OG tuzak, madenci "kaçıyor", bir makale Bitcoin'in arz ve talep krizini ifşa ediyor

Bu makale, Bitcoin'in son zamanlardaki zayıflığının nedenlerini analiz edecek ve uzun vadeli sahip davranışının, madenci geçişlerinin ve ETF sermaye akışlarının fiyat üzerindeki etkisini keşfedecektir. (Özet: 160'tan fazla Bitcoin hazine şirketi, mNAV primi için üç kaldıraç stratejisi oluşturmak için aynı sahnede rekabet ediyor) (Arka plan eki: Bitcoin ve küresel likidite: takip etmek mi yoksa liderlik etmek mi?) Bu yıl, Bitcoin (Bitcoin) neredeyse tüm büyük varlık sınıflarının altında performans gösterdi. 2025'in dördüncü çeyreğine kadar altın, Nasdaq, S&P 500, Hang Seng ve Nikkei 225'in önemli ölçüde altında performans gösterdi. Başkan Trump'ın desteğinin olumlu olmasını bekleyerek 2025'teki göreve başlaması sırasında bitcoin satın alan yatırımcılar, şimdiye kadar %5'in biraz üzerinde mütevazı bir getiri elde ettiler. Bu makale, Bitcoin'in son zamanlardaki zayıf performansını inceleyecek ve temel arz ve talep dinamiklerine odaklanacaktır. Uzun vadeli Bitcoin sahiplerinin davranışlarını, madencilik faaliyetlerindeki değişiklikleri ve ETF'lere fon akışını analiz ederek Bitcoin'in gelişen fiyat hareketlerini yapıbozuma uğratacağız. Bitcoin'in “hayal kırıklığı yılı” Yukarıdaki grafik, Trump'ın 2025'te göreve gelmesinden bu yana Bitcoin'in ABD borsasından çok daha kötü performans gösterdiğini gösteriyor. Nasdaq ve S&P 500, Bitcoin'den %100'den fazla performans gösterirken, Bitcoin nispeten yatay hareket etti. Açılış gününüzde (20 Ocak 2025) Bitcoin satın alırsanız, yatırım getiriniz yalnızca %5,78'dir. Buna karşılık, Nasdaq ve S&P 500 gibi büyük hisse senedi endeksleri aynı dönemde Bitcoin'den çok daha iyi performans gösterdi. Geleneksel bir güvenli liman varlığı olan altın bile Bitcoin'den çok daha iyi performans gösterdi. Satış baskısı nerede? Uzun vadeli sahipler madencilere karşı 100.000 dolar: eski oyuncular için psikolojik kar alma seviyesi Bitcoin'in fiyatı 100.000 dolarlık psikolojik eşik civarında seyrediyor. Fiyat bu seviyede dururken, uzun vadeli sahipler riskten kaçınıyor gibi görünüyor (de-risking). BTC 100.000 doları > ettiğinde, “eski oyuncuların” satışları artar Yukarıdaki grafik (mor ve mavi ile gösterilmiştir), uzun vadeli sahiplerin “harcanan hacim” (Spent Volume) arttığını gösteriyor ve bu da daha fazla Bitcoin “eski silahının” yıllarca elinde tuttuktan sonra satmayı seçtiğini gösteriyor. Grafik, BTC fiyatı 100.000 doların üzerindeyken eski madeni paralarda alım satım faaliyetinde önemli bir artış olduğunu ortaya koyuyor ve Bitcoin'in erken sahiplerinin mevcut fiyat seviyelerinde pozisyon sattığı fikrini güçlendiriyor. Diğer varlık sınıflarının, özellikle de yapay zeka alanının bu yıl hızla yükselmesiyle, teknoloji alanına odaklanan “eski oyuncuların” çoğunun, yeni fırsatları çeşitlendirmek ve yakalamak için Bitcoin'den diğer alanlara yöneldiğini tahmin ediyoruz. Bu değişim, sürekli yukarı yönlü satış baskısı yarattı ve bu yılki her ralliyi sınırladı. Bitcoin Balinasını Takip Etmek Bu satış baskısı, sinir bozucu bir piyasa ortamına yol açabilir ve bitcoin'i bu yıl anlamlı bir kırılma yerine kargaşaya sürükleyebilir. Potansiyel bir ralliyi tetiklemek için, Bitcoin'in bu satıcıları etkili bir şekilde temizlemek için önce 100.000 dolarlık destek seviyesinin altına düşmesi gerekebilir. Bu davranışı yönlendiren en önemli cüzdanlardan biri Arkham Intelligence'da izlenebilir. Yalnızca Ekim ayında, cüzdan farklı borsalara 600 milyon dolardan fazla Bitcoin yatırdı ve bu, piyasa baskılarının hafifleyip hafiflemediğini izlemek için önemli bir gösterge. Cüzdanı buradan inceleyebilirsiniz. Bitcoin Madencileri: 'Siber Muhafızlardan' 'Yapay Zeka Veri Merkezlerine' Bitcoin madencileri, operasyonlarının bir kısmını Bitcoin madenciliğinden (HPC) yapay zeka destekli yüksek performanslı veri merkezlerine taşırken, Bitcoin'in güvenliği yeni risklerle karşı karşıya kalabilir. Madencilerin yapay zekaya geçişi, Bitcoin'in merkezi olmayan ağını zayıflatabilir ve (hash rate) uzun vadede bilgi işlem gücünde bir düşüşe yol açabilir. Core Scientific ( CORZ) $: Mevcut 100 MW'lık (MW) altyapısını dönüştürmek ve ay sonunda daha geniş bir birleşme oylamasının önünü açmak için CoreWeave ile 12 yıllık bir HPC barındırma anlaşması imzaladı. Iris Energy ($IREN): AI bulutunu 23.000'den fazla NVIDIA GPU'ya genişletti ve NVIDIA Tercih Edilen İş Ortağı statüsünü elde etti. TeraWulf ( WULF) $: 10 yıllık, 200 MW'tan fazla (MW) 8.7 milyar $ değerinde bir AI barındırma sözleşmesi imzaladı. Bitdeer ( BTDR)$: En agresif oyunculardan biri olarak, Norveç (175 MW) ve Clarington, Ohio'daki (570 MW kapasiteli) Tydal madeninin bir kısmını 2026'nın sonuna kadar 200 megawatt'tan fazla AI BT yükü elde etme hedefiyle bir AI veri merkezine dönüştürmeyi planlıyor. CleanSpark ($CLSK) / Riot Platformları ($RIOT): CleanSpark ve Riot Platforms gibi geleneksel saf madencilik şirketleri bile “veri merkezi yöneticilerini” işe alıyor. Ve “çift amaçlı bilgi işlem” ( etrafında yeni bir kampüs tasarlamak için çift kullanımlı computers). Bitcoin'in Ağının Zayıflamasının Etkisi: Görünmeyen Riskler Kaynak: BitInfoCharts Madenciler artık Bitcoin ağ güvenliğini sağlamıyor, bu da bilgi işlem gücünde bir azalmaya neden oluyor ve bu da ağ güvenliğini azaltabilir. Zayıf güvenlikli bir Bitcoin ağı, kurumsal yatırımcılar için daha az çekici hale gelir, bu da talebin azalmasına ve nihayetinde fiyatların düşmesine neden olabilir. Bir zamanlar Bitcoin'in altyapısı için kritik destek sağlayan madenciler, şimdi dikkatlerini yapay zeka ve bulut hizmetlerindeki daha karlı işlere çeviriyor. Bu göç, Bitcoin'in bir değer deposu ve merkezi olmayan bir varlık olarak gelecekteki beklentileri hakkında endişeleri artırıyor. Talep Tarafı Dinamikleri: ETF Girişleri ve Hükümet Müdahaleleri ETF'ler: En Büyük Talep Faktörü Bu grafik, Bitcoin ETF girişleri ile fiyat hareketleri arasındaki korelasyonu göstermektedir. ETF girişleri güçlü olduğunda, Bitcoin fiyatları yükselir; Ancak Temmuz ortasından bu yana girişlerin olmaması, Bitcoin fiyatında bir durgunluğa yol açtı ve ETF'lerin talebi artırmada oynadığı önemli rolü vurguladı. 2025'teki Bitcoin ETF girişleri, Bitcoin fiyatı ile oldukça pozitif korelasyona sahip. Bu yılın başlarında, Bitcoin ETF'lerinin girişinin fiyatı önemli ölçüde artırdığını gösteriyor - ancak 10 Temmuz'dan itibaren fon girişi durma noktasına geldi ve bununla birlikte Bitcoin fiyatı da durdu. ETF Girişleri Sınırlı Büyümeye Sahip Bitcoin ETF'leri aracılığıyla kurumsal sermaye girişleri, Bitcoin'in bir varlık sınıfı olarak olgunluğunun güçlü bir göstergesi olarak görülse de, sürekli girişlerin olmaması, kurumsal ilginin zirveye ulaşmış olabileceğini gösteriyor. ABD hükümetinin el koymaları ve bunların Bitcoin'in yaşayabilirliği üzerindeki etkisi Kaynak: Bitcoin'in temel anlatılarından biri "hükümet kontrolüne karşı"dır. Ancak son olaylar buna meydan okuyor…