%
Прямой Rebase на баланс счета.
Следующий вопрос: Как Implied APR (неявная APR) сходит на Underlying APR (основная APR) в день погашения?
Во-первых, наличие механизма Rebasing с расчетом ставки каждые 8 часов приведет к тому, что подразумеваемая APR будет стремиться к "фактической накопленной средней ставке".
С приближением срока истечения неопределенность колебаний ставок уменьшается, что делает арбитраж возможным.
Предположим ситуацию,
Имплицируемая APR BTC Boros в настоящее время = 6.50%
Текущая фактическая ставка Binance, то есть базовая APR = 8%
Средняя фактическая ставка за последние 47 дней 22 часа = 7,85%
До окончательного срока осталось 2 часа
Фактические операции:
Ставка на покупку BTCUSDT на Boros поддерживает скрытую APR 6.5%, при погашении получите 8%, чистая прибыль за 2 часа составляет 1.5%.
Расчетный процесс:
48 дней это 48 * 24 = 1152 часов
даже если в конце концов возникнут экстремальные ситуации и ставка упадет до 0, то,
（7.85% * 1150 + 0% * 2）/ 1152 = 7.836%
В самом худшем случае, при истечении срока, вы все равно получите 7.836%, доход за 2 часа 7.836% - 6.5% = 1.33%.
Итоги:
Таким образом, изменения ставок внутренней торговли Boros и фактические ставки на бессрочных контрактах Binance представляют собой две параллельные ценовые системы.
Торговля внутри Boros отражает ожидания рынка относительно изменений ставок на рынке в будущем.
С другой стороны, система расчета тарифов каждые 8 часов (8 часов основана на правилах расчета тарифов бессрочных контрактов Binance, если в будущем будут запущены тарифные продукты Hyperliquid, время расчета для этой серии продуктов будет установлено на 1 час в соответствии с правилами Hyperliquid) и арбитраж приводят к тому, что тарифы на сделки Boros, то есть подразумеваемая цена APR, постепенно приближаются к базовому APR, то есть фактической ставке Binance.
Поскольку ценовая система относительно независима, откуда приходят контрагенты для покупок и продаж? Каковы требования для открытия длинных и коротких позиций?
Использование Boros для изменения ставок на длинные или короткие позиции на самом деле является сценарием использования Boros.
1/ Купить
1）Чисто направленная спекуляция
Например, если текущая ставка бессрочного контракта находится на низком уровне, ожидается, что рост рынка приведет к росту ставки контракта.
Периодическая торговля
В выходные или во время расчета производительности учреждений рынок неактивен, ставки по контрактам низкие, можно выбрать время для открытия длинной позиции.
Арбитраж по среднему значению
Ожидается, что текущая ставка слишком низка и, по крайней мере, вернется к историческому среднему.
Арбитраж между различными товарами
Две связанные ставки активов приближаются к 1, например, BTC и ETH. Однако в настоящее время ставки этих двух активов имеют явные различия, можно выбрать короткую позицию по тому, у кого значение скрытой APR высокое, и длинную позицию по тому, у кого оно низкое.
Событийная торговля
Перед ожидаемыми положительными событиями, такими как снижение тарифов и разрешение споров, открывайте длинные позиции.
Хеджирование ставок
Если вы ставите на получение фиксированного дохода в криптовалюте в DeFi, используя короткие позиции для хеджирования в бессрочных контрактах. Боитесь, что ставки станут отрицательными или изменчивыми. В Boros увеличьте ставки, чтобы сделать затраты более фиксированными.
Продвинутые стратегии
При сочетании с опционными сделками комбинируйте продвинутые стратегии.
2/ Шорт
Крупнейший клиент: Ethena Labs
Основной доход Ethena заключается в короткой продаже ETH, получении комиссий за финансирование и вознаграждении стейкеров USDE.
Ethena может шортить ETH по ставке, обеспечивая фиксированную доходность APY для держателей USDE. Таким образом, Ethena на самом деле может запустить продукты с уровнем доходности, предлагая держателям фиксированную APY и нефиксированную APY на выбор.
Майнеры / Стейкеры хеджируют
Шортить ETH бессрочно, блокировать доходы от стейкинга ETH, шортить комиссию за финансирование, фиксировать ставку.
DeFi стейкинг, ставка на короткую позицию хеджирования
Кроме того, это, конечно, включает в себя чисто спекулятивную торговлю, периодическую торговлю и различные сценарии арбитража и так далее.
Спрос на длинные и короткие позиции, конкурирующие друг с другом.
Ниже представлена 24-часовая торговля и позиции Boros через 1 день после запуска.
!
Таким образом, на самом деле дизайн продукта Boros очень-очень-очень хитрый.
Независимая ценовая система позволяет пользователям видеть изменения в тарифах на交易 внутри Boros, позволяя участникам рынка конкурировать и реагировать на изменения будущего рынка.
Если принудительно зафиксировать текущую ставку, теряется смысл ожидаемой сделки.
В будущем может быть больше возможностей для инноваций, например, можно создать различные сроки, такие как 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев и так далее, можно создать комбинированные продукты, такие как средняя ставка по нескольким биржам. Главное, чтобы контрагентов по длинным и коротким позициям было достаточно.
На самом деле, PT и YT Pendle также имеют независимое ценообразование друг от друга, и это не просто механическое привязывание к ожидаемой стоимости базового актива, особенно YT, что позволяет рынку отражать обратную связь о будущей стоимости, и в результате этого возникла сцена аирдропов.
То есть пользователи, которые владеют YT, даже если они держат его до обесценивания, получат дропы проектов ETH Staking и Restaking.
Boros продолжает эту идею, позволяя рынку определять разумную цену тарифов, поддерживая относительную разумность через механизмы расчета и арбитража, но не принудительно фиксируя.
В настоящее время Boros является отличным инструментом для арбитража и хеджирования рисков, в будущем он может стать индикатором изменения рыночных ожиданий и может привести к появлению большего количества продуктов DeFi.
Дополнение:
!
Войдите в продукт, подключите кошелек, в правом верхнем углу нажмите на Top-up для пополнения, поддерживается
Сеть Arbitrum делит аккаунты на две модели: перекрестное маржинальное обеспечение (Cross Margin) и изолированный аккаунт (Isolated Account).
В настоящее время поддерживаются бессрочные контракты на Binance с базовой валютой U для BTC и ETH. Согласно официальной документации, Boros также будет поддерживать Hyperliquid.
Определение термина:
YU (Yield Unit) - единица доходности. Например, 1 YU-BTCUSDT-Binance означает позицию 1 BTC на Binance, доход от всех фондовых ставок, получаемый с момента настоящего до даты истечения; (для упрощения понимания YU не упоминается в оригинале)
Срок погашения (дата истечения): срок действия контракта YU, после истечения которого все доходы будут окончательно рассчитаны.
3）Имплицированная APR (隐含 APR 年化收益率): Ожидание рынка Boros относительно средней ставки финансирования до даты истечения, а также цена сделки YU;
Основная APR (основная годовая доходность APR): текущая ставка финансирования для этого продукта на бессрочных контрактах Binance, получаемая через оракул, используется для расчетов каждые 8 часов；
24h Объем (24-часовой объем торговли): Общий объем торговли YU на этом рынке за последние 24 часа;
Номинальный ОI (номинальный открытый интерес): текущий общий объем всех непогашенных контрактов, измеряемый в базовом активе (BTC/ETH);
Долгосрочная/короткая ставка ROI (доходность от длинных и коротких позиций): потенциальная доходность, рассчитываемая на основе разницы между текущей подразумеваемой APR и базовой APR, указывающая на относительное преимущество длинной или короткой позиции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Подробно о различиях в Хеджировании тарифов Бессрочных фьючерсов, предложенном Pendle, под названием Boros.
Автор: Годот
Одним предложением объясните, что Boros преобразует "изменения" в ставках на бессрочные контракты CEX и DEX в торгуемые активы.
Обратите внимание на «изменения» в торговле, а не просто на токенизацию самой ставки. Boros по сути является рынком прогнозирования ставок на бессрочные контракты.
Как это «изменение» проявляется? Boros показывает это с помощью сравнения двух значений:
Имплицированная цена APR (隐含 APR) является результатом торговли пользователей на Boros, как показано на графике заказа ниже.
!
На самом деле это просто отображение текущей ставки на бессрочные контракты Binance в форме APR, то есть в годовом выражении. Например, текущая ставка бессрочного контракта Binance BTCUSDT составляет 0,01% и рассчитывается каждые 8 часов. Таким образом, годовая ставка, то есть базовый APR, составляет,
0.01% * 3 * 365 = 10.95% 。
В двух словах, в сделке Boros на самом деле речь идет о том, выше или ниже базовая APR по сравнению с подразумеваемой APR, то есть будет ли фактическая ставка на бессрочный контракт Binance выше текущей цены в Boros.
Если выше, то прибыль у быков; если ниже, то прибыль у медведей.
С приближением срока исполнения подразумеваемая APR будет сходиться к базовой APR.
!
Таким образом, пользователи торгуют ценой Implied APR (скрытая APR) на Boros, могут осуществлять как длинные, так и короткие сделки, в настоящее время поддерживается максимальный кредитное плечо 1.4x.
1/ Лонг
Соответствует ставке на покупку, предполагая, что фактическая ставка Binance (Underlying APR) будет выше текущей ставки Boros (Implied APR).
По истечении времени обратного отсчета до следующего расчетного периода, полученное значение базовой APR (Underlying APR) — скрытой APR (Implied APR) составляет 9.77%-7.84% = 1.93%.
Поскольку комиссия за бессрочные контракты на Binance рассчитывается каждые 8 часов, так же и Boros, поэтому при завершении обратного отсчета будет получено,
1.93% / 365 / 3 = 0.001762%
Будет напрямую Rebase на баланс аккаунта.
2/ Шорт
Соответствует ставке на короткую продажу, считается, что фактическая ставка Binance (Underlying APR) будет ниже текущей ставки Boros (Implied APR).
По истечении времени обратного отсчета до следующего расчета Next Settlement, получаем разницу между Implied APR (имплицированная APR) и Underlying APR (базовая APR), текущая разница составляет 7.84% - 9.77% = 1.93%.
То же самое, доход составил,
-1.93% / 365 / 3 = -0.001762%
Прямой Rebase на баланс счета.
Следующий вопрос: Как Implied APR (неявная APR) сходит на Underlying APR (основная APR) в день погашения?
Во-первых, наличие механизма Rebasing с расчетом ставки каждые 8 часов приведет к тому, что подразумеваемая APR будет стремиться к "фактической накопленной средней ставке".
С приближением срока истечения неопределенность колебаний ставок уменьшается, что делает арбитраж возможным.
Предположим ситуацию,
Фактические операции:
Ставка на покупку BTCUSDT на Boros поддерживает скрытую APR 6.5%, при погашении получите 8%, чистая прибыль за 2 часа составляет 1.5%.
Расчетный процесс:
48 дней это 48 * 24 = 1152 часов
даже если в конце концов возникнут экстремальные ситуации и ставка упадет до 0, то,
（7.85% * 1150 + 0% * 2）/ 1152 = 7.836%
В самом худшем случае, при истечении срока, вы все равно получите 7.836%, доход за 2 часа 7.836% - 6.5% = 1.33%.
Итоги:
Таким образом, изменения ставок внутренней торговли Boros и фактические ставки на бессрочных контрактах Binance представляют собой две параллельные ценовые системы.
Торговля внутри Boros отражает ожидания рынка относительно изменений ставок на рынке в будущем.
С другой стороны, система расчета тарифов каждые 8 часов (8 часов основана на правилах расчета тарифов бессрочных контрактов Binance, если в будущем будут запущены тарифные продукты Hyperliquid, время расчета для этой серии продуктов будет установлено на 1 час в соответствии с правилами Hyperliquid) и арбитраж приводят к тому, что тарифы на сделки Boros, то есть подразумеваемая цена APR, постепенно приближаются к базовому APR, то есть фактической ставке Binance.
Поскольку ценовая система относительно независима, откуда приходят контрагенты для покупок и продаж? Каковы требования для открытия длинных и коротких позиций?
Использование Boros для изменения ставок на длинные или короткие позиции на самом деле является сценарием использования Boros.
1/ Купить
1）Чисто направленная спекуляция
Например, если текущая ставка бессрочного контракта находится на низком уровне, ожидается, что рост рынка приведет к росту ставки контракта.
В выходные или во время расчета производительности учреждений рынок неактивен, ставки по контрактам низкие, можно выбрать время для открытия длинной позиции.
Ожидается, что текущая ставка слишком низка и, по крайней мере, вернется к историческому среднему.
Две связанные ставки активов приближаются к 1, например, BTC и ETH. Однако в настоящее время ставки этих двух активов имеют явные различия, можно выбрать короткую позицию по тому, у кого значение скрытой APR высокое, и длинную позицию по тому, у кого оно низкое.
Перед ожидаемыми положительными событиями, такими как снижение тарифов и разрешение споров, открывайте длинные позиции.
Если вы ставите на получение фиксированного дохода в криптовалюте в DeFi, используя короткие позиции для хеджирования в бессрочных контрактах. Боитесь, что ставки станут отрицательными или изменчивыми. В Boros увеличьте ставки, чтобы сделать затраты более фиксированными.
При сочетании с опционными сделками комбинируйте продвинутые стратегии.
2/ Шорт
Основной доход Ethena заключается в короткой продаже ETH, получении комиссий за финансирование и вознаграждении стейкеров USDE.
Ethena может шортить ETH по ставке, обеспечивая фиксированную доходность APY для держателей USDE. Таким образом, Ethena на самом деле может запустить продукты с уровнем доходности, предлагая держателям фиксированную APY и нефиксированную APY на выбор.
Шортить ETH бессрочно, блокировать доходы от стейкинга ETH, шортить комиссию за финансирование, фиксировать ставку.
Кроме того, это, конечно, включает в себя чисто спекулятивную торговлю, периодическую торговлю и различные сценарии арбитража и так далее.
Спрос на длинные и короткие позиции, конкурирующие друг с другом.
Ниже представлена 24-часовая торговля и позиции Boros через 1 день после запуска.
!
Таким образом, на самом деле дизайн продукта Boros очень-очень-очень хитрый.
Независимая ценовая система позволяет пользователям видеть изменения в тарифах на交易 внутри Boros, позволяя участникам рынка конкурировать и реагировать на изменения будущего рынка.
Если принудительно зафиксировать текущую ставку, теряется смысл ожидаемой сделки.
В будущем может быть больше возможностей для инноваций, например, можно создать различные сроки, такие как 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев и так далее, можно создать комбинированные продукты, такие как средняя ставка по нескольким биржам. Главное, чтобы контрагентов по длинным и коротким позициям было достаточно.
На самом деле, PT и YT Pendle также имеют независимое ценообразование друг от друга, и это не просто механическое привязывание к ожидаемой стоимости базового актива, особенно YT, что позволяет рынку отражать обратную связь о будущей стоимости, и в результате этого возникла сцена аирдропов.
То есть пользователи, которые владеют YT, даже если они держат его до обесценивания, получат дропы проектов ETH Staking и Restaking.
Boros продолжает эту идею, позволяя рынку определять разумную цену тарифов, поддерживая относительную разумность через механизмы расчета и арбитража, но не принудительно фиксируя.
В настоящее время Boros является отличным инструментом для арбитража и хеджирования рисков, в будущем он может стать индикатором изменения рыночных ожиданий и может привести к появлению большего количества продуктов DeFi.
Дополнение:
!
Войдите в продукт, подключите кошелек, в правом верхнем углу нажмите на Top-up для пополнения, поддерживается
Сеть Arbitrum делит аккаунты на две модели: перекрестное маржинальное обеспечение (Cross Margin) и изолированный аккаунт (Isolated Account).
В настоящее время поддерживаются бессрочные контракты на Binance с базовой валютой U для BTC и ETH. Согласно официальной документации, Boros также будет поддерживать Hyperliquid.
Определение термина:
YU (Yield Unit) - единица доходности. Например, 1 YU-BTCUSDT-Binance означает позицию 1 BTC на Binance, доход от всех фондовых ставок, получаемый с момента настоящего до даты истечения; (для упрощения понимания YU не упоминается в оригинале)
Срок погашения (дата истечения): срок действия контракта YU, после истечения которого все доходы будут окончательно рассчитаны.
3）Имплицированная APR (隐含 APR 年化收益率): Ожидание рынка Boros относительно средней ставки финансирования до даты истечения, а также цена сделки YU;
Основная APR (основная годовая доходность APR): текущая ставка финансирования для этого продукта на бессрочных контрактах Binance, получаемая через оракул, используется для расчетов каждые 8 часов；
24h Объем (24-часовой объем торговли): Общий объем торговли YU на этом рынке за последние 24 часа;
Номинальный ОI (номинальный открытый интерес): текущий общий объем всех непогашенных контрактов, измеряемый в базовом активе (BTC/ETH);
Долгосрочная/короткая ставка ROI (доходность от длинных и коротких позиций): потенциальная доходность, рассчитываемая на основе разницы между текущей подразумеваемой APR и базовой APR, указывающая на относительное преимущество длинной или короткой позиции.