Strive บุกเข้าสู่บริษัท 10 อันดับแรกที่มีสำรองบิตคอยน์ แล้วทำไมต้องตัดเสียใจไปซื้อหุ้นบุริมสิทธิ MicroStrategy?

โดย Vivek Ramaswamy บริษัทสำรอง Bitcoin Strive (รหัสหุ้น: ASST) ได้เพิ่มการถือครอง Bitcoin อีกครั้ง ทำให้ยอดรวมเป็น 13,627.9 เหรียญ ประสบความสำเร็จในการขึ้นเป็นหนึ่งในสิบบริษัทสำรอง Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ควบคู่ไปกับกลยุทธ์การขยายตัวนี้ รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ก็แสดงให้เห็นถึงขาดทุนมหาศาล ขณะเดียวกัน Strive ก็ลงทุน 50 ล้านดอลลาร์ซื้อ STRC ของ Strategy ซึ่งเมื่อเทียบกับการออก SATA ของตนเองที่สร้าง “ส่วนต่างลบ” 1.25% ก็ทำให้เกิดความกังวลในตลาดว่าอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุนได้

Strive ขยายการสำรอง Bitcoin อย่างแข็งขันและขึ้นเป็นอันดับต้น

ล่าสุด Strive ได้ขยายพอร์ตสินทรัพย์ดิจิทัลของตนอย่างต่อเนื่องในตลาดทุน ในการดำเนินการล่าสุด บริษัทซื้อ Bitcoin จำนวน 317 เหรียญ รวมเป็น 13,627.9 เหรียญ ทำให้กลายเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ถือ Bitcoin มากเป็นอันดับสิบของโลก ตั้งแต่เข้าจดทะเบียน บริษัทได้สะสมสินทรัพย์ผ่านหลายช่องทาง รวมถึงการลงทุนใน private equity (PIPE) การควบรวมกิจการ และแผนการออกหุ้นเพิ่มทุนในตลาดต่อเนื่อง การดำเนินการนี้สะท้อนให้เห็นถึงกลยุทธ์ที่ชัดเจนในการมอง Bitcoin เป็น “สินทรัพย์คลังสินค้าหลัก” ของบริษัท เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและการลดค่าของสกุลเงินปกติ รวมทั้งดึงดูดเงินลงทุนจากสถาบันที่สนใจความเสี่ยงในคริปโตเคอร์เรนซี

Bitcoin ราคาตกลงประเมินมูลค่าขาดทุน ไตรมาส 4 ขาดทุน 2 พันล้านดอลลาร์

แม้ยอด Bitcoin ที่ถือครองจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ของ Strive กลับแสดงให้เห็นถึงความขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญ โดยตามหลักการบัญชี GAAP รายรับสุทธิอยู่ที่ 3.936 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่กำไรสุทธิปรับแล้วอยู่ที่ 208.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งในจำนวนนี้ประมาณ 194.5 ล้านดอลลาร์ (ร้อยละ 93) เป็นผลจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดของ Bitcoin ที่ลดลง ทำให้เกิดการขาดทุนจากการประเมินมูลค่าตามความเป็นจริง (Fair Value) ในมาตรฐานบัญชีปัจจุบัน บริษัทจำเป็นต้องบันทึกความผันผวนของราคาสินทรัพย์ดิจิทัลทันทีในงบการเงิน ซึ่งหมายความว่า แม้บริษัทจะไม่ขาย Bitcoin ออกไป ราคาตลาดที่ปรับลดลงก็ส่งผลกระทบต่อผลกำไรในงวดนั้นอย่างรุนแรง

หุ้นถาวรแบบไม่มีกำหนด SATA ให้ผลตอบแทน 12.75%

เพื่อสนับสนุนแผนการซื้อ Bitcoin จำนวนมาก Strive ได้ออกหุ้นถาวรแบบไม่มีกำหนด SATA ซึ่งเป็นเครื่องมือการลงทุนที่มีผลตอบแทนสูง โดยตั้งเป้าดอกเบี้ยไว้ที่ 12.75% ล่าสุด CEO Matthew Cole กล่าวว่า บริษัทจะมุ่งเน้นการขยาย “กลยุทธ์เครดิตดิจิทัล” เพื่อสร้างผลตอบแทนระยะยาวที่ดีกว่าการถือ Bitcoin เพียงอย่างเดียว ในขณะที่ยังคงรักษาเสถียรภาพของงบดุล

ซื้อ STRC แล้วขาดทุน 1.25% ทำไม?

Strive ลงทุน 50 ล้านดอลลาร์ใน STRC ของ Strategy ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยเพียง 11.5% การจ่ายดอกเบี้ยสูงเพื่อระดมทุนและซื้อสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าทำให้เกิด “ส่วนต่างลบ” 1.25% ซึ่งเป็นที่กังวลในตลาดว่าอาจนำไปสู่การขาดทุนได้

แม้การซื้อ STRC จะสร้างส่วนต่างลบประมาณ 1.25% แต่สินทรัพย์นี้สามารถสร้างรายได้จากกระแสเงินสดที่มั่นคงถึง 11.5% ซึ่งสำหรับ Strive ที่ออกหุ้นถาวร SATA การรักษาอัตราดอกเบี้ยสูงถึง 12.75% จำเป็นต้องมีเงินสดสำรองจำนวนมากและต่อเนื่อง การถือครอง STRC ช่วยให้บริษัทได้รับกระแสเงินสดภายนอกที่คาดการณ์ได้ เพื่อชดเชยภาระดอกเบี้ยบางส่วน การดำเนินการนี้ช่วยลดความเสี่ยงที่บริษัทจะต้องขาย Bitcoin หลักในช่วงราคาตกต่ำหรือสภาพคล่องในตลาดลดลง เพื่อจ่ายดอกเบี้ย ซึ่งเป็นการใช้ส่วนต่าง 1.25% เป็น “ค่าประกันสภาพคล่อง” เพื่อรักษาความสมบูรณ์ของคลังสินทรัพย์

จากข้อมูลปัจจุบัน SATA ออกหุ้นประมาณ 4.27 ล้านหุ้น ขณะที่ STRC ที่ซื้อมีจำนวนเพียง 50,000 หุ้น คาดว่าเป็นสัญลักษณ์ของการร่วมมือกับ MicroStrategy มากกว่า

ASST พุ่งแรงแล้วร่วงกลับเหลือ 10 ดอลลาร์

ปีที่ผ่านมา บริษัทด้านสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ราคาหุ้น ASST เริ่มต้นที่ 12 ดอลลาร์ พุ่งขึ้นสูงสุดที่ 260 ดอลลาร์ แต่ภายในเวลาไม่ถึงปี ราคาหุ้นก็ร่วงลงเหลือเพียง 10.26 ดอลลาร์

บทความนี้เกี่ยวกับการขึ้นเป็นอันดับสิบของบริษัทสำรอง Bitcoin การขาดทุนจากการซื้อหุ้นถาวรของ Strategy และภาพรวมของ ASST เผยแพร่ครั้งแรกใน Chain News ABMedia