Пауел в прямому ефірі: Балансування ФРС, яке може потрясти ринки

Дивлячись, як Пауел говорить сьогодні з Род-Айленду, я вражений тим, як обережно він намагається втримати баланс. Але за цим відшліфованим фасадом центрального банкіра стоїть чоловік, який безнадійно намагається обґрунтувати зміну політики, не визнаючи, що вони помилялися з самого початку.

"Зміна балансу ризиків може вимагати коригування політики," - говорить він з характерною монотонною манерою. Переклад: "Ми збираємось знизити ставки, але я не можу просто це сказати."

Що насправді відбувається тут, так це те, що ФРС нарешті визнає те, про що багато з нас кричали протягом місяців – вони занадто сильно, занадто довго посилили політику. Ринок праці м'якшає "відповідно до попиту"? Будь ласка. Тріщини вже видно, і вони це знають.

Мені особливо цікаво, що Пауел відмовляється від їхньої гнучкої системи цільового інфляційного таргетування. Пам'ятаєте, коли це була їхня велика інновація? Ще один політичний експеримент відкинений, коли це зручно.

Його коментар про те, що стабільні інфляційні очікування не слід "вважати даністю", видається мені особливо порожнім. ФРС створила цей інфляційний хаос шляхом безпрецедентного друку грошей, потім зруйнувала економіку, намагаючись це виправити, а тепер хоче, щоб ми аплодували їх "обережному управлінню".

Криптовий ринок уважно стежить за цим виступом. Кожне слово Пауела викликає хвилі як у традиційних, так і в цифрових активах. Коли він натякає на зниження ставок, гроші переходять з безпечних активів у ризикові. Кореляція незаперечна.

Найбільш розчаровуюче — це спостерігати за цим ритуальним танцем, де ринки чекають на кожне слово від чоловіка, який, чесно кажучи, постійно помиляється у своїх економічних прогнозах. Проте трейдерам потрібно грати в цю гру, коригуючи позиції на основі тонких змін у висловлюваннях ФРС.

Ринки неминуче відреагують - вони завжди це роблять. Але я не впевнений, що Пауел насправді контролює ситуацію. Він лише реагує на економічні сили, які більші за Фед, в той час як намагається вдавати, що він той, хто керує рухом.