Компания зафиксировала чистый убыток в размере 12,54 миллиарда долларов за первый квартал 2026 года. Это самый крупный квартальный убыток, когда-либо зарегистрированный для Strategy при руководстве Майкла Сейлора. Более того, эта цифра значительно превышает уже пессимистичные ожидания Уолл-стрит о убытке в 18,98 долларов на акцию. Для сравнения, в тот же квартал прошлого года компания зафиксировала убыток в 16,38 долларов на акцию; то есть убытки усугубились и выросли по сравнению с прошлым годом.
Причина этого масштабного убытка вполне очевидна: резкое падение цены Биткоина. Биткоин, который стоил около 87 000 долларов в первый день года, упал до 68 000 долларов к 31 марта. Учитывая огромную позицию Strategy в 818 334 Биткоина, это движение цены неизбежно отразилось в балансовом отчёте. Компания зафиксировала нереализованный убыток в размере 14,46 миллиарда долларов по своим цифровым активам только за этот квартал.
Размер портфеля и стоимость стратегии
На данном этапе необходимо понять масштаб позиции Strategy. В первом квартале компания приобрела целых 89 000 Биткоинов, доведя свои общие запасы до 818 334 Биткоинов. Это примерно 3,9% от общего предложения Биткоина. Средняя цена покупки составила 75 537 долларов. Это значительно ниже закрывающей цены Биткоина в 68 000 долларов 31 марта. Согласно методу учета по рыночной стоимости, эта ситуация отражается как тяжелое бремя на балансовом отчёте. Общий долг компании составляет 8,2 миллиарда долларов, из которых 2,3 миллиарда — конвертируемые облигации; средняя цена конвертации этих облигаций — 160 долларов за акцию.
Денежные средства и дивидендная защита
Возможно, самый важный вопрос баланса — есть ли у Strategy достаточные денежные средства, чтобы пережить этот шторм? Компания завершила квартал с резервами наличных в размере 2,25 миллиарда долларов. Эта сумма обеспечивает примерно 30 месяцев платежей, учитывая ежегодные обязательства по дивидендам в размере около 1,2 миллиарда долларов по привилегированным акциям. Месячная ставка дивидендов по привилегированным акциям Stretch фиксирована на уровне 11,5%. Эта структура составляет основу стратегии, которую Сейлор описывает как «модель доходности, поддерживаемую резервами Биткоина».
Однако этот резерв финансируется без продажи Биткоинов, и план компании повысить ставку дивидендов с 9% в июле 2025 года до 11,5%, что уже включает семь последовательных месяцев увеличения, также свидетельствует о решительных обязательствах перед инвесторами.
Ожидания рынка и динамика акций
Рынок, похоже, в основном заложил этот убыток в цену. Восстановление Биткоина выше 80 000 долларов во втором квартале и продолжение покупок Strategy дали инвесторам некоторую передышку. Акции MSTR выросли примерно на 17% с начала года. На самом деле, за последний месяц акции выросли более чем на 33%. Текущая цена около 171 доллара. Средняя целевая цена аналитиков — 372 доллара, что указывает на потенциальный рост примерно на 118%. Однако за год цена акции все еще снизилась более чем на 54%, а диапазон за 52 недели между 149 и 457 долларами явно демонстрирует высокий уровень волатильности. По доходам предполагается, что компания заработала примерно 120 миллионов долларов.
Прорыв Сейлора: сигнал или тактика?
Возможно, самым поразительным было объявление Сейлора о том, что он приостановил свои еженедельные покупки Биткоина перед отчетом по прибыли. Он сделал это одним предложением: «На этой неделе покупок не будет». Напомним, что Strategy регулярно покупала Биткоин каждую неделю с второй половины 2025 года. Для финансирования этих покупок компания выпустила акции STRC на сумму 2,176 миллиарда долларов и акции MSTR на сумму 366 миллионов долларов, чтобы профинансировать покупку Биткоина на 2,54 миллиарда долларов. Это внезапное приостановление интерпретируется рынком двумя способами: либо как юридический период молчания перед отчетностью, либо как знак того, что компания ищет новую модель финансирования в условиях текущего давления на баланс.
Что нам стоит наблюдать дальше?
Теперь все взгляды прикованы к сегодняшней конференции для инвесторов. Ожидается, что Сейлор объяснит, как компания будет формировать свою будущую стратегию после этого квартального убытка. Особенно важными будут ответы на три вопроса: продолжит ли стратегия покупки Биткоина с той же агрессивностью? Есть ли новая дорожная карта по устойчивости дивидендов по привилегированным акциям? И самое главное, как восстановление Биткоина повлияет на отчет за второй квартал?
История Strategy не может быть отделена от истории Биткоина. Хотя квартальный убыток тяжелый, факт, что этот убыток еще не реализован и у компании все еще есть сильный денежный резерв, показывает, что картина не полностью безнадежна. Однако следует признать, что для компании, владеющей 818 000 Биткоинов, каждый бычий рынок, приходящий раз в четыре года, а также каждое резкое коррекционное движение определяет судьбу баланса.
Корабль, несущий гигантскую волну, больше всего качается в шторме; и когда он достигает порта, он разгружает больше всего груза.
⚠Не забудьте установить стоп-лосс и правильно управлять рисками.
👉NFA
👉DIOR
$BTC
#GateSquareMayTradingShare
Причина этого масштабного убытка вполне очевидна: резкое падение цены Биткоина. Биткоин, который стоил около 87 000 долларов в первый день года, упал до 68 000 долларов к 31 марта. Учитывая огромную позицию Strategy в 818 334 Биткоина, это движение цены неизбежно отразилось в балансовом отчёте. Компания зафиксировала нереализованный убыток в размере 14,46 миллиарда долларов по своим цифровым активам только за этот квартал.
Размер портфеля и стоимость стратегии
На данном этапе необходимо понять масштаб позиции Strategy. В первом квартале компания приобрела целых 89 000 Биткоинов, доведя свои общие запасы до 818 334 Биткоинов. Это примерно 3,9% от общего предложения Биткоина. Средняя цена покупки составила 75 537 долларов. Это значительно ниже закрывающей цены Биткоина в 68 000 долларов 31 марта. Согласно методу учета по рыночной стоимости, эта ситуация отражается как тяжелое бремя на балансовом отчёте. Общий долг компании составляет 8,2 миллиарда долларов, из которых 2,3 миллиарда — конвертируемые облигации; средняя цена конвертации этих облигаций — 160 долларов за акцию.
Денежные средства и дивидендная защита
Возможно, самый важный вопрос баланса — есть ли у Strategy достаточные денежные средства, чтобы пережить этот шторм? Компания завершила квартал с резервами наличных в размере 2,25 миллиарда долларов. Эта сумма обеспечивает примерно 30 месяцев платежей, учитывая ежегодные обязательства по дивидендам в размере около 1,2 миллиарда долларов по привилегированным акциям. Месячная ставка дивидендов по привилегированным акциям Stretch фиксирована на уровне 11,5%. Эта структура составляет основу стратегии, которую Сейлор описывает как «модель доходности, поддерживаемую резервами Биткоина».
Однако этот резерв финансируется без продажи Биткоинов, и план компании повысить ставку дивидендов с 9% в июле 2025 года до 11,5%, что уже включает семь последовательных месяцев увеличения, также свидетельствует о решительных обязательствах перед инвесторами.
Ожидания рынка и динамика акций
Рынок, похоже, в основном заложил этот убыток в цену. Восстановление Биткоина выше 80 000 долларов во втором квартале и продолжение покупок Strategy дали инвесторам некоторую передышку. Акции MSTR выросли примерно на 17% с начала года. На самом деле, за последний месяц акции выросли более чем на 33%. Текущая цена около 171 доллара. Средняя целевая цена аналитиков — 372 доллара, что указывает на потенциальный рост примерно на 118%. Однако за год цена акции все еще снизилась более чем на 54%, а диапазон за 52 недели между 149 и 457 долларами явно демонстрирует высокий уровень волатильности. По доходам предполагается, что компания заработала примерно 120 миллионов долларов.
Прорыв Сейлора: сигнал или тактика?
Возможно, самым поразительным было объявление Сейлора о том, что он приостановил свои еженедельные покупки Биткоина перед отчетом по прибыли. Он сделал это одним предложением: «На этой неделе покупок не будет». Напомним, что Strategy регулярно покупала Биткоин каждую неделю с второй половины 2025 года. Для финансирования этих покупок компания выпустила акции STRC на сумму 2,176 миллиарда долларов и акции MSTR на сумму 366 миллионов долларов, чтобы профинансировать покупку Биткоина на 2,54 миллиарда долларов. Это внезапное приостановление интерпретируется рынком двумя способами: либо как юридический период молчания перед отчетностью, либо как знак того, что компания ищет новую модель финансирования в условиях текущего давления на баланс.
Что нам стоит наблюдать дальше?
Теперь все взгляды прикованы к сегодняшней конференции для инвесторов. Ожидается, что Сейлор объяснит, как компания будет формировать свою будущую стратегию после этого квартального убытка. Особенно важными будут ответы на три вопроса: продолжит ли стратегия покупки Биткоина с той же агрессивностью? Есть ли новая дорожная карта по устойчивости дивидендов по привилегированным акциям? И самое главное, как восстановление Биткоина повлияет на отчет за второй квартал?
История Strategy не может быть отделена от истории Биткоина. Хотя квартальный убыток тяжелый, факт, что этот убыток еще не реализован и у компании все еще есть сильный денежный резерв, показывает, что картина не полностью безнадежна. Однако следует признать, что для компании, владеющей 818 000 Биткоинов, каждый бычий рынок, приходящий раз в четыре года, а также каждое резкое коррекционное движение определяет судьбу баланса.
Корабль, несущий гигантскую волну, больше всего качается в шторме; и когда он достигает порта, он разгружает больше всего груза.
⚠Не забудьте установить стоп-лосс и правильно управлять рисками.
👉NFA
👉DIOR
$BTC
#GateSquareMayTradingShare
