Merkez Bankası yetkilileri, küresel stablecoin risklerini yorumladı ve katı düzenleme standartlarının belirlenmesi çağrısında bulundu.

Son günlerde, Çin Merkez Bankası Dijital Para Araştırma Enstitüsü Müdürü Mu Changchun, bir finans zirvesinde küresel stabilcoinlerin finansal piyasalara, para sistemine ve sosyal sisteme etkilerini derinlemesine açıkladı.

Mu Changchun, küresel stabilcoinlerin hukuki kesinlik, yönetişim, kara para aklamayla mücadele, terör finansmanıyla mücadele, ödeme sistemi güvenliği, piyasa sağlamlığı ve bireysel gizlilik koruma gibi alanlarda kamu politikası ve düzenlemesi açısından çoklu riskler oluşturduğunu belirtti. Eğer stabilcoinler küresel ölçekte yaygınlaşırsa, bu zorluklar ve riskler daha da büyüyecek ve hatta yeni sorunlar ortaya çıkabilir.

Özellikle, Mu Changchun, küresel stabilcoinlerin potansiyel risklerini üç açıdan analiz etti:

Öncelikle, küresel stabilcoinlerin kullanımı finansal piyasalardaki adil rekabeti zayıflatabilir. Zira, édisyoncular genellikle büyük teknoloji şirketleridir, ağ etkileri piyasa yoğunluğunun aşırı yüksek olmasına neden olabilirken, stabilcoinlerin kapalı ekosistemi piyasa erişim engelini yükseltebilir.

İkinci olarak, küresel stabilcoin ekosisteminde kredi, vade ve likidite uyumsuzlukları ile operasyonel riskler bulunmaktadır; bu durum yerel para finansman sektörünün kırılganlığını artırabilir ve krizin sınır ötesi yayılmasını hızlandırabilir. Mu Changchun, stabilcoinlerin değerinin büyük ölçüde operatörlerin itibarına dayandığını belirtmiştir; bir risk olayı meydana geldiğinde, değer istikrarını korumak zorluklarla karşılaşacaktır. Ayrıca, teminat varlık rezervlerinin şeffaf olmaması, ilgili hak ve yükümlülüklerin net bir şekilde tanımlanmaması gibi yönetişim sorunları da bir koşuşturma riskini tetikleyebilir.

Son olarak, eğer küresel stabilcoinler yaygın olarak ödeme için kullanılırsa, sistem kesintileri piyasa finansal dalgalanmalara neden olabilir ve reel ekonomik faaliyetleri etkileyebilir. Değer saklama aracı olarak, coin değerinin düşmesi, sahiplerinin zenginliğinin azalmasına yol açacaktır. Finansal kurumların elinde bulundurduğu stabilcoinler de kayıplara uğrayabilir ve mevduat sigortası ile son kredi veren mekanizmasının eksikliği bu riski artıracaktır. Ayrıca, büyük ölçekli stabilcoin rezerv varlıklarının acil satışı, finansal piyasalarda şiddetli dalgalanmalara yol açabilir ve aşırı durumlarda ulusal para egemenliğini bile tehdit edebilir.

Yukarıda belirtilen riskler göz önüne alındığında, Mu Changchun, hukuki, düzenleyici ve risk kontrolü gibi sorunlar çözülmeden küresel bir stablecoin'in aceleyle piyasaya sürülmemesi gerektiğini düşünmektedir. Potansiyel düzenleyici boşlukların kapsamlı bir şekilde değerlendirilmesini, stablecoin'lerin en yüksek standartlarla düzenlenmesini ve yeni düzenleyici standartların belirlenmesini önermektedir. Özel sektör tarafından geliştirilen stablecoin'ler, uluslararası ve ulusal yasa ve yönetmeliklere uymalı, düzenleme, yönetişim yapısı ve risk yönetimi için en yüksek standart gereksinimlerini karşılamalı, katılımcıların hak ve yükümlülüklerini net bir şekilde tanımlamalı ve ilgili bilgileri tam olarak açıklamalıdır.

Küresel stablecoin risklerine yönelik somut yanıt stratejileri için Mu Changchun, genel çerçeveyi bir ödeme sistemi olarak sınıflandırmayı önerdi. İhraç, saklama ve işlem aşamaları ise sırasıyla depo alma kuruluşları, ETF ve para piyasa fonları olarak sınıflandırılabilir. Stablecoin kendisi ise elektronik para olarak değerlendirilebilir. Mevcut uluslararası düzenleme standartlarından, örneğin CPMI-IOSCO'nun finansal piyasa altyapısı ilkeleri, FATF'nin sanal varlıklarla ilgili standartları, BIS'in bankaların kripto varlık maruziyeti için ihtiyatlı standartları gibi, sistemsel öneme sahip küresel stablecoin'ler için bir düzenleme çerçevesi oluşturmak amacıyla yararlanılabileceğini belirtti.