Powell'ın sözleri, güvercin politikası, iyi haber!

Powell'un açıklamaları beklenmedik şekilde güvercin bir ton taşıyor ve K çizgisine bakarsanız herkes anlayabilir. Gerçekten şaşırdım! Kolayca özetlemek gerekirse:

Para Büyümesi ve Politika Yanıtları

Pandemi sonrası ekonomik yeniden açılmada 40 yılın en kötü enflasyonu meydana geldi. Merkez Bankası başlangıçta "büyük bir sıkılaştırma olmadan düşer" düşüncesindeydi, ancak bu gerçekleşmediği için 16 ayda faiz oranlarını %5.25 artırma gibi sert bir önlem aldı. Sonuç olarak, tedarik zincirinin yeniden toparlanmasıyla birlikte, işsizlik oranını büyük ölçüde artırmadan enflasyon hedeflerine yaklaştı.

Önceki "esnek ortalama enflasyon hedeflemesi" beklenmedik yüksek enflasyon nedeniyle işe yaramadı ve "telafi stratejisi" iptal edildi. Dürüst olmak gerekirse, tahminleri tamamen yanlıştı.

Finansal Politika Çerçevesinin Revizyonu

"Etkin alt sınır" ifadesini kaldırarak her türlü ekonomik duruma uyum sağlayabilecek esnek bir strateji benimsendi. Önceden "etkin alt sınır" çerçevenin merkezindeydi, ancak artık öyle değil. Esnek enflasyon hedefine geri dönüldü ve "telafi stratejisi" tamamen terk edildi. Bu, bir nevi başarının kabulü gibi.

Enflasyon Beklentilerinin Yönetimi

Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin istikrarı önemlidir. Bununla birlikte, kötü bir şok olsa bile enflasyon hedefe dönecek ve ekonomi zayıflasa bile deflasyon riski sınırlanacaktır. Revize edilen açıklamada, "Uzun vadeli enflasyon beklentilerini istikrara kavuşturmak için kararlı adımlar atacağız" vurgusu yapılmaktadır.

Ama bana kalırsa, bu da sonuçta onların sadece bir mazereti gibi geliyor. Önceki strateji işe yaramadığı için, şimdi yine farklı bir şey söylemeye başladılar, değil mi?

İstihdam Hedefinin Düzeltilmesi

2020 yılında yapılan bir açıklamadaki "shortfall (eksiklik)" kelimesi kaldırıldı. Bu kelime aslında "doğal işsizlik oranı" veya "tam istihdam seviyesi" değerlendirmelerinin belirsiz olduğu için kullanılıyordu, ancak anlaşılamadığı anlaşılıyor. "Sonsuza dek önleyici politika izlemeyeceğiz" ya da "işgücü piyasasındaki gerginlikleri görmezden geleceğiz" demek istemiyorlar.

İstihdam ve fiyat istikrarı arasındaki ilişkiyi daha net hale getirerek, istihdam "tam istihdam" değerlendirmesini aşsa bile, mutlaka fiyat istikrarı riski oluşturmayacağını belirtiyor. Ancak risk varsa, önleyici eylemlerden de kaçınmayacağını da ekliyor.

Sonuçta, her iki tarafı da kapsayan bir tutum sergiliyorsun. Sorumluluklardan kaçış mı?

Politika Felsefesinin Sürekliliği

Politikalar geleceği göz önünde bulundurarak, ekonomiye etkilerin zaman farkını dikkate alır. Enflasyon hedefi %2'de tutuluyor. Ne çok düşük ne de politika alanını güvence altına alacak bir seviyede olduğu ifade ediliyor. İstihdam hedefi için belirli bir sayı belirlenmiyor çünkü "tam istihdam" doğrudan ölçülemez ve zamanla değişir.

5 yılda bir politika strateji değerlendirmesi yapma mekanizmasını da sürdüreceğiz. Bu, yapısal özellikleri gözden geçirme ve politikaların etkisi hakkında tartışma fırsatı sağlayacaktır.

Açıkçası, bu düzeltme sadece onların geçmişteki hatalarına bir yanıt. Finansal piyasalar memnun ama böyle kelime oyunlarıyla oynamaktan bıktım. Sonuçta, sadece piyasaya yanıt verip geri adım atarak politikalarını değiştirmiyorlar mı?

Sorumluluk reddi: Bu üçüncü şahıs görüşüdür ve yatırım tavsiyesi değildir.