Нові дослідження в торгівлі у блокчейні: змішана книга замовлень Kuru Labs

З розвитком технологій блокчейн структурні обмеження досвіду транзакцій у блокчейні поступово стають очевидними. Хоча модель автоматизованого маркет-мейкера (AMM) сприяла розвитку ранніх децентралізованих бірж, все ще існують обмеження у використанні ліквідності, механізмі визначення цін та підтримці лімітних ордерів, що створює розрив між транзакціями у блокчейні та централізованими біржами. З іншого боку, модель центральної лімітної книги ордерів (CLOB), хоча має вищу гнучкість і точність, довгий час страждала від обмежень продуктивності публічних ланцюгів і витрат на виконання у блокчейні, що ускладнює її реальне впровадження.

На такому фоні Kuru Labs нещодавно оголосила про завершення фінансування раунду A на суму 11,5 мільйона доларів, яке очолили відомі інвестиційні інституції, а також взяли участь кілька професіоналів галузі. Kuru Labs прагне створити повноцінну торгову платформу, що поєднує архітектуру книги замовлень та логіку автоматизованого маркет-мейкінгу на основі високопродуктивного публічного блокчейну, сподіваючись через реконструкцію базової архітектури надати більш збалансовані продуктові рішення як для професійних трейдерів, так і для звичайних користувачів.

Фон проекту

Kuru Labs була заснована в 2024 році і є стартапом, що спеціалізується на створенні платформи для торгівлі з ордерними книгами у блокчейні. Члени команди мають багатий досвід у високочастотній торгівлі, розробці DeFi протоколів та оптимізації систем у блокчейні. Метою проєкту є створення повністю децентралізованої торгової платформи на основі блокчейну, яка б поєднувала функції ордерної книги та автоматичного маркет-мейкінгу. Ідея Kuru не полягає в тому, щоб використовувати вже існуючі структури, а виходити з основи, поєднуючи переваги двох існуючих основних моделей та відтворюючи в блокчейні систему спотової торгівлі, що наближається до досвіду централізованих бірж.

У процесі фінансування Kuru у середині 2024 року завершила раунд насіння на суму 2 мільйони доларів США, що в основному використано для створення технологічної команди, розробки мінімально життєздатного продукту (MVP) та підготовки до етапу тестування. Кошти цього раунду A будуть використані для подальшого розширення команди та реалізації бачення повністю у блокчейні книги замовлень на основному публічному блоці.

Технічна архітектура та дизайн продукту

Основна інновація Kuru полягає в створенні гібридної системи, яка поєднує в собі книгу замовлень і функцію автоматичного маркет-мейкерства. Основна ідея полягає в тому, щоб у книзі замовлень кожної торгової пари у блокчейні впровадити стандартний алгоритм автоматичного маркет-мейкерства, що дозволяє користувачам отримувати базову цінову підтримку навіть за відсутності активних постачальників ліквідності. Цей дизайн не залежить від централізованих маркет-мейкерів для підтримки ліквідності на ринку, а також відрізняється від AMM, яка має єдине обмеження для кривих цін, а натомість забезпечує можливість гнучкого перемикання між обома.

У методах роботи Kuru розробив механізм управління замовленнями, що підходить для у блокчейні. Подання та скасування лімітних замовлень здійснюється з низькою та передбачуваною вартістю gas, що дозволяє маркетмейкерам або трейдерам-стратегікам часто виконувати операції, не обмежуючи їхню ефективність високими витратами. Команда також розробляє набір пасивного механізму ліквідності, завдяки якому звичайні користувачі можуть не керувати ордерами, а використовувати свої активи для підтримки ліквідності через контракти стратегій. Цей підхід має на меті знизити бар'єри для участі, одночасно підвищуючи покриття капіталу на у блокчейні.

Технічно, Kuru обрала нову перспективну високо продуктивну публічну блокчейн-мережу як платформу для розгортання. Ця мережа є сумісною з EVM Ethereum і наразі все ще перебуває на стадії тестування. Її команда розробників була створена колишніми розробниками з компаній високочастотної торгівлі, які використовують паралельну архітектуру та механізм конвеєрного планування для підвищення обробної спроможності до 10 000 TPS і зменшення затримки блокування. Внутрішні тестові дані показують, що ця мережа може досягти 10 000 TPS у контрольованому середовищі та підтримувати швидкість блокування в одну секунду.

Kuru, спираючись на такі базові можливості, створює повністю у блокчейні, масштабовану систему зведення. Оскільки цільова публічна блокчейн підтримує EVM байт-код, Kuru також може бути сумісним з інструментами розробки та продуктами кінцевих користувачів в екосистемі Ethereum, знижуючи витрати на міграцію.

Екологічні перспективи та невизначеність

Гібридна модель книги замовлень, побудована Kuru, перебуває на ранніх стадіях ринкової перевірки. Ця модель намагається запропонувати новий у блокчейні вибір між існуючими AMM та централізованими книгами замовлень, роблячи ринкову діяльність ближчою до традиційних торгових систем, при цьому зберігаючи відкритість та компоновність децентралізованих протоколів. В ідеальному стані ця архітектура може охоплювати не лише основні торгові пари, але й обслуговувати довгий хвіст активів, що забезпечує єдину торгову інфраструктуру для різних типів активів.

Команда зберігає відносно оптимістичне ставлення до можливостей ринку. З одного боку, торгова логіка в у блокчейні більш відповідає стратегіям професійних маркет-мейкерів та інституційних інвесторів; з іншого боку, за підтримки високопродуктивної інфраструктури ефективність виконання може значно покращитися, що вперше дає можливість моделям, які раніше могли працювати лише на централізованих біржах, функціонувати в у блокчейні. Крім того, завдяки сумісності цільового публічного блокчейну з екосистемою розробників Ethereum, Kuru може досить легко залучити існуючих розробників до інтеграції своїх торгових компонентів з протоколом, залишаючи великий простір для розширення продукту.

Однак на поточному етапі все ще існує ряд невизначеностей. По-перше, це ризик реалізації технології. Попри привабливість цілей проекту публічної блокчейн-мережі, все ще існує розрив між біллом і фактичним середовищем експлуатації. Пропускна здатність у блокчейні, підтвердження транзакцій, синхронізація вузлів та інші виміри можуть стати обмеженнями. По-друге, це фактична мотивація для користувачів до міграції. Наразі більшість користувачів, які здійснюють транзакції у блокчейні, вже сформували звичку використовувати платформи AMM, тому переконати їх перейти на модель з книжкою замовлень буде нелегко. Хоча Kuru механічно підтримує спрощений спосіб участі в ліквідності, фактичний ефект ще потрібно спостерігати.

В цілому, спроба Kuru Labs відкриває нові можливості для у блокчейні, але її успіх ще потребує подальшої перевірки ринком і часу на випробування.