Stabilcoin Pazarındaki Değişim: Kamu Zincirleri Arasındaki Mücadele Giderek Şiddetleniyor

2025'te, stablecoin kripto pazarının en çok dikkat çeken alanlarından biri haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aşmış durumda. Bu hızla büyüyen arka planda, büyük blockchain projeleri gizlice rekabet ediyor ve pazar payını ele geçirmeye çalışıyor. Stablecoin, yalnızca varlık akışının önemli bir göstergesi değil, aynı zamanda blockchain pazarındaki kabul oranını ölçen anahtar bir faktördür. Bu makalede, şu anda en önde gelen 12 blockchain'in stablecoin verileri derinlemesine analiz edildi ve blockchain stablecoin gelişiminin genel görünümü çizilmeye çalışıldı.

Ethereum: USDC büyümesi liderliğini sürdürmeye yardımcı oluyor

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolar ulaşarak tüm stablecoin arzının %50'sini oluşturmaktadır. USDT hâlâ en büyük stablecoin olup, yaklaşık %50'lik bir paya sahiptir. Ancak, 2025'ten bu yana, USDT'nin Ethereum ağı üzerindeki arzı azalma göstermiştir ve 21 Mayıs itibarıyla %5,07 azalmıştır. Bu durum, başka bir kamu zincirinin USDT'nin en büyük arz platformu olmasına neden olmuştur.

Bu arada, USDC'nin Ethereum üzerindeki performansı dikkat çekici. 22 Mayıs itibarıyla, USDC'nin Ethereum üzerindeki arzı 36.9 milyar adet ulaşarak %60.82'ye kadar yükseldi. 2024 Ekim'inden bu yana, altı ay içinde %46.4'lük bir artış gösterdi. USDC'nin güçlü büyümesi, Ethereum'un stablecoin pazarındaki hakimiyetini korumasında anahtar bir faktör oldu.

Bir Kamu Blockchain'i: USDT'nin En Büyük İhraç Yeri, Küresel Dolar "Ticaret Merkezi"

Bir kamu blok zincirinin stablecoin'i esasen USDT'den gelmektedir ve bu oran %99'dan fazladır. Şu anda USDT'nin en büyük ihraç platformu haline gelmiştir. Bu blok zinciri, küresel stablecoin pazarında yaklaşık %31,3'lük bir pazar payına sahiptir. Veriler, bu blok zincirinin USDT günlük işlem hacminin yaklaşık 2,4 milyon işlem olduğunu, bu rakamın Ethereum'un 284 bin işleminden çok daha yüksek olduğunu göstermektedir.

İşlem hacmi açısından, bu ağ ortalama olarak günde 20 milyar dolar değerinde USDT transferi gerçekleştiriyor ve bu, dünya genelindeki tüm stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı aktivitesi açısından, günde 1 milyondan fazla bağımsız hesap USDT işlemi yapıyor ve bu, tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ine denk geliyor.

Büyüme trendi açısından, bu kamu blockchain'inde USDT arzı 2024'te 48,8 milyar dolardan 2025'in Mayıs ayında 77,7 milyar dolara yükseldi. Düşük ücretler ve yüksek işlem hızı, onu büyük miktarda USDT işlemi için tercih edilen bir ağ haline getiriyor ve özellikle bireysel kullanıcılar ile gelişen pazarlar tarafından rağbet görüyor.

Ayrıca, bu kamu blockchain'inin belirli bir siyasi aile ile işbirliği yapması, stablecoin'lerinin geleceği için daha fazla olasılık sunmaktadır. Bu yılın Mayıs ayında, ilgili bir projenin ortak kurucusu, çıkardıkları dolar stablecoin'i USD1'in bu kamu blockchain'inde yerel olarak çıkarılacağını belirtti. Bu kamu blockchain'inin kurucusu, bu yılın Ocak ayında işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltmayı ve nihayetinde ücretsiz transfer gerçekleştirmeyi umduğunu açıkladı. Ancak, bu planın somut ilerlemesi henüz duyurulmamıştır.

Solana: Yüksek Performans Altında Hızlandırma Motoru

Son iki yılın en popüler kamu blok zincirlerinden biri olarak, Solana stabilcoin alanında da önemli bir büyüme kaydetti. 2024 yılının başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında en yüksek 13.1 milyar dolara yükseldi ve artış oranı %627'ye ulaştı. Şu anda toplam stabilcoin piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar, bazı kamu blok zincirleri ile karşılaştırıldığında hala bir fark var, ancak Solana, stabilcoin alanında göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi.

İç yapısı açısından, USDC Solana üzerindeki baskın stablecoin'dir ve pazar payının %73'ünü elinde bulundurmaktadır. USDT'nin Solana üzerindeki payı yaklaşık %20'dir. Bir ödeme devinin çıkardığı stablecoin'in Solana zincirindeki piyasa değeri şu anda 200 milyon dolar olup, Ethereum'un ardından gelmekte ve yaklaşık %24,36'lık bir paya sahiptir. Solana, birçok yeni stablecoin için öncelikli tercihlerden biri haline gelmektedir.

Bir işlem platformu ana zinciri: Sıfır ücret ve yeni stablecoin ile çift yönlü teşvik

2025 May itibarıyla, bir ticaret platformunun kamu blok zinciri, küresel stablecoin pazar payının yaklaşık %2.4'ünü oluşturmaktadır. Bu zincirin stablecoin piyasa değeri 2024'te 4 milyar dolardan, şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiştir ve artış oranı yaklaşık %150'dir. İki belirgin artış yaşanmıştır; biri 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a kadar, yaklaşık 5 milyar dolardan 7 milyar dolara yükselmiştir; ikincisi ise 2025 Nisan sonundan Mayıs'a, 7 milyar dolardan hızla 9 milyar dolara çıkmıştır. İlk artış, bu zincirin sunduğu sıfır işlem ücreti etkinliğinden kaynaklanmış olabilir, ikincisi ise USD1 stablecoin'in bu zincirdeki ihracından etkilenmiştir.

Şu anda, USDT'nin arz oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21. Önceki dönemlerde bu blok zincirinin öncelikli olarak tanıttığı iki stabilcoin'in oranı ise toplamda yaklaşık %3'e düştü.

Veriler, son zamanlarda belirli bir cüzdanın popülaritesinin artmasıyla birlikte, bu zincirdeki stablecoin'lerin merkeziyetsiz ticaret oranının Nisan ayında %10'un altından %28'e yükseldiğini ve merkezi borsa oranıyla neredeyse aynı seviyeye geldiğini göstermektedir. Ayrıca, Mayıs ayında bu zincir, stablecoin işlemleri açısından tüm zincirlerin %38,1'ini alarak birinci sırada yer aldı. USDT'nin toplam işlem hacminde, bu zincir 358 milyar dolar ile yalnızca iki ana kamu zincirinin arkasında yer almaktadır.

Temel: Bir borsa tarafından desteklenen hız şampiyonu

Base, bazı ünlü borsalar tarafından piyasaya sürülen bir Ethereum L2 olarak, bu dönemde her açıdan büyük bir büyüme gerçekleştirdi. Stabilcoin piyasa değeri açısından, Base 2024 Ocak ayında 177 milyon dolardan 4.09 milyar dolara yükseldi ve büyüme oranı %2210 ile stabilcoin piyasa değerinin ilk beşinde en yüksek artışa sahip kamu blok zinciri oldu.

USDC, Base ağındaki en yaygın stablecoin'dir ve pazar payı %97,8'e ulaşmıştır. Base ayrıca, Ethereum dışında USDC'nin toplam işlem hacminin en yüksek olduğu kamu zinciridir.

Hyperliquid: Yeni Türev İşlem Alanı

Yeni bir türev işlem platformu olarak Hyperliquid, kısa bir süre önce piyasaya sürülmesine rağmen büyük bir potansiyel sergiliyor. Altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaştı ve bazı köklü halka açık blok zincirlerini geride bıraktı.

Ekosistem uygulamaları açısından, Hyperliquid esas olarak işlem varlığı olarak USDC kullanıyor ve USDC'nin oranı %97,8'e ulaşıyor. Son zamanlarda, Hyperliquid stabilcoin türleri açısından birkaç yeni stabilcoin ekleyerek, kamu zinciri ekosistemi uygulamaları için yeni olasılıklar açtı.

Arbitrum: Teşvik sona erdikten sonra zorluklarla karşılaşıyor

Arbitrum, dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu döngü içinde stabilcoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılı boyunca, Arbitrum'un stabilcoin piyasa değeri 2 milyar dolardan en yüksek 6.9 milyar dolara yükseldi. Ancak 2025 yılının başında, Arbitrum'un stabilcoin piyasa değeri büyük bir düşüş yaşadı ve Ocak ayında hızla 2.73 milyar dolara düştü. Bu büyük düşüş, teşvik programının sona ermesi, çapraz zincir standartlarının taşınması ve diğer kamu zincirlerinin yüksek getirili rekabeti gibi faktörlerden kaynaklanıyor olabilir.

Polygon: USDC Göçü ve Ödeme İnovasyonu

2024'ten bu yana, Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi, yıllık artış yaklaşık yüzde yetmiş. Kilit itici güç, bir şirketin yerel USDC'nin uygulanması ve ödeme devlerinin PoS zincirinde fiat para ve stablecoin hesaplamalarını denemesi ile kurumsal seviyede artış sağladı. Şu anda, Polygon zincirindeki stablecoin payı USDT ve USDC tarafından domine edilmekte olup, sırasıyla pazar paylarının %40.79 ve %47'sini oluşturmaktadır.

Avalanche: Ücretlerin düşmesi patlama büyümesi getirmedi

Avalanche'ın son bir yıldaki büyümesi nispeten yavaş oldu. Genel olarak stablecoin piyasa değeri %79 artmasına rağmen, 2024 Mayıs sonrasındaki büyüme duraklama eğiliminde olup, 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalanmaktadır. 2024 yıl sonundaki güncelleme, temel ücretleri önemli ölçüde azaltmasına rağmen, büyüme ivmesi sağlamada başarılı olamadı.

Aptos: Move ekosisteminin yeni yıldızı

Aptos'taki stablecoin toplam piyasa değeri 2025'in ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aşarak 2024'ten itibaren toplam artış %2408'e ulaştı ve en hızlı büyüyen kamu blok zincirlerinden biri oldu. Aptos zincirindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC'den oluşmaktadır, bunlardan USDT'nin payı yaklaşık %62,39, USDC'nin payı ise yaklaşık %32'dir.

Sui: Hızla Büyüyen Yeni Nesil Kamu Zinciri

Sui'nin stablecoin büyümesi en belirgin şekilde, 2024 yılının başındaki yaklaşık 5 milyon dolardan 2025 Mayıs'ındaki 1.156 milyar dolara çıkarak %230'lik bir artış gösterdi. Şu anda, USDC Sui ağı üzerinde en yüksek oranda ihraç edilen stablecoin olup, yaklaşık %75'lik bir paya sahiptir. Ancak, Sui ekosisteminin stablecoin hacmi henüz çok yüksek değil, daha fazla büyük fonun çekilmesi, Sui'nin karşılaştığı ana zorluktur.

TON: Sosyal Destekli İstikrarlı Büyüme

TON, 2024 yılında stabilcoin rekabetine katılan yeni bir oyuncu olarak, bir yıl içinde hızlı bir büyüme kaydetti. Büyük bir stabilcoin ihraççısı, TON ağı üzerinde USDT ihraç ederek ekosistemine bir büyüme temeli sağladı. Ancak, TON ekosistemindeki stabilcoin büyümesi, kısa bir yükselişin ardından geri çekilmeye başladı; bu durumun, sürekli bir ilgi eksikliği ile ilgili olabileceği düşünülüyor.

Sonuç

Açık blok zincirindeki stablecoin rekabet ortamı hızla değişmeye devam ediyor. Ethereum gibi açık blok zincirleri hala büyük bir öncelik avantajına sahip olsa da, yeni ortaya çıkan açık blok zincirlerinin yükselişi piyasa dinamiklerini yavaş yavaş değiştiriyor. Dünya genelinde stablecoin yasalarının uygulanmasıyla birlikte, stablecoin rekabeti yeni başlıyor ve gelecekteki gelişmeler umut verici.