USDT: Цифровий двійник Долара – Критичний погляд

USDT, або Tether, панує як домінуючий стейблкоїн на ринку криптовалют. На відміну від Біткойна або Ethereum з їхніми американськими гірками цін, USDT, як стверджується, підтримує стабільний курс 1:1 до долара США. Я кажу "як стверджується", тому що, ну, ми незабаром перейдемо до цього делікатного питання.

Коли я вперше занурився у світи криптовалют, USDT здавалося таким магічним безпечним притулком. Щось, що могло дати мені переваги цифрових активів без нудотної волатильності. Але, спостерігаючи за еволюцією цього простору, я розвинув значно більш нюансоване ( і іноді цинічне ) уявлення про те, що насправді відбувається за лаштунками.

Народження клонованого долара

Tether почала своє життя в 2014 році під абсолютно забутим ім'ям "RealCoin", перш ніж хтось з маркетинговим чуттям перереєстрував його як "Tether". Концепція була революційною, але простою - створити цифрові токени, які віддзеркалюють вартість долара, забезпечені фактичними доларами в резерві.

Таймінг був ідеальним. Криптотрейдери відчайдушно потребували стабільної контрольної точки, і Tether вийшов на ринок, щоб заповнити цю прогалину. До 2019 року він досягнув чогось надзвичайного - перевершив Біткойн за обсягом торгівлі та закріпив за собою статус основного шару ліквідності у світі криптовалют.

Але завжди була якась дивна непрозорість у цій операції. Для продукту, чия вся ціннісна пропозиція ґрунтується на довірі, компанія, яка стоїть за ним, здається, дивно не схильна до прозорості.

Як працює цей магічний трюк з прив'язкою до долара (Або ні)

В теорії механізм Tether простий: за кожен створений токен USDT Tether Limited нібито утримує один американець долар у резерві. Користувачі вносять долари, отримують USDT і можуть пізніше обміняти ці токени на долари.

Але ось тут я починаю відчувати дискомфорт. Попри те, що Tether є фінансовим гігантом вартістю понад 100 мільярдів доларів, компанія постійно відкладає надання всебічних аудитів. Замість належних аудитів ми отримуємо "атестації" - по суті, моментальний знімок, який говорить "достовіртеся, гроші були там, коли ми перевіряли."

Я перемістив свій USDT через різні мережі - Ethereum, Tron, Solana - і хоча технологія працює бездоганно, залишається те набридливе питання: чи дійсно за кожним токеном стоїть долар, чи я просто покладаюся на сліпу віру в систему, яка може розвалитися в будь-який момент?

Домінування ринку USDT: необхідність чи синдром Стокгольма?

З понад 350 мільйонами користувачів у всьому світі та приблизно 70% частки ринку серед стейблкоїнів, домінування USDT вражає. Майже кожна торгова пара на кожній біржі містить USDT.

Інколи я задумуюсь, чи не беремо ми всі участь у колективному обмані. Крипторинок потребує USDT для безперебійної роботи, тому ми колективно погоджуємось не ставити під сумнів його основи занадто глибоко. Якщо USDT зазнає невдачі, вся криптоекосистема, ймовірно, зазнає краху - тому парадоксально, ця системна важливість стала її найсильнішим захистом.

Чому я досі використовую USDT, незважаючи на мої reservations

Незважаючи на мій скептицизм, я регулярно використовую USDT для:

• Швидко переміщаючись між волатильними крипто-позиціями
• Відправка грошей за кордон без необхідності стикатися з нереальними комісіями та затримками традиційних банків
• Участь у DeFi протоколах, які потребують стейблкоїнів

Зручність просто занадто приваблива, щоб її ігнорувати, навіть з урахуванням ризиків. Це як знати, що фаст-фуд не дуже корисний для вас, але все одно взяти його, бо це швидко і справляється з роботою.

Скелети в шафі Tether

Давайте не будемо прикрашати це - Tether має проблемне минуле:

У 2021 році вони сплатили штраф у $41 мільйон доларів США регуляторам США за оманливі заяви про свої резерви. Вони також витратили 18,5 мільйона доларів США на врегулювання з владою Нью-Йорка через подібні проблеми.

Їхня складова резервів з часом змінилася з "100% забезпечено доларами" на "забезпечено активами, еквівалентними доларам" - тонко важливе відмінності, яке дає їм можливість тримати комерційні папери та інші менш ліквідні інструменти.

І все ж, незважаючи на ці червоні прапори, ринок продовжує приймати USDT. Альтернативні стейблкоїни, такі як USDC, які деякі вважають більш прозорими, не змогли скинути короля, незважаючи на роки спроб.

Дивлячись у майбутнє: невизначене майбутнє USDT

Оскільки регулятори по всьому світу дедалі більше приділяють увагу стейблкоїнам, USDT опинився на роздоріжжі. Особисто я вважаю, що Tether буде змушений стати більш прозорим або ризикує втратити частку ринку на користь більш відповідних альтернатив.

Конкуренція стає жорсткішою, і традиційні фінансові установи та уряди розробляють власні цифрові валюти. Чи адаптується та еволюціонує USDT, чи врешті-решт його замінить щось більш прозоре?

Я бачив достатньо криптовалютних зим, щоб знати, що нічого в цій сфері не є справді "занадто великим, щоб зазнати краху". Майбутнє USDT залежатиме від того, чи зможе Tether Limited переконати користувачів і регуляторів у тому, що їхній бізнес справді побудований на міцному ґрунті, а не лише на розумному маркетингу та перевазі першого гравця.

До тих пір я буду обережно використовувати USDT, завжди усвідомлюючи, що токен, прив'язаний до долара, у моєму гаманці може бути не таким стабільним, як його творці хочуть, щоб я вірив.