У блокчейні з'явилася торгівля американськими акціями, токенізація активів відкриває нову главу

Нещодавно кілька відомих торгових платформ послідовно запустили послугу торгівлі токенами американських акцій, що викликало широкий інтерес в індустрії криптовалют. Одна з торгових платформ першою представила продукт xStocks, що підтримує торгівлю 60 токенами американських акцій, а інша платформа слідом за цим запустила популярні токени акцій, включаючи Apple, Tesla та NVIDIA. Крім того, один додаток для торгівлі акціями також оголосив, що підтримуватиме торгівлю американськими акціями у блокчейні та планує запустити власний публічний блокчейн.

Ця серія дій, здається, вказує на те, що американський фондовий ринок стає новою улюбленицею в сфері блокчейн. Проте, якщо уважно подумати, не важко помітити, що ця нова наратив, що формується за допомогою стабільних монет долара, токенізації американського фондового ринку та інфраструктури у блокчейні, невідворотно веде криптовалютну індустрію до центру фінансового наративу та геополітичних ігор, і, безумовно, перерозподіляє її роль.

Токенізація американських акцій: стара пляшка з новим вином?

Насправді, токенізація американських акцій не є новою концепцією. У попередньому циклі криптовалют вже були проекти, які дослідили механізм синтетичних активів у блокчейні. Ця модель дозволяє користувачам створювати та торгувати різними "токенами американських акцій" шляхом надмірного забезпечення, навіть охоплюючи фіатні гроші, індекси, золото та нафту.

Однак ця модель синтетичних активів не змогла реалізуватися в масштабах. Її основна причина полягає в тому, що прив'язка цін не дорівнює праву власності на актив. Токени американських акцій, які торгуються в цій моделі, не представляють собою фактичне право власності на акції в реальному житті, а лише спекуляцію на коливаннях цін. Як тільки оркулатор вийде з ладу або виникнуть проблеми з забезпеченими активами, вся система зіткнеться з ризиком ліквідаційного дисбалансу, відчуження цін та краху довіри користувачів.

Крім того, через те, що кошти обертаються лише в замкнутому колі у блокчейні, без участі установ чи брокерів, такі токени американських акцій залишаються на рівні "тіньових активів". Вони не можуть справді інтегруватися в традиційну фінансову систему і важко залучають структурний приплив нових коштів.

Структура залучення капіталу на американському ринку акцій в новій архітектурі

На відміну від минулого, цього разу токенізація американських акцій використовує абсолютно новий підхід. З огляду на вже оприлюднену інформацію, нові запущені продукти торгівлі токенами американських акцій використовують модель зберігання реальних акцій, а кошти через брокерів надходять на реальний ринок американських акцій.

У цій моделі користувачеві потрібно лише мати крипто-гаманець і стабільну монету, щоб в будь-який час і в будь-якому місці обходити пороги відкриття рахунків і ідентифікаційні перевірки на децентралізованих біржах, легко купуючи активи на американському фондовому ринку. Усього процесу не потрібен рахунок на американському фондовому ринку, він не підлягає впливу різниці в часі та обмеженням ідентифікації, безпосередньо у блокчейні переводячи кошти на ринок акцій США.

З макроекономічної точки зору, це насправді спосіб, за допомогою якого долар та капітальні ринки США залучають глобальні додаткові кошти через криптовалюту як канал з низькими витратами, високою еластичністю та цілодобовою роботою. Варто зазначити, що в рамках цієї структури користувачі можуть лише відкривати довгі позиції, без можливості коротких продажів, а також немає важелів та нелінійних структур доходу.

Аналіз переваг і недоліків токенізації акцій США

Для користувачів, які мають обмежені канали інвестування у фондовий ринок США, особливо для корінних жителів криптовалют та роздрібних інвесторів з країн третього світу, токенізація фондового ринку США безумовно відкриває унікальний канал з низьким порогом входу, реалізуючи певний рівень "рівності активів".

Однак для криптовалютних трейдерів, які вже мають рахунки на американських фондових ринках, поточні токенізовані продукти на американському ринку виглядають дещо недосконалими. Оскільки можливо лише купувати, відсутні супутні деривативи, навіть базові опціонні й маржинальні функції відсутні, що ускладнює задоволення потреб трейдерів.

Незважаючи на це, токенізація акцій США на фондовому ринку може принести нові можливості для екосистеми DeFi. Однією з найбільших проблем з DeFi у блокчейні є серйозна нестача якісних активів. Якщо ці токени акцій США, що зберігаються у вигляді реальних акцій та випускаються на блокчейні, зможуть поступово проникати в різні протоколи DeFi, вони можуть стати новими базовими активами, доповнюючи портфель активів у блокчейні та надаючи DeFi більш визначену ціннісну основу та наративний простір.

Висновок

З розвитком індустрії криптовалют межа між нею та традиційними фінансами поступово розмивається. Завдяки стабільним монетам, які долають географічні обмеження традиційних фінансових каналів, оминають суверенні бар'єри, податкові перешкоди та перевірки особистості, врешті-решт, використання криптовалют для створення нового каналу у доларах, стало основною темою кількох наративів, що сьогодні домінують з комплаєнс-стабільними монетами у доларах.

Поява токенізації американських акцій не лише забезпечила глобальним інвесторам більш зручний канал для торгівлі американськими акціями, але й створила нові можливості для подальшого розвитку екосистеми DeFi. Однак ця тенденція також викликала роздуми про роль криптовалютної індустрії. У цій швидко змінюваній сфері важливою темою для обговорення в галузі буде те, як збалансувати інновації та регулювання, доступність та ризики.