Повернення до зростання, що стимулює цінність: як Токени можуть вийти з нарративної кризи?

Основні моменти

• Поточна проблема крипторинку полягає в надмірних інвестиціях на первинному ринку та ірраціональній оцінці в попередньому циклі, що призвело до появи деяких проектів, які мали б бути ліквідовані, з нерозумною оцінкою на вторинному ринку.

• У випадку відсутності зовнішніх фінансових вливань внутрішня конкуренція на крипторинку посилюється, формуючи пірамідальну ієрархію. Прибуток на кожному рівні походить від експлуатації нижчих шарів, що ще більше посилює внутрішню конкуренцію на ринку.

• У цю епоху великої внутрішньої конкуренції рівень відсіву проектів та токенів значно зросте. Технології, фон, наративи та інші фактори стануть необхідними умовами, тоді як ринок врешті-решт повірить лише в реальне зростання - зростання користувачів, зростання доходів та зростання рівня прийняття.

Одне. Весь крипторинок потрапив у кризу

Не тільки деякі Токени, але й увесь крипто-ринок стикається з викликами. Порівняння покаже, що не лише конкретні Токени, включно з усіма монетами, популярними монетами, навіть Ефіром, значно відстають від Біткоїна та продовжують падати. Рівень обігу ранніх Токенів зазвичай не високий, тому простий рівень обігу також не може пояснити тривале падіння монет.

З макроекономічної точки зору, здається, що правило "чотирирічного циклу бичачого ринку" було порушено. З другого кварталу 2024 року ринок опинився в аномально низькому стані ліквідності. Піковий показник капіталізації біткоїна відстає від пікового показника ціни, а нові рекорди біткоїна не сприяють загальному зростанню інших монет. Усі ці ознаки свідчать про те, що нинішня криза є не лише проблемою окремих токенів, а системним ризиком всього крипторинку.

Причини цієї ситуації різноманітні: граничний ефект зменшення Bitcoin на ціну поступово зменшується; можливо, глобальний економічний цикл змінюється; зростання, яке принесло виведення Bitcoin ETF, перекривається з періодом зменшення, що надає ринку ілюзію бичачого ринку. Проте цей "бичачий ринок" ймовірно ніколи не існував з самого початку.

Два, завіса епохи великої конкуренції

З точки зору галузі, негативні наслідки надмірних інвестицій та неправильного ціноутворення вже проявляються. Ми раніше запропонували концепцію "Індексу щастя венчурного капіталу" для вимірювання ймовірності доходу від венчурних інвестицій. Цей показник відображає теорію циклів, подібну до годинника Мерілл: недостатні інвестиції призводять до наступного етапу бичачого ринку, бичачий ринок, у свою чергу, викликає надмірні інвестиції, а надмірні інвестиції призводять до наступного етапу ведмежого ринку, і так далі.

2020-2021 роки були найяскравішим періодом для венчурного капіталу, що призвело до значного розширення обсягів фінансування. Загальна сума фінансування в 2021-2022 роках перевищила 30 мільярдів доларів, з'явилося безліч проєктів з оцінкою в кілька сотень, а навіть десятки мільярдів доларів. Однак до сьогоднішнього дня існує лише кілька крипто- проєктів з річним доходом, що перевищує 30 мільйонів доларів.

Цей раунд буму дозволив деяким фондам і проектам, які повинні були вийти з ринку, вижити, навіть залучивши величезні кошти за нерозумними оцінками. Це зрештою призвело до того, що в 2023-2024 роках ці проекти з'явилися на вторинному ринку з нерозумними оцінками.

Проте це питання не обмежується певною групою. Увесь ринок потрапив у масштабну гру з нульовою сумою, дедалі більше учасників залучається до неї. За відсутності зовнішніх грошових вливань ринок сформував пірамідальну структуру, де прибуток на кожному рівні походить від експлуатації нижчого рівня. Такий стан справ ще більше загострив інволюцію ринку.

Три, зростання є шляхом до успіху

У цю епоху великого внутрішнього змагання, темпи淘汰 проектів і токенів суттєво зростуть. Технології, фон, наратив та інші фактори стануть не лише достатніми, а й необхідними. Ринок зрештою віритиме лише у справжнє зростання - зростання користувачів, зростання доходів та зростання рівня прийняття.

(І) Органічне зростання: важливість маркетингу не менша, ніж технології

В сучасному ринку існує дві поширені помилки:

1. Вважати, що технологія або продукт важливіші за ринок. Насправді, суть усіх проектів полягає в бізнесі, а основою бізнесу є прибуток. У нинішньому середовищі, де бракує ліквідності, проекти стикаються лише з двома виборами: зростання або ліквідація.

2. Приведення росту даних у відповідність із справжнім зростанням. Хоча різні маркетингові інструменти та заходи можуть забезпечити зростання даних, справжнє зростання повинно бути тісно інтегроване з продуктом, і після виключення короткочасних стимулів все ще повинно підтримувати високий рівень утримання.

Видатний керівник з маркетингу повинен витрачати більшу частину свого часу на стратегічне мислення та планування, а не просто на виконання різних маркетингових заходів.

(ІІ) Співпраця з KOL повинна починатися з комунікації на високому рівні

Роль KOL часто недооцінюється або неправильно визначається. З одного боку, безрозбірна реклама деяких KOL викликає у користувачів негативні емоції. З іншого боку, на ринку все ще існує багато якісних KOL, які можуть надати допомогу як на ринковому, так і на брендовому рівні, а також дати цінні поради в питаннях продукту, стратегії тощо.

Проектна команда повинна безпосередньо спілкуватися з важливими KOL в режимі один на один, а не покладатися повністю на посередників або агентства. Це не лише допомагає встановити довіру, але й дозволяє проектній команді краще зрозуміти екосистему галузі.

（三）Включити доходи за угодою в якості основного показника зростання

У крипторинку люди часто ігнорують той факт, що стійке зростання походить від стійких бізнес-моделей та доходів. Хоча криптоіндустрія ще не досягла масового прийняття, деякі протоколи вже почали генерувати стабільний дохід, незалежно від того, чи це ззовні (наприклад, арбітраж зі стабільних монет) чи зсередини (наприклад, комісії за транзакції).

Щоб досягти сталого розвитку, протоколу потрібно:

1. Має надійне джерело доходу
2. Є можливість реалізації прибутку
3. Створення ефективного механізму управління та економічної моделі

(Чотири) Переробка економічної моделі

Багато проектів стикаються з основною проблемою невідповідності зростання обігу токенів і розвитку бізнесу. Справжня ефективна економічна модель має бути:

1. Мати можливість генерувати стійкий дохід від протоколу
2. Токен цикл та цикл зростання проекту співпадають
3. Розглядайте стимулювання як інвестиційну діяльність, а не як споживчу діяльність
4. Вирішення проблеми класової консервації структури чіпів

Тільки вирішивши ці основні проблеми, проєкт зможе вижити та розвиватися в умовах нинішньої великої конкуренції. Ринок врешті-решт повернеться до раціональності, і справді цінні проєкти врешті-решт вийдуть на перший план.