Халвінг Біткойна: Штучний механізм дефіциту цифрового золота

Я спостерігаю за цим крипто-танцем вже кілька років, і дозвольте мені сказати - халвінг це не що інше, як економічний театр, який спільнота Біткойн вдосконалила. Це періодичний ритуал, коли винагороди за видобуток нових блоків скорочуються вдвічі, нібито щоб підтримувати цю ілюзію дефіциту, яка утримує всю цю карткову хатинку.

Квітень 2024 року відзначився останнім видовищем у цій безперервній сазі, коли винагороди для майнерів зменшились з 6.25 BTC до мізерних 3.125 BTC за блок. Я досі пам'ятаю, як майнив у 2012 році, коли винагороди становили 50 BTC - це були дні! Тепер майнерам потрібні промислові операції, щоб хоч якось покрити витрати. Говорити про підлаштовану гру.

Цей механізм штучного дефіциту відбувається приблизно кожні чотири роки, і це майже кумедно, як ринок реагує на щось цілком передбачуване. Після кожного зменшення винагороди, Біткойн зазвичай зростає - не через якесь внутрішнє збільшення вартості, а тому що всі очікують, що він зросте. Це самозбуджувальне пророцтво, в якому трейдери радісно беруть участь.

З мого погляду, халвінг виявляє найбільшу силу та найочевиднішу слабкість Біткойна. Так, він створює передбачуваний графік випуску з жорстким лімітом у 21 мільйон монет, але також змушує майнерів стикатися з усе більш жорстокою економічною реальністю. Оскільки винагороди зменшуються, хто, окрім найбільших операцій з найнижчими витратами на електрику, може вижити?

Реакція ринку на халвінги стала майже ритуальною. Перед подією 2024 року BTC коливався навколо $63,000, а трейдери готувалися до того, що, на їхню думку, буде ще одним сплеском ціни після халвінгу. Але, чесно кажучи, кореляція між халвінгами та зростанням цін може бути лише випадковим збігом з більш широкими ринковими циклами.

Особливо іронічно, що ми святкуємо це штучне обмеження пропозиції, тоді як, за оцінками, 3 мільйони біткойнів вже назавжди втрачені через забуті паролі та втрачене обладнання. Біткойн не лише рідкісний за дизайном - він також рідкісний через некомпетентність.

Наступне зменшення винагороди відбудеться в 2028 році, коли винагорода за блок знизиться до 1.5625 BTC. До того часу майнери будуть дедалі більше залежати від комісій за транзакції, а не від винагороди за блоки, що потенційно трансформує всю економічну модель Біткойна. Чи спрацює цей перехід до стійкості залишається трильйонним питанням, на яке ніхто не хоче серйозно відповісти.

Хоча торгові платформи отримують значний прибуток від волатильності, що оточує ці події, середнім інвесторам варто дивитися за межі галасу навколо хальвінгу та розглянути фундаментальне питання: чи є актив цінним перш за все тому, що його випуск штучно обмежений? Чи це просто ще один спосіб сказати, що він цінний, тому що ми всі погоджуємося робити вигляд, що це так?