Altın mı yoksa Bitcoin mi: Likidite baskısı ve makroekonomik belirsizlikler bir sonraki hareketi nasıl etkileyecek?

Küresel yatırımcıların riskten kaçınma duyguları, Morgan Stanley, Goldman Sachs ve JPMorgan Chase gibi önde gelen bankaların üst düzey yöneticilerinin nadir piyasa uyarıları yapmasıyla hızla arttı. Altın ve Bitcoin, iki “riskten korunma varlığı” olarak, likidite daralması ve makroekonomik belirsizlik ortamında tamamen farklı seyirler gösteriyor: Altın istikrarlı bir şekilde yükselişini sürdürürken, Bitcoin ise fonlama baskısı ve piyasa spekülasyonlarının azalmasıyla baskı altında kalıyor. Bu makalede, likidite, makroekonomik veriler ve yatırım yapısı olmak üzere üç ana boyutta, altın ve Bitcoin arasındaki farkın kökenlerini derinlemesine analiz edecek ve bu “riskten korunma oyunu”nun kripto piyasalarına olası etkilerini inceleyeceğiz.

Piyasa Uyarıları Sıklaşırken: Wall Street Üst Düzeyleri Risk Alarmı Veriyor

Hong Kong’da düzenlenen Küresel Finans Liderleri Yatırım Zirvesi (Global Financial Leaders’ Investment Summit) sırasında, Morgan Stanley CEO’su Ted Pick ve Goldman Sachs CEO’su David Solomon, küresel piyasalarda “şiddetli bir geri çekilme” olabileceğine dair uyarılarda bulundu. Ayrıca, JPMorgan Chase CEO’su Jamie Dimon, yatırımcıların “ABD hisse senedi piyasalarının derin düşüş riskini hafife aldığını” belirtti.

Bu uyarılar, piyasalarda korku duygusunun artmasına neden olurken, fonların yeniden riskten korunma varlıklarına yönelmesine de yol açtı. Dikkat çekici olan, altın (XAU) ve Bitcoin’in (BTC) genellikle “riskten korunma” araçları olarak görülmesine rağmen, mevcut finansal ortamda ikisinin performanslarının giderek ayrışmasıdır.

Bitcoin Baskı Altında: Likidite Daralmasının “Öncü Tepkisi”

Teknik Göstergeler: Kritik Destek Seviyeleri Test Ediliyor

(Kaynak: TradingView)

Bitcoin fiyatı yakın zamanda 110.000 dolar seviyesini kırdı ve şu anda 100.000 dolar civarında dalgalanıyor. Teknik grafikler, fiyat bu kritik psikolojik seviyeyi aşağı yönlü kırarsa, kısa vadeli düşüş trendinin teyit edileceğine işaret ediyor. Yapısal olarak, Bitcoin şu anda “Simetrik Genişleme Üçgeni” içinde hareket ediyor; alt trend çizgisinin kırılması, daha derin düzeltmeleri tetikleyebilir.

Makroekonomik Etkiler: Fonlama Piyasası Baskısı Artıyor

ABD kısa vadeli finansman piyasasında gerilim artıyor. Veriler, Gecelik Teminatlı Finansman Faizi (SOFR)’nin uzun süredir rezerv bakiye faiz oranı (IORB) üzerinde seyrettiğini gösteriyor; bu da kısa vadeli likidite arzının halen sıkışık olduğunu gösteriyor. Aynı zamanda, ABD Hazine Bakanlığı’nın genel hesabı (TGA) büyüyor ve Hükümetin Kapanması (Government Shutdown) devam ederken, piyasalardan likidite çekiliyor.

Bu ortamda, spekülatif varlıklar (örneğin Bitcoin) genellikle ilk etkilenenler oluyor.

Bu da, aynı makro döngüde, altının sağlam durmasına rağmen Bitcoin’in teknik düzeltmeye girmesinin nedenini açıklıyor.

Altın Sağlam Duruyor: Düzeltmede Yapısal Boğa

Teknik Yapı: “Sağlıklı Bir Düzeltme” İşareti

Altın, yakın zamanda tarihi zirvelerden geri çekildi, ancak şu anda 3.900 dolar seviyesinin üzerinde tutunuyor. Genel fiyat hareketleri, kar realizasyonu olduğunu ve trendin değişmediğini gösteriyor. Kısa vadede bu seviyenin altına inilirse, altın fiyatı 3.700 dolar desteğine doğru geri çekilebilir; eğer 4.050 dolar seviyesini aşarsa, “Boğa Tuzağı (Bear Trap)” oluşabilir ve yeniden yukarı yönlü hareket başlar, hedef olarak 4.400 dolar öngörülür.

Uzun vadeli grafiklere bakıldığında, altın 3.000 dolar seviyesini aştıktan sonra uzun vadeli yapısal yükseliş trendi kesinleşti. RSI göstergesi şu anda 1980’lerden beri en yüksek seviyelerde; kısa vadede aşırı alım sinyalleri olsa da, tarihsel deneyimler (örneğin 2008) benzeri durumların daha büyük yükseliş döngülerini beraberinde getirdiğini gösteriyor.

Makroekonomik Faktörler: Üretim Sektöründeki Daralma Altını Güvenli Limana Çekiyor

ABD’nin ISM Üretim PMI endeksi, 8 aydır daralma bölgesinde seyrediyor. Yeni siparişler ve istihdamdaki azalma, sanayi sektöründeki zayıf talebi gösteriyor. Şirketlerin siparişleri azaltması, gelecek satışlara ilişkin temkinli beklentileri artırıyor; bu da piyasalarda ekonomik yavaşlama veya resesyon endişelerini güçlendiriyor. Bu ortamda, geleneksel riskten korunma aracı olarak altının cazibesi artıyor ve fonların güvenli limana yönelmesine katkı sağlıyor.

Altın ve Bitcoin’in Riskten Korunmadaki Farkı: Likidite Döngüsünün Aynası

Altın ve Bitcoin’in temel farkı, Likidite Döngüsü (Liquidity Cycle)’ne olan duyarlılıklarında yatıyor. Bitcoin, piyasa fonlaması ve risk iştahına yüksek derecede bağımlı; finansal koşullar sıkıştığında fiyat oynaklığı en yüksek seviyelere ulaşır. Altın ise, sıkışma dönemlerinde dayanıklılığını korur ve ekonomik yavaşlama sırasında riskten korunma fonlarını çeker.

ABD hükümetinin kapanması, fonlama piyasalarındaki gerilim gibi faktörler kısa vadede piyasa oynaklığını artırsa da, bu tür baskılar genellikle aşamalı olur.

Uzun vadeli bakış açısıyla, yapay zeka yatırımları, jeopolitik gerilimler ve küresel dolar karşıtı eğilimler, makro fon akışlarını sessizce yeniden şekillendiriyor.

Mevcut aşamada, altın, sağlam teknik yapısı ve ekonomik döngüye karşı dirençli doğasıyla kurumsal yatırımcıların önceliği olmaya devam ederken, Bitcoin’in yeniden yükseliş için fonlama ortamının genişlemesini ve risk iştahının artmasını beklemesi gerekiyor.

Kripto Piyasalarına Yönelik Ekstra Yorumlar: Politika ve Vergi Etkileri

Dikkat edilmesi gereken önemli bir nokta, birçok ülkenin kripto varlıklar üzerindeki vergi politikalarını kademeli olarak sıkılaştırmasıdır. Örneğin, Fransa yakın zamanda kabul edilen “İşlevsiz Servet Vergisi (Unproductive Wealth Tax)” tasarısı, kripto paraları yıllık servet vergisi kapsamına alıyor. Bu da, büyük miktarda dijital varlık tutan bireyler ve projelerin üzerindeki vergi yükünü artırarak, piyasa üzerinde baskı oluşturuyor.

Likidite daralması ve vergi politikalarının sıkılaşması birlikte, Bitcoin gibi yüksek volatiliteye sahip varlıkların fon akışını önemli ölçüde azaltabilir.

Buna karşılık, altın, benzer politikaların etkisinde değildir ve küresel riskten kaçınma duygusu güçlendiğinde, daha fazla fon desteği alabilir.

Bu eğilim bize şunu gösteriyor:

Vergi politikaları ve finansal likiditenin birlikte oluşturduğu “makro çift baskı”, kripto piyasalarının fon akışını ve risk maruziyetini büyük ölçüde belirliyor.

Sonuç

Küresel piyasalarda “yüksek baskılı likidite döngüsü”ne girerken, riskli varlıklar yeniden fiyatlanıyor.

Altın, ekonomik yavaşlama ve likidite daralması ortamında sağlam duruşunu sürdürüyor ve geleneksel riskten korunma rolünü devam ettiriyor; Bitcoin ise, fonlama ortamı sıkıştığında daha yüksek oynaklık ve risk maruziyeti sergiliyor.

Ancak, tarihsel döngüler gösteriyor ki, likidite yeniden devreye girdiğinde, Bitcoin de kıtlığı ve dijital finans ekosisteminin genişlemesiyle tekrar sermaye akışlarının odağı haline gelebilir.