a16z: Neden Arcade Token'ının en değersiz token türü olduğunu söylüyor?

Yazarlar: Scott Duke Kominers, a16z Araştırma Ortağı; Eddy Lazzarin, a16z Baş Teknoloji Sorumlusu; Miles Jennings, a16z Genel Hukuk Danışmanı; Tim Roughgarden, a16z Araştırma Sorumlusu; Çeviri: @金色财经xz

Son zamanlarda yeni bir token türleri sınıflandırma sistemi oluşturduk, bu sistem ağ tokenleri, koleksiyon tokenleri ve meme coin'leri gibi kategorileri kapsamaktadır. Belirlediğimiz yedi token türü arasında, en az keşfedilen ve en çok değersiz görülen tür Arcade token'leridir: belli bir yazılım veya ürün ekosisteminde değeri nispeten stabil olan token'lerdir ve genellikle ihraç eden taraf (örneğin şirket) tarafından yönetilmektedir.

Temelde, arcade tokenleri, blockchain tabanlı bir varlık biçimidir ve insanların zaten aşina olduğu türlerle eşdeğerdir: havayolu milleri, kredi kartı puanları, oyun içi sanal paralar vb. Bu varlıkların ortak noktası, piyasa ekonomik sisteminin içsel bir parçası olmaları ve onun işleyişini desteklemeleridir. Örneğin, sadakat milleri ve ödül puanları marka sadakati oluşturabilir ve uçak bileti veya kabin yükseltme için kullanılabilir; oyun içindeki sanal paralar ise oyun içi eşyaların alım satımında kullanılabilir.

Şirketlerin bu tür varlıkları kullanmasının üzerinden on yıllar geçmiş olmasına rağmen, geçmişteki örneklerin neredeyse tamamı merkezi veri tabanlarına dayanıyordu ve bu da mülkiyet, taşınabilirlik ve kullanıcı seçimlerini sınırlıyordu. Kamu blok zinciri üzerinde geliştirilmiş arcade token'larının farkı, açık, birlikte çalışabilir ve birleştirilebilir olmalarıdır; bu da yeni pazar tasarım avantajları getirir.

Bu makale, en sık sorulan sorulara yanıt vermeyi amaçlamaktadır: Arcade token nedir? Ne işlevi ve değeri vardır? Yapımcılar bunları nasıl kullanabilir? Hangi tasarım dengeleri vardır? Hangi fırsatları sunar?…

1. Arcade Token Nedir?

Teknik açıdan bakıldığında, Arcade token'ı (Oyun Makinesi Token'ı) esasen ilişkili uygulama ekosistemi içinde dolaşan bir dijital para birimidir - fiyat istikrarını korumak için arz ve talebi esnek bir şekilde ayarlayarak. Öncelikle bunu dijital ekonomi içindeki bir para birimi olarak anlamalısınız.

Peki, “arcade token” terimi nereden geliyor? Oyun salonuna gidip gitmediğinizden bağımsız olarak, temel mantığını anlayabilirsiniz: Oyun salonuna girdiğinizde, nakit parayı oyun jetonlarına (genellikle fiziksel jetonlar) çevirirsiniz ve ardından bu jetonları ilginizi çeken oyunları oynamak için kullanırsınız. Oyun jetonları, sizi oyun salonunun ekonomik döngüsüne katılmanızı sağlar.

Oyun salonunun metaforu, bu tür token'ların işleyiş prensiplerini net bir şekilde ortaya koymaktadır: arcade jetonları ait oldukları ekonomik sistem içinde (ister tek hizmet ister çoklu hizmet ekosistemi) görece istikrarlı bir değere sahiptir. Bu görece istikrar, onları diğer token türlerinden ayıran bir özellik kazandırır: örneğin, değeri temel varlıklara dayanan token'lar (varlık destekli veya koleksiyon token'ları gibi), merkeziyetsiz ağ pazarında işlem gören token'lar (ağ token'ları gibi) veya belirli bir varlık üzerine spekülatif yatırılara dayanan token'lar (şirket onaylı veya menkul kıymet token'ları gibi).

İsmi oldukça sıradan olsa da, arcade token aslında güçlü bir programlanabilir ekonomik primitive'dir - kripto tasarım alanında yeni bir alanı açmanın anahtarıdır.

Peki, Arcade tokeni nedir değil mi?

Bir kez daha vurgulamak gerekirse, Arcade Token (Oyun Salonu Token'ı) ile diğer token türleri arasındaki en temel fark şudur: Oyun Salonu Token'ı yatırım veya spekülasyon için değildir. İnsanların yatırım getirisi elde etmek için sahip olduğu ağ token'ları veya menkul kıymet token'larından farklı olarak, Oyun Salonu Token'ının temel işlevi tüketimdir.

Bazı insanlar sokak makinesi tokenlerini “işlevsel token” olarak adlandırıyor, çünkü tasarım amacı kullanım işlevi sağlamaktır. Ancak bu etiketten kaçınıyoruz çünkü diğer token türlerinin kullanılabilirlikten yoksun olduğunu ima ediyor, bu açıkça gerçeği yansıtmıyor. Sokak makinesi tokenleri için alternatif isimler arasında “puan” (ancak genel bağlamda genellikle özel defterde kaydedilen ilişkili kayıtları ifade eder, kamu zinciri yerine) ve “sadakat tokeni” (bu yalnızca belirli bir uygulama senaryosunu tanımlar) bulunabilir.

Bu, arcade tokenlerinin değerinin asla değişmeyeceği anlamına gelmez - aşağıda açıklandığı gibi, satın alma fiyatı zamanla küçük dalgalanmalar gösterebilir. Ancak arcade tokenleri genellikle mevcut fiyatla sınırsız bir şekilde arz edilir ve herhangi bir finansal getiri sunmaz, vaat etmez veya ima etmez. Bu, genellikle yatırım ürünü olarak uygun olmadıkları ve bu nedenle genel olarak ABD menkul kıymetler yasalarının denetimine tabi olmadıkları anlamına gelir.

2. Arcade tokenlerinin ne gibi kullanımları var? İnşaatçıların neden Arcade tokenlerini kullanmayı düşünmeleri gerekiyor?

Arcade tokenleri, yapımcıların dijital ekonomide değer yaratmalarını ve dağıtmalarını sağlar. Anahtar nokta, bu değer yaratma ve dağıtım yeteneğinin kullanıcı davranışlarını teşvik edebilmesi, erken büyümeyi yönlendirebilmesi ve ağ etkileri yaratabilmesidir - dış sermaye veya spekülatif talebe bağımlı olmadan.

Mantığı sezgisel ve oyun salonu benzetmesiyle uyumlu: Eğer bir oyun salonu işletiyorsanız, müşteri talebini karşılamak için oyun jetonlarının arzını kontrol etmeniz gerekecektir. Örneğin, müşteri sayısı iki katına çıktığında, dolaşımdaki jeton miktarının da yaklaşık iki katına çıkması gerekir ki tüm ziyaretçiler eğlencenin tadını çıkarabilsin (kapasite sınırlaması yoksa). Talebi karşılamak için jeton basımını artırmak mümkünken, neden müşterileri kapıda bekletelim?

Fiyatlandırmayı ayarlamanız gerekebilir: Eğer oyun salonunu önemli ölçüde yükseltirseniz (örneğin, oyun makinesi sayısını iki katına çıkarmak, daha hassas tam fonksiyonlu cihazlar dahil etmek veya daha şık ödüller sunmak gibi), o zaman her bir jetonun fiyatını artırabilirsiniz. Kısacası, arz ve talep dengesini optimize etmek için oyun salonunun değerini müşterilere iletmek amacıyla esnek bir ekonomik kontrol yetkisine ihtiyacınız var.

Gündelik operasyonları düzene sokmanın yanı sıra, bu tür ekonomik kontroller en sadık müşterilerle uzun vadeli ilişkiler kurmaya da yardımcı olur. Örneğin, ana oyunculara ödül oyun parası verilebilir. Önemli olan, insanlar ayrıldığında, ceplerinde kalan oyun paralarının oyun salonuna geri dönmeleri için bir cazibe oluşturmasıdır - çünkü ancak o zaman oyun jetonlarının bir kullanım değeri vardır.

Resmi olarak belirtmek gerekirse, arcade token aşağıdaki özellikleri desteklemektedir:

Dinamik Fiyatlandırma ve Promosyonlar: Sokak makinesi tokeni ihraççısı, token fiyatını, token cinsinden fiyatlandırılan ürün/hizmet fiyatını veya her ikisini birden ayarlayabilir. Bu, talebin düşük olduğu dönemlerde indirimler sunmasına veya yoğun dönemlerde tüketim davranışını ödüllendirmesine olanak tanır.

Ağ Etkisi: Tıpkı havayolu milleri ve kredi kartı puanları gibi, tokenlere sahip kullanıcılar markaya bağlılıklarını daha kolay korur. Bu istikrarlı kullanıcı grubunun değeri, tüccarları, geliştiricileri ve diğer hizmet sağlayıcıları işbirliğine katılmaya teşvik edecektir ve böylece kullanıcı değerini artıracaktır — klasik bir platform ağ etkisi oluşturacaktır.

Teşvik ve Sadakat Ödülleri: İhraççı, belirli eylemleri tamamlayan kullanıcılara ödüller ve ayrıcalıklar verebilir; ayrıca, tokenlerin kabul edildiği veya nakde çevrildiği zaman, ağ katılımcılarına geri dönüş sağlamak için ihraç hakkını kullanabilir. Bu adım, yukarıda belirtilen ağ etkisini güçlendirebilir.

Ekonomi Kontrol Hakkı: İhraçcı, tokenlerin geri alımında imha gerçekleştirebilir, zincir üzerindeki borçları takip edebilir ve merkezi bankaya benzer bir para politikası uygulayabilir - aynı zamanda arz miktarını ve fiyatı kontrol edilebilir bir aralıkta tutar.

3. Arcade Token Nasıl Çalışır?

(1) Ekonomik Dinamiklerin Analizi

Sokak makinesi tokenlerinin ekonomik dinamik özellikleri, onları diğer token türlerinden ayırır. Sahiplerine temel ekosistem üzerinde mülkiyet sağlamak yerine, belirli uygulamalara/hizmetlere erişim veya kullanım yeteneği kazandırırlar; burada önemli olan, piyasa değerinin programatik bir şekilde sınırlı bir aralıkta tasarlanmasıdır. Bu, sokak makinesi tokenlerinin, stabilcoinler gibi fiat para birimi fiyatına sabitlenmesini gerektirmediği anlamına gelir, bunun yerine ihraç eden tarafın belirli mekanizmalar kullanarak fiyat alt sınırı (genellikle daha önemli olan) fiyat üst sınırı sağlaması mümkündür.

Oyun salonu jetonları genellikle önceden belirlenmiş bir fiyattan serbestçe edinilebilir. Düşünün ki, bir kıyı oyun salonundaki jeton otomatından 1 dolar yatırıyorsunuz ve makine size 4 jeton veriyor (her biri 25 sent). Bu tür “musluk” olarak adlandırılan dağıtıcılar, esasen piyasa değerinin asla aşmaması gereken bir fiyat sınırı belirler. Bu nedenle, oyun salonu jetonları yatırım özelliğine sahip değildir: Tüketim için kullanılırlar, spekülasyon için değil.

Token değeri, “geri dönüş havuzu” (yani, dolaşımdan tokenleri kaldırma mekanizması) aracılığıyla değerlendirilir. Örneğin, bir oyun salonunda geri dönüş havuzu, oyunun bozuk para atma yeri olarak düşünülebilir - bozuk para atarak oyun oynanabilir. Eğer bir oyunu oynamak için 1 adet oyun parası gerekiyorsa, değeri 25 sente eşit olmalıdır. Ayrıca, ihraç eden taraf, fiyatın düşmemesi gereken alt sınırı belirlemek için, musluk fiyatının biraz altında bir geri alma fiyatı belirleyebilir (örneğin, 25 sentlik tokeni 20 sente geri alarak).

Bu parametrelerin piyasa üzerindeki etkisini düşünün: Aynı oyun paralarını “musluktan” (veya otomatlardan) spekülatör fiyatlarının dörtte birine istediğiniz zaman alabileceğinizi bildiğinizde, 1 doları spekülatörden 25 centlik oyun parası almak için harcar mısınız? Kesinlikle hayır - bu tamamen mantıksız! (Hatta mantığa aykırı.) Kasabayı terk etmeye karar verenler, oyun salonunun önünde kalan 25 centlik oyun paralarını her biri 22 centten satabilir, ama kimse 25 centten daha fazla bir fiyata almaz. Bu nedenle, bazıları sokak makbuzlarını indirimli satmayı seçse bile (örneğin ekosistemden kalıcı olarak çıkmak), makbuz fiyatları herhangi bir zaman diliminde göreli olarak sabit kalmalıdır.

Tüm bu spekülatif olmayan özellikler, arcade tokenlerinin kontrollü piyasa ekonomisinin temeli olarak özellikle uygun hale gelmesini sağlıyor. Şunu belirtmek gerekir ki, bu durum arcade tokenlerinin tek bir uygulama alanı için mi yoksa daha geniş bir alan için mi kullanıldığıyla ilgili değildir - yalnızca “musluk/geri alma” tasarım mekanizmasının kaçınılmaz bir sonucudur. (Oyun salonu benzetmesini sürdürürsek: Yerel bakkal oyun meraklısı olsa ve oyun salonu oyun jetonlarını nakit ödemelerin yerine kabul etse bile, eğer oyun salonuna yürüyerek gidildiğinde her zaman 25 cent'e oyun jetonu alınabiliyorsa, kimse daha yüksek bir fiyat ödemek zorunda kalmaz.)

(2) Neden doğrudan stabilcoin ödemelerini kabul etmiyoruz?

Arcade tokenları ve stabil coinler, ekonomik işlemleri teşvik etmek için nispeten stabil bir değer tutmayı amaçlayan kısmi bir örtüşmeye sahiptir. Ancak arcade tokenları inşaatçılara daha fazla esneklik sağlar. İhraç eden, ihtiyaç duyulduğunda arcade tokenları basabilir (bu tokenların "gölge değeri"nin - yani tokenların geri alınması sırasında muhasebe işlemi - bilanço içerisinde izlenmesi gerektiğini unutmadan) ve ardından bunları kullanıcılar, geliştiriciler gibi ağ katılımcılarına teşvik olarak dağıtabilir. Ayrıca, tokenlar katılımcıların belirli bir ekonomik alanda kalmalarını teşvik eder, böylece fonların dışa akışını önler. (Havayolu şirketleri, uçuşlarına yönelik “mil” vermekte ve doğrudan nakit iade etmemekte, işte bu mantıkla hareket etmektedir.)

Arcade token ayrıca geliştiricilere daha fazla kazanç imkanı sunmaktadır: İhraççılar, belirli bir fiyat üzerinden doğrudan kullanıcılara token satabilir, bunları abonelik paketlerine dahil edebilir veya promosyon etkinlikleri aracılığıyla dağıtabilir. Ortaklık ağı belirli bir arcade token'ını kabul ettiğinde, çapraz tanıtım ve ortaklık modeli kurulabilir - bu stratejiler, dış finansmana ihtiyaç duymadan tarafların etkisini artırabilir.

Anahtar, arcade tokenlerinin ihraç eden tarafa, ekonomik sistemleri içindeki değer akışını ince bir şekilde kontrol etme yeteneği vermesidir; bu, aşağıdaki yollarla gerçekleştirilir:

Transfer edilebilirlik kısıtlamaları (örneğin yalnızca uygulama içi veya beyaz liste adresleri arasında akış);

Değer kaybı süresi veya geçerlilik süresi ayarlayın (zamanında kullanımını teşvik edin ve stok yapmayı azaltın);

Belirli bir ürün veya hizmete geri alma hakkını bağlamak (kullanımı ekonomik niyetle hizalamak);

Bu özellikler, tokenin bir değişim aracı (yani spekülatif bir varlık değil) olarak değerini artırmasına yardımcı olur ve zincir üstü programlama ile gerçekleştirilebilir. Kısacası, arcade tokenleri ekosistem başlangıç büyümesini destekler, kullanıcı katılımını teşvik eder ve iç ekonomik işlemleri yönetir, aynı zamanda bakımcılar için kontrol edilebilir bir operasyon alanı sağlar.

(3) İşlem Yapabilirliğin Gücü

Yukarıda belirtildiği gibi, kamu blok zinciri üzerinde çıkarılan arcade token'ları, sadakat puanları veya havayolu milleri ile benzerlik gösterir, ancak önemli farklılıkları vardır: zincir üzerinde çalışırlar, bu da açık, birlikte çalışabilirlik ve bileşen olma özelliklerine sahip oldukları anlamına gelir.

Geleneksel sadakat sistemlerinin değeri kapalı ekosistemlerde hapsetmesinin aksine, blok zinciri tabanlı arcade token'ları birden fazla taraf tarafından izinsiz olarak paylaşılabilir, kabul edilebilir ve兑换 edilebilir - hatta rakipler arasında bile (teorik olarak). Taşınabilirlik büyük bir avantajdır: Bu modelde, kullanıcılar hizmetler arasında sadakatlerini taşıyabilir, kimlik durumları kolayca aktarılabilir (örneğin, günümüz havayolu şirketlerinin karmaşık “üyelik eşleştirme” süreçlerinden kurtulmak). Bu taşınabilirlik, piyasa katılımcılarını ürün ve hizmet kalitesi ile rekabet etmeye yönlendirir (sadece kullanıcı kilitlemesine dayanmak yerine) ve parçalanmış sadakat programlarını kamu malına dönüştürür.

Şu anda en tipik zincir üstü arcade token örneği, Resy ve Eater kurucuları tarafından başlatılan Blackbird projesinin token'ı FLY'dır. Bu token, restoran endüstrisi için bir sadakat sistemi oluşturur; Starbucks yıldızları veya McDonald's ödül programı gibi, ancak devrim niteliğinde bir yenilikle: Aynı token birden fazla restoranda geçerli olabilir. Müşteriler, Blackbird ağı içindeki işletmelerde harcama yaparak token kazanır ve herhangi bir işbirliği yapan restoranda indirim ve ayrıcalıklar için bunu kullanabilirler. Temel protokol blok zinciri üzerine kurulu olduğundan, tüm süreçler restoranlar arasında doğrudan bir etkileşim gerektirmeden gerçekleşir. Tek bir restoranın ödül programı müşteri bağlılığını artırırken, FLY, tüm restoran ağının sadakat sistemini aynı anda güçlendirebilir.

Tüketiciler daha geniş bir kullanılabilirlik elde etti, şirketler ise ağ etkilerini paylaşıyor.

Sonuç, işbirlikçi rekabeti (geleneksel rekabete karşı) doğurdu: örneğin, yerel bir kafe ve Starbucks, aynı token'i kabul ettikleri için her iki taraf da kazanabilir. İlk başta her iki tarafın da böyle bir şeyi istemediği düşünülebilir, ancak arcade token'i aracılığıyla gerçekleştirilen paylaşımlı sadakat programı aslında her iki taraf için de faydalıdır. Bu token, Starbucks ve yerel kafelerin deneyimlerini tamamlayarak, herhangi bir yerde yapılan harcamaların her iki tarafın değerini artırmasına olanak tanır. Örneğin, bir taraf ücretsiz mocha değiştirme token'i sağlarsa, bu, müşterilerin her iki yerden kahve alma deneyimini artırır. Bu tür işbirlikleri, müşterilerin ağa olan sadakatini güçlendirebilir ve onları kahve harcamalarına daha fazla bütçe ayırmaya teşvik edebilir.

Bu işbirlikçi rekabet, ağ için daha fazla toplam artı değer yaratır ve her sağlayıcı, satış hacmine göre gelir paylaşımında bulunabilir. Başka bir deyişle, sınırlı paylar için savaşmak yerine, tüm pastayı birlikte büyütmek daha iyidir.

(4) Tasarım Ticari Dengeleri (Fırsatlar ile)

Sokak makinesi tokenleri tüm projelere uygun değildir. Spekülatif varlıkların gerekli olduğu senaryolarda anlam ifade etmez. Örneğin, kendi ağ tokenine sahip olan birinci katman blok zincir ağı genellikle sokak makinesi tokenlerine ihtiyaç duymadan çalışabilir.

Ancak birçok proje için - özellikle tüketim odaklı veya fiziksel dünya ile entegrasyon içeren ekonomiler için - arcade token'ları son derece çekici bir seçenek olabilir. Onlar şunları sunar:

Fiyat istikrarı: Üst ve alt sınır mekanizması ile kontrol edilen arz yoluyla sağlanır;

Kullanılabilirlik: Kullanıcıların tüketim içeriğini anlamalarına yardımcı olan sezgisel ve istikrarlı değer;

Muhasebe Şeffaflığı: Bilançosundaki maliyet, yalnızca geri alınabilir varlıkların fırsat maliyetine eşittir;

**Kontrol: ** İhraç eden, merkezi banka benzeri bir yönetim modeli benimseyebilir;

Ayrıca, sokak makinesi tokenlerinin ağ tokenlerinin tamamlayıcısı veya öncüsü olarak yeni bir rol üstlendiğini gözlemledik. Blackbird'ün FLY tokeni, kullanıcıların iş birliği yaptığı restoranlarda herhangi bir yere geri alım yapmalarına izin verir; bu geri alım işlemi, ağ tokenleri üzerinde çalışan özel bir blok zinciri katmanı tarafından yönetilmektedir. Örneğin, merkeziyetsiz bir hesaplama ağı, hesaplama sağlayıcıları arasında güvenlik ve teşvik sağlamak için ağ tokenlerini kullanabilirken, sokak makinesi tokenlerini müşteri tabanında ağ etkisi oluşturmak için kullanabilir. Ya da pazar, sokak makinesi tokenlerini katılımı başlatmak için kullanabilir ve işletim protokolleri merkeziyetsiz hale geldikten sonra ağ tokenlerini tanıtabilir. Bu tür durumlarda, sokak makinesi tokenleri, ağın uzun vadede daha merkeziyetsiz bir sisteme geçişinden önce erken talebi harekete geçirmek ve başlangıç ivmesi toplamak için bir “yatırım kanalı” olarak işlev görebilir.

4, Regülasyon Görünümü

Erken dönem arcade token örneği, blockchain oyun platformu Pocketful of Quarters tarafından çıkarılan Quarters tokenidir. Oyuncular, Quarters tokenini işbirlikçi oyunlarda işlev ve ödül almak için kullanabilirler. “Arcade tokeninin yatırım aracı olmadığı” anlayışıyla ilgili olarak, şirket 2019 Temmuz'da Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) bir muhalefet mektubu aldı; bu mektupta, kurum Quarters tokeninin yalnızca oyun katılımı için kullanıldığını, spekülasyon veya yatırım için değil, kabul etti.

Bu olumlu örneğe rağmen, Quarters'ın itirazsız mektubu ve birçok eyalet düzeyinde düzenleyici sistem hâlâ eksiklikler taşımaktadır. Birincisi, bunlar birlikte çalışabilirliğe şüpheyle yaklaşmakta, bunu bir özellik yerine bir eksiklik olarak görmektedir. Bu mantık, birlikte çalışabilirlik varsa, varlıkların daha kolay ticaret edilebileceği ve dolayısıyla finansal araç özellikleri gösterebileceği yanlış görüşünden kaynaklanmaktadır. Bu görüş, ticaret talebinin hâlâ varlığın spekülatif bir alanı olup olmadığına bağlı olduğunu göz ardı etmektedir - daha önce belirtildiği gibi, arcade token'ları genellikle bu özelliğe sahip değildir. Bu arada, birlikte çalışabilirlik, on-chain arcade token'larının en çok beklenen avantajlarından biridir, bu da sürtünmeyi önemli ölçüde azaltabilir, seçenekleri artırabilir ve tüketicilere somut faydalar sağlayabilir.

Zeki tasarım, düzenleyici endişeleri hafifletebilir. Sokak arcade tokenleri kapalı ağlarla sınırlı kalmamalıdır. Fiyat üst sınır mekanizması, “musluk-geri dönüş havuzu” modeli ve kullanım ile bağlantılı geri alma kuralları gibi tasarımlar sayesinde, ihraç edenler spekülasyon faaliyetlerini programatik olarak baskılayabilir. Ayrıca, birlikte çalışabilirlik tüketicilere fayda sağlar - kullanım kolaylığını artırır, rekabeti teşvik eder ve daha geniş bir ağ etkisi yaratır, nihayetinde finansal spekülasyona dayanmak zorunda kalmadan yeniliği teşvik eder ve kullanıcılara daha büyük değer yaratır.