Нове розуміння стейблкоїнів: побудова багатовимірної класифікаційної структури

З поширенням стейблкоїнів у глобальних платежах, DeFi, захисних накопиченнях та інших сферах, їхнє визначення більше не обмежується єдиною наративою. Різні користувачі мають суттєві відмінності у розумінні та використанні стейблкоїнів: вони можуть бути основним інструментом для міжнародних переказів або ж основною складовою частиною доходу на блокчейні.

Цей різноманітний попит сприяв формуванню багатовимірної класифікаційної системи, заснованої на намірах користувачів, ризиковій довірі та технологічній архітектурі, яка стала ключовою відправною точкою для розуміння екосистеми стейблкоїнів. У цій статті ми спробуємо з точки зору користувача відтворити світогляд стейблкоїнів з трьох вимірів: цілей користувачів, моделей ризику та технологічної архітектури, щоб створити справжню систему розуміння стейблкоїнів, що базується на потребах користувачів і адаптована до сценаріїв використання.

Один. Обмеження традиційної класифікації стейблкоїнів

Наратив у світі криптовалют складний і заплутаний, але стейблкоїн завжди залишається вічною темою. Традиційно ринок звик до "механізму прив'язки" в якості основи, розділяючи стейблкоїни на три основні категорії:

1. Фіатна забезпечена: такі як USDT, USDC тощо, 1:1 прив'язані до долара США, мають високу ліквідність та прийнятність.
2. Крипто-заставний: такі як DAI, RAI, підтримують прив'язку за рахунок надмірної застави активів, таких як ETH, акцентуючи увагу на децентралізації та стійкості до цензури.
3. Алгоритмічний стейблкоїн: як вже зламаний UST, покладається на механізми дизайну та ринкові очікування для регулювання ціни, без необхідності фактичного забезпечення активами.

Крім того, є кілька стейблкоїнів, які прив'язані до не доларових активів, таких як золото та євро. Наприклад, нещодавно привернув увагу певний стейблкоїн, прив'язаний до золота, де кожен токен представляє одну унцію золота, підтримує передачу на блокчейні та фізичне викуплення, в даний час зберігається емітентом у власному сховищі в Швейцарії, обсяги зберігання вже досягли 8 мільярдів доларів, що робить його одним із найбільших приватних власників золота у світі.

Проте, з розширенням сценаріїв використання стейблкоїнів, простого поділу за механізмом прив'язки вже недостатньо для задоволення різноманітних потреб користувачів у розумінні та виборі. Це пов'язано з тим, що користувачі стейблкоїнів більше не обмежуються лише трейдерами на блокчейні або учасниками DeFi, що ускладнює відповіді на найважливіші питання користувачів: чи підходить це мені? Чи безпечно це використовувати? Чи можу я використовувати це на звичних мені блокчейнах?

Два, класифікаційна дилема стейблкоїнів у нових змінних

Застосування стейблкоїнів вже розширилося з DeFi-ставок до кількох інших сфер, таких як виплата заробітної плати за кордоном, а також група користувачів і потреби у використанні стають дедалі більш різноманітними. Від збереження капіталу до прагнення до високих доходів, різні користувачі мають різні очікування від стейблкоїнів:

• Новачкам у криптовалюті потрібні прості та безпечні стейблкоїни, щоб вони могли спокійно зберігати кошти та поступово вчитися.
• Любителі DeFi звертають увагу на потенціал доходу, використовуючи стейблкоїни для участі в кредитуванні та ліквідності.
• Досвідчені трейдери прагнуть до максимальної ліквідності, їм потрібні стейблкоїни для швидкого обміну на основних біржах.
• Глобальні користувачі більше цінують низькі витрати на міжнародні платежі, витрати на блокчейні та швидкість зарахування є ключовими показниками.

Ця різноманітність попиту означає, що немає "кращого" стейблкоїна, а тільки "найбільш підходящого для конкретної мети" стейблкоїна.

Три, побудова багатовимірної класифікаційної структури стейблкоїнів

Щоб допомогти користувачам знайти найбільш підходящий для них стейблкоїн, ми запропонували класифікаційний каркас, що складається з трьох основних вимірів:

1. Намір користувача та фінансові цілі (чому використовувати)

   • Оплата та передача вартості
   • Збереження капіталу та хеджування ризиків
   • Генерація доходу та зростання багатства
   • Використання застави та важелів

2. Стан ризику та модель довіри (рівень безпеки)

   • Банківський рівень та регульований стейблкоїн
   • Ринкове домінування та системні стейблкоїни
   • Децентралізовані та перевірені в ланцюгу стейблкоїни
   • Синтетичні активи та алгоритмно керовані стейблкоїни

3. Технічна архітектура та екосистемна адаптація (сценарії використання)

   • Нативне розгортання та крос-ланцюгове розгортання
   • Провідна роль різних екосистем блокчейн
   • Баланс між витратами на ланцюг та попитом на використання

На основі цієї структури на ринку вже з'явилося кілька категорій стейблкоїнів:

• Основні стейблкоїни: такі як USDT, USDC та інші провідні активи
• DeFi протокол стейблкоїн: такі як DAI, crvUSD тощо
• Глобальний платіжний стейблкоїн: зосереджений на розрахунках стейблкоїн
• Регульований стейблкоїн: активи, що підлягають регулюванню
• Доходні стейблкоїни: стейблкоїни з вбудованим механізмом отримання доходу
• Невалюта стейблкоїн: такі як євро, стейблкоїн, прив'язаний до золота

Висновок

Суть стейблкоїна полягає в тому, щоб бути інструментом для людей. Від традиційної класифікації до багатовимірного світогляду, змінилася не лише система класифікації, але й мета - краще обслуговувати реальні потреби користувачів. Не існує універсального стейблкоїна, є лише стейблкоїни, які підходять для конкретних сценаріїв.

У світі Web3 найкращий вибір завжди той, що "підходить саме вам". Завдяки цій багатовимірній класифікаційній структурі користувачі можуть краще зрозуміти різні стейблкоїни з точки зору безпеки, потенціалу доходу, комбінації та торгової ефективності, що дозволяє їм зробити найкращий вибір відповідно до своїх потреб.