Слова Пауэлла, политику голубя, хорошие новости!

Выступление Пауэлла оказалось неожиданно голубиным, и любой, посмотрев на K-линию, поймет это. Я был удивлён, правда! Легко подведем итоги:

Инфляция и политика реагирования

После возобновления экономики после эпидемии возникла худшая инфляция за 40 лет. Федеральный резерв изначально думал, что "инфляция, вероятно, снизится без значительного ужесточения", но этого не произошло, и за 16 месяцев был предпринят жесткий шаг по повышению процентной ставки на 5,25%. В конечном итоге, в сочетании с восстановлением цепочки поставок, это позволило приблизиться к инфляционной цели без значительного увеличения уровня безработицы.

Предыдущая «гибкая средняя инфляционная цель» не сработала из-за неожиданно высокой инфляции, и «стратегия компенсации» была отменена. Честно говоря, их прогнозы оказались совершенно неверными.

Исправление рамок денежно-кредитной политики

Удалено упоминание о «реальном нижнем пределе» и принятие гибкой стратегии, способной адаптироваться к любой экономической ситуации. Ранее «реальный нижний предел» был в центре рамок, но теперь это уже не так. Возвращение к гибкой инфляционной цели и полное отвержение «стратегии компенсации». Это как признание неудачи.

Управление ожиданиями инфляции

Стабильность долгосрочных инфляционных ожиданий важна. Если это будет достигнуто, даже при плохих шоках инфляция вернется к цели, а риск дефляции будет снижен, даже если экономика ослабнет. В откорректированном заявлении подчеркивается, что «будут предприняты решительные действия для стабилизации долгосрочных инфляционных ожиданий».

Но с моей точки зрения, это в конце концов звучит как их оправдание. Раз предыдущая стратегия не сработала, они просто начали говорить что-то другое, не так ли?

Корректировка целевых показателей занятости

В заявлении 2020 года было удалено слово «шортфолл» (недостаток). Изначально оно использовалось из-за неопределенности в оценках «естественного уровня безработицы» и «уровня полной занятости», но, похоже, это привело к недопониманию. Они, вероятно, хотят сказать, что это не значит «никогда не проводить превентивную политику» или «игнорировать напряженность на рынке труда».

Уточняя связь между занятостью и стабильностью цен, утверждается, что даже если занятость превышает оценку "полной занятости", это не обязательно означает риск для стабильности цен. Однако, если есть риск, не исключаются профилактические меры.

В конце концов, ты занимаешь неопределённую позицию. Уклонение от ответственности?

Преемственность политических идеалов

Политика должна учитывать будущее и временные задержки влияния на экономику. Цель по инфляции сохраняется на уровне 2%. Это уровень, который не слишком низок и оставляет возможность для маневра политики. Цель по занятости не имеет конкретных чисел, поскольку "полная занятость" не может быть измерена напрямую и изменяется со временем.

Механизм, предусматривающий оценку стратегий политики каждые 5 лет, также будет продолжен. Это даст возможность пересмотреть структурные особенности и обсудить эффективность политики.

Честно говоря, это исправление — всего лишь ответ на их прошлые ошибки. Финансовый рынок радуется, но меня утомляют такие словесные игры. В конце концов, разве они просто не меняют свою политику в ответ на рынок, следуя за ним?

Отказ от ответственности: это мнение третьей стороны и не является инвестиционным советом.