Goldman Sachs yöneticileri ve analistleri makro ve şifreleme hakkında konuştu: stablecoin uygulamaları doları destekliyor.

Düzenleme: Altın Finans

TOKEN 2049 Singapur etkinliği bugün gerçekleştirildi. Goldman Sachs ortağı Timothy Moe ve tanınmış analist ve Ex Uno Plures CEO'su Zoltan Pozsar etkinlikte "Mekroekonomi ve Kripto Para" başlıklı bir konuşma yaptılar. Konuşmada, küresel ekonomik sistemin hızla merkeziyetsizleşme yönüne doğru ilerlediği vurgulandı. ABD politikaları, ekonominin rolünü geleneksel "tüketim merkezi" olmaktan "üretim merkezi" olmaya doğru değiştirmekte ve bu süreç, doların mutlak hakim olduğu eski ekonomik düzeni sarsmaktadır. Mevcut ekonomik risklerden bahseden konuşmacılar, Avrupa'nın altyapı ve savunma yatırımlarının yetersiz olduğunu, ABD'nin faiz politikalarının kısa vadede derin bir krize sürüklediğini belirttiler; Japonya ve Güney Kore'nin ABD'nin yüksek faiz ve ticaret kısıtlama stratejilerinden olumsuz etkilendiği, ekonomik faaliyetlerinin zorlaştığı ve para ile varlık piyasalarında baskının arttığı ifade edildi; gelişen piyasalarda ise uzun süreli yüksek enflasyon ve yerel para birimlerinin değer kaybı sorunları ile karşı karşıya oldukları, ayrıca sermaye çıkışı riskiyle de yüz yüze oldukları belirtildi. Bu bağlamda, dolar kısa vadede müttefiklerin maliyetleri paylaşması ve stabil coinlerin kullanım senaryolarının genişlemesi sayesinde desteklenirken, uzun vadede doların pozisyonunun sarsılabileceği ifade edildi. Yatırım önerileri açısından Pozsar, altının hâlâ güvenli liman varlığı olarak tercih edildiğini vurguladı, fiat paraya duyulan güven krizinin artmasıyla birlikte altın fiyatlarının güçlü bir şekilde yükseldiğini belirtti. Ayrıca, Bitcoin'in belirli bir tasarruf alternatifi niteliği taşıdığını, ancak fiyat dalgalanmalarının aşırı olduğunu ve düzenleyici etkilerden büyük ölçüde etkilendiğini söyledi; ABD Hazine tahvillerinin kısa vadede politikanın desteklediği bir talep dengesine sahip olduğunu, uzun vadede ise müttefiklerin alım isteğinin azalmasının risk oluşturduğuna dikkat çekti.

Aşağıda konuşmanın tam metni yer almaktadır.

Herkese iyi öğleden sonralar. Burada olmaktan çok heyecanlıyız, bu toplantı kripto para alanına odaklanmış durumda, bu alan aslında daha büyük bir kapsam içinde yer alıyor. Bunu derinlemesine incelemeyi ve içsel bağlantılarını ortaya çıkarmayı hedefliyoruz. Bu tür bir tartışma sayesinde, bu alanı daha kapsamlı ve derinlemesine anlamayı umuyoruz ve kripto alanındaki araştırmalarınıza ve düşüncelerinize referans olmayı sağlamayı amaçlıyoruz. Şimdi konumuza resmi olarak geçiyoruz.

Bugün, insanlar Amerika'nın istisnai durumu ve dolar hakkında konuşuyorlar, elbette bu konuyu daha sonra daha ayrıntılı bir şekilde ele alacağız. Ancak belki de Amerika'ya, özellikle para ve maliye politikalarının bu "Amerikan istisnai durumu" anlatısını nasıl etkilediğine bir göz atabiliriz.

Amerikan ekonomisinin temelinin iyileştiğini düşünüyorum. Öncelikle, Trump yönetiminin bir girişiminden bahsedelim. Trump yönetimi yeni bir mali gelir kaynağı açtı - gümrük tarifeleri. Bu, bir kamu yatırım fonu ile ilgili bir meseleyi içeriyor ve bu fonun işletilmesi oldukça büyük bir gelir getirmesi bekleniyor. Dikkat çekici olan, bu kamu yatırım fonunun finansmanının büyük ölçüde Japonya tarafından sağlanması. Güney Kore gibi diğer ülkeler de bunun içinde yer alıyor. Yani, bu fonun finansman kaynakları diğer ülkelerin katkılarını da içeriyor.

Teknik açıdan, sermaye hareketlerinin doğasını değiştirmemiz gerekiyor; bunun sadece açıkları kapatmak için pasif bir sermaye olmaktan ziyade, özel sermaye, borç geri alımı, hisse geri alımı ve temettü dağıtımı gibi faaliyetleri desteklemek için kullanılması gerekmektedir. Bunun yerine, Amerikan sanayi temelini güçlendirecek ve ekonomik büyüme eğilimini değiştirme potansiyeline sahip bir sermaye getirisi biçimine dönüşmesi gerekmektedir. Özetle, yapay zeka tarafından yönlendirilen büyüme çıktısına kıyasla, bu sermaye hareketi modeli daha belirgin bir performansa ve daha geniş bir perspektife sahip olup, derinlemesine incelemeye ve araştırmaya değerdir.

O halde, kamu borçlanma piyasasının temelleri açısından, mevcut durum bu yılın Ocak ayına kıyasla önemli bir iyileşme gösterdi mi? Bence, keskin yatırımcılar, şu anda tartışılan konuların artık "kim bütçe açığını finanse edecek" ve "kim kamu tahvili alacak" gibi sorularla sınırlı olmadığını giderek daha fazla fark ediyorlar. Sonuçta, daha önce kamu tahvili getirilerinin %6’ya yükselebileceği yönünde görüşler vardı ve piyasa durumu bir ara son derece karmaşık görünüyordu. İşte kamu tahvili ticaretine dair ortaya çıkan bu durum. Açıkça, hükümet derinlemesine düşünülmüş bir politika seti geliştirdi ve bunu küresel ölçekte uygulamak için çaba sarf ediyor.

Belirtilmesi gereken bir nokta var, ben Amerika Birleşik Devletleri ve müttefiklerini "Batı Birliği" olarak görmekteyim, bu da Doğu Birliği ile karşıtlık oluşturuyor. Bu tür bir birlik çerçevesinde, rol tanımları önemli bir değişim geçiriyor. Geleneksel olarak, Batı Birliği, Amerika Birleşik Devletleri'nin merkezde olduğu ve çevredeki ülkelerin üretim işlevini üstlendiği bir tüketim yapısı sergiliyordu. Ancak şu anda, bu durum tersine dönüyor.

Bu nedenle, Amerika Birleşik Devletleri, üretim merkezi haline yavaşça dönüşecektir; çevresindeki ülkeler mutlak anlamda bir tüketim merkezi olmasa da, gelişim trendi açıkça bu yöne kaymaktadır. Dikkate değer olan, bu ekonomik olguları düzenlemenin ve sistematize etmenin çeşitli yollarının olmasıdır. Örneğin, müttefiklerden gelen doğrudan yabancı yatırımlar, şüphesiz ki ekonomik faaliyetlerdeki önemli bir harcamadır. Ayrıca, eğer GSYİH'nın %5'ini altyapı inşaatı ve savunma alanına yatırabilirsek, bu tür bir fon tahsisinin etkisi son derece derin olacaktır ve yalnızca bir iki analizle kapsamlı bir şekilde ele alınamaz. Aslında, bu trend yıllardır gelişmekte ve gelecekte de uzun bir süre devam edecektir. Bu nedenle, bu değişikliklerin genel ekonomik yapı üzerindeki etkisi hafife alınamaz.

Dinleyicilere bu noktayı açıklamak istiyorum. Şu anda, örneğin Çin'in imalat sanayisindeki kapasitesine atıfta bulunarak, Çin'in gelişiminin ABD'nin ilgili sanayileri üzerinde bir etki yarattığı görüşü var. Bazen ifade ettiğiniz görüş, bir dereceye kadar bu tür görüşlere bir yanıt gibi görünüyor.

Mevcut sıkıntıların kökenlerini derinlemesine araştırırken, 20. yüzyılın 30'lu yıllarına geri dönmemiz gerekmektedir. O dönemde, Amerika şüphesiz küresel üretimin merkezinde bulunuyordu. O zamanlar Amerika'nın uyguladığı bazı politikalar, esasen yeni sömürgecilik renklere sahipti. Başlangıçta, Amerika sadece diğer ülkelerin kendisine ek gümrük vergisi getirmesi karşısında sınırlı bir gümrük misillemesi yaptı. Bu önlemler başlangıçta pek etkili görünmüyordu, ancak Amerika'nın ticaret hesabındaki uzun süreli ciddi dengesizlikler sonunda Amerika'nın Büyük Buhran'ın bataklığına saplanmasına neden oldu.

Küresel sanayi üretiminde, kar payı açısından ölçüldüğünde, o dönemde ABD'nin payı son derece yüksekti. Günümüzde benzer özelliklere sahip bir ekonomik yapı arayışında, hiç şüphesiz bu Çin'dir. Bu durum, ABD bir dizi makul olmayan politika ve önlem getirdiğinde, bazı Çin ihracat ürünlerinin gerçekten etkilenebileceğini gösterirken, genel düzeyde bu etkilerin Çin'e verdiği olumsuz zararların, ABD'nin kendi üzerindeki etkilerinden çok daha büyük olduğunu ortaya koyuyor. Elbette, nadir topraklar gibi kritik sektörlerin uluslararası ticaret yapısında özel bir konumu vardır, ancak şu anda ABD bu alanlara yönelik ticaret engelleri getirmiş değil. Ancak, ABD'nin kendi ekonomik sorunları açısından bakıldığında, bu durumun belirli bir köklü faktörden kaynaklanıp kaynaklanmadığı sorusu akla geliyor.

Çin açısından, günümüzdeki ihracat durumu geçmişle kıyaslandığında oldukça zor bir hale gelmiştir. Amerika Birleşik Devletleri'nin uyguladığı bir dizi strateji, Çin'i görece dezavantajlı bir duruma sokmayı amaçlamaktadır. Bu arada, Amerika, müttefiklerini de Çin'e karşı bir dizi politika ve tedbir almaya teşvik etmiştir; bu durum üç ana noktada kendini göstermektedir. Örneğin, sözde "Kuzey Amerika Kalesi" planı, Kanada ve Meksika'nın da Çin ürünlerine gümrük vergisi uygulamasına neden olmuştur. Çin gıda şirketleri, Amerika'nın bu bir dizi eyleminin getirdiği baskıyı açıkça hissetmektedir. Ancak, Amerika'nın bu hamlesi Çin'in ihracatına belirli bir darbe vursa da, başka bir açıdan bakıldığında, Amerika'nın ticaret engelleri oluşturmasından sonra, diğer ülkeler kendi ihtiyaçlarını karşılamak için kesinlikle daha fazla Çin'den ithalat yapacaklardır.

Bu nedenle bu ülkeler de benzer durumlarla karşı karşıya kalmaktadır. Önceden tartışıldığı gibi, Çin belirli önlemler alacaktır. Amerika'nın uyguladığı ticaret korumacılığı önlemleri ne kadar güçlü olursa, oyun teorisi açısından o kadar sorun ortaya çıkmaktadır. Bahsettiğim oyun teorisi, mevcut ticaret durumunda hala etkisini sürdürmektedir. Dikkat edilmesi gereken nokta, mevcut uluslararası ekonomik yapının belirli bir özel etki yaratabilmesidir.

Şimdi, bu konuyu araştırdığınız alanla ilişkilendirelim, bu tartışmamıza daha fazla ilham katacaktır. Ardından, faiz oranlarındaki değişim gibi para faktörlerini ve mevcut hükümet politikalarının bunlar üzerindeki etkisini analiz edelim. Mevcut ekonomik ortamda döngünün değişim trendine nasıl bakıyorsunuz? Son ekonomik verilerden başlayalım; mevcut eğri sonundaki getiri oranı azalmış durumda, bu da ekonomik durumun bazı değişiklikler geçirdiğini göstermektedir. Bir veya iki yıl geriye dönüp baktığımızda, ekonomik ortam belirli bir gerginlik içinde idi, ancak şimdi bankaların ve merkez bankalarının yatırım stratejileri de değişti, artık büyük ölçekli geri alım işlemleri yapmıyorlar, bu da mevcut ekonomik ortamın önemli ölçüde değiştiğini yansıtıyor.

Dikkate değer olan, son dönemde faiz indirim hızının beklentilerin üzerinde olması, piyasa dalgalanmalarının derinliği ve hızı da beklenenden fazla olmasıdır; bu, piyasa beklentilerinin ekonomi üzerindeki etkisinin hızla ortaya çıktığını göstermektedir. Bu bağlamda, Fed'in karar alma yönelimi büyük ilgi görmekte. Şu anda Fed'in politikası, geçmişi gözden geçirmekten yana gibi görünmektedir; gelecekteki ekonomik risklerin değerlendirilmesinde yetersizlik ve gelecekteki eğilimlere dair öngörü eksikliği bulunmaktadır. Bu durumun, Fed başkanının seçimi ve politika oluşturma süreci üzerinde etkili olacağı açıktır.

Bilgisayar teknolojisinin çeşitli alanlarda yaygın kullanımı ile birlikte, üretkenlik artmış olsa da, yeni zorluklar ve fırsatlarla karşı karşıya kalınmaktadır; bu karmaşık ekonomik fenomenin derinlemesine incelenmeyi gerektirdiği açıktır.

Bu nedenle, yapay zekanın bu alandaki önemi büyüktür. Üretkenlik seviyelerini önemli ölçüde artırma kapasitesine sahiptir ve bu süreçte, beyaz yakalı iş pozisyonları üzerinde yer değiştirme etkisi yaratacak, aynı zamanda ilgili sektörleri de etkileyecektir. Mavi yakalı iş pozisyonları ise 1990'ların ve 21. yüzyılın başlarında ciddi bir kayıp sorunu ile karşı karşıya kalmıştır. Bu olgu, istihdam yapısındaki büyük bir değişimi yansıtarak, kaderin gerçek bir tersine dönüşünü temsil etmektedir.

Bunu göz önünde bulundurursak, gelecekteki gelişmelere odaklanmalıyız, çünkü yapay zekanın yaygın kullanımı belirli bir ölçüde deflasyonist baskılar getirebilir. Bu arada, mevcut ve gelecekteki bakış açılarıyla, ABD'nin karşılaştığı bütçe açığı sorununda, bir anahtar faktör faiz oranları düzeyidir. İnsanlar genellikle temel bütçe açığı kavramını göz ardı eder, temel bütçe açığı, faiz harcamaları çıkarıldığında kalan bütçe açığı kısmıdır ve nominal GSYİH içinde oranı yalnızca %2'dir. Faiz harcamalarının bütçe açığındaki oranı ise %50'ye kadar çıkmaktadır. Eğer bir dizi hedefe yönelik önlem alınırsa, birçok ilgili sorunun hafifletilmesi beklenmektedir.

Ayrıca, ABD-Japonya yatırım anlaşmasının detaylarını derinlemesine incelediğinizde, Japonya'nın ABD gemi yapım tesisleri ve çip üretimi gibi alanlara sağladığı kredi referans faiz oranının şu anda 6 ay vadeli olarak belirlendiğini göreceksiniz. Daha düşük faiz oranlarıyla fon sağlamak, yatırım açısından daha avantajlıdır. Çeşitli faktörler, ilgili sorunlara hızlı bir şekilde yanıt verme ihtiyacımızı artırıyor ve bu da Federal Rezerv'in makroekonomik bir perspektiften yaptığı kapsamlı değerlendirmeyi yansıtıyor.

Genel olarak, ekonomik varlıkların politika avantajlarından daha hızlı yararlanmalarını sağlamak için uygulanabilir çözümleri keşfetmemiz gerekiyor ve faiz oranlarının etkili bir şekilde düşürülmesini sağlamalıyız. Bence bu oldukça uzmanlık gerektiren ve teknik bir tartışma konusudur. En iyi iletişim becerilerine sahip bir Federal Reserve başkanının atanması bile, genel ekonomik durum açısından yalnızca hafif bir iyileşme sağlayabilir, çünkü ekonomik sistemin karmaşıklığı ve çok boyutluluğu değişimin bir anda gerçekleşmeyeceğini belirler.

Bu nedenle, bazı hükümetlerin bir dizi ilgili mesele üzerinde işbirliği yapması gerektiğini düşünüyorum; elbette bu başka bir derinlemesine tartışma konusudur. Konuya dönecek olursak, mevcut durum ya aktif bir şekilde karşı koymak ya da küresel kredi sisteminin çökmesine izin vermektir. Bu noktada, umarım bu durumu sahip olduğumuz çeşitli bilgilerle birleştirip bir dizi ilgili ürün üzerinde araştırma ve analiz yapabilirsiniz.

Açıkça, kısıtlama önlemleri ani bir şekilde azalırsa ve bu durum diğer bölgelerde yaygın değilse, bu etki ilgili endüstrileri etkileyebilir ve yavaş yavaş yayılabilir. Bu, bölgesel durumun gerginleşmesine ve çatışma riskinin artmasına neden olan önemli faktörlerden biridir ve aynı zamanda piyasa fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Bu, belirli bir güç dengesi oluşmasını beklediğimiz anlamına gelmiyor; aslında, bu bizim istemediğimiz bir durumdur.

Bu gerçekten dikkate değer bir büyük sorun. Günümüz dünyasında, çeşitli çıkar gruplarının bir araya gelerek makul bir piyasa seviyesini tartışması ve belirlemesi zor. Makroekonomik açıdan bakıldığında, Amerika Birleşik Devletleri ile diğer ülkeler arasındaki faiz farkını daraltmak belki de uygulanabilir bir çözüm olabilir. Amerika'nın mali temeller açısından belirli bir avantaja sahip olduğu ve politika yöneliminin faiz eğrisi üzerindeki etkisinin önemli olduğu belirtilmelidir.

Avrupa açısından, planı GSYİH'nın %5'ini altyapı inşaatı ve savunma harcamalarına ayırmaktır. Ancak, bu önlemin sanayi üretkenliğini etkili bir şekilde artırıp artırmayacağı ve ekonomik sürdürülebilirliği teşvik edip etmeyeceği hala gözlemlenmeye devam etmektedir. Belirli bir ölçüde, bu kararın pratik etkisinin birçok belirsizliği vardır.

Faiz oranı eğrisini örnek alırsak, eğri çok dik olursa, faiz ayarlamalarının zorlaşmasına neden olabilir ve bu da faizin yüksek seviyelerde kalmasına yol açabilir. Şu anda, ABD Japonya'nın faiz normalizasyonunu gerçekleştirmesini aktif olarak teşvik ediyor ve bununla birlikte Japonya'nın faiz oranı eğrisinin makul bir aralığa geri dönmesini sağlıyor. Çin de belirli bir ölçüde benzer karmaşık ekonomik durumlar ve politik zorluklarla karşı karşıya. Eğer bu durum devam ederse, kuşkusuz küresel ekonomi üzerinde birçok olumsuz etki yaratacaktır.

Bu nedenle, bu yalnızca protokolün kendisi ile ilgili değil, aynı zamanda doların belirli bir eğilimi sürdürüp sürdürmeyeceği üzerine bir tartışma yönünde bir görüş etrafında dönen bir konuşmadır. Şimdi bunu makroekonomik durumla ilişkilendireceğiz. Açıkça, bu yıl altın piyasası oldukça dikkat çekici bir performans sergiledi. Daha geniş ekonomik bağlamda, fiat paralar, altın ve kripto paralar üzerine düşünelim.

Öncelikle, bazı noktaların netleştirilmesi gerekmektedir. Eğer belirli bir faktör varsa, bu faktör devamlı olarak etkisini gösterecek ve ilgili ekonomik göstergeleri yukarı doğru itecektir. Bu, göz alıcı bir büyüme eğilimi sergilemek anlamına gelmiyor, aksine, nispeten istikrarlı ve küresel etkisi olan bir şekilde gelişim göstermektedir. Bizim için, anahtar ekonomik temellerin giderek iyileşmesidir. Gelecekte, birden fazla para biçiminin bir arada var olduğu bir karma sistem inşa etme umudumuz var.

2022'den bu yana, altın piyasası büyük bir ilgi odağı haline geldi. Farklı aşamalarda, fiyat dalgalanmaları çeşitli faktörlerden etkilenmektedir. Bir yandan, dünya genelinde diğer ülkelerin merkez bankaları, altın rezervlerini sürekli ve istikrarlı bir şekilde artırarak adeta kararlı bir taahhüt yerine getirmektedir; diğer yandan, jeopolitik gerginliklerden kaynaklanan terörizm endişeleri de altın piyasasını etkilemektedir. Ayrıca, fiziksel ticaret alanından kripto para alanına olan gelişmeler, altın piyasasında yeni değişikliklere yol açmıştır. Şu anda gözlemlediğimiz altın piyasası değerinin yönü, yalnızca medyanın ilettiği bilgilerle belirlenmemektedir. Aslında, bunun arkasındaki derin mantığı keşfetmeye çalışıyor, piyasa olgularını kendi ekonomik mantık çerçevesine geri döndürmeye gayret ediyoruz. Bu görüş, akademik tartışmalarda oldukça geniş bir kabul görmüştür.

Bu arada, ekonomik gelişim sürecinde tarihteki en yüksek eşitsizlik seviyelerinden birine sahip aşamalardan geçilmiştir. Bu fenomen, bağış davranışları ve bilgi yayılımı gibi alanlarda kendini göstermektedir, ancak bu, tartışmamızın ana içeriği değildir. Birçok ekonomik fenomenin arkasında, piyasa katılımcıları arasındaki güvensizlik faktörleri bulunmaktadır. Ekonomik faaliyetlerde "para, kaynak demektir" anlayışı hâlâ mevcuttur. Birçok kişi ekonomik faaliyetlerin belirli aşamalarında bazı şaşırtıcı fırsatlar ve zorluklarla karşılaşmaktadır ve bu fenomenleri analiz ederken karmaşık veri analiz araçlarını kullanmamız gerekmektedir. Çünkü bazı ekonomik faktörlerin ABD ekonomisi üzerindeki etkisi o kadar derindir ki, bu durum ABD'nin diğer alanlardaki gelişim alanını kısıtlamış ve diğer ülkelerin ekonomik kararlarını etkilemiştir. Tüm bu bağımsız ekonomik fenomenler, araştırmamızın bir parçasını oluşturmaktadır.

Bu, ekonomik itici güçler hakkında bir rapor olarak görülebilir. Bana göre, günümüz dünya ekonomik düzeni benzersiz bir durumda. İngiliz şirketlerinin bazı açılardaki kararları ve önerileri, küresel ekonomi üzerinde önemli bir etki yarattı. Bu fenomen ekonomik alanda oldukça özel, ilgili ticaret dinamikleri de çok hassas. Amerika Birleşik Devletleri, ekonomik politika oluşturma konusunda doların istikrarını korumaya önem veriyor ve ekonomik sistemin esnekliğinden yararlanarak fayda sağlıyor. Kripto para birimleri, genel ekonomik sistem içinde eşsiz bir konumda, adeta merkezde yer alıyor. Bitcoin, belirli bir tasarruf ikamesi niteliğine sahip, ancak fiyat dalgalanmaları şiddetli ve düzenlemelerden büyük ölçüde etkileniyor. Son yıllarda altın yatırımı trendinde bazı değişiklikler meydana geldi, bu da kaynak piyasaları ve dijital altının gelişimiyle yakından ilişkili. Bu farklı ekonomik unsurların giderek birbirine entegre olduğu söylenebilir. Ancak, bu karmaşık ekonomik unsurlar arasında en iyi dengeyi bulmanın nasıl mümkün olacağı, derinlemesine araştırılması gereken bir konu; bu, muhtemelen kişisel araştırma perspektifine ve analiz yöntemine bağlı olarak değişecektir.

Göreli GSYİH açısından bakıldığında, mevcut ekonomik sorunları, örneğin ekonomik dengesizlikleri, çözmek istiyorsak, aynı ekonomik ortamda bulunan çeşitli faktörleri kapsamlı bir şekilde değerlendirmemiz ve çözüm yolları bulmaya çalışmamız gerekiyor. Bu hem pazarlama stratejileri gibi mikro düzey konuları hem de ekonomik politikalar gibi makro düzey konuları içeriyor. Ya da belirli bir düşünce yapısına göre ekonomik politikaları ayarlamayı deneyebiliriz, örneğin para arzını makul bir şekilde kontrol ederek ekonomik adaleti sağlamak için. Bu, istikrarlı bir değer referansı belirlemeyi, çeşitli para birimlerinin ekonomik sistemde farklı roller oynamasını sağlamak için açık ve şeffaf bir sistem çerçevesi kurmayı ve her ülkenin altyapı inşasını desteklemek için yeterli para arzını sağlamayı gerektiriyor. Bu faktörleri kontrol altına aldığımızda, ekonomik olgular buna bağlı olarak değişiklik gösterecektir; bu nedenle derinlemesine analiz ve açıklama yapmamız gerekiyor.

Diyebiliriz ki, bu faktörlere derinlemesine bir araştırma ve anlayış olmadan, ekonomik faaliyetlerin kurallarını kapsamlı bir şekilde kavramak oldukça zordur. Bu alanda, ABD şanslı bir şekilde şu anki liderlik ekibine sahip. Başkan Trump'ın liderliğindeki hükümet, ekonomik kararlarda nispeten tutarlı bir yönelimi koruyor. Hazine Bakanı Mnuchin, hükümet içinde önemli bir rol oynuyor ve mevcut ekonomik sorunlara nasıl yanıt verileceği konusunda derinlemesine düşüncelere sahip. Örneğin, ekonomik zorluklar karşısında genellikle iki politika seçeneği vardır: sosyal yardımları azaltmak veya vergileri artırmak. ABD hükümeti, şirket düzeyinde ilgili politikaları uygulamaya çalışıyor. Bu önlemlerden biri, ihracata gümrük vergisi koymaktır; ayrıca NATO ülkeleri, gayri safi yurtiçi hasılalarının %5'ini savunma harcamalarına ayırmaktadır, bu da Avrupa ekonomik sisteminde sosyal güvenlikten önceki öncelikli sosyal yardımlar arasında yer almaktadır. Uluslararası siyasi ve ekonomik düzende, ülkeler kendi güvenliklerini sağlama çabasındadır. Eğer ülkeler kendi kapasiteleri dahilinde sorunlara yanıt vermekte başarılı olurlarsa, dış yardıma ihtiyaç duymazlar.

Amerika, bazı maliyetleri ticaret fazlası olan ülkelere aktararak sadece ihracat gelirleri elde etmekle kalmaz, aynı zamanda kendi harcamalarını azaltır ve bu fazlası olan ülkeleri ABD'de hizmet ve imalat sektörüne yatırım yapmaya yönlendirir; böylece bu ülkelerin kendi topraklarında net ihracat sektörünü geliştirmelerini engeller. Bu strateji karmaşık ve belirli bir belirsizlik içeriyor olsa da, uzun vadede ABD ekonomisi, vergi gelirleri ve istihdam piyasası üzerinde olumlu etkiler yaratabilir. ABD'nin mevcut mali açığına örnek vermek gerekirse, şu anda yaklaşık %6 civarında ve yakın gelecekte düşmesi bekleniyor. Eğer faiz oranları, nominal ekonomik büyüme oranından 100 baz puan düşük olursa, ekonomik göstergeler değişecektir; ancak açığın azalması yalnızca bu faktöre bağlı değildir. Bu ayarlama süreci görece ılımlıdır ve ekonomiye büyük acılar getirmeyecektir.

Ayrıca, yatırım açısından bakıldığında, herhangi bir yatırım portföyüne sahip olan yatırımcılar, varlıkların istikrarlı bir gelir sağlamasını ister. Çünkü eğer yatırım portföyü yalnızca değer kazanan varlıklardan oluşuyorsa, yatırımcılar fonlarını yeniden düzenlemeleri veya acil durumlarla başa çıkmaları gerektiğinde varlıkları satmak zorunda kalırlar. Yatırımcılar yatırım bilgilerini öğrenerek kararlarını optimize edebilirler, ancak gelir sınırlı bir getiri ile sınırlı olabilir. Altın, geleneksel bir varlık olarak, sabit ve önemli bir gelir sağlamasa da, istikrarı ve riskten korunma özellikleri nedeniyle yatırım portföyünde her zaman önemli bir yer tutar.

Yukarıda özetlenenler, Amerika'nın mevcut ekonomik durumudur. Buna karşılık, Fransa, Japonya ve Güney Kore gibi ülkeler, benzer küresel ekonomik çevre değişikliklerinde daha ciddi zorluklarla karşılaşabilir. Durum nedir? Şimdi, bir süreliğine para testine odaklanalım; bu şekilde, çeşitli ekonomik unsurları bir araya getirebilir ve gelecekteki dünya ekonomik gelişim trendlerini öngörebiliriz. Hızla değişen ekonomik güçlerin etkisi altında, ekonomik sistemdeki denge noktaları da sürekli olarak ayarlanmaktadır. Gelecekteki para sistemindeki değişikliklerle yüzleşirken, hükümetler ve özel sektör uygun kararlar almak zorundadır, muhtemelen yeni ekonomik koşullara uyum sağlamak için bazı geleneksel uygulamalardan vazgeçmeleri gerekecektir.

Bu nedenle, ulusal düzeyde kamu-özel iş birliği modelinin şüphesiz önemli bir anlam taşıdığını düşünüyorum. Mevcut sorun, bu modelin pratikte karşılaştığı zorluklara nasıl yaklaşmamız gerektiğidir. Benim açımdan, her zaman güvenlik ürünleri ile ilgili alanlar üzerinde yoğunlaştım. Para tarihini derinlemesine inceleyen herhangi bir akademisyen bilir ki, paranın ihraç ve dolaşımı ya geniş bir kamuya yönelik olmalı ya da iş birliği yapan tarafların koordinasyonuna dayanmalıdır. Mevcut durumda, bazı olguların varlığını anlayabiliyoruz, ancak ilgili reform ve gelişmeleri teşvik etme konusunda pratik eylemlerin hala geri kaldığını kabul etmemiz gerekiyor.

Ben, mevcut para sisteminin geleneksel merkeziyetçi para sistemine kıyasla belirli avantajlar taşıdığına inanıyorum. Uluslararası ve ulusal iki boyuttan bakıldığında, bu sistemin bankacılık sisteminin çalışma verimliliğini artırma potansiyeli var. Bir para yaratma biçimi olarak, ekonomiye olan etkisi göz ardı edilemez. Ancak, bu sistemin hala birçok geliştirilmesi gereken yönü mevcut ve tarafların daha fazla derinlemesine öğrenme ve keşif yapması gerekiyor. Bu aslında tamamen yeni bir ekonomik ilişki modeli oluşturuyor ve makroekonomik açıdan bakıldığında, bu model mevcut ekonomik düzen üzerinde önemli değişiklikler yaratma potansiyeline sahip.

Burada, Afrika'dan gelen ekonomik dinamikler hakkında bir fenomeni belirtmek istiyorum. Herkesin düşünmesi faydalı olabilir; bu yeni durumların küresel ekonominin aktarım mekanizması üzerinde bir etkisi olup olmayacağı? Ayrıca, bu durum ülkeler arasındaki ekonomik ilişkileri ne ölçüde etkileyecek? Küresel ekonomik yapıların evrimi açısından bakıldığında, uzun bir süre boyunca doların hakim olduğu bir sistemin içindeyiz ve bu sistem, kaynakların en üstte yoğunlaşması gibi bir özelliğe sahip. Çin örneğini ele alırsak, Çin Amerika'ya mal ihraç ettiğinde ve dolar kazandığında, genellikle bu dolarları kendi merkez bankasına teslim etmesi ve ardından yerel para birimine çevirmesi gerekir. Bu süreç doların ulusal düzeyde yoğunlaşmasına yol açarak özel bir ekonomik fenomen oluşturur.

Bu sistemin çalışması sırasında bazı sorunlar ortaya çıkmaktadır. Özellikle ABD ile jeopolitik olarak farklılık gösteren ülkeler için, dolar sistemine karşı tutumları ve katılım şekilleri değişmektedir. Bu fenomenin arkasında karmaşık jeopolitik ve ekonomik çıkar hesapları bulunmaktadır ve ABD, dolar sisteminin benzersiz konumunu kullanarak küresel ekonomide birçok avantaj elde etmiştir.

Dolar sistemindeki "stabilcoin" kavramını şöyle anlayabiliriz. Bazı ülkeler (örneğin, Çin gibi gelişen ülkeler) kendi ekonomik gelişim stratejileri ve risk değerlendirmeleri doğrultusunda, ABD Hazine tahvillerine olan alımlarını azaltmaya karar verebilir. Bu kararın arkasındaki nedenler çok çeşitli olabilir; belki de potansiyel riskleri fark etmekte ya da kendi varlık dağılımlarını optimize etme ihtiyacından kaynaklanmaktadır. Bu durumda, ABD'nin finansal sistemi mutlaka etkilenecektir. Peki, bu değişen ortamda yeni bir "stabilcoin" nasıl bulunabilir? Bu, tüm tarafların kendi ekonomik stratejilerini yeniden gözden geçirmelerini ve ayarlamalarını gerektirecektir.

Günlük ekonomik faaliyetlerde, insanlar birçok para seçeneği ve işlem sorunu ile karşı karşıyadır. Örneğin, kredi kartıyla harcama yaparken, kredi kartının hesap para birimi (örneğin, Amerikan kredi kartı) işlemi önemli ölçüde etkileyebilir. Kart sahibinin işlem sürecinde, kendi ekonomik durumu ve piyasa koşullarına göre, fonlarını dolara çevirip çevirmemeye karar vermesi mümkündür. Eğer stabil kripto paraların kullanımı daha pratik ve ekonomik bir ödeme yöntemi sunabiliyorsa, bazı durumlarda insanlar işlemlerini stabil kripto paralarla yapmayı tercih edebilir. Bu görünüşte basit günlük işlem davranışı, aslında küresel para sisteminin mikro düzeydeki işleyişini ve farklı para birimleri arasındaki etkileşimleri yansıtmaktadır.

Bu fenomen, dünya genelinde birçok ülke ve bölgede kendini göstermektedir. Amerika, çeşitli dijital para birimleri (örneğin USDT, USDC vb.) aracılığıyla bu durumu yeni bir sermaye hareketi modeli yaratmak için kullanmaktadır. Normal yatırımcılar, günlük ticaretlerini yaparken, davranışlarının bir dereceye kadar Amerika hükümetinin borç finansmanına destek sağladığını fark etmeyebilirler. İki üç yıl önce, Amerika borç finansmanı sorunu ile karşı karşıyaydı ve şimdi Çin gibi ülkelerin Amerika'ya yatırım stratejilerindeki ayarlamalar, kuşkusuz küresel ekonomik düzen üzerinde zincirleme bir etki yaratacaktır.

Bugün birçok ülkenin ekonomisi benzer bir çıkmaza girmiş durumda. Halk günlük harcamalarını kartla yaptığında, biriken yerel para birimi mevduatı değil, dolardır. Bu durum, sadece yerel para biriminin dolaşımını ve finansal sistemin istikrarını etkilemekle kalmıyor, aynı zamanda yerel ekonominin dolara olan bağımlılığını da arttırıyor. Bu durum Amerika için, küresel ekonomideki hakimiyetini pekiştirmeye yardımcı olurken, diğer ülkeler için birçok zorluk ve risk yaratıyor.

Özetle, bu ekonomik stratejinin Amerika'nın yüksek bir zekâ sergilediğini düşünüyorum, ancak aynı zamanda küresel ekonomik dengelerin derin bir değişimini de tetikledi. Uzun vadede, iki ana faktöre odaklanmamız gerekiyor. Birincisi, doların değerindeki dalgalanmaların döngüsel bir karakteri vardır. Son zamanlarda dolar büyük bir düşüş döngüsü yaşamamış olsa da, küresel ekonomik durumun değişimi ve ülkelerin ekonomik politikalarının ayarlanması ile doların değerindeki döngüsel dalgalanmalar kaçınılmaz hale geliyor. İkincisi, dolar ağının gelişim durumu da göz ardı edilemez. Önceki hükümet döneminde, dolar döviz kurları açısından güçlü bir performans sergilemiş olsa da, küresel ekonomik ağ içindeki etkisi giderek marjinalleşmiştir. Bu, giderek daha fazla ülkenin ticari işlemlerini kendi para birimleri ile gerçekleştirmeye başlaması ve merkez bankası dijital para birimi (CBDC) projelerinin gelişimini aktif olarak teşvik etmesi ile kendini göstermektedir. Bu durumla yüzleşen Amerikan hükümeti, doların küresel liderliğini korumak amacıyla bir dizi önlem aldı.

Mevcut hükümetin liderliğinde, dolar ağının daha da genişlemesi bekleniyor, ancak doların belirli bir değer kaybı baskısıyla karşılaşması mümkün. Finansal piyasalarda, bu çelişkili görünen olgu aslında küresel ekonomik yapının karmaşıklığını ve dinamikliğini yansıtıyor. Son olarak, bir dizi veriye bakalım, şu anda 5 yıllık devlet tahvili getirisi %13, 12 yıllık %10, 2.5 yıllık %2.5; mevcut ABD devlet tahvillerine dair veriler, 3.5 yıllık devlet tahvili getirisinin %4.15 olduğunu gösteriyor, dolar endeksi (DXY) yaklaşık 98. Bu veriler, küresel ekonomik durumu daha fazla analiz etmek için önemli bir referans sağlıyor. Durum böyle.

O halde, bu tartışma burada sona eriyor. Hoşça kal!