Trump'un bir yıl boyunca yönetimi! Bitcoin büyük yükseliş, altın zirveye ulaştı, 3.8 trilyon açık bütçe patladı

Trump 2025'te iktidara geldiğinde piyasalarda bir tsunamiyi tetikledi, altın 4.381 dolara yükseldi, Bitcoin 125.800 dolarlık tarihî zirveye ulaştı, ABD borsa endeksi S&P 500 %17 arttı. Ancak gelecek on yılda federal bütçe açığının 3,8 trilyon dolar artması bekleniyor, bu da 30 yıllık ABD tahvili getirilerini %4,66'ya yükseltiyor. Pazar “TACO ticareti” öğreniyor, yatırımcılar panikten stratejik bir yanıt vermeye geçiyor ve dalgalanma içinde bir ritim arıyor.

Dolar yüksek açılıp düşük inmesi Trump politikalarındaki farklılıkları yansıtıyor

(Kaynak: Trading View)

Trump'un Beyaz Saray'a yeniden dönmesinin ardından, dolar bir ara önemli ölçüde yükseldi, çünkü piyasa onun yeni bir vergi indirimleri ve mali teşvik planının ekonomiyi ve enflasyonu artıracağına bahis oynadı. Ancak, bu “Trump ticareti” heyecanının süresi sınırlıydı. Geçen yıl içinde, dolar endeksi seçim sonrası zirvesinden yaklaşık %4 düştü, bu da yatırımcıların mali açıkların genişlemesi, ticaret sürtüşmeleri ve dış politika risklerini yeniden fiyatlandırdığını yansıtıyor.

In Touch Capital Markets döviz analisti Piotr Matys, “Trump'ın politikasının özü 'Amerika Öncelikli' ancak piyasa genellikle iyimserliği önceden tüketiyor. Gerçek dünyada gümrük maliyetleri ve borçların artışı ortaya çıktığında, dolar artık yalnız kalmıyor” dedi. Bu sözler, Trump yönetiminde doların gidişatının temel çelişkisini ortaya koyuyor: Kısa vadeli mali teşvikler ekonomik beklentileri yükseltirken doları destekliyor, ancak uzun vadeli borç genişlemesi ve ticaret çatışmaları dolar güvenini zayıflatıyor.

Bu arada, Trump'ın uyguladığı gümrük politikaları sürekli olarak yayılıyor; nadir topraklar, çelik-alüminyumdan otomobillere ve teknoloji ürünlerine kadar, küresel tedarik zinciri tekrar baskı altına giriyor. Bu belirsizlik, bazı fonların alternatif varlıklara yönelmesine neden oluyor. Dolar endeksi, seçim sonrası zirve noktasından %4 gerileyerek, yatırımcıların doları bir güvenli liman varlığı olarak yeniden değerlendirdiğini gösteriyor. Amerika Birleşik Devletleri ticaret gerginlikleri ve politika belirsizliklerinin kaynağı haline geldiğinde, doların güvenli liman özelliği zayıflıyor.

Zayıf doların küresel piyasalara çoklu etkileri vardır. Gelişen pazarlar için, zayıf dolar borç yükünü ve sermaye çıkışı baskısını hafifletir, bu ekonomik sistemlere nefes alma alanı sağlar. Emtiaya gelince, zayıf dolar genellikle emtia fiyatlarını yükseltir, çünkü emtialar dolar üzerinden fiyatlandırılır ve doların değer kaybetmesi, emtiaları diğer para birimlerine sahip olanlar için daha ucuz hale getirir. Kripto para açısından, zayıf dolar ve geleneksel finans sistemine duyulan güvensizlik, yatırımcıların alternatif değer saklama yolları aramasını teşvik eder; Bitcoin ve altın ana kazananlar haline gelir.

Altın 4,381 dolar ile yeni zirveye ulaştı, Bitcoin 125 bin pompaladı

(Kaynak: Trading View)

Kripto dostu politikaları ve kurumsal fonların itici gücü ile Bitcoin, 2024 Ekim ayında tarihsel olarak en yüksek 125,800 dolara fırladı; altın da güvenli liman talebi nedeniyle 4,381 dolar/ons rekor seviyesine yükseldi. Bu iki varlık, geleneksel olarak rekabet ilişkisi içinde görülmesine rağmen, Trump döneminde aynı anda yeni zirvelere ulaştı; bu fenomen, piyasanın çoklu risklere karşı korunma talebini ortaya koyuyor.

Altının yükselmesi esas olarak güvenli liman talebi tarafından yönlendirilmektedir. Trump'ın gümrük tarifeleri politikası, jeopolitik gerginlikler (özellikle Çin ve Avrupa ile ticaret çatışmaları) ve mali açık endişeleri, yatırımcıların altın alımını artırmalarına neden olmuştur. Ülkelerin merkez bankaları da altın alımını hızlandırıyor, özellikle Çin, Rusya, Hindistan gibi ülkeler, dolar bağımlılığını azaltmayı ve rezerv varlıklarını çeşitlendirmeyi umuyor. 4,381 dolar olan altın fiyatı, Trump'ın göreve başladığı zamandan bu yana %50'den fazla artarak tarihindeki en yüksek seviyeyi oluşturmuştur.

(Kaynak: Trading View)

Bitcoin'in yükselişi, Trump'ın “kripto dostu” politikalarının doğrudan etkisini yansıtıyor. Trump'ın SEC Başkanı Gary Gensler'i görevden alması, ulusal Bitcoin rezervi oluşturması, emeklilik hesaplarının kripto para birimlerine yatırım yapmasına izin vermesi gibi politikalar, piyasaya güçlü bir boğa havası katmıştır. Ayrıca, Bitcoin ETF'sine sürekli olarak fon akışı ve kurumların benimsemesindeki hızlanma, fiyatlar için yapısal destek sağlamıştır. 12.58 bin dolar olan tarihi zirve, Bitcoin'in piyasa değerinin 2.5 trilyon doları aşarak, gümüşü geçip dünyanın sekizinci en büyük varlığı haline geldiğini gösteriyor.

Altın ve Bitcoin'in senkronize yükselişi, yatırımcıların fiat para sistemine olan güveninin sarsıldığını yansıtıyor. Dolar, politika belirsizliği nedeniyle dalgalanırken, mali açık sürekli genişlerken ve jeopolitik riskler artarken, yatırımcılar doğal olarak herhangi bir tek hükümete bağlı olmayan değer saklama arayışına giriyor. Binlerce yıllık değer saklama aracı olan altın ve dijital çağın "dijital altın"ı olan Bitcoin, bu çağın en popüler alternatif varlıkları haline geliyor.

Tahvil piyasası alarm verdi, 3.8 trilyon açık bombası patladı

Trump yönetimi Temmuz ayında “One Big Beautiful Bill” adlı vergi reformu tasarısını geçirdi ve bunun önümüzdeki on yıl boyunca federal bütçe açığını yaklaşık 3.8 trilyon dolar artırması bekleniyor. Yatırımcılar, ABD tahvil arzındaki artış ve mali sürdürülebilirlik konusundaki endişeler nedeniyle genel olarak getirilerin yükselmesine neden oluyor. 30 yıllık ABD tahvil getirisi geçen yılın Kasım ayından bu yana %4.66'ya yükseldi, Japonya'nın aynı vadedeki tahvil getirisi 85 baz puan artarak rekor kırdı, Fransa ve Almanya'nın 30 yıllık tahvil getirileri de sırasıyla 62 ve 59 baz puan yükseldi.

Bu tür küresel tahvil getirilerinin eşzamanlı artışı son derece nadirdir ve gelişmiş ülkelerin mali sürdürülebilirliğine ilişkin piyasa endişelerini yansıtmaktadır. 3.8 trilyon dolarlık açık artışı, ABD hükümetinin daha fazla tahvil ihraç etmesi gerektiği anlamına geliyor; artan arz, doğal olarak getirileri yükseltiyor. Daha da endişe verici olan, getirilerin yükselmesiyle birlikte hükümetin faiz harcamalarının da artması ve bunun kötü bir döngü oluşturmasıdır.

Federal Reserve, ardı ardına iki kez faiz indiriminde bulunmuş ve Aralık ayında niceliksel daraltmayı (QT) sonlandıracağını açıklamış olsa da, piyasalarda gelecekteki borç finansmanı baskısıyla ilgili endişeler devam ediyor. Wells Fargo'nun sabit gelir departmanı yaptığı yorumda, “Trump yönetiminin mali genişlemesi kısa vadeli büyümenin yakıtı, ancak uzun vadede tahvil piyasası için bir endişe kaynağı olabilir.”

Tahvil getirilerinin artması, birçok piyasa üzerinde zincirleme etki yaratmaktadır. Hisse senedi piyasası için, daha yüksek risksiz faiz oranları, hisselerin göreceli cazibesini azaltarak değerleme yeniden değerlendirmelerine yol açabilir. Gayrimenkul için, ipotek faiz oranlarının artması, konut talebini baskılar. Gelişen piyasalar için, ABD tahvil getirilerinin artması, sermayenin Amerika'ya geri akışını tetikleyebilir.

TACO Ticaret Yöntemleri ve Pazarın Stratejik Yanıtı

Bir yıl süren dalgalanmaların ardından, yatırımcılar Trump yönetimi altındaki piyasa kurallarını kavramış gibi görünüyor. “TACO Ticaret Yöntemi” - “Trump Her Zaman Geri Çekilir” - Wall Street'te popüler bir terim haline geldi. Yatırımcılar, onun “önce baskı yapma, sonra taviz verme” müzakere tarzını kullanarak dalgalı işlemler yapmayı öğrendi, piyasa korkudan stratejik bir yanıt vermeye döndü.

TACO işlem yönteminin temel mantığı şudur: Trump radikal politikalar açıkladığında panik satışlarına kapılmayın, çünkü uygulama aşamasında muhtemelen uzlaşma veya erteleme yapacaktır. Piyasa onun tehditleri nedeniyle çakıldığında, bu aslında alım fırsatıdır. Bu strateji son bir yılda birçok kez işe yaradı, örneğin Trump Avrupa ve Çin'e yüksek tarifeler getirme tehdidinde bulundu, ancak sonunda müzakerelerde vergi oranlarını düşürdü veya muafiyetler sağladı.

Bitwise stratejisti Juan Leon şöyle özetledi: “Piyasa artık Trump'ın belirsizliğinden sadece korkmuyor, aynı zamanda bunun içinden ritim bulmayı öğreniyor. Dalgalanma oldukça şiddetli, ancak yeni yapısal fırsatlar da doğuruyor.” Bu piyasa adaptasyonu, yatırımcıların olgunlaştığını ve duygusal tetikleyicilerden, Trump'ın davranış kalıplarına dayalı mantıklı bir oyuna geçiş yaptıklarını gösteriyor.

Trump'ın Görev Yılı Piyasa Performansı

Altın: 4,381 dolar ile tarihî zirveye ulaştı (riskten korunma talebi patladı)

Bitcoin: 12.58 bin dolara fırladı (kripto dostu politikalar nedeniyle)

Amerikan borsası: S&P 500 %17 artış gösterdi (Yapay Zeka ve vergi indirimleri destekli)

Dolar: en yüksek noktadan %4 düştü (politika farklılıkları belirmeye başladı)

ABD tahvili: 30 yıl vadeli getirisi %4.66'ya yükseldi (açık bütçe endişesi)

Ticaret Açığı: 602 milyar dolar ile iki yılın en düşük seviyesine düştü (gümrük vergileri etkili oldu ancak bedeli yüksek)

Enflasyon, bütçe açığı, jeopolitik ve teknolojik dönüşümlerin iç içe geçtiği bir yılın ardından, küresel sermaye piyasaları politik güçlerin derin bir şekilde şekillendirdiği yeni bir aşamaya girdi. Trump'ın ekonomisi artık geleneksel anlamda bir “arz teşviki” değil, yüksek dalgalanma ile büyüme, sürtünme ile düzeni yeniden şekillendiren bir "yüksek baskı mali deneyi"dir. Geleceğe baktığımızda, piyasa hâlâ üç ana değişkene odaklanacaktır: Fed'in politika değişimi, Trump'ın ticaret politikasının sınırları ve AI ile kripto varlıkların uzun vadeli değerleme mantığı.