Büyüme Odaklı Değeri Geri Getirmek: Token'lar Naratifçilik Çıkmazından Nasıl Çıkabilir?

Ana Noktalar

• Mevcut kripto pazarının sorunu, önceki döngüde birincil piyasada aşırı yatırım ve irrasyonel değerlemelerin sonucudur; bu durum, bazı elenmesi gereken projelerin ikincil piyasada mantıksız değerlemelerle ortaya çıkmasına neden olmuştur.

• Dışarıdan gelen sermaye akışının eksik olduğu durumlarda, kripto piyasası içindeki rekabet artmakta ve piramit benzeri bir hiyerarşik yapı oluşmaktadır. Her seviyenin kazancı, alt seviyedeki sömürüden gelmekte ve bu durum piyasada içe kapanmayı daha da artırmaktadır.

• Bu büyük iç rekabet döneminde, projelerin ve Token'ların elenme oranı büyük ölçüde artacaktır. Teknoloji, arka plan, anlatı gibi faktörler yeterli koşullardan gerekli koşullara dönüşecektir; piyasa nihayetinde sadece gerçek bir yükselişe inanacaktır - kullanıcı artışı, gelir artışı ve benimseme oranı artışı.

Bir. Tüm kripto piyasası krize girdi.

Sadece bazı Token'lar değil, tüm kripto para piyasası zorluklarla karşı karşıya. Kıyasladığınızda, sadece belirli Token'lar değil, aynı zamanda tam olarak dolaşımda olan altcoin'ler, popüler coin'ler hatta Ethereum bile Bitcoin'e göre önemli ölçüde geride kalıyor ve sürekli olarak düşüş yaşıyor. Erken dönem Token'larının dolaşım oranı genellikle düşük olduğu için, yalnızca dolaşım oranı altcoin'lerin sürekli çöküşünü açıklayamıyor.

Makro açıdan bakıldığında, "dört yılda bir boğa piyasası" kuralının bozulmuş gibi görünüyor. 2024'ün ikinci çeyreinden bu yana, piyasa olağanüstü düşük likidite durumuna girdi. Bitcoin'in piyasa değerinin oranındaki zirve, fiyat zirvesini geciktiriyor ve Bitcoin'in yeni zirveye ulaşması, diğer coinlerin genel bir yükselişine yol açmadı. Bu belirtiler, mevcut zorluğun belirli bir Token sorunu değil, tüm kripto pazarının sistematik riski olduğunu gösteriyor.

Bu durumun birçok nedeni var: Bitcoin yarılanmasının fiyat üzerindeki marjinal etkisi giderek azalıyor; küresel ekonomik döngü değişiyor olabilir; Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle gelen yükseliş ve yarılanma döngüsünün örtüşmesi, piyasaya boğa piyasası yanılsaması verdi. Ancak bu seferki "boğa piyasası" muhtemelen en başından beri var olmuyordu.

İki, İçten İçeri Dönüşüm Çağının Başlangıcı

Sektör açısından bakıldığında, aşırı yatırım ve yanlış fiyatlandırmanın olumsuz etkileri görünmeye başladı. Daha önce, risk sermayesi yatırım getirilerinin olasılığını ölçmek için "VC Mutluluk Endeksi" kavramını önerdik. Bu gösterge, bir benzeri Merrill saatine dayanan bir döngü teorisini yansıtmaktadır: Yetersiz yatırım, bir sonraki boğa piyasasını getirecektir, boğa piyasası ise aşırı yatırımı tetikleyecek, aşırı yatırım da bir sonraki ayı piyasasına yol açacaktır; bu döngü böyle devam edecektir.

2020-2021 yılları, risk sermayesinin en parlak dönemi oldu ve bu da onların ardından finansman ölçeklerini büyük ölçüde genişletmelerine neden oldu. 2021-2022 yıllarında toplam finansman 30 milyar doları aştı ve yüz milyonlarca hatta milyar dolarlık birçok projenin ortaya çıkmasına yol açtı. Ancak bugün itibarıyla, yıllık anlaşma geliri 30 milyon doları aşan kripto projeleri hala çok az.

Bu döngüsel gelişim, aslında piyasadan çıkması gereken bazı fonların ve projelerin hayatta kalmasını sağladı ve hatta mantıksız değerlere büyük miktarda fon topladılar. Sonuç olarak, 2023-2024 yıllarında bu projelerin mantıksız değerlere ikincil piyasada ortaya çıkmasına neden oldu.

Ancak, bu sorun yalnızca belirli gruplarla sınırlı değil. Tüm piyasa büyük ölçekli bir sıfır toplamlı oyuna girmiş durumda ve giderek daha fazla katılımcı buna dahil oluyor. Dışarıdan bir nakit akışı olmadan, piyasa bir piramit yapısı oluşturmuş durumda ve her katmanın kazancı alt katmanın sömürülmesinden geliyor. Bu durum, piyasanın içe dönmesini daha da artırıyor.

Üç, yükseliş kral yoludur

Bu büyük iç rekabet döneminde, projelerin ve Token'ların elenme oranı büyük ölçüde artacaktır. Teknoloji, arka plan, anlatım gibi faktörler yeterli koşullardan gerekli koşullara dönüşecektir. Pazar nihayetinde sadece gerçek bir yükselişe - kullanıcı artışı, gelir artışı ve benimseme oranı artışına - inanacaktır.

(1) Organik büyüme: Pazarlamanın önemi teknolojiden geri kalmaz.

Mevcut piyasada iki yaygın yanılgı bulunmaktadır:

1. Teknolojinin veya ürünün pazarın daha önemli olduğunu düşünmek. Aslında, tüm projelerin özü bir iş olan bir iş ve işin merkezi kâr. Mevcut likidite kıtlığı ortamında, projelerin yalnızca yükseliş ya da elenme gibi iki seçeneği vardır.

2. Verileri büyümeyle eşdeğer tutmak. Çeşitli pazarlama araçları ve etkinlikleri veri bazında bir büyüme sağlayabilir, ancak gerçek büyüme ürün stratejisiyle yüksek derecede bütünleşmeli ve kısa vadeli teşvik unsurları çıkarıldıktan sonra bile yüksek bir tutma oranı sağlamalıdır.

Bir iyi pazarlama sorumlusunun, basitçe çeşitli pazarlama faaliyetlerini yürütmek yerine, zamanının büyük çoğunluğunu stratejik düşünme ve planlama yapmaya ayırması gerekir.

(II) KOL işbirliği üst düzey iletişimle başlamalıdır.

KOL'lerin rolü genellikle hafife alınıyor veya yanlış bir şekilde konumlandırılıyor. Bir yandan, bazı KOL'lerin ayrım gözetmeyen tanıtımları, kullanıcıların KOL'lere karşı olumsuz hissetmesine neden oluyor. Diğer yandan, piyasada hâlâ birçok yüksek kaliteli KOL var; bunlar yalnızca pazar ve marka düzeyinde yardım sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda ürün, strateji gibi konularda değerli önerilerde de bulunabiliyorlar.

Proje sahipleri önemli KOL'lerle birebir iletişim kurmalıdır, tamamen aracılara veya temsilcilere güvenmek yerine. Bu sadece güven inşa etmeye yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda proje sahiplerinin sektör ekosistemini daha iyi anlamalarına da yardımcı olur.

(Üç) Protokol gelirlerini birincil yükseliş göstergesi olarak listelemek

Kripto piyasasında, insanların gözden kaçırdığı bir gerçek var: sürdürülebilir büyüme, sürdürülebilir iş modelleri ve gelirlerden kaynaklanır. Kripto sektöründe henüz geniş çapta benimseme sağlanamamış olsa da, bazı protokoller dışarıdan (örneğin, stabilcoin faiz farkı) veya içeriden (örneğin, işlem ücretleri) gelen istikrarlı gelirler elde etmeye başlamıştır.

Sürdürülebilir gelişimi sağlamak için protokolün ihtiyaçları:

1. Güvenilir bir gelir kaynağı
2. Kar elde etme olasılığı var
3. Etkili bir yönetim mekanizması ve ekonomik model oluşturmak

(Dördüncü) Ekonomik modeli yeniden tasarlamak

Birçok projenin karşılaştığı temel sorun, Token dolaşım hacminin yükselişi ile iş gelişiminin uyumsuzluğudur. Gerçekten etkili bir ekonomik model şunları sağlamalıdır:

1. Sürdürülebilir bir protokol geliri üretebilmek
2. Token dönemi ve proje büyüme dönemi eşleşmesi
3. Teşvikleri tüketim davranışı yerine yatırım davranışı olarak değerlendirin.
4. Çip yapısının sınıf katılaşma sorununu çözmek

Bu temel sorunlar çözüldüğünde, projeler mevcut büyük rekabet ortamında hayatta kalabilir ve gelişebilir. Pazar nihayetinde rasyonelliğe dönecek ve gerçekten değerli projeler sonunda öne çıkacaktır.