Perp DEX tek ayda 1.2 trilyon dolar! 10.10 tasfiye dalgası intikamcı ticaret çılgınlığını ateşledi.

Ekim ayında süresiz vadeli işlemler merkeziyetsiz borsasının (Perp DEX) toplam hacmi 1.2 trilyon dolar ile tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı ve bu, geçen ayın toplamının neredeyse iki katı. Bu büyüme, Lighter, Aster, EdgeX, Pacifica ve ApeX gibi borsalar tarafından yönlendirildi ve bu borsaların aylık işlem hacimleri yeni zirvelere ulaştı. Lighter, %27 pazar payı ile pazarın önde gelen Perp DEX'i haline geliyor.

Lighter異軍突起市佔率躍升至 27%

(Kaynak: The Block)

Ana akım Perp DEX'lerinde, Hyperliquid'in performansı oldukça özeldir; ay sonu hacmi, iki ay önceki zirveden yaklaşık %16 düştü. Bu nedenle, Lighter şu anda %27'lik pazar payı ile pazarın lider Perp DEX'i haline geldi. Aynı zamanda, haberin yazıldığı tarihte Hyperliquid'in pazar payı yalnızca %10'a düştü, oysa bir ay önce bu rakam %33'tü. Bu pazar payındaki şiddetli değişim, Perp DEX alanında rekabet ortamının hızla yeniden şekillendiğini gösteriyor.

Lighter'ın yükselişi tesadüf değil, benzersiz bir iş modeli üzerine inşa edilmiştir. Bu platform, sıfır emir verme/işlem yapma komisyonu tasarımından faydalanmaktadır; bu model doğal olarak yüksek frekanslı yatırımcıları ve piyasa yapıcıları çekmektedir. Geleneksel borsa modelinde, emir veren (Maker) ve işlem yapan (Taker) her ikisi de komisyon ödemek zorundadır. Emir verme ücretleri genellikle daha düşük veya hatta negatif (yani geri ödeme) olmasına rağmen, işlem yapma ücretleri genellikle daha yüksektir. Lighter, bu ücretleri tamamen ortadan kaldırarak, yatırımcıların yüksek frekanslı stratejileri maliyetsiz bir şekilde uygulamalarına olanak tanımaktadır; bu, rekabetin yoğun olduğu süresiz sözleşmeler pazarında büyük bir avantajdır.

Profesyonel traderlar ve kuantum ekipleri için, işlem ücretleri strateji kârlılığını etkileyen kritik bir değişkendir. 0.05%’lik bir işlem ücreti bile, yüksek frekanslı işlem senaryolarında birikerek dikkate değer bir maliyet oluşturur. Lighter’ın sıfır işlem ücreti modeli, bu maliyetlerin tamamen ortadan kalktığı anlamına gelir ve başlangıçta kârlılığı düşük hatta zararda olan stratejilerin uygulanabilir hale gelmesini sağlar. Bu tasarım, birçok profesyonel traderı platforma çekmiş ve hacmin hızlı bir şekilde artmasını sağlamıştır.

Hyperliquid'in pazar payındaki düşüş, piyasa rekabetinin şiddetini yansıtıyor. Hyperliquid, teknik mimari ve kullanıcı deneyimi açısından hala önde olsa da, Lighter'ın sıfır işlem ücreti rekabeti ve diğer platformların airdrop teşvikleri karşısında, göreceli avantajı zayıflıyor. Bu piyasa dinamikleri, Perp DEX alanının artık kızışmış bir rekabet aşamasına girdiğini gösteriyor; tek bir avantaj uzun vadeli hakimiyeti sürdürmek için yeterli değil.

Puan Programı ve Airdrop Beklentisi Hacmi Artırıyor

Tüm Perp DEX'lerin hacmi tarihsel olarak yeni zirvelere ulaştı, bunun başlıca nedeni teşvik programlarıdır. Neredeyse tüm önde gelen Perp DEX'ler “puan programı” veya benzeri planlar yürütüyor ve bu puanların airdrop'lara dönüştürülmesi bekleniyor. Bu model DeFi alanında standart bir uygulama haline geldi ve gelecekteki token dağıtımına yönelik beklentilerle erken kullanıcıları likidite ve hacim sağlamaya teşvik ediyor.

Puan programının işleyiş mantığı basit ve etkilidir: Kullanıcıların platform üzerindeki her işleminde puan birikir, puan miktarı genellikle hacim, pozisyon süresi veya sağlanan likidite ile bağlantılıdır. Platform açıkça airdrop oranını taahhüt etmese de, piyasa genel olarak bu puanların gelecekte orantılı olarak platform token'ları ile değiştirilmesini beklemektedir. Traderlar için bu, normal işlemlerin dışında ek gelir elde etmek anlamına gelir ve katılım isteğini büyük ölçüde artırır.

Ana Akım Perp DEX Teşvik Mekanizmaları Karşılaştırması

Lighter：Sıfır işlem ücreti + puan programı ile çift teşvik, yüksek frekanslı işlemcileri çekiyor

Aster: BNB Chain'in desteklediği doğrudan dağıtım kanallarından yararlanarak, ayrıca Binance'in desteğinden de faydalanır.

EdgeX, Pacifica, ApeX: Standart puan programı yürütüyoruz, hacim ve likiditeye göre dağıtım ağırlığı sağlıyoruz.

Aster'ın durumu özellikle dikkate değer. Bu platform, BNB Chain tarafından desteklenen doğrudan dağıtım kanallarından faydalanmakta ve dolayısıyla Binance'ın desteğinden yararlanmaktadır. Bu kurumsal düzeydeki onay, Aster'a ek bir güvenilirlik ve görünürlük kazandırarak onu birçok rakibinin arasında öne çıkarmaktadır. Binance ekosisteminin büyük kullanıcı tabanı da Aster'a doğal bir trafik kaynağı sağlamaktadır; bu, diğer bağımsız platformların kopyalaması zor bir avantajdır.

Puan programının psikolojik etkisi göz ardı edilemez. Gelecekteki airdrop'un gerçek değeri henüz belirsiz olsa da, “ücretsiz token kazanma” beklentisi kullanıcı davranışlarını değiştirmek için yeterlidir. Birçok tüccar, puan birikimini maksimize etmek için işlem sıklığını veya hacmini artırmaya yönelik kasıtlı olarak hareket eder. Bu davranış Ekim ayında yoğun bir şekilde patlak verdi, çünkü birden fazla platform aynı anda puan programı yürütüyor ve bu da bir “silahlanma yarışı” etkisi oluşturuyordu - kullanıcılar, tüm platformlarda yeterli pay airdrop'u elde etmek için her platformda aktif kalmak zorundalar.

10/10 Likidite Olayı İntikamcı Ticaret Başlattı

Hacim artışının ikinci ana nedeni 10/10 lik tasfiye olayıdır. 10 Ekim'deki piyasa satışları, uzun ve kısa pozisyonların zorunlu olarak kapatılmasına neden oldu ve bu da tasfiye motorunun büyük ölçekli piyasa emirleri yürütmesine yol açtı. Bu olay, ABD Başkanı Trump'ın Çin'den ithal edilen ürünlere %100 gümrük vergisi getireceğini aniden açıklamasıyla tetiklendi ve küresel riskten kaçınma duygusu yükseldi. Kriptopara piyasası ilk hedef oldu, 20 milyar doların üzerinde dijital varlık açık pozisyonları kısa sürede zorla tasfiye edildi.

Tasfiye olayları kendileri büyük hacim üretir. Kullanıcıların teminatları pozisyonlarını sürdürmek için yetersiz olduğunda, tasfiye motoru zorunlu kapatma işlemi yapar ve bu kapatma emirleri piyasa fiyatından gerçekleşir, anında büyük hacimler oluşturur. Perp DEX üzerinde, tasfiye süreci genellikle otomatikleştirilmiştir, ancak merkeziyetsiz sistemlerin doğası gereği, tasfiye emirlerinin gerçekleştirilmesi merkezi borsa kadar sert olabilir, bu da fiyat kaymasına ve zincirleme reaksiyonlara neden olabilir.

Olaydan sonra, birçok trader önemli kayıplar yaşadı ve bazıları kayıplarını telafi etmek için daha yüksek bir sıklıkla “intikam ticareti” yapmaya devam edebilir. İntikam ticareti, yatırımcıların kayba uğradıktan sonra hızlı bir şekilde geri kazanmak için daha saldırgan ticaret stratejileri denemesi anlamına gelen bir psikolojik olgudur. Bu davranış genellikle daha yüksek kaldıraç, daha sık ticaret ve daha riskli pozisyon seçimleriyle birlikte gelir. Bu stratejinin nadiren başarılı olmasına rağmen, borsa için ek hacim sağladı.

10/10 Likidasyon olayının Perp DEX hacmi üzerindeki etkisi çok katmanlıdır. Öncelikle, likidasyon kendisi büyük miktarda anlık hacim oluşturmuştur. İkincisi, likidasyondan sonraki piyasa yeniden dengelenme aşamasında, hayatta kalan trader'ların pozisyonlarını ayarlamaları gerekmektedir, bu da ek hacim yaratmaktadır. Üçüncüsü, intikam alıcı işlemler önümüzdeki haftalarda işlem faaliyetlerini sürekli olarak artırmaktadır. Son olarak, bu olay trader'lara süresiz sözleşmelerin yüksek risk özelliklerini hatırlatırken, aynı zamanda Perp DEX'in aşırı piyasa koşullarındaki likidite derinliğini de göstermiştir, bu da bazı kullanıcıların bu platformlara olan güvenini artırmıştır.

Gelecek Görünümü ve Piyasa Beklentisi

Gelecek bir iki ay içinde, daha fazla zincirleme tasfiye olayı gerçekleşmediği sürece, tüm Perp DEX'in kalıcı ticaret hacminin Ekim ayındaki verilere göre bir düşüş göstermesini bekliyoruz. Bu düşüş doğal ve sağlıklıdır, çünkü Ekim ayındaki ticaret hacmi birçok anormal faktör içeriyordu - tasfiye nedeniyle zorunlu ticaret ve misilleme ticareti sürdürülebilir değildir. Piyasa duygusu istikrar kazandığında, ticaret hacmi gerçek talep tarafından yönlendirilen seviyelere geri dönecektir.

Ancak devam eden teşvik programları nedeniyle, temel seviyenin Ekim ayından önceki seviyelerin üzerinde olmasını beklemeliyiz. Puan programı ve airdrop beklentisiyle yaratılan teşvik yapısı uzundur; bu programlar devam ettiği sürece, yüksek bir hacim tabanı sürdürülecektir. Birçok Perp DEX'in puan programlarının birkaç ay hatta bir yıl süreceği öngörülüyor; bu da teşvik etkisinin öngörülebilir gelecekte devam edeceği anlamına geliyor.

Perp DEX alanındaki rekabet yapısı muhtemelen devam edecektir. Lighter'ın sıfır işlem ücreti modeli çekiciliğini kanıtladı, diğer platformlar takip etmek veya daha rekabetçi bir ücret yapısı sunmak zorunda kalabilir. Hyperliquid, pazar payını yeniden kazanmak için kullanıcı deneyimi, likidite derinliği veya teşvik mekanizmalarında yenilik yapmalıdır. EdgeX ve Pacifica gibi yeni girenlerin, devlerin hakim olduğu pazarda sağlam bir yer edinmek için farklılaşma stratejileri bulmaları gerekmektedir.