Цікава кореляція: зростання єни та охолодження технологічних акцій

У недавній статті Financial Times редакторка ринків Кеті Мартін підкреслила цікаву кореляцію між нещодавнім ривком єни та падінням акцій технологічних компаній США. Ця кореляція, хоча і не обов'язково причинно-наслідкова, привернула увагу фінансових експертів та інвесторів.

Пошук патернів у ринкових рухах

Як люди, ми природно схильні шукати значущі патерни, навіть коли вони можуть не існувати. Проте, зв'язок між зміцненням єни та охолодженням технологічних акцій, здається, є більше, ніж простий збіг.

Загальний зв'язок: Інфляція в США

Зв'язок між цими двома ринковими феноменами, здається, корениться в слабких даних про інфляцію в США. Нещодавній аналіз свідчить про те, що несподівано низькі показники інфляції підживлюють очікування можливого зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, можливо, вже у вересні.

Імплікації валютного ринку

Цей зсув у сподіваннях щодо монетарної політики почав вирішувати значний дисбаланс на валютних ринках. Процентні ставки долара були на багаторічних максимумах, тоді як єна лише нещодавно відійшла від нуля, як і більшість основних економік після пандемії.

З середини липня долар знецінився більш ніж на 5% по відношенню до єни, порушивши те, що було тривалою прибутковою торгівлею для спекулятивних інвесторів.

Технологічні акції під тиском

Одночасно акції технологічних компаній піддалися зростаючому політичному тиску, особливо коли обговорення суворіших торгових контролів набирає обертів у політичному ландшафті США.

Рух від акцій великої капіталізації до акцій малої капіталізації досяг найяскравішого рівня за десятиліття. Протягом того ж періоду зниження долара по відношенню до єни, технологічно орієнтований індекс Nasdaq Composite зазнав зниження на 7%.

Динаміка хедж-фондів

Обидва ставки на сильнішу єну та падіння акцій технологічних компаній популярні серед хедж-фондів. Коли одна стратегія зазнає невдачі, часто виникає тиск, щоб відмовитися від інших, що потенційно створює самопідтримуючий цикл.

Історичні паралелі

Ця ситуація проводить паралелі з ривком швейцарського франка в 2015 році, коли Швейцарський національний банк відмовився від своїх зусиль послабити валюту. Багато хедж-фондів були застигнуті зненацька, що призвело до доміно-ефекту на інші інвестиційні стратегії.

Двостороння причинність

Хоча підвищення ієни не є таким драматичним, як ривок швейцарського франка майже десять років тому, зв'язок між ієною та акціями технологічних компаній виглядає більше ніж просто збіг. Відносини, здається, є двосторонніми, при цьому японські інвестори можуть сприяти цьому, розкручуючи свої позиції в акціях американських технологій і конвертуючи долари в ієни.

Ринкові наслідки

Оскільки ці дві популярні спекулятивні позиції (коротка продажа єни та довга позиція на акції технологічних компаній) одночасно розгортаються, результуючі рухи на ринку можуть створити значні хвилі, впливаючи навіть на тих, хто не є безпосередньо залученим у ці угоди.

У постійно змінюваному ландшафті глобальних фінансів такі кореляції нагадують про взаємозв'язок ринків та важливість врахування ширших економічних факторів під час аналізу конкретних ринкових рухів.