Збірна команда 1992 року розгромила суперників у баскетбольному турнірі Олімпійських Ігор з середнім відривом у 44 очки, але в цій історії є деталь, яку більшість людей не пам'ятає.
Вони ледь програли у своїй першій товариській грі з університетськими гравцями.
Проблема не в таланті. Майкл Джордан, Магічний Джонсон і Ларрі Берд були в одній команді, теоретично вони з першого дня повинні були бути непереможними. Але проблема в тому, що суперзірки не автоматично формують чемпіонську команду. Вам потрібна система, яка зможе перетворити особисті переваги в колективні. Вам потрібно, щоб хтось створив зв'язки, які піднімуть кожного на новий рівень.
Тренер команди мрії Чак Дейлі на першому тижні зробив щось, що здавалося дуже нудним, набагато менш вражаючим, ніж яскраві данки: він встановив маршрути передач. Він визначив час для блокування і прориву. Він створив інфраструктуру, яка перетворила групу гравців з Зали слави в непереможну силу. Коли настали Олімпійські ігри, сталося диво. Кожна передача створювала кращу можливість для кидка. Кожен оборонний ротація робила наступну легшою. Кожен гравець робив інших гравців більш цінними.
Геній полягає в створенні інфраструктури, яка розширює можливості всіх людей.
Це, по суті, те, що Chainlink робить у сфері криптовалют.
Коли інші криптопроекти намагаються стати Майклом Джорданом у світі блокчейну, Chainlink тихо став Чаком Дейлі у цифрових фінансах. Вони побудували інфраструктуру, яка полегшує іншим вихід на ринок.
У 2019 році Chainlink запустила свою основну мережу, мета була проста: імплементувати результати спортивних подій та дані про погоду в Ethereum, щоб люди могли ставити на футбольні матчі без залежності від централізованих букмекерських компаній. Шість років потому Morgan Chase використовує ту ж саму інфраструктуру для міжланцюгових розрахунків по державним облігаціям, а Федеральна резервна система схвально кидає голову з-за куліс.
Chainlink вирішив так звану "проблему оракула" у світі криптовалют, фактично це означає, що блокчейн є цифровим островом, який не може спілкуватися чи слухати будь-що. Якщо ви хочете, щоб ваш смарт-контракт знав ціну акцій Apple, чи йшов дощ у Канзасі вчора, або чи дійсно у банківському рахунку когось є ті долари, які вони стверджують, що мають, вам потрібно щось, що передасть цю інформацію на блокчейн. Це щось і є оракул, а Chainlink - це саме той оракул, який поглинув усі інші оракули.
!
Chainlink вже підтримує понад 60% вартості децентралізованих фінансів (DeFi), на Ethereum це наближається до 80%. Оскільки традиційні активи переходять на блокчейн, їм знадобиться така ж інфраструктура, як і DeFi. Chainlink є піонером ринку та розробляє стандарти, яким слідують інші платформи.
Дозвольте мені пояснити цю інфраструктуру.
Chainlink спочатку не планував стати мостом між Уолл-стріт та Web3. Але в якийсь момент традиційні фінансові установи усвідомили проблему: якщо ви хочете токенізувати державні облігації, вам потрібен спосіб довести, що державні облігації дійсно існують і що їхня вартість така, як ви стверджуєте.
Отже, з'явилася система доказу резервів Chainlink (Proof of Reserve), що звучить дуже престижно, але насправді є лише надзвичайно складним способом довести, що ви не займаєтеся шахрайством з частковими резервами.
Раптом кожному основному емітенту стейблкоїнів знадобилася ця послуга, оскільки просто сказати людям "довіртеся нам, у нас абсолютно є 100 мільярдів доларів державних облігацій" вже недостатньо для боротьби з регуляторами, особливо після кризи Terra та FTX.
Далі було запущено протокол міжланцюгової взаємодії (CCIP), який дозволяє активам переміщатися між різними блокчейнами. Це схоже на створення універсального перекладача. Він допомагає банкам спілкуватися через блокчейн-бар'єри. В результаті, Morgan Stanley тепер може надсилати токенізовані депозити з їхньої приватної мережі Ethereum на публічну мережу Solana, при цьому Chainlink виступає в ролі надійного посланця.
Chainlink також розробив спеціальні інструменти, які допомагають установам дотримуватися нормативних вимог.
Їхній новий автоматизований механізм відповідності (ACE) може автоматично обробляти всю регуляторну документацію, що робить криптографічні угоди легальними. Хочете перемістити токенізовані активи між блокчейнами, дотримуючись вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), перевірки знання свого клієнта (KYC) та аудиторського слідства? Chainlink автоматично обробить усе це, забезпечуючи відповідність кожної угоди будь-яким регуляторним вимогам вашої юрисдикції.
!
Це ідеально позиціонує їх для наступної хвилі токенізованих фінансів. Кожен банк, компанія з управління активами та державна установа, яка хоче спробувати технологію блокчейн, спочатку повинна вирішити питання відповідності.
Історія Chainlink на 2025 рік особливо вражаюча.
Tuttle Capital подала заявку на перший ETF Chainlink (біржовий фонд) у січні, очікується, що Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) прийме рішення восени 2025 року. Цей момент ідеально збігається з нинішнім регуляторним середовищем, що підтримує криптовалюти.
Kinexys від JPMorgan використав Chainlink для завершення першого кросчейн-платіжного розрахунку між традиційною банківською системою та публічним блокчейном.
Міжконтинентальна біржа (Intercontinental Exchange), яка є материнською компанією Нью-Йоркської фондової біржі, інтегрувала дані Chainlink (Data Streams), щоб впровадити дані про валюту та дорогоцінні метали в блокчейн. Коли найбільша фондова біржа світу потребувала інфраструктури оракулів, вони обрали Chainlink.
MasterCard співпрацює з Chainlink, щоб 3 мільярди їхніх карткових власників могли безпосередньо купувати криптовалюту. Коли постачальники послуг оплати потребують відповідної інфраструктури для криптовалюти, вони обирають Chainlink.
Chainlink запустив потік даних для американського фондового ринку та ETF, надаючи дані в режимі реального часу про акції таких компаній, як Apple, Tesla та індекс S&P 500.
Центральні банки Бразилії та Гонконгу використовують Chainlink для пілотних проектів цифрової валюти центрального банку (CBDC) та експериментів з крос-чейн розрахунками. Коли уряди потребують блокчейн-інфраструктури, вони обирають Chainlink.
Модель залишається незмінною: коли установи переходять від експериментальної фази до виробничого розгортання, вони стандартизовано обирають Chainlink.
Запуск "маховика" друкарської машини
У серпні Chainlink оголосила про план під назвою «Резерв Chainlink», який по суті є аналогом програми зворотного викупу акцій для Chainlink. Компанія використовує кошти, отримані від корпоративних клієнтів (JPMorgan, Mastercard, Нью-Йоркська фондова біржа), для покупки токенів LINK на відкритому ринку.
Ось як працює летючий колесо:
Перший крок: підприємства платять за потоки даних Chainlink, крос-ланцюгові послуги та рішення для дотримання вимог. Співзасновник Сергій Назаров підтвердив, що вони вже заробили «сотні мільйонів доходу», з яких значна частина приходиться на офлайн.
Другий крок: всі платежі — незалежно від того, чи це фіатні валюти, стейблкоїни чи інші токени — автоматично конвертуються в LINK через їхню систему абстракції платежів (Payment Abstraction system).
Третій крок: частина LINK потрапляє в стратегічний резерв і зачиняється на багато років.
Четвертий крок: Зі збільшенням кількості установ, що токенізують активи, зростає попит на послуги Chainlink, що призводить до збільшення доходу та автоматичного викупу більшої кількості LINK.
Ця система має чудову особливість, оскільки вона безпосередньо пов'язує попит на LINK з реальним комерційним використанням. Традиційні крипто-проекти покладаються на спекуляції або на корисність токенів всередині своєї екосистеми.
Від моменту запуску резервного плану вони накопичили понад 150 тисяч токенів LINK на суму близько 4,1 мільйона доларів. Це може здаватися не так багато, але враховуючи траєкторію розвитку. Вони переходять від пілотних проектів до одночасного впровадження виробництва в кількох установах.
Chainlink переходить від постачальника даних до «торгової системи», як сказав Сергій Назаров. Сучасна інституційна торгівля потребує не лише цінових даних:
Поток даних: для точної ціни та оцінки
Можливість крос-ланцюга: переміщення активів між різними мережами
Ідентифікація та дотримання норм: відповідність регуляторним вимогам
Доказ резервів: перевірка підтримуваних активів
Звіти та аудиторська перевірка: задовольняють потреби наглядових органів
Chainlink може бути єдиним постачальником, який пропонує всі ці послуги в одній інтеграції. Коли установи хочуть токенізувати активи, вони можуть співпрацювати лише з Chainlink, а не збирати рішення від кількох постачальників.
Це надає їм унікальну позицію в майбутній хвилі токенізації. Як зазначив Назаров у нещодавньому інтерв'ю, наразі у світі лише менш ніж 1% активів токенізовано. Навіть досягнення 5% означатиме, що весь ринок криптовалют розшириться в 10 разів.
Масштаб цієї можливості вражає. Традиційні фінанси представляють приблизно 500 трильйонів доларів активів. Аргумент Chainlink полягає в тому, що більшість цих активів в кінцевому підсумку буде переміщено в мережу, і для цього їм усім потрібні інфраструктурні послуги, які Chainlink може надати в повному обсязі.
Розкол між біткоїном і токенізацією
Сергій Назаров висловив цікаву думку щодо майбутнього розвитку криптовалют. Біткоїн може залучати попит на безпеку в нестабільні часи, можливо, досягаючи вартості в кілька трильйонів доларів. Але токенізовані активи перевищать біткоїн на кілька порядків.
Біткоїн, як цифрове золото, приваблює тих інвесторів, які під час невизначених часів шукають нерелевантні активи. Токенізовані активи є більш ефективними версіями існуючих фінансових продуктів, чия вартість досягла кількох трильйонів доларів.
Коли суверенні фонди та пенсійні фонди розподіляють активи на крипто-ринках, вони не інвестують 50% у біткоїни. Вони підтримують диверсифікований портфель, що включає акції, товари, облігації та нерухомість — просто у токенізованій формі. Потенційний ринок токенізованих активів охоплює всю традиційну фінансову систему.
Ця зміна кардинально змінить наше визначення «криптовалюти». Криптосфера більше не буде визначатися криптовалютами, такими як Bitcoin та Ethereum, а буде визначатися токенізованими версіями традиційних активів. Chainlink позиціонує себе як невід'ємна інфраструктура в цій трансформації.
Динаміка постачання
Циркуляційна пропозиція LINK зросла з 470 мільйонів токенів у 2021 році до 680 мільйонів сьогодні, що становить 44% зростання, що виглядає тривожно, поки ви не зрозумієте призначення цих токенів.
Ця 2,1 мільярда токенів розбавлення фінансує найагресивніше будівництво інфраструктури в історії криптовалют.
Розширення постачання за своєю сутністю є фінансуванням раундів A, B і C Chainlink, тільки вони не передали акції венчурним капіталістам, а замість цього фінансували розробку шляхом продажу токенів. Критики називають це розмиванням, а прихильники - необхідними інвестиціями.
Згідно з даними Tokenomist, 41% від загального постачання LINK (411,9 мільйона токенів) досі перебуває в замороженому стані, без запланованих подій розблокування. Це вказує на те, що основна фаза розмиття, ймовірно, вже минула, оскільки більшість історичних розблокувань відбувалася в період розробки 2018-2022 років.
Стратегічний запас, запущений у серпні 2025 року, кардинально змінив цю динаміку.
41% токенів все ще заблоковані, немає планів на розблокування
Стратегічні запаси створили постійний тиск на купівлю
Чистий ефект залежить від балансу між ростом доходів компанії та майбутніми рішеннями щодо розблокування.
Ранні накопичені дані показують, що резерви продовжують зростати
Цей момент створив цікаву точку повороту. Зростання пропозиції забезпечило фінансування інфраструктури, яка сьогодні генерує доходи у сотні мільйонів доларів. Ці доходи, в свою чергу, фінансують стратегічні резерви, що дозволяє видаляти токени з обігу під час пришвидшення інституційного прийняття.
Останні кілька років, здавалося, що зменшення обсягів стало основою для постійного попиту в 2025 році та в майбутньому. Інвестори, які зосереджуються на розширенні постачання, ігнорують інфраструктуру, що будується. Інвестори, які звертають увагу лише на поточні обсяги викупу, можуть пропустити доходи, які визначають швидкість накопичення в майбутньому.
Це все піднімає одне питання.
Що станеться, коли рівень інфраструктури стане більш цінним, ніж додатки, що працюють на ньому?
У 2025 році загальна вартість Chainlink, що заблокована (TVS), у децентралізованих фінансових протоколах, токенізованих активів та кросчейн інфраструктури зросте до понад 93 мільярдів доларів. Вони забезпечують потоки даних для тисяч DeFi протоколів. Вони є містковою технологією, яка дозволяє традиційним банкам спробувати публічні блокчейни. Вони розробляють інструменти дотримання, які визначають, які крипто-додатки є легітимними, а які – ні.
Ці 930 мільярдів доларів не є вартістю інфраструктури — вони повністю залежать від прикладної вартості інфраструктури Chainlink. Інфраструктура — це мережа ораклів Chainlink, потоки даних та система міжланцюгових повідомлень.
Але якщо Chainlink зникне завтра, скільки з цих 93 мільярдів доларів стане абсолютно нічим? Скільки DeFi протоколів перестануть працювати? Скільки токенізованих активів втратять цінові дані?
Відповідь: більшість. Це свідчить про те, що інфраструктура може бути більш цінною, ніж додатки, навіть якщо ринок ще не усвідомлює цього.
Вони стали системно важливими в криптосфері, і досягти такого статусу можуть лише деякі протоколи. Мережевий ефект очевидний: чим більше установ використовують Chainlink, тим більше інших установ хочуть використовувати Chainlink, оскільки всі інші вже використовують Chainlink.
У сфері криптовалют, коли всім потрібні однакові базові послуги, мережевий ефект самопідкріплюється. Чим більше установ використовує Chainlink, тим більше інших установ хочуть його використовувати, оскільки всі інші вже використовують Chainlink. Доходи мають липкість, оскільки незалежно від того, які додатки успішні чи провалюються, інфраструктура продовжує отримувати плату. Протоколи DeFi приходять і йдуть, але рівень даних, що підтримує всі ці протоколи, продовжує стягувати плату. Додатки є товарами, інфраструктура є монополією. А монополія, як ми знаємо, зазвичай захоплює більшу частину вартості в екосистемі.
Тріщини на фундаменті
Але давайте чесно обговоримо можливі проблеми, оскільки аргументи на користь Chainlink припускають багато речей, які можуть не залишатися в силі назавжди.
Перше питання полягає в тому, що мережі оракулів важко реалізувати з технічної точки зору. Але проблема не в програмному забезпеченні, а в тому, щоб усі погодилися використовувати вашу версію. Оборонна лінія Chainlink полягає в мережевих ефектах і перевагах першого гравця, а не в якійсь непереборній технічній перешкоді. Google і Amazon, якщо захочуть, можуть завтра створити конкурентні послуги оракулів. Microsoft теж. Будь-який великий постачальник хмарних послуг з відмінною інженерною командою може це зробити.
Друге питання - це ризик регуляторного захоплення. Chainlink став настільки системно важливим, що якщо він зазнає невдачі, велика частина токенізованої фінансової системи також може зазнати краху. Це саме те, що викликає занепокоєння у регуляторів - ситуація "занадто велика, щоб впасти". Що станеться, якщо якийсь сенатор усвідомить, що приватна компанія без державного регулювання контролює потоки даних трильйонів токенізованих активів? Chainlink може раптово виявити, що стикається з регуляторною увагою, яка може перетворити прибутковий бізнес на кошмар відповідності.
Третє питання - це припущення про токенізацію. Уся ціннісна пропозиція Chainlink залежить від того, що традиційні фінанси масово мігрують на блокчейн. Але що, якщо ні? Що, якщо банки вирішать, що їх приватний блокчейн вже достатньо хороший і не потребує взаємодії з публічним блокчейном? Що, якщо регуляторне середовище зміниться так, що токенізація стане більш складною, а не більш простою? Chainlink будує інфраструктуру для майбутнього, яке може не відбутися.
Четверте питання походить від конкуренції з боку їхніх клієнтів. JPMorgan зараз використовує Chainlink, але у JPMorgan також є тисячі інженерів і десятки мільярдів доларів на дослідження і розробки. Вони вирішили самостійно розробити систему ораклів, а не постійно платити Chainlink. Скільки часу це займе? Це питання однаково стосується кожного великого банку та компанії з управління активами, яка намагається токенізувати свої активи.
Останнє питання: чи можуть будь-які компанії посередники довгостроково зберігати цінову спроможність? Історія свідчить, що інфраструктурний рівень часто з часом стає товаром. Інтернет починався з дорогих телефонних з'єднань, а зрештою перетворився на товарний широкосмуговий доступ. Хмарні обчислення почалися з високих цін від Amazon, а зрештою перетворилися на конкурентну боротьбу між кількома постачальниками за вартістю. Чому мережа оракулів повинна бути іншою?
Chainlink ставить на те, що вони можуть назавжди зберігати мережевий ефект і витрати на перетворення. Це можливо, але така ставка часто є ефективною, поки раптово не вийде з ладу.
Але на даний момент цей успішний випадок виглядає абсолютно інакше, ніж децентралізована, безпосередня фінансова система, яку спочатку задумували для криптовалют. Натомість це більше схоже на стару систему з більш розвиненим API. Банки все ще залишаються банками, регулятори все ще залишаються регуляторами, а гроші все ще рухаються в установах, які можуть контролювати уряди.
Chainlink не замінив традиційну фінансову систему. Вони створили перекладний рівень, який дозволяє традиційній фінансовій системі "говорити мовою блокчейну". Зараз, коли цей перекладний рівень став незамінним, залишається незрозумілим, чи є криптовалюти кращими інструментами для децентралізованих фінансів, чи лише для централізованих фінансів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
З оракул-машини, що повернулася з холоду
Автор: Thejaswini, Джерело: Token Dispatch
!
Збірна команда 1992 року розгромила суперників у баскетбольному турнірі Олімпійських Ігор з середнім відривом у 44 очки, але в цій історії є деталь, яку більшість людей не пам'ятає.
Вони ледь програли у своїй першій товариській грі з університетськими гравцями.
Проблема не в таланті. Майкл Джордан, Магічний Джонсон і Ларрі Берд були в одній команді, теоретично вони з першого дня повинні були бути непереможними. Але проблема в тому, що суперзірки не автоматично формують чемпіонську команду. Вам потрібна система, яка зможе перетворити особисті переваги в колективні. Вам потрібно, щоб хтось створив зв'язки, які піднімуть кожного на новий рівень.
Тренер команди мрії Чак Дейлі на першому тижні зробив щось, що здавалося дуже нудним, набагато менш вражаючим, ніж яскраві данки: він встановив маршрути передач. Він визначив час для блокування і прориву. Він створив інфраструктуру, яка перетворила групу гравців з Зали слави в непереможну силу. Коли настали Олімпійські ігри, сталося диво. Кожна передача створювала кращу можливість для кидка. Кожен оборонний ротація робила наступну легшою. Кожен гравець робив інших гравців більш цінними.
Геній полягає в створенні інфраструктури, яка розширює можливості всіх людей.
Це, по суті, те, що Chainlink робить у сфері криптовалют.
Коли інші криптопроекти намагаються стати Майклом Джорданом у світі блокчейну, Chainlink тихо став Чаком Дейлі у цифрових фінансах. Вони побудували інфраструктуру, яка полегшує іншим вихід на ринок.
У 2019 році Chainlink запустила свою основну мережу, мета була проста: імплементувати результати спортивних подій та дані про погоду в Ethereum, щоб люди могли ставити на футбольні матчі без залежності від централізованих букмекерських компаній. Шість років потому Morgan Chase використовує ту ж саму інфраструктуру для міжланцюгових розрахунків по державним облігаціям, а Федеральна резервна система схвально кидає голову з-за куліс.
Chainlink вирішив так звану "проблему оракула" у світі криптовалют, фактично це означає, що блокчейн є цифровим островом, який не може спілкуватися чи слухати будь-що. Якщо ви хочете, щоб ваш смарт-контракт знав ціну акцій Apple, чи йшов дощ у Канзасі вчора, або чи дійсно у банківському рахунку когось є ті долари, які вони стверджують, що мають, вам потрібно щось, що передасть цю інформацію на блокчейн. Це щось і є оракул, а Chainlink - це саме той оракул, який поглинув усі інші оракули.
!
Chainlink вже підтримує понад 60% вартості децентралізованих фінансів (DeFi), на Ethereum це наближається до 80%. Оскільки традиційні активи переходять на блокчейн, їм знадобиться така ж інфраструктура, як і DeFi. Chainlink є піонером ринку та розробляє стандарти, яким слідують інші платформи.
Дозвольте мені пояснити цю інфраструктуру.
Chainlink спочатку не планував стати мостом між Уолл-стріт та Web3. Але в якийсь момент традиційні фінансові установи усвідомили проблему: якщо ви хочете токенізувати державні облігації, вам потрібен спосіб довести, що державні облігації дійсно існують і що їхня вартість така, як ви стверджуєте.
Отже, з'явилася система доказу резервів Chainlink (Proof of Reserve), що звучить дуже престижно, але насправді є лише надзвичайно складним способом довести, що ви не займаєтеся шахрайством з частковими резервами.
Раптом кожному основному емітенту стейблкоїнів знадобилася ця послуга, оскільки просто сказати людям "довіртеся нам, у нас абсолютно є 100 мільярдів доларів державних облігацій" вже недостатньо для боротьби з регуляторами, особливо після кризи Terra та FTX.
Далі було запущено протокол міжланцюгової взаємодії (CCIP), який дозволяє активам переміщатися між різними блокчейнами. Це схоже на створення універсального перекладача. Він допомагає банкам спілкуватися через блокчейн-бар'єри. В результаті, Morgan Stanley тепер може надсилати токенізовані депозити з їхньої приватної мережі Ethereum на публічну мережу Solana, при цьому Chainlink виступає в ролі надійного посланця.
Chainlink також розробив спеціальні інструменти, які допомагають установам дотримуватися нормативних вимог.
Їхній новий автоматизований механізм відповідності (ACE) може автоматично обробляти всю регуляторну документацію, що робить криптографічні угоди легальними. Хочете перемістити токенізовані активи між блокчейнами, дотримуючись вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), перевірки знання свого клієнта (KYC) та аудиторського слідства? Chainlink автоматично обробить усе це, забезпечуючи відповідність кожної угоди будь-яким регуляторним вимогам вашої юрисдикції.
!
Це ідеально позиціонує їх для наступної хвилі токенізованих фінансів. Кожен банк, компанія з управління активами та державна установа, яка хоче спробувати технологію блокчейн, спочатку повинна вирішити питання відповідності.
Історія Chainlink на 2025 рік особливо вражаюча.
Tuttle Capital подала заявку на перший ETF Chainlink (біржовий фонд) у січні, очікується, що Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) прийме рішення восени 2025 року. Цей момент ідеально збігається з нинішнім регуляторним середовищем, що підтримує криптовалюти.
Kinexys від JPMorgan використав Chainlink для завершення першого кросчейн-платіжного розрахунку між традиційною банківською системою та публічним блокчейном.
Міжконтинентальна біржа (Intercontinental Exchange), яка є материнською компанією Нью-Йоркської фондової біржі, інтегрувала дані Chainlink (Data Streams), щоб впровадити дані про валюту та дорогоцінні метали в блокчейн. Коли найбільша фондова біржа світу потребувала інфраструктури оракулів, вони обрали Chainlink.
MasterCard співпрацює з Chainlink, щоб 3 мільярди їхніх карткових власників могли безпосередньо купувати криптовалюту. Коли постачальники послуг оплати потребують відповідної інфраструктури для криптовалюти, вони обирають Chainlink.
Chainlink запустив потік даних для американського фондового ринку та ETF, надаючи дані в режимі реального часу про акції таких компаній, як Apple, Tesla та індекс S&P 500.
Центральні банки Бразилії та Гонконгу використовують Chainlink для пілотних проектів цифрової валюти центрального банку (CBDC) та експериментів з крос-чейн розрахунками. Коли уряди потребують блокчейн-інфраструктури, вони обирають Chainlink.
Модель залишається незмінною: коли установи переходять від експериментальної фази до виробничого розгортання, вони стандартизовано обирають Chainlink.
Запуск "маховика" друкарської машини
У серпні Chainlink оголосила про план під назвою «Резерв Chainlink», який по суті є аналогом програми зворотного викупу акцій для Chainlink. Компанія використовує кошти, отримані від корпоративних клієнтів (JPMorgan, Mastercard, Нью-Йоркська фондова біржа), для покупки токенів LINK на відкритому ринку.
Ось як працює летючий колесо:
Перший крок: підприємства платять за потоки даних Chainlink, крос-ланцюгові послуги та рішення для дотримання вимог. Співзасновник Сергій Назаров підтвердив, що вони вже заробили «сотні мільйонів доходу», з яких значна частина приходиться на офлайн.
Другий крок: всі платежі — незалежно від того, чи це фіатні валюти, стейблкоїни чи інші токени — автоматично конвертуються в LINK через їхню систему абстракції платежів (Payment Abstraction system).
Третій крок: частина LINK потрапляє в стратегічний резерв і зачиняється на багато років.
Четвертий крок: Зі збільшенням кількості установ, що токенізують активи, зростає попит на послуги Chainlink, що призводить до збільшення доходу та автоматичного викупу більшої кількості LINK.
Ця система має чудову особливість, оскільки вона безпосередньо пов'язує попит на LINK з реальним комерційним використанням. Традиційні крипто-проекти покладаються на спекуляції або на корисність токенів всередині своєї екосистеми.
Від моменту запуску резервного плану вони накопичили понад 150 тисяч токенів LINK на суму близько 4,1 мільйона доларів. Це може здаватися не так багато, але враховуючи траєкторію розвитку. Вони переходять від пілотних проектів до одночасного впровадження виробництва в кількох установах.
Chainlink переходить від постачальника даних до «торгової системи», як сказав Сергій Назаров. Сучасна інституційна торгівля потребує не лише цінових даних:
Chainlink може бути єдиним постачальником, який пропонує всі ці послуги в одній інтеграції. Коли установи хочуть токенізувати активи, вони можуть співпрацювати лише з Chainlink, а не збирати рішення від кількох постачальників.
Це надає їм унікальну позицію в майбутній хвилі токенізації. Як зазначив Назаров у нещодавньому інтерв'ю, наразі у світі лише менш ніж 1% активів токенізовано. Навіть досягнення 5% означатиме, що весь ринок криптовалют розшириться в 10 разів.
Масштаб цієї можливості вражає. Традиційні фінанси представляють приблизно 500 трильйонів доларів активів. Аргумент Chainlink полягає в тому, що більшість цих активів в кінцевому підсумку буде переміщено в мережу, і для цього їм усім потрібні інфраструктурні послуги, які Chainlink може надати в повному обсязі.
Розкол між біткоїном і токенізацією
Сергій Назаров висловив цікаву думку щодо майбутнього розвитку криптовалют. Біткоїн може залучати попит на безпеку в нестабільні часи, можливо, досягаючи вартості в кілька трильйонів доларів. Але токенізовані активи перевищать біткоїн на кілька порядків.
Біткоїн, як цифрове золото, приваблює тих інвесторів, які під час невизначених часів шукають нерелевантні активи. Токенізовані активи є більш ефективними версіями існуючих фінансових продуктів, чия вартість досягла кількох трильйонів доларів.
Коли суверенні фонди та пенсійні фонди розподіляють активи на крипто-ринках, вони не інвестують 50% у біткоїни. Вони підтримують диверсифікований портфель, що включає акції, товари, облігації та нерухомість — просто у токенізованій формі. Потенційний ринок токенізованих активів охоплює всю традиційну фінансову систему.
Ця зміна кардинально змінить наше визначення «криптовалюти». Криптосфера більше не буде визначатися криптовалютами, такими як Bitcoin та Ethereum, а буде визначатися токенізованими версіями традиційних активів. Chainlink позиціонує себе як невід'ємна інфраструктура в цій трансформації.
Динаміка постачання
Циркуляційна пропозиція LINK зросла з 470 мільйонів токенів у 2021 році до 680 мільйонів сьогодні, що становить 44% зростання, що виглядає тривожно, поки ви не зрозумієте призначення цих токенів.
Ця 2,1 мільярда токенів розбавлення фінансує найагресивніше будівництво інфраструктури в історії криптовалют.
Розширення постачання за своєю сутністю є фінансуванням раундів A, B і C Chainlink, тільки вони не передали акції венчурним капіталістам, а замість цього фінансували розробку шляхом продажу токенів. Критики називають це розмиванням, а прихильники - необхідними інвестиціями.
Згідно з даними Tokenomist, 41% від загального постачання LINK (411,9 мільйона токенів) досі перебуває в замороженому стані, без запланованих подій розблокування. Це вказує на те, що основна фаза розмиття, ймовірно, вже минула, оскільки більшість історичних розблокувань відбувалася в період розробки 2018-2022 років.
Стратегічний запас, запущений у серпні 2025 року, кардинально змінив цю динаміку.
Цей момент створив цікаву точку повороту. Зростання пропозиції забезпечило фінансування інфраструктури, яка сьогодні генерує доходи у сотні мільйонів доларів. Ці доходи, в свою чергу, фінансують стратегічні резерви, що дозволяє видаляти токени з обігу під час пришвидшення інституційного прийняття.
Останні кілька років, здавалося, що зменшення обсягів стало основою для постійного попиту в 2025 році та в майбутньому. Інвестори, які зосереджуються на розширенні постачання, ігнорують інфраструктуру, що будується. Інвестори, які звертають увагу лише на поточні обсяги викупу, можуть пропустити доходи, які визначають швидкість накопичення в майбутньому.
Це все піднімає одне питання.
Що станеться, коли рівень інфраструктури стане більш цінним, ніж додатки, що працюють на ньому?
У 2025 році загальна вартість Chainlink, що заблокована (TVS), у децентралізованих фінансових протоколах, токенізованих активів та кросчейн інфраструктури зросте до понад 93 мільярдів доларів. Вони забезпечують потоки даних для тисяч DeFi протоколів. Вони є містковою технологією, яка дозволяє традиційним банкам спробувати публічні блокчейни. Вони розробляють інструменти дотримання, які визначають, які крипто-додатки є легітимними, а які – ні.
Ці 930 мільярдів доларів не є вартістю інфраструктури — вони повністю залежать від прикладної вартості інфраструктури Chainlink. Інфраструктура — це мережа ораклів Chainlink, потоки даних та система міжланцюгових повідомлень.
Але якщо Chainlink зникне завтра, скільки з цих 93 мільярдів доларів стане абсолютно нічим? Скільки DeFi протоколів перестануть працювати? Скільки токенізованих активів втратять цінові дані?
Відповідь: більшість. Це свідчить про те, що інфраструктура може бути більш цінною, ніж додатки, навіть якщо ринок ще не усвідомлює цього.
Вони стали системно важливими в криптосфері, і досягти такого статусу можуть лише деякі протоколи. Мережевий ефект очевидний: чим більше установ використовують Chainlink, тим більше інших установ хочуть використовувати Chainlink, оскільки всі інші вже використовують Chainlink.
У сфері криптовалют, коли всім потрібні однакові базові послуги, мережевий ефект самопідкріплюється. Чим більше установ використовує Chainlink, тим більше інших установ хочуть його використовувати, оскільки всі інші вже використовують Chainlink. Доходи мають липкість, оскільки незалежно від того, які додатки успішні чи провалюються, інфраструктура продовжує отримувати плату. Протоколи DeFi приходять і йдуть, але рівень даних, що підтримує всі ці протоколи, продовжує стягувати плату. Додатки є товарами, інфраструктура є монополією. А монополія, як ми знаємо, зазвичай захоплює більшу частину вартості в екосистемі.
Тріщини на фундаменті
Але давайте чесно обговоримо можливі проблеми, оскільки аргументи на користь Chainlink припускають багато речей, які можуть не залишатися в силі назавжди.
Перше питання полягає в тому, що мережі оракулів важко реалізувати з технічної точки зору. Але проблема не в програмному забезпеченні, а в тому, щоб усі погодилися використовувати вашу версію. Оборонна лінія Chainlink полягає в мережевих ефектах і перевагах першого гравця, а не в якійсь непереборній технічній перешкоді. Google і Amazon, якщо захочуть, можуть завтра створити конкурентні послуги оракулів. Microsoft теж. Будь-який великий постачальник хмарних послуг з відмінною інженерною командою може це зробити.
Друге питання - це ризик регуляторного захоплення. Chainlink став настільки системно важливим, що якщо він зазнає невдачі, велика частина токенізованої фінансової системи також може зазнати краху. Це саме те, що викликає занепокоєння у регуляторів - ситуація "занадто велика, щоб впасти". Що станеться, якщо якийсь сенатор усвідомить, що приватна компанія без державного регулювання контролює потоки даних трильйонів токенізованих активів? Chainlink може раптово виявити, що стикається з регуляторною увагою, яка може перетворити прибутковий бізнес на кошмар відповідності.
Третє питання - це припущення про токенізацію. Уся ціннісна пропозиція Chainlink залежить від того, що традиційні фінанси масово мігрують на блокчейн. Але що, якщо ні? Що, якщо банки вирішать, що їх приватний блокчейн вже достатньо хороший і не потребує взаємодії з публічним блокчейном? Що, якщо регуляторне середовище зміниться так, що токенізація стане більш складною, а не більш простою? Chainlink будує інфраструктуру для майбутнього, яке може не відбутися.
Четверте питання походить від конкуренції з боку їхніх клієнтів. JPMorgan зараз використовує Chainlink, але у JPMorgan також є тисячі інженерів і десятки мільярдів доларів на дослідження і розробки. Вони вирішили самостійно розробити систему ораклів, а не постійно платити Chainlink. Скільки часу це займе? Це питання однаково стосується кожного великого банку та компанії з управління активами, яка намагається токенізувати свої активи.
Останнє питання: чи можуть будь-які компанії посередники довгостроково зберігати цінову спроможність? Історія свідчить, що інфраструктурний рівень часто з часом стає товаром. Інтернет починався з дорогих телефонних з'єднань, а зрештою перетворився на товарний широкосмуговий доступ. Хмарні обчислення почалися з високих цін від Amazon, а зрештою перетворилися на конкурентну боротьбу між кількома постачальниками за вартістю. Чому мережа оракулів повинна бути іншою?
Chainlink ставить на те, що вони можуть назавжди зберігати мережевий ефект і витрати на перетворення. Це можливо, але така ставка часто є ефективною, поки раптово не вийде з ладу.
Але на даний момент цей успішний випадок виглядає абсолютно інакше, ніж децентралізована, безпосередня фінансова система, яку спочатку задумували для криптовалют. Натомість це більше схоже на стару систему з більш розвиненим API. Банки все ще залишаються банками, регулятори все ще залишаються регуляторами, а гроші все ще рухаються в установах, які можуть контролювати уряди.
Chainlink не замінив традиційну фінансову систему. Вони створили перекладний рівень, який дозволяє традиційній фінансовій системі "говорити мовою блокчейну". Зараз, коли цей перекладний рівень став незамінним, залишається незрозумілим, чи є криптовалюти кращими інструментами для децентралізованих фінансів, чи лише для централізованих фінансів.