Web3 інвестиції та сімейні офіси: створення інструменту структурованого розподілу активів

Останніми роками сімейні офіси з інструментів управління активами елітного кола поступово перетворилися на центри управління активами для людей з високим статком. У зв'язку з виникненням нових інвестиційних напрямків, таких як Web3 та RWA, все більше інвесторів починають задумуватися: чи підходить їм участь у цих інвестиціях через сімейні офіси? Як встановити відповідну структуру? Перед обличчям високої волатильності та складності криптосвіту, як розробити інвестиційну стратегію та план виконання?

Ця стаття з практичної точки зору глибоко розгляне, як сімейні офіси можуть бути створені, використані та оптимізовані як інвестиційний шлях, зосереджуючи увагу на трьох ключових питаннях:

1. Які люди підходять для входу в сферу Web3 через сімейний офіс?
2. Як побудувати практичну та ефективну структуру сімейного офісу?
3. Як сімейний офіс має розробити стратегію інвестицій у Web3 та реалізувати її?

Хто підходить для використання моделі сімейного офісу?

Сімейні офіси не підходять всім; їхня основна функція - надавати рішення для "управління складними активами".

Якщо ваші активи відносно зосереджені, частота торгівлі низька, а інвестиційні канали прості (наприклад, продукти з фіксованим доходом, нерухомість, внутрішні фонди тощо), то управлінські можливості сімейного офісу можуть значно перевищувати ваші фактичні потреби, що, в свою чергу, може призвести до структурних надмірностей та збільшення витрат.

Проте, якщо ви підпадаєте під одну з наступних категорій, сімейний офіс може бути єдиним варіантом, який може забезпечити безпеку, структурованість та зростання:

1. Великі активи з складною структурою: інвестиційні активи перевищують десять мільйонів юанів, охоплюючи акції, нерухомість, закордонні фонди, цифрові активи та інші різноманітні інвестиції, які також можуть включати різні валюти, рахунки та власники.

2. Потрібна транснаціональна структура: що стосується закордонних мігрантів, офшорних компаній, не китайського податкового резидентства або потреб, пов'язаних із закордонними інвестиціями, плануванням ідентичності, розподілом членів сім'ї тощо.

3. Схильність до інвестицій у структуровані продукти: інтерес до нових структурних продуктів у Web3, таких як фондові токени, конвертовані облігації, сертифікати доходу, токенізовані акції тощо, які зазвичай відкриті лише для "кваліфікованих інвесторів" або юридичних осіб.

4. Потреба в довгостроковій управлінській спроможності активами: бажання досягти міжпоколіннної передачі через розподіл активів, збереження сімейних цінностей або інвестування в RWA та інші активи, що потребують довгострокового управління.

Спільною рисою цих груп є те, що їхні цілі управління активами не полягають у досягненні короткострокового прибутку, а в тому, щоб пройти через економічні цикли; їхні інвестиції не є чисто спекулятивними діями, а є структурною участю на ринку.

У цьому контексті структура управління сімейного офісу більше не є лише символом статусу, а є практичним інструментом управління.

Як побудувати практичний сімейний офіс?

Структура сімейного офісу не є сталою, її основне завдання – "вирішувати реальні проблеми". Багато людей розуміють сімейний офіс лише як придбання пакету послуг у трастових компаній, юридичних фірм або професійних FO-компаній. Але справжній ефективний сімейний офіс повинен бути адаптований до структури сім'ї, портфеля активів та інвестиційних цілей.

У контексті Web3, практичний сімейний офіс повинен принаймні вирішити наступні чотири аспекти:

1. Чітке визначення мети: чи це для оптимізації податків, міжнародного розподілу ідентичності, чи для отримання кваліфікації для інвестицій у проекти? Або для планування криптоактивів для наступного покоління? Чітка мета є відправною точкою для проектування структури та розподілу ресурсів.

2. Виберіть відповідний тип:

   • SFO (Одноосібний сімейний офіс): підходить для обсягу капіталу понад 30 мільйонів юанів, можна розглянути можливість створення незалежної команди, що має можливість самостійної роботи.
   • MFO (Багатосімейний офіс): підходить для капіталу приблизно 10 мільйонів юанів, може співпрацювати з професійними сервісними установами, які надають послуги з управління, комплаєнсу, досліджень тощо.
   • VFO (Віртуальний Сімейний Офіс): підходить для невеликих обсягів фінансів і може бути реалізований через аутсорсингову мережу, що складається з юридичних фірм, трастових установ та фінансових консультантів.
   • Прикордонний SFO (наприклад, заснований у Сінгапурі): зазвичай використовується для вирішення питань ідентифікації, оподаткування та інвестиційних каналів, є найпоширенішим вибором для китайських сімей.

3. Архітектура та юридичний дизайн: типовий структура сімейного офісу зазвичай включає:

   • Офшорні холдингові компанії (наприклад, BVI/Cayman/SPV), призначені для контролю та фінансування.
   • Трастова або фондова структура для оптимізації оподаткування та спадкових угод.
   • Юридичний консультант та команда з дотримання вимог, для постійного моніторингу та коригування.
   • Інвестиційний рахунок для інтеграції з Web3 проектами, як-от корпоративний гаманець, спеціальний рахунок зберігання тощо.

4. Професійне розміщення ресурсів: крім фінансів, необхідно також залучити юридичних, податкових, фінансових, технічних консультантів та інших професіоналів, щоб забезпечити відповідність структури законодавству та успішну реалізацію інвестицій. Багато сімейних офісів обирають створення фізичних осередків у Сінгапурі, одночасно створюючи фінансові команди для співпраці на місці, формуючи модель "взаємодії внутрішніх та зовнішніх зв'язків".

Побудова сімейного офісу може бути розділена на три рівні:

Перший рівень: ідентичність та структурна рамка

• Визначення податкового резидентства, структури членів родини, шляхів спадку.
• Створення контрольованих суб'єктів в Україні/за кордоном, трастів або СПВ (залежно від типу активів та місця їхнього володіння).
• Розв'язання шляхів дотримання вимог щодо володіння активами, податкової звітності та трансакцій через кордон.

Цей рівень є «легітимним ідентифікатором» всіх інвестиційних дій у Web3. Особливо при участі в закордонних проектах RWA, відсутність відповідної структури еквівалентна «безканальному» доступу.

Другий рівень: механізм управління та система повноважень

• Визначте механізм сімейних зборів (таких як інвестиційний комітет, заповіт, угода про акції).
• Створити внутрішню та зовнішню консультативну систему (правові, податкові, інвестиційні, управлінські тощо ролі).
• Розробити механізм надання повноважень та процеси контролю, щоб забезпечити "є відповідальний, є виконавець, є коригування".

Цей рівень визначає, чи є сімейний офіс "функціональним". Якщо всі рішення залежать від особи, то в разі нещасного випадку або виходу сімейний офіс стане безглуздим.

Третій рівень: стратегія розподілу активів

• Встановіть довгострокове співвідношення (наприклад, RWA 40%, VC 30%, цифрові активи 10%, готівка та ліквідність 20%).
• Відповідність ритму життєвого циклу різних активів (період будівництва, період блокування, період виходу).
• Встановлення механізмів фіксації прибутків і обмеження збитків, механізмів коригування ризиків.

Цей рівень є ключовим для того, чи зможе сімейний офіс "вижити" на ринку.

Як сімейні офіси можуть брати участь в інвестиціях Web3?

Участь сімейних офісів у Web3 – це не просто зміна рахунка для інвестування в проекти, а переосмислення вашої ролі, шляху і стратегії. Чітке визначення структури – це лише початок, справжня суть полягає в "як інвестувати".

Інвестиції в Web3 характеризуються високою волатильністю, високим технічним порогом, зміною регулювання тощо, і повинні бути адаптовані через "структурований дизайн".

Встановити інвестиційний статус

Зазвичай інтеграція ідентифікації у Web3 проєктах включає:

• Прямий юридичний суб'єкт (компанія): офшорна компанія, заснована за SFO, укладає інвестиційну угоду.
• SPV холдинг: утримання активів через третю сторону SPV та контроль за голосуванням.
• Бенефіціар трасту: створення трасту сімейним офісом для володіння токенами або акціями, що сприяє оптимізації оподаткування та міжпоколіннєвому плануванню.

Рекомендується сімейним офісам співпрацювати з юридичними фірмами та організаціями з питань комплаєнсу для визначення статусу відповідно до правової системи місця розташування проекту, щоб уникнути втрати інвестиційних можливостей через "відсутність кваліфікованого суб'єкта".

відповідність типу активів

Типи активів Web3, які підходять для розподілу в сімейних офісах, включають:

• RWA (Реальні світові активи): такі як токенізовані облігації, нерухомість, угоди про поділ доходів тощо.
• Структуровані фонди: такі як токени прибутку, повторне заставляння, сертифікати прибутку тощо.
• Активи, що мають права: такі як токени конвертованих облігацій, токени дивідендів, токени управління DAO тощо.

Не рекомендується брати участь у "чисто спекулятивних проектах без реальних активів, без структури управління та без механізму виходу" у великих обсягах.

встановлення інвестиційного ритму та механізму управління ризиками

Найбільша різниця між інвестиціями в Web3 та традиційним PE/VC полягає в невизначеності ритму. Сімейні офіси повинні врахувати такі механізми для налаштування:

• Встановіть "прийнятний термін блокування" та вікно виходу.
• Розробка механізму "поступового виведення", який пов'язує випуск коштів з прогресом проекту.
• Налаштуйте пул "реінвестування прибутку" для додаткових інвестицій у якісні проекти.
• Чітко визначити ритм податкової звітності, встановити механізм звітності та аудиту.

Участь у управлінні та глибока співпраця

Висококласні сімейні офіси — це не лише інвестори:

• У проектах RWA сімейні офіси можуть виконувати ролі аудитора, представника з управління, депозитарія тощо.
• У DAO сімейний офіс може брати участь в управлінні через стейкінг токенів, налаштовуючи "стратегічний гаманець" для голосування.
• У блокчейн-протоколах сімейні офіси можуть виступати в якості довгострокових LP, довірителів, екосистемних партнерів, інтегрованих у процеси співпраці.

Такий "вбудований інвестицій" не лише може підвищити певність доходу, але й легше створити інформаційну перевагу та можливості для повторних інвестицій.

Розповсюджені помилки та поради щодо уникнення

У той час, коли Web3 входить у глибокі води, ключовим моментом інвестування вже не є "можна чи не можна інвестувати", а "в якій ролі та яким чином інвестувати".

Сімейний офіс є структурним носієм, який може забезпечити довгострокові управлінські можливості, легітимне розподілення активів та шляхи їхньої ліквідності. Це дозволяє інвесторам бути не тільки ставками, але й проектувальниками структур, учасниками управління та носіями цінності.

Однак багато новостворених сімейних офісів, звертаючись до Web3, легко потрапляють у такі помилки:

1. Помилка 1: Сприймати сімейний офіс як підроблений Створення компанії без належних шляхів дотримання вимог, фінансових процедур та податкових розкриттів зрештою ускладнює отримання визнання від банків та регуляторних органів.

2. Помилка 2: Відсутність інвестиційної управлінської спроможності Тільки створено один юридичний рахунок, але відсутність бюджету та механізму перерозподілу призводить до того, що інвестиції не можуть ефективно відстежуватися та коригуватися.

3. Помилка 3: Сліпо прагнути прибутку, ігноруючи межі відповідності Участь у "безліцензійних дивідендних проектах" може призвести до заморожування коштів або штрафів у разі втручання регуляторів.

Отже, рекомендується встановити сімейний офіс, після чого слід створити, принаймні, такі механізми:

• Річний інвестиційний план + Аналіз огляду
• Чіткий механізм відповідності + механізм аудиту
• Професійна команда з юридичним супроводом

Ще раз підкреслю, що сімейний офіс не підходить для всіх. Він потребує відповідності розміру фінансування, довгострокової стратегії та ресурсів для співпраці, щоб дійсно працювати.

Ключовим питанням при вирішенні, чи впроваджувати модель сімейного офісу, є не "Чи маю я достатньо коштів?", а "Чи потрібна мені структура для виконання управлінських завдань в міжциклі?"

Якщо відповідь ствердна, то сімейний офіс є не лише контейнером для багатства, а й довгостроковою базою для вашого входження в структурні інвестиції Web3.