У зимовий ранок 2023 року мільярдер, власник дисконтної брокерської компанії Charles Schwab, завітав до офісу маловідомого стартапу Kalshi у Сохо, що розробляє ринок прогнозів. У руках він тримав переповнені тексти з документами. Сам факт, що легенда Уолл-стріт ретельно проаналізував малий бізнес, вражав співзасновників Kalshi — Тарека Мансура і Луану Лопес Лару, яким було 27 років. За два роки до цього Schwab і Henry Kravis, друга знакова постать Уолл-стріт, інвестували в компанію Мансура під час раунду залучення $30 мільйонів, що визначив оцінку Kalshi у $120 мільйонів.

«Вже за кілька хвилин нашої першої розмови Чак сказав: “Я хочу інвестувати”, — ділиться 29-річний Мансур. — Йому це нагадало старт Charles Schwab, і він давно не бачив компаній, які могли б реально змінити фінансові ринки.» Сьогодні Kalshi — одна з найбільших інвестицій Chuck Schwab поза межами його $176-мільярдного брокерського бізнесу. У червні стартап отримав оцінку $2 мільярди у новому раунді фінансування, що привернув також Peng Zhao — генерального директора Citadel Securities й мільярдера Уолл-стріт.

Schwab, Kravis і Zhao — у престижній компанії. Ринки прогнозів стали привабливими для найвідоміших мільярдерів фінансового світу. Засновник Interactive Brokers Thomas Peterffy (статок $72 мільярди) повідомив Forbes, що планував купівлю Kalshi невдовзі після їхнього ангельського раунду у 2021 році. Після відмови, Interactive Brokers Peterffy відкрила дочірню ForecastEx рік тому й тепер конкурує з Kalshi, пропонуючи прогнози щодо майбутніх подій: від виборів мера Нью-Йорка до ціни Bitcoin на кінець 2025 року.

У квітні 2024 року хедж-фонд Jeff Yass ($65 мільярдів) Susquehanna International Group об'єднався з Kalshi, щоб забезпечити ліквідність у ролі провідного маркет-мейкера. Калші також уклала партнерство з Robinhood ($6,4 мільярда) Влада Тенева для впровадження торгівлі подієвими контрактами у роздрібній інвестиційній лінійці компанії.

Polymarket, блокчейн-ринок прогнозів, привабив інвестиції таких мільярдерів, як співзасновник Palantir Peter Thiel ($25,3 мільярда), засновник Ethereum Vitalik Buterin і співзасновник Airbnb Joe Gebbia ($7,7 мільярда). У серпні Polymarket отримав оцінку $1 мільярд після раунду у $135 мільйонів на чолі з Founders Fund Thiel, згідно з Pitchbook. Brian Armstrong із Coinbase ($13,7 мільярда) у липні оголосив про майбутній запуск «Everything Exchange» — платформи ринків прогнозів для мільйонів користувачів.

За даними The Information, Kalshi і Polymarket розглядають нові раунди фінансування, які можуть підняти оцінку компаній до $5 мільярдів та $9 мільярдів відповідно.

Ставки на вибори й спортивні події існують у США вже з XIX століття, а сучасний prediction market, який дозволяє укладати парі щодо майбутніх подій через купівлю й продаж контрактів «Так» чи «Ні», було створено у 1988-му в Університеті Айови. Відкриті платформи, як Intrade і PredictIt, існували у 2010-х, але переважно стикалися з регуляторними бар’єрами та низьким попитом. Kalshi не є першим таким ринком, але саме вона увійшла в історію у жовтні минулого року, коли федеральний суд дозволив їй торгувати президентськими контрактами, які були заборонені понад століття.

Президентські вибори стали переломним моментом: після отримання регуляторного дозволу на ставки щодо виборів база користувачів Kalshi зросла удесятеро менше, ніж за місяць, досягнувши двох мільйонів клієнтів, що поставили понад $1 мільярд напередодні виборів. На Polymarket було поставлено $3,6 мільярда на Трампа чи Гарріс. Імпульс, отриманий під час виборів, зробив prediction markets культурним феноменом, відкривши безліч можливостей для ставок — від номінантів на Оскар до ймовірності розлучення CEO Astronomer після виступу на концерті Coldplay.

Чому мільярдери заходять у prediction markets? Відповіді — зосереджені на високих ідеях:

«Мене завжди турбувало, що люди не мислять про майбутнє у термінах ймовірності», — говорить Peterffy, чия брокерська компанія ($100 мільярдів) була заснована у 1977 для розширення доступу до торгівлі опціонами. «Prediction markets — це спосіб навчити суспільство думати про майбутнє через ймовірності.»

Jeff Yass, який керує фондом із вимогами до майстерності у покері, зазначає: «Prediction markets дають змогу ефективно ділити ризики на параметричній основі. Наприклад, ризик ураганів для власників житла у Флориді. Замість щорічної страховки, можна хеджувати ризик збитків шляхом купівлі контракту “Так” щодо перевищення певної швидкості вітру, орієнтуючись на актуальні метеодані.»

Тенев оголосив про партнерство Robinhood із Kalshi у березні 2024 так на X: «У суті prediction markets — це капіталізм у пошуках істини. Ринкові стимули й мудрість натовпу дозволяють знаходити відповіді на важливі питання та результати.» Місяцем раніше Armstrong із Coinbase заявив CNBC, що prediction markets можуть стати альтернативою The New York Times.

Мансур, випускник MIT із досвідом в опционах у Goldman Sachs і Citadel Securities, говорить прямо: «Prediction markets — священний Грааль для трейдерів Уолл-стріт з безкінечною кількістю продуктів. Ми хочемо створити найбільший комерційний ринок світу.»

Наразі Kalshi у Нью-Йорку має 75 співробітників — удвічі більше, ніж до виборів у листопаді 2024 — і пропонує близько 2 000 активних ринків у будь-який момент.

З фінансової точки зору, Kalshi заробляє на комісії з кожного контракту. Вартість контракту визначається ймовірністю події на ринку — від одного до 99 центів. Купівля одного контракту за 10 центів з прогнозом, що Peter Hegseth першим залишить кабінет Трампа, коштуватиме один цент — 10%. За $50 — сто контрактів «Так» на припинення роботи уряду США у 2026 — Kalshi отримує $1,75 (3,5%). Kalshi також стягує 2% із депозитів дебетовою карткою та $2 за зняття виграшу.

Змінна комісія — не єдина причина привабливості Kalshi для мільярдерів. На відміну від акцій, які можна вільно торгувати у різних брокерів, prediction markets використовують власні контракти, формуючи бар’єр та утримуючи користувачів на своїй платформі.

Із обсягом близько $1 мільярда щомісяця Kalshi обробила $6,9 мільярда з моменту заснування — $6,4 мільярда з жовтня 2024 року. Стартап залучає спекулянтів прямо на платформі та мобільному застосунку, а також надає white label-ринків брокерам типу Robinhood і Webull. Мансур зазначає: фірма приєднає ще понад десяток брокерів у наступному році.

«Prediction markets дуже добре стимулюють залучення клієнтів», — каже JB Mackenzie, керівник напряму ф’ючерсів Robinhood (27 мільйонів клієнтів), що прагне стати універсальним фінансовим сервісом нового покоління. «Це посилює розвиток інших напрямів нашого бізнесу.»

Matt Huang, співзасновник венчурної фонду Paradigm, що очолив раунд у $185 мільйонів у червні, вважає: невеликі операційні витрати можуть дозволити prediction markets поступово замінити традиційні ринки. «Prediction markets — надкатегорія для всіх інших ринків: спорт, акції та майже будь-що можна класифікувати як prediction markets», — говорить Huang. «Ринки прогнозів можуть зрости до рівня найбільших фінансових ринків чи навіть перевершити їх. Я вірю, що тут немає меж.» Для Мансура потенціал — «сотні трильйонів доларів.»

Новий поштовх для prediction markets може надійти з оточення Трампа. Donald Trump Jr., старший син президента, у січні став стратегічним радником Kalshi; Eliezer Mishory, що чотири роки був головним регуляторним директором, очолив Департамент ефективності уряду Трампа. Член ради директорів Kalshi Brian Quintenz, екскомісар CFTC за Трампа, цього року був призначений керувати CFTC.

У заявці на Forbes “30 Under 30” 2022 року Мансур зазначив ангельського інвестора Kalshi Emil Michael, рекомендованого Трампом на посаду очільника технологій Міноборони, як єдиного професійного референта. Не тільки це: онука Charles Schwab — Samantha Schwab, яка працювала у бізнес-розвитку Kalshi протягом року, а до та після — у адміністрації Трампа, з січня стала заступником керівника апарату Мінфіну США, відповідно до LinkedIn.

Kalshi наразі лідирує серед prediction markets, але змагання тільки почалося. В кінці серпня Donald Trump Jr. інвестував у конкурента — Polymarket — і увійшов до його ради. Невдовзі Polymarket отримав дозвіл CFTC на роботу у США, прирівнявшись до Kalshi щодо доступу до Уолл-стріт. Найбільші платформи спортивних ставок Fanduel і Draftkings запускають свої prediction markets, а регулятори штатів подають позови проти Kalshi щодо легальності спортивних контрактів — це найбільше джерело її доходу. Слідкуйте за оновленнями.

Оновлення: Додано інформацію про раунди фінансування Kalshi і Polymarket.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [Forbes]. Всі авторські права належать оригінальному автору [Alicia Park]. Якщо є заперечення щодо передруку, зверніться до Gate Learn для оперативного вирішення питання.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки у статті належать автору й не є інвестиційною порадою.
3. Переклади іншими мовами здійснені Gate Learn. Без дозволу копіювання, розповсюдження чи плагіат перекладів заборонено.