Біткойн резервна стратегія викликає занепокоєння: публічні компанії можуть стикатися з ризиками

Нещодавно дедалі більше публічних компаній почали додавати Біткойн до свого балансу, що викликало занепокоєння у деяких спостерігачів. Вони вказали, що якщо ціна Біткойн різко впаде або компанія матиме обмежені можливості для залучення коштів, ця стратегія може нести величезні ризики.

У такому випадку ці компанії можуть бути змушені продавати свої Біткойни за низькою ціною, що навіть може призвести до придбання самих компаній. Один з керівників фінансової служби зазначив, що якщо ведмежий ринок триватиме довго, деякі добросовісні операційні компанії можуть отримати можливість придбати ці компанії, що потрапили в困境, та їхні Біткойн активи за зниженою ціною.

Зі збільшенням кількості компаній, які створюють резерви на базі Біткойн та інших цифрових активів, експерти проявляють обережність. Цю практику спочатку запровадила одна технологічна компанія, яка досягла великого успіху, але з ростом цін на Біткойн та зростанням акцій деяких нових компаній Біткойн, ризики, пов'язані з цією стратегією, в значній мірі були проігноровані.

Керівник досліджень цифрових активів в банку зазначив, що на даний момент стратегія резервування Біткойна збільшила тиск на покупку Біткойна, але ця ситуація може змінитися з часом. На фоні деяких сприятливих політик різко зросла кількість компаній, які намагаються наслідувати приклад піонерів, купуючи більше Біткойнів за рахунок боргів.

Згідно зі статистикою даних, серед 130 публічних компаній жодна не володіє більше 0,25% від загальної пропозиції Біткойнів. На початку цього року лише 75 публічних компаній володіли Біткойнами.

Генеральний директор компанії з управління активами заявив, що якщо компанії, що зберігають Біткойн, масово збанкрутують, це може призвести до втрати 50% капіталу. Він вважає, що в майбутньому ймовірність ризиків є досить високою, і це питання потребує уважної уваги. Однак він також зазначив, що наразі ризик ліквідації Біткойн через банкрутство компаній, що зберігають Біткойн, є відносно низьким.

Більшість компаній, які використовують стратегію резервування Біткойном, прагнуть максимізувати вартість акціонерів шляхом збільшення кількості Біткойнів, що припадають на одну акцію. Однак така практика також несе певні ризики. Наприклад, деякі компанії використовують конвертовані облігації або банківські термінові позики для придбання Біткойнів, що може змусити їх у деяких випадках продати активи.

Для оцінки компаній, що зберігають Біткойн, співвідношення ринкової капіталізації до чистої вартості активів (mNAV) стало популярною мірою. Однак деякі аналітики вважають, що цей показник має недоліки при порівнянні різних типів компаній, що зберігають Біткойн, оскільки не враховує різниці в операційних компаніях і структурі капіталу.

З появою все більшої кількості компаній, що зберігають Біткойн, інвестори можуть почати класифікувати їх на "компанії зростання" та "цінні компанії" на основі очікуваної швидкості зростання на акцію Біткойн. Хоча менші компанії в кінцевому підсумку можуть бути поглинені, їхній напрямок розвитку може еволюціонувати разом з Біткойном у нову категорію активів.

Ця нова фінансова стратегія відображає недовіру деяких компаній до традиційної фінансової системи, які обирають зануритися у те, що вважають фінансовою системою майбутнього. Однак ця стратегія також приносить нові ризики та виклики, які потребують пильності з боку інвесторів і регуляторних органів.