stablecoin 3080 milyar dolar piyasa değeri fırtına gibi! Çin yasakları 46 trilyon hacim engelleyemiyor

Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng, stablecoinleri küresel finansal sistemde “yeni bir kırılganlık kaynağı” olarak tanımladı. Çin eleştirilerine rağmen, DeFiLlama verilerine göre, stablecoinlerin toplam piyasa değeri 308 milyar doları aşarak, Ocak ayından bu yana yaklaşık 100 milyar dolar büyüme gösterdi. A16z raporuna göre, geçen yıl bu sektörün işlem hacmi 46 trilyon doları aştı ve Visa gibi köklü ödeme devleriyle rekabet edecek düzeye ulaştı.

Çin Merkez Bankası tekrar saldırıya geçti, stablecoin tehdit teorisi yükseliyor

Çin, stablecoin'lere yönelik tutumunu bir kez daha net bir şekilde ortaya koydu. Pan Gongsheng, bu varlıkların “küresel finansal düzenlemelerdeki boşlukları artırdığını, örneğin kara para aklama, yasa dışı uluslararası para transferleri ve terörizmin finansmanı” vurguladı. Ayrıca, çoğu stablecoin projesinin temel uyum standartlarını, örneğin müşteri tanıma ve kara para aklamaya karşı kontrolleri karşılayamadığını belirtti.

Bu açıklamalar, Çin'in son on yıldır sürdürdüğü tutumunu yeniden teyit etti: Özel dijital para ve stablecoin'lerin pazara girişi hala yasaktır, ancak Pekin, dijital yuan'ı (e-CNY) ulusal kontrol altındaki bir alternatif olarak ilerletmeye devam etmektedir. Çin'in stratejisi nettir; dijital paraya karşı değildir, ancak devlet kontrolü dışındaki dijital paralara karşıdır. Dijital yuan'ın ilerlemesi ile stablecoin'lerin engellenmesi, Çin'in finansal teknoloji stratejisinin iki yüzünü oluşturur.

Ancak, dünyanın diğer bölgeleri tokenleştirilmiş finansmana hızla yaklaşırken, Çin'in yokluğu acil bir soruyu gündeme getiriyor: Dünyanın en büyük finansal teknoloji ekonomisi olmadan, stablecoin gerçekten gelişebilir mi? Piyasa verilerine bakıldığında, mevcut cevap görünüşte olumlu.

Küresel piyasa tersine patladı, Asya'nın birçok ülkesi devreye girdi

（kaynak：a16zcrypto）

Çin, finansal araçlara yönelik kısıtlamaları artırmasına rağmen, küresel stablecoinlerin yaygınlığı önemli ölçüde yükseldi. DeFiLlama'nın verilerine göre, bu sektörün toplam piyasa değeri son dönemde 308 milyar doları aştı ve Ocak ayından bu yana yaklaşık 100 milyar dolar büyüdü. Bu büyüme hızı geleneksel finans alanında neredeyse imkânsızdır ve stablecoinlerin yeni bir finansal altyapı olarak güçlü bir talep gördüğünü göstermektedir.

Bu arada, A16z'nin bir raporu, geçen yıl sektörün işlem hacminin 46 trilyon doları aştığını gösteriyor; yasal işlemler hariç tutulduğunda, bu rakam Visa gibi köklü ödeme devleriyle rekabet edebilecek düzeyde. A16z ortağı Chris Dixon, “Stablecoin'ler artık ana akım haline geldi. Ürün ve pazar uyumunu buldular; işlem hacimleri, dünyanın en büyük ödeme ağlarıyla rekabet edebilecek düzeyde” dedi.

Asya ülkelerinin hükümetlerinin geçmişte Pekin gibi temkinli davrandıkları ve şimdi ters yönde gelişim gösterdikleri göz önüne alındığında, bu dönüm noktası niteliğindeki başarı sürpriz değil. Bu yıl, Japonya fiat para destekli stablecoin'i yasallaştırdı, finansal teknoloji şirketi JPYC Inc., Ethereum, Avalanche ve Polygon üzerinde tamamen uyumlu olan ilk Japon yeni değerli token'ını piyasaya sürdü. Ayrıca, Güney Kore, Hong Kong ve Singapur gibi diğer önde gelen yargı bölgeleri de lisans vermek için çerçeveler oluşturmakta ve tüketicileri korumakta.

Asya stablecoin düzenleme突破 zaman çizelgesi:

Japonya: 2025'te yasal para biriminin desteklediği stablecoinlerin yasalaşması, JPYC'nin uyumlu yen token'ını piyasaya sürmesi

Hong Kong: Lisanslama çerçevesi oluşturmak, uluslararası stablecoin ihraççılarının dikkatini çekmek.

Singapur: Tüketici koruma mekanizmalarının kurulması, kurumsal düzeyde uygulamaların teşvik edilmesi

Güney Kore: Düzenleyici çerçeveyi değerlendirme, yasallaşma sürecini takip etmesi bekleniyor.

Batıda, Amerika, resmi düzenlemeleri teşvik etmek için “GENIUS Yasası” gibi yasalar aracılığıyla ilerliyor ve PayPal'dan Western Union'a kadar büyük kuruluşlar kendi tokenleştirilmiş hesaplaşma varlıklarını piyasaya sürüyor. Bu girişimler, stablecoin'leri spekülatif araçlardan, ödemeler, para transferleri ve zincir üzerindeki varlık yönetimi için düzenlenmiş altyapıya dönüştürüyor. Bu momentum, Çin'in katılımı olmadan bile pazarın normal bir şekilde çalışabileceğini ve gelişebileceğini gösteriyor.

Yeraltı Pazarının Sırları: Yasakların Altındaki Akıntılar

Ancak, bu sektör sürekli olarak büyüse de, Çin'in etkisi hâlâ devam ediyor. Bu Asya ülkesinin piyasa büyüklüğü, sınır ötesi ticaret yetenekleri ve dijital ödeme altyapısı hâlâ rakipsiz. Alipay ve WeChat Pay gibi platformlar her yıl birçok bölgenin toplamından daha fazla işlem hacmi gerçekleştiriyor. Stabilcoinlerin bu ekosistem dışında bırakılması, kapsamını ve potansiyel ölçeğini sınırlayacaktır.

Aslında, yasak Çin'deki stablecoin faaliyetlerini ortadan kaldırmadı, sadece yer altına taşıdı. Çinli yatırımcılar ve şirketler, uluslararası para transferleri veya RMB dalgalanmalarına karşı korunmak için offshore borsalar ve özel tezgah üstü ticaret platformları aracılığıyla dolara bağlı tokenler (örneğin USDT) kullanmaya devam ediyorlar. Resmi kısıtlamalara rağmen, stablecoin hâlâ Çin internetinde sermaye akışının gizli bir aracı olarak varlığını sürdürüyor.

Bu yeraltı uygulama, gelişen sektörlerin nihayetinde bu teknolojiyi Çin'den faydalandırabileceğini göstermektedir. İster düzenleyici katılım yoluyla, isterse elektronik yuan ile uyumlu stablecoinler arasındaki geçişlilik aracılığıyla, Çin'in blockchain ödeme sistemine tam entegrasyonu, dünyanın en büyük ticaret ekonomisini blockchain tabanlı ödemelerle birleştirecektir. Bu, kesinlikle stablecoinlerin şu anda eksik olduğu ağ etkisini telafi edecektir.

Ancak şu an itibarıyla iki paralel sistem ortaya çıkıyor: biri, dolar destekli tokenlerin hakim olduğu, açık ve piyasa odaklı bir ekosistem; diğeri ise, elektronik yuanın merkezinde olduğu kapalı, egemen dijital para modeli. Bu paralel gelişim, küresel finansal sistemin daha da bölünmesine yol açabilir ve doğu-batı ödeme sistemlerinin birlikte çalışabilirliği zorluklarla karşılaşabilir.

Çin'in yokluğu merkezi olmayan finansı daha da güçlendiriyor

Çin, özel bir yol seçtiğinde, bu durum ters etki yapabilir ve Merkezi Olmayan Finans ile stablecoin'in gelişim perspektifini güçlendirebilir. Pekin, entegrasyonu reddederek diğer ülkelerin bağımsız gelişmesini zorunlu kılıyor. Sonuç olarak, bu süreç daha çeşitli, düzenleme bilinci daha yüksek ve kurumsal desteği daha sağlam bir pazar oluşturdu.

Stablecoin, küresel likiditenin vazgeçilmez bir parçası haline geldi ve merkezi olmayan borsa, tokenleştirilmiş tahvil piyasası ve ABD Hazine tahvillerine güç sağlıyor. Temelde, stablecoin şu anda Merkezi Olmayan Finans'ın çekirdek likidite katmanı ve zincir üzerindeki ticaretin temeli olarak hizmet ediyor ve binlerce platformda anlık uzlaşmayı sağlıyor. Düzenleyici belirsizlikler, siber saldırılar ve merkez bankalarının sorgulamalarıyla karşılaşmasına rağmen, stablecoin'in büyüme ivmesi hala güçlü.

Bu nedenle, her genişleme, onların dayanıklılığını artırdı ve sınır tanımayan dijital dolar konseptinin Çin'in onayı olmadan da yaşayabileceğini kanıtladı. A16z'nin verilerine göre, stablecoin 46 trilyon dolardan fazla işlem gerçekleştirmiştir, bu rakam pazar talebinin gerçekliğini ve kalıcılığını kanıtlamaktadır.

Ancak, uzun vadede durum hala karmaşık. Çin olmadan, stablecoin, dünyanın en büyük finansal teknoloji yenilikleri ve ticari uzlaşma platformlarından birine giriş fırsatını kaybedecek. Çin ile birlikte, gerçekten doğu ve batı ödeme sistemleri arasında bir etkileşim sağlanabilir. Şu an itibarıyla, pazar, Çin olmadan da gelişebileceğini kanıtlıyor.

Ancak, dünya genelinde gelişmek daha zor olabilir, çünkü dünyanın en önemli dijital ekonomisinin eksikliği ölçeklenmeyi sınırlıyor. Ancak, Çinli yatırımcıların sessiz katılımı, sıkı politikaların bile programlanabilir paraların çekiciliğini bastıramayacağını gösteriyor. Bu yeraltı dolaşımının varlığı, aslında stablecoin'lerin değer önerisinin derinlemesine benimsendiğini kanıtlıyor.