Kripto Varlıklar çöküşü tersine mi fayda sağlıyor? TD Cowen: Büyük ölçekli tasfiye dayanıklılığı kanıtlıyor, Bitcoin hedefi 140,000 dolar.

TD Cowen analisti, Trump gümrük tariflerinin neden olduğu ani çöküşün yaklaşık 19 milyar dolarlık bir tasfiyeye yol açtığını belirtti. Bu durum, şifrelemenin hala son derece istikrarsız olduğunu ve dijital varlık ekosisteminin darbelere dayanabileceğini göstermektedir. Analistler BTC'ye olumlu bakıyor ve Bitcoin fiyatının Aralık ayında yaklaşık 141.000 dolara ulaşacağını tahmin ediyor.

Tarihteki En Büyük Günlük Tasfiye Ekosistem Dayanıklılığı Testi

TD Cowen analisti raporunda şunları yazdı: “Son olayların birçok yatırımcı için büyük mali zorluklar yarattığını kabul etsek de, bizi gerçekten etkileyen şey, temel ekosistemin iyi işleyişidir. Bu, tarihin en büyük tek günlük tasfiyesi olmasına rağmen, tüm borsaların açık pozisyonları yarı yarıya azalmış olmasına rağmen, çoğu kripto para borsası neredeyse hiç kesinti yaşamadı.”

Bu seferki kripto varlıklar çöküşünün ölçeği tarihsel olarak son derece nadirdir. 19 milyar dolarlık tasfiye miktarı, Mayıs 2021'deki “519 olayı” ve 2022'deki Luna/UST çöküşü sırasında yaşanan tasfiye ölçeğini aşmıştır. Tasfiye gerçekleştiğinde, kaldıraçlı traderların teminatı pozisyonu sürdürmeye yetmemekte, borsa platformu ve diğer kullanıcıları korumak için zorunlu tasfiye yapmak zorunda kalmaktadır. Aynı anda gerçekleşen büyük miktarda tasfiye, bir zincirleme reaksiyon yaratmakta ve fiyat düşüşünü daha da şiddetlendirmektedir.

Bu tür aşırı baskı altında, kripto varlıklar ekosisteminin performansı, olgunluk seviyesinin önemli bir göstergesi haline geliyor. 2021 öncesindeki birçok kripto para çöküşünde, başlıca borsa sık sık sistem aşırı yüklenmesi, giriş yapamama, işlem gecikmeleri hatta tamamen çökme gibi durumlarla karşılaşıyordu. Bu teknik arızalar yalnızca piyasa panikini artırmakla kalmadı, aynı zamanda yatırımcıların pozisyonlarını zamanında ayarlamalarını veya zarar kesme stratejilerini uygulamalarını engelledi.

Ancak, bu seferki Kripto Varlıklar çöküşündeki durum açıkça farklı. Açık pozisyonların yarıya inmesi, büyük miktarda pozisyonun zorla kapatıldığı anlamına geliyor, ancak ana borsalar normal işleyişini sürdürdü. Sistem gecikmesi kabul edilebilir sınırlar içinde kalırken, emir defteri derinliği darbe aldı ama tamamen tükenmedi, işlem eşleştirme motoru aşırı yük altında bile istikrarlı bir şekilde çalışmaya devam etti. Bu teknik güvenilirliğin artışı, Kripto Varlıklar sektörünün altyapı inşası açısından önemli ilerlemeler kaydettiğini gösteriyor.

TD Cowen analisti bu noktanın önemini özellikle vurguladı. Geleneksel finansal piyasalarda, sistemin istikrarı kurumsal yatırımcıların değerlendirdiği en önemli faktördür. Kripto varlıklar borsa, aşırı piyasa koşullarında faaliyet göstermeyi sürdürebildiğinde, bu kurumsal fonların girişi için önemli teknik risk endişelerini ortadan kaldırır. Bu kripto varlık çöküşü aslında zorunlu bir stres testi haline geldi ve sektör bu testi geçti.

Bitcoin ve Ethereum çöküşte nispeten sağlam performans gösterdi

“Birkaç az bilinen token ağır darbe aldıysa da, Bitcoin ve Ethereum'un iyi performans gösterdiğini düşünüyoruz. Örneğin, Bitcoin kısa bir süreliğine %15'lik bir dip seviyesine düştü, ancak o gün kapanışta yalnızca %8'lik bir düşüş yaşadı.” TD Cowen analisti raporunda belirtti. Bu fiyat hareketi, Kripto Varlıklar pazarındaki iç ayrışma eğilimlerini ortaya koyuyor.

Bu ayın başında, ABD Başkanı Trump'ın Çin'den ithal edilen ürünlere %100 gümrük vergisi getireceğini onaylamasının ardından, tüm Kripto Varlıklar piyasası %10'dan fazla düştü. İlk kripto para likidasyon miktarı hızla 10 milyar dolara ulaştı ve ardından neredeyse 20 milyar dolara yükseldi. Bu ölçekli sistematik satışlar genellikle varlık kalitesini ayırt etmez, tüm jetonlar ayrım gözetmeden zarar görür. Ancak, piyasanın toparlanma hızı ve büyüklüğü, farklı varlıkların dayanıklılığını açıkça ayırt etmektedir.

Bitcoin'in bu kripto varlık çöküşündeki performansı özellikle dikkat çekici. Gün içindeki en büyük düşüş %15'e ulaştı, bu da birçok kaldıraç pozisyonunun tasfiye edilmesi için yeterli bir oran. Ancak burada önemli olan, sonrasındaki toparlanma hızı; Bitcoin aynı işlem günü içinde düşüşün neredeyse yarısını geri kazandı ve kapanışta yalnızca %8 düştü. Bu V şeklindeki dönüş modeli, panik satışlarının sona ermesinin ardından güçlü bir alımın hemen devreye girdiğini gösteriyor.

Ethereum'un performansı da benzer şekilde, dalgalanma oranı Bitcoin'den biraz daha fazla olsa da, hızlı bir toparlanma yeteneği sergiliyor. Buna karşılık, daha küçük piyasa değerine sahip alternatif coinlerin (altcoinler) aynı dönemdeki düşüş oranı %20 ila %30'un üzerinde ve toparlanma hızı belirgin şekilde daha yavaş. Bu ayrışma, piyasanın farklı varlıkların likiditesi ve temel kaliteye göre fiyatlandırma ayrımını yansıtıyor.

Bitcoin ve küçük tokenlerin çöküşteki performans karşılaştırması:

Bitcoin: Gün içinde en büyük düşüş %15, kapanışta sadece %8 düştü, o gün %47'lik düşüşü geri aldı.

Ethereum: Düşüş oranı Bitcoin'den biraz daha büyük ancak aynı hızda bir geri dönüş gösteriyor, bu da ana akım coinlerin dayanıklılığını ortaya koyuyor.

Küçük Tokenler: Bazı düşüşler %20-30'u aştı, toparlanma hızı yavaş, likidite tükenmesi sorunu ciddi.

Bu dayanıklılık farklılığı, yatırımcılar için önemli ipuçları sunmaktadır. Sistematik risk olaylarında, derin likiditeye ve büyük piyasa değerine sahip olan ana akım kripto varlıklar, daha güçlü bir dayanıklılık ve toparlanma hızı sergilemektedir. Bu, TD Cowen analistlerinin Bitcoin'in uzun vadeli perspektifine olumlu bakmalarının sebeplerinden biridir.

Japonya'daki kullanıcılar 4 kat arttı, küresel benimsemenin sürekli genişlediğini gösteriyor

TD Cowen analistleri, şifreleme varlıkların dayanıklılığını övmekle birlikte, verilerin Bitcoin'in küresel benimsemesinin “hızla büyümeye devam ettiğini” gösterdiğini belirtti. Japonya'da, dijital varlık sahipliği için kayıtlı hesap sayısı dört kat artarak 7.9 milyonu geçti. Bu sayı, kripto para çöküşü bağlamında özellikle ikna edici çünkü piyasada büyük dalgalanmalar yaşanırken bile yeni kullanıcıların katılım eğiliminin kesilmediğini kanıtlıyor.

Japonya, küresel üçüncü büyük ekonomi olarak, kripto varlıklar pazarının gelişimi açısından önemli bir gösterge niteliği taşımaktadır. Japonya, kripto para borsaları için resmi bir düzenleme çerçevesi oluşturan ilk ülkelerden biridir ve Finansal Hizmetler Ajansı (FSA), borsalara sıkı bir lisans sistemi ve kara para aklama düzenlemeleri uygulamaktadır. Bu kadar yüksek düzeyde bir düzenleyici ortamda, kayıtlı hesap sayısı yaklaşık 2 milyondan 7.9 milyona yükselmiş, bu da ana akımın kripto varlıkları kabul etme oranının hızla arttığını göstermektedir.

Daha önemlisi, bu büyüme, finansal hizmetler otoritesini ülkenin uzun zamandır bankaların Bitcoin gibi dijital varlıklara yatırım yapmasını yasaklayan yasağı yeniden düşünmeye zorladı. TD Cowen analistleri, Japonya'nın bankaların şifreleme varlıklarını tutma kısıtlamalarını gevşetmesi durumunda, binlerce milyar dolarlık potansiyel bir fon akışının kapılarını açacağını belirtti. Japonya'nın bankacılık sistemi, 10 trilyon doların üzerinde bir varlık yönetim büyüklüğüne sahip; eğer bunun %1'i Bitcoin'e tahsis edilirse, 100 milyar dolarlık bir talep ortaya çıkacaktır.

Japonya'daki kullanıcı artışının arkasında daha geniş bir küresel trend var. Kore, Singapur ve Hong Kong gibi diğer Asya ülkeleri de şifreleme varlıklar için düzenleyici çerçeveler oluşturmayı hızlandırarak uyumlu borsa ve hizmet sağlayıcılarını çekiyor. Avrupa'nın MiCA (Şifreleme Varlıklar Pazar Düzenlemesi) yönetmeliği, tüm Avrupa Birliği için birleşik düzenleyici standartlar sağlıyor. ABD, Trump yönetiminin teşvikiyle, karşıt düzenlemeden yapıcı bir çerçeveye geçiyor.

Bu küresel düzenleme netleştirme eğilimi, şifreleme varlıklarının ana akım benimsenmesine zemin hazırladı. Geleneksel finans kurumları ve küçük yatırımcılar düzenleyici belirsizlikten endişe duymadıklarında, fon akışının hızı önemli ölçüde artacaktır. Bu seferki şifreleme varlıkları çöküşü bu eğilimi durduramadı, aksine ekosistemin dayanıklılığını gösterdiği için kurumsal yatırımcıların giriş kararlarını hızlandırabilir.

TD Cowen, Bitcoin'un yıl sonu hedefini 141.000 dolar olarak tahmin ediyor

TD Cowen analisti BTC'ye olumlu bakıyor ve Bitcoin fiyatının Aralık ayında yaklaşık 141,000 dolar seviyesine ulaşacağını öngörüyor. Bu tahmin, çoklu varsayımların üst üste binme etkisine dayanıyor. İlk olarak, kurumsal benimsenin sürekli derinleşmesi, özellikle Bitcoin ETF'sine olan fon akışı trendi. İkincisi, küresel düzenleyici ortamın iyileşmesi, uyum riskini azaltiyor. Üçüncüsü, bu seferki Kripto Varlıklar çöküşünün sergilediği ekosistem dayanıklılığı, yatırımcı güvenini artırdı.

Mevcut fiyatın yaklaşık 108.000 dolardan 141.000 dolara çıkması, yaklaşık %30'luk bir artış anlamına geliyor. Bu hedef, Bitcoin'in boğa piyasası döngüsündeki tarihsel volatilitesi göz önüne alındığında agresif değil; %30'luk bir artış birkaç hafta içinde gerçekleştirilebilir. Ana katalizörler arasında şunlar yer alabilir: ABD hükümetinin Bitcoin satın alarak stratejik rezervler oluşturma konusundaki somut eylemleri, daha fazla egemen zenginlik fonunun Bitcoin tahsisatını duyurması ve BlackRock ve Fidelity gibi geleneksel varlık yönetim devlerinin ETF paylarını artırması.

Bu seferki Kripto Varlıklar çöküşü aslında bu kuruluşlara daha iyi bir giriş fırsatı sundu. Birçok kurumsal yatırımcı, Bitcoin fiyatı 100,000 doların üzerine çıktığında bekleme pozisyonu aldı ve kısa vadeli artışın fazla olduğunu düşündü. Çöküş sonrası fiyat düzeltmesi ve ardından gelen hızlı toparlanma, 100,000 doların üzerinde sağlam bir destek bulunduğunu kanıtladı ve bu da kurumsal fonlara güven sağladı.