С макроперспективы стейблкоины вступают в беспрецедентную фазу перетряхивания.
В июле президент США Дональд Трамп официально подписал законопроект «GENIUS», что ознаменовало окончательное принятие законодательства о стабильных монетах; в августе также вступил в силу «Закон о стабильных монетах» в Гонконге, став первым региональным нормативным框架ом в мире; параллельно такие основные экономики, как Япония и Южная Корея, также ускоряют разработку нормативных актов и планируют разрешить соблюдающим правила субъектам выпускать стабильные монеты.
Иными словами, сегмент стабильных монет вступил в настоящую «регуляторную оконную фазу» — из серых инструментов ликвидности он постепенно эволюционирует в финансовую инфраструктуру, сочетающую соблюдение норм и эксперименты.
Почему стоит обратить внимание на «комплайентные стабильные монеты»?
В классификационной системе стабильных монет регулируемые стабильные монеты (Regulated Stables) занимают уникальное и ключевое положение.
Во-первых, с точки зрения рыночного спроса, стейблкоины давно уже не являются просто «универсальным эквивалентом» для ончейн-транзакций. Для крипто-родных пользователей это основный актив для хеджирования и ликвидности; для традиционных учреждений это может быть совершенно новым инструментом для международных расчетов, управления казначейством и расчетов по платежам.
Однако, в прошлом стабильные монеты, такие как USDT, естественным образом расширялись благодаря рыночному спросу, и хотя их объем был огромным, они долгое время находились в серой зоне регулирования, подвергаясь критике за недостаточную прозрачность и риски соблюдения. С момента своего появления, комплаентные стабильные монеты ставили «соответствие требованиям» своей главной целью, выпускаясь регулируемыми субъектами, соответствующими требованиям лицензирования в своей юрисдикции, и подкрепляясь ясными активными резервами и юридическими обязательствами.
Говоря проще, главная характеристика регулируемых стабильных монет заключается в регулируемом эмитенте + соответствии требованиям лицензирования в соответствующей юрисдикции. Каждая токен имеет четкое резервирование активов и юридическую ответственность, а пользователи и учреждения могут четко отследить регулирующий орган и схемы хранения активов при использовании.
Это позволяет им не только свободно циркулировать в цепи, но и иметь возможность быть включёнными в финансовые отчёты компаний и отчёты о соблюдении нормативных требований, становясь «официальным каналом» между традиционными финансами и миром криптовалют.
!
Источник: комплаентная стабильная монета imToken Web (web.token.im)
С точки зрения imToken, стейблкоины уже не являются инструментом, который можно описать одной единственной нарративой, а представляют собой многогранный «активный комплекс» — разные пользователи и разные потребности будут соответствовать различным выборам стейблкоинов.
В данной классификации комплаентные стабильные монеты (USDC, FDUSD, PYUSD, GUSD, USD1 и т.д.) не предназначены для замены USDT, а должны служить параллельной дорожкой, обеспечивающей законный и безопасный выбор для трансакций через границу, институциональных приложений и финансового соблюдения.
Если говорить о значении USDT как «способствующего глобальной ликвидности на крипторынке», то значение регулируемых стейблов заключается в том, что «они действительно внедряют стейблы в повседневную финансовую жизнь и жизнь в целом».
Основные соответствующие стабильные монеты
С этой точки зрения, глобальный путь регулируемых стабильных монет не является единообразным, но направление у них общее — они переходят от серой ликвидности к регулируемым финансовым интерфейсам. Будущие сценарии применения, возможно, больше не будут ограничены лишь сводом сделок и арбитражем на биржах, а расширятся до трансграничных платежей, управления корпоративными финансами и даже повседневных платежей для физических лиц.
С глобальной точки зрения, соответствующие стабильные монеты уже сформировали несколько различных путей развития.
!
В США USDC является наиболее представительным регулируемым стейблом, который выпускается компанией Circle, резервируя наличные средства и высоколиквидные краткосрочные облигации США, и проходит регулярные аудиты, чтобы гарантировать безопасность 1:1 в отношении доллара США, что делает его наиболее широко используемым долларовым стейблом среди учреждений, а также одним из немногих стейблов, которые можно «включить в финансовую отчетность».
С ним параллельно существует USDP, который выпускается компанией Paxos Trust и имеет лицензию траста от Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк. Хотя он менее распространен на рынке, чем USDC, его соответствие нормам четко определено, и он в основном ориентирован на институциональные платежи и расчеты.
В то же время PYUSD, выпущенный PayPal, имеет более символическое значение, так как он не создан для торгового рынка, а напрямую направлен на розничные платежи, пытаясь действительно внедрить стейблкоин в повседневные расходы и трансакции через границу.
В Гонконге с 2025 года вступает в силу «Регламент о стабильных монетах», который делает его первым регионом в мире с полным регуляторным框架ом для выпуска, резервирования и хранения стабильных монет. Это означает, что стабильные монеты, выпущенные в Гонконге, больше не являются токенами серой зоны, а настоящими инструментами, признанными финансовыми регуляторами. FDUSD, выпущенный компанией First Digital, является представителем этого контекста.
!
В Японии JPYC стал первым одобренным стабильным коином в иенах, выпущенным компанией JPYC Inc. и регулируемым лицензией на предоставление услуг по переводу средств. Он будет поддерживаться ликвидными активами, такими как государственные облигации. Японское управление финансовых услуг (FSA) планирует одобрить его не позднее этой осени, уже завершена регистрация оператора услуг по переводу денег, и планируется развернуть его стабильный коин в иенах в сетях Ethereum, Avalanche и Polygon.
Подобно этому, Южная Корея в настоящее время исследует применение стабильной монеты вон через «регуляторный песочницу», сосредоточив внимание на трансакциях между странами и B2B расчётах.
Эти попытки указывают на тенденцию, что регулируемые стабильные монеты не предназначены для вызова рыночной позиции USDT или USDC, а создают новую нишу, обслуживая тех, кто должен соблюдать правила и нуждается в прозрачности в реальных сценариях. Их появление означает, что нарратив стабильных монет переходит от «серой ликвидности торгового рынка» к «законному интерфейсу глобальных финансов».
Хотя три пути различаются, направление у них высоко согласовано: регулируемые стабильные монеты становятся параллельной дорожкой к USDT, и их значение не в борьбе за финансовое господство, а в том, чтобы предоставить финансовым институтам, трансакциям через границы и повседневным приложениям легальный, прозрачный и регулируемый новый выбор.
Что делать дальше?
В целом, в 2025 году крупнейшее структурное изменение в TradFi заключается в полном появлении регулируемых стабильных монет, и фокус конкуренции смещается с объема и потока на регулируемую способность и проникновение в сценарии.
Будь то «Положение о стабильных монетах», впервые представленное в Гонконге, или ужесточение регулирования на американском рынке в отношении USDC, PYUSD и других, все это передает один и тот же сигнал: в будущем стабильные монеты, которые действительно смогут обслуживать глобальных пользователей и традиционный капитал, должны глубоко интегрироваться с соблюдением норм вне цепи и структурой на цепи.
Это также означает, что логика конкуренции стабильных монет изменилась: от «у кого больше долларовых резервов» к «кто быстрее сможет попасть в самые реальные пользовательские сценарии», включая трансграничные расчеты, корпоративные казначейства, а также розничные платежи и повседневные расходы. В рамках этой тенденции постоянно появляются новые соответствующие попытки.
Например, такие новые стабильные монеты, как USD1, опираются на мощные традиционные капиталы и политические ресурсы, с самого начала подчеркивая путь к соблюдению правил и интеграцию глобальных сценариев использования — благодаря политической поддержке семьи Трампа, USD1 всего через полгода после своего рождения достиг феноменального роста «с 0 до 1» и охвата топовых бирж:
С марта текущего года объем эмиссии взлетел до 2,1 миллиарда долларов, что сделало его пятым по величине стейблкоином в мире (данные CoinMarketCap), обойдя такие крупные централизованные биржи, как HTX, Bitget и Binance. В то же время, PYUSD, поддерживаемый PayPal, продолжает испытывать трудности с проникновением на рынок.
!
В то же время инфраструктура, связанная с ликвидностью как услугой (Liquidity-as-a-Service), также набирает популярность, цель которой заключается в том, чтобы стабильные монеты были не просто символом токена на блокчейне, но могли непосредственно использоваться в качестве API для расчетов по всему миру.
Это также порождает предсказуемую будущую сцену, когда трансакции между странами, корпоративные финансы, а даже и повседневные платежи могут постепенно находить новую точку равновесия между серой ликвидностью USDT и системой белых списков регулируемых стабильных монет.
С более макроэкономической точки зрения, стейблкоины начинают «развиваться», и будущее неизбежно будет многообразным и параллельным:
USDT продолжает быть движущей силой ликвидности на глобальном крипторынке;
Доходные стабильные монеты удовлетворяют потребность в увеличении капитала;
Нестабильные монеты, не привязанные к доллару, открывают многополярный нарратив;
Комплайентные стабильные монеты постепенно внедряются в реальный финансовый мир;
За последние десять лет USDT стал олицетворением "саморазвивающейся" серой силы, способствующей глобальной ликвидности на крипторынке; полугосударственные продукты, такие как USDC, построили переходный мост между серым и белым, и теперь, с введением американского закона "GENIUS", вступлением в силу гонконгских "Правил стабильных монет" и запуском пилотных проектов в Японии и Корее, соответствующие стабильные монеты действительно вступают в окно возможностей.
В этот раз стейблкоины больше не будут просто инструментом для пользователей на блокчейне, а станут финансовым средством, которое повсеместно используется в трансакциях между странами, корпоративных финансах и даже в повседневных расходах.
Вот в чем смысл регулируемых стейблкоинов: позволить стейблкоинам действительно выйти из мира криптовалют и войти в повседневные финансы и жизнь.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Серый гигант против игроков из Разрешенного списка, взгляд на соответствие стейблкоинов, приведенное к «моменту форка»
Автор: imToken
С макроперспективы стейблкоины вступают в беспрецедентную фазу перетряхивания.
В июле президент США Дональд Трамп официально подписал законопроект «GENIUS», что ознаменовало окончательное принятие законодательства о стабильных монетах; в августе также вступил в силу «Закон о стабильных монетах» в Гонконге, став первым региональным нормативным框架ом в мире; параллельно такие основные экономики, как Япония и Южная Корея, также ускоряют разработку нормативных актов и планируют разрешить соблюдающим правила субъектам выпускать стабильные монеты.
Иными словами, сегмент стабильных монет вступил в настоящую «регуляторную оконную фазу» — из серых инструментов ликвидности он постепенно эволюционирует в финансовую инфраструктуру, сочетающую соблюдение норм и эксперименты.
Почему стоит обратить внимание на «комплайентные стабильные монеты»?
В классификационной системе стабильных монет регулируемые стабильные монеты (Regulated Stables) занимают уникальное и ключевое положение.
Во-первых, с точки зрения рыночного спроса, стейблкоины давно уже не являются просто «универсальным эквивалентом» для ончейн-транзакций. Для крипто-родных пользователей это основный актив для хеджирования и ликвидности; для традиционных учреждений это может быть совершенно новым инструментом для международных расчетов, управления казначейством и расчетов по платежам.
Однако, в прошлом стабильные монеты, такие как USDT, естественным образом расширялись благодаря рыночному спросу, и хотя их объем был огромным, они долгое время находились в серой зоне регулирования, подвергаясь критике за недостаточную прозрачность и риски соблюдения. С момента своего появления, комплаентные стабильные монеты ставили «соответствие требованиям» своей главной целью, выпускаясь регулируемыми субъектами, соответствующими требованиям лицензирования в своей юрисдикции, и подкрепляясь ясными активными резервами и юридическими обязательствами.
Говоря проще, главная характеристика регулируемых стабильных монет заключается в регулируемом эмитенте + соответствии требованиям лицензирования в соответствующей юрисдикции. Каждая токен имеет четкое резервирование активов и юридическую ответственность, а пользователи и учреждения могут четко отследить регулирующий орган и схемы хранения активов при использовании.
Это позволяет им не только свободно циркулировать в цепи, но и иметь возможность быть включёнными в финансовые отчёты компаний и отчёты о соблюдении нормативных требований, становясь «официальным каналом» между традиционными финансами и миром криптовалют.
!
Источник: комплаентная стабильная монета imToken Web (web.token.im)
С точки зрения imToken, стейблкоины уже не являются инструментом, который можно описать одной единственной нарративой, а представляют собой многогранный «активный комплекс» — разные пользователи и разные потребности будут соответствовать различным выборам стейблкоинов.
В данной классификации комплаентные стабильные монеты (USDC, FDUSD, PYUSD, GUSD, USD1 и т.д.) не предназначены для замены USDT, а должны служить параллельной дорожкой, обеспечивающей законный и безопасный выбор для трансакций через границу, институциональных приложений и финансового соблюдения.
Если говорить о значении USDT как «способствующего глобальной ликвидности на крипторынке», то значение регулируемых стейблов заключается в том, что «они действительно внедряют стейблы в повседневную финансовую жизнь и жизнь в целом».
Основные соответствующие стабильные монеты
С этой точки зрения, глобальный путь регулируемых стабильных монет не является единообразным, но направление у них общее — они переходят от серой ликвидности к регулируемым финансовым интерфейсам. Будущие сценарии применения, возможно, больше не будут ограничены лишь сводом сделок и арбитражем на биржах, а расширятся до трансграничных платежей, управления корпоративными финансами и даже повседневных платежей для физических лиц.
С глобальной точки зрения, соответствующие стабильные монеты уже сформировали несколько различных путей развития.
!
В США USDC является наиболее представительным регулируемым стейблом, который выпускается компанией Circle, резервируя наличные средства и высоколиквидные краткосрочные облигации США, и проходит регулярные аудиты, чтобы гарантировать безопасность 1:1 в отношении доллара США, что делает его наиболее широко используемым долларовым стейблом среди учреждений, а также одним из немногих стейблов, которые можно «включить в финансовую отчетность».
С ним параллельно существует USDP, который выпускается компанией Paxos Trust и имеет лицензию траста от Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк. Хотя он менее распространен на рынке, чем USDC, его соответствие нормам четко определено, и он в основном ориентирован на институциональные платежи и расчеты.
В то же время PYUSD, выпущенный PayPal, имеет более символическое значение, так как он не создан для торгового рынка, а напрямую направлен на розничные платежи, пытаясь действительно внедрить стейблкоин в повседневные расходы и трансакции через границу.
В Гонконге с 2025 года вступает в силу «Регламент о стабильных монетах», который делает его первым регионом в мире с полным регуляторным框架ом для выпуска, резервирования и хранения стабильных монет. Это означает, что стабильные монеты, выпущенные в Гонконге, больше не являются токенами серой зоны, а настоящими инструментами, признанными финансовыми регуляторами. FDUSD, выпущенный компанией First Digital, является представителем этого контекста.
!
В Японии JPYC стал первым одобренным стабильным коином в иенах, выпущенным компанией JPYC Inc. и регулируемым лицензией на предоставление услуг по переводу средств. Он будет поддерживаться ликвидными активами, такими как государственные облигации. Японское управление финансовых услуг (FSA) планирует одобрить его не позднее этой осени, уже завершена регистрация оператора услуг по переводу денег, и планируется развернуть его стабильный коин в иенах в сетях Ethereum, Avalanche и Polygon.
Подобно этому, Южная Корея в настоящее время исследует применение стабильной монеты вон через «регуляторный песочницу», сосредоточив внимание на трансакциях между странами и B2B расчётах.
Эти попытки указывают на тенденцию, что регулируемые стабильные монеты не предназначены для вызова рыночной позиции USDT или USDC, а создают новую нишу, обслуживая тех, кто должен соблюдать правила и нуждается в прозрачности в реальных сценариях. Их появление означает, что нарратив стабильных монет переходит от «серой ликвидности торгового рынка» к «законному интерфейсу глобальных финансов».
Хотя три пути различаются, направление у них высоко согласовано: регулируемые стабильные монеты становятся параллельной дорожкой к USDT, и их значение не в борьбе за финансовое господство, а в том, чтобы предоставить финансовым институтам, трансакциям через границы и повседневным приложениям легальный, прозрачный и регулируемый новый выбор.
Что делать дальше?
В целом, в 2025 году крупнейшее структурное изменение в TradFi заключается в полном появлении регулируемых стабильных монет, и фокус конкуренции смещается с объема и потока на регулируемую способность и проникновение в сценарии.
Будь то «Положение о стабильных монетах», впервые представленное в Гонконге, или ужесточение регулирования на американском рынке в отношении USDC, PYUSD и других, все это передает один и тот же сигнал: в будущем стабильные монеты, которые действительно смогут обслуживать глобальных пользователей и традиционный капитал, должны глубоко интегрироваться с соблюдением норм вне цепи и структурой на цепи.
Это также означает, что логика конкуренции стабильных монет изменилась: от «у кого больше долларовых резервов» к «кто быстрее сможет попасть в самые реальные пользовательские сценарии», включая трансграничные расчеты, корпоративные казначейства, а также розничные платежи и повседневные расходы. В рамках этой тенденции постоянно появляются новые соответствующие попытки.
Например, такие новые стабильные монеты, как USD1, опираются на мощные традиционные капиталы и политические ресурсы, с самого начала подчеркивая путь к соблюдению правил и интеграцию глобальных сценариев использования — благодаря политической поддержке семьи Трампа, USD1 всего через полгода после своего рождения достиг феноменального роста «с 0 до 1» и охвата топовых бирж:
С марта текущего года объем эмиссии взлетел до 2,1 миллиарда долларов, что сделало его пятым по величине стейблкоином в мире (данные CoinMarketCap), обойдя такие крупные централизованные биржи, как HTX, Bitget и Binance. В то же время, PYUSD, поддерживаемый PayPal, продолжает испытывать трудности с проникновением на рынок.
!
В то же время инфраструктура, связанная с ликвидностью как услугой (Liquidity-as-a-Service), также набирает популярность, цель которой заключается в том, чтобы стабильные монеты были не просто символом токена на блокчейне, но могли непосредственно использоваться в качестве API для расчетов по всему миру.
Это также порождает предсказуемую будущую сцену, когда трансакции между странами, корпоративные финансы, а даже и повседневные платежи могут постепенно находить новую точку равновесия между серой ликвидностью USDT и системой белых списков регулируемых стабильных монет.
С более макроэкономической точки зрения, стейблкоины начинают «развиваться», и будущее неизбежно будет многообразным и параллельным:
За последние десять лет USDT стал олицетворением "саморазвивающейся" серой силы, способствующей глобальной ликвидности на крипторынке; полугосударственные продукты, такие как USDC, построили переходный мост между серым и белым, и теперь, с введением американского закона "GENIUS", вступлением в силу гонконгских "Правил стабильных монет" и запуском пилотных проектов в Японии и Корее, соответствующие стабильные монеты действительно вступают в окно возможностей.
В этот раз стейблкоины больше не будут просто инструментом для пользователей на блокчейне, а станут финансовым средством, которое повсеместно используется в трансакциях между странами, корпоративных финансах и даже в повседневных расходах.
Вот в чем смысл регулируемых стейблкоинов: позволить стейблкоинам действительно выйти из мира криптовалют и войти в повседневные финансы и жизнь.