Визначна юридична перемога Ripple: статус XRP уточнено після завершення справи SEC

Розрахунок SEC завершує чотирирічну юридичну битву

Найбільш спостережуване юридичне протистояння в індустрії криптовалют досягло свого завершення. Після більш ніж чотирьох років інтенсивних судових розглядів Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) офіційно припинила свої дії щодо Ripple, що знаменує кінець справи, яка значно вплинула на власників XRP та ширший ринок цифрових активів. Ця затяжна юридична боротьба коштувала інвесторам XRP приблизно $15 мільярд у збитках, тоді як Ripple виділила понад $150 мільйон на юридичні витрати. Згідно з умовами розрахунку, компанія втрачає $50 мільйон з початково накладеного штрафу в $125 мільйон, а залишок буде повернуто на основі рішень суду.

Рішення встановлює критично важливий прецедент для регулювання криптовалют: XRP не класифікується як цінний папір відповідно до існуючого законодавства, коли здійснюється торгівля на вторинних ринках. Це рішення має глибокі наслідки для класифікації цифрових активів у всій індустрії. Після оголошення про розрахунок XRP зазнав стрибка цін понад 10%, що відображає відновлену впевненість ринку. Варто зазначити, що ця справа, здається, є частиною більш широких регуляторних змін, оскільки SEC відкликала більше ніж 10 основних виконавчих дій проти криптовалютних компаній. Генеральний директор Ripple Бред Гарлінгхаус охарактеризував попередню позицію SEC як спробу залякати весь сектор криптовалют, що робить цей результат особливо важливим для майбутнього регулювання цифрових активів.

Рамки врегулювання встановлюють чіткі часові рамки дотримання

Судові документи виявили структуровану основу для завершення цієї юридичної битви, яка почалася в грудні 2020 року. Згідно з цими поданнями, Ripple повинна сплатити $50 мільйон штрафу протягом 30 днів після остаточного укладення угоди про розрахунок, встановлюючи перший чіткий термін у цьому процесі вирішення.

Цей графік платежів є лише одним з компонентів комплексної структури розрахунку. Значно, що SEC погодилася відмовитися від залишкової $75 мільйонної пені, що залежить від дотримання Ripple певних умов. Ці вимоги включають впровадження покращених протоколів розкриття інформації для інституційних продажів XRP протягом наступних п'яти років і підтримання постійного регуляторного звітування протягом цього періоду.

Документація з розрахунків окреслює чітко визначений шлях для подальшого дотримання Ripple. На відміну від попередніх рішень щодо виконання в сфері криптовалют, які часто накладали невизначені обмеження, ця угода встановлює конкретні кінцеві точки. До 2029 року, за умови повного дотримання всіх умов розрахунку, Ripple буде звільнено від додаткового нагляду SEC щодо їхніх протоколів продажу XRP.

Ця резолюція виявляє помітну еволюцію в регуляторному підході. Угода прямо визнає, що програмні продажі XRP на вторинних ринках не є транзакціями з цінними паперами — що забезпечує регуляторну ясність, яку шукали багато криптовалютних компаній. Однак інституційні продажі й надалі вимагатимуть специфічних протоколів розкриття під час періоду моніторингу.

Аналізатори ринку зазначають, що, хоча початковий платіж у $50 мільйон доларів підлягає сплаті негайно, п’ятирічний період дотримання є справжньою метою для повного вирішення. Структура розрахунку, здається, розроблена для збалансування негайних штрафів із довгостроковою регуляторною певністю — рамки, які можуть потенційно вплинути на майбутні дії з виконання криптовалютного законодавства. Інституційні інвестори особливо вітали цей чіткий графік, оскільки він забезпечує передбачуваність, якої раніше не вистачало в регуляторному середовищі криптовалюти.

Суддя Торрес відхилив клопотання про зменшення штрафу

У значному процесуальному розвитку суддя Аналіза Торрес відхилила спільний запит Ripple та SEC, в якому просили зменшити штраф компанії з $125 мільйон до $50 мільйон. Федеральний суддя відмовив у цьому запиті 15 травня 2025 року, пославшись як на юрисдикційні питання, так і на процесуальну неналежність.

В основі цього відхилення лежала технічна юридична відмінність. Суддя Торрес пояснив, що обидві сторони неправильно подали свій запит як "схвалення розрахунку", а не дотрималися належної процедури відповідно до Правила 60 для звільнення від остаточного рішення. Ця відмінність виявилася критично важливою, оскільки Правило 60 вимагає продемонструвати "виняткові обставини", щоб обґрунтувати зміну остаточного рішення.

"Стилізуючи свої дії як клопотання про 'схвалення розрахунку', сторони не враховують значну відповідальність, яку вони повинні подолати, щоб скасувати заборону і суттєво зменшити цивільний штраф," зазначила суддя Торрес у своєму рішенні. Вона також підкреслила, що "звільнення від рішення відповідно до Правила 60 надається лише за наявності виняткових обставин."

Суддя також зазначила, що навіть якщо юрисдикцію буде відновлено в її суді з апеляційного рівня, клопотання все ще буде відхилене на підставі процесуальних причин. Початкове рішення від серпня 2024 року визнало Ripple відповідальним за продаж нерегистрованих цінних паперів інституційним інвесторам, що призвело до штрафу в $125 мільйон.

Незважаючи на цей невдачу, головний юридичний директор Ripple Стюарт Олдероті заявив, що "нічого в сьогоднішньому наказі не змінює перемог Ripple." Він охарактеризував відмову як таку, що просто стосується "процедурних питань щодо відхилення крос-апеляції Ripple."

Юридичні експерти передбачали, що обидві сторони знову подадуть свою заяву з належним процедурним оформленням. Адвокат Фред Рисполи прогнозував, що вони подадуть нову заяву "незабаром", зазначаючи, що суддя Торрес "чітко вказала, що наступна заява повинна бути заповнена до країв причинами, чому вона повинна її задовольнити."

Ця відмова зберегла статус-кво, встановлений рішенням серпня 2024 року, підтримуючи як штраф у розмірі $125 мільйон, так і заборону на майбутні порушення цінних паперів до того, як будуть вжиті належні процедурні кроки.

SEC відмовляється від апеляції, оскільки Ripple відкликає зустрічну апеляцію

Вирішальний прорив у судових розглядах виник у березні 2025 року, коли SEC формально завершила свою апеляцію проти Ripple. Генеральний директор Брэд Гарлінгхаус охарактеризував цей розвиток як "потужну перемогу" та "давно очікувану капітуляцію" з боку регулятора. Це рішення стало наслідком апеляції SEC на рішення судді Аналізи Торрес від липня 2023 року, згідно з яким XRP, проданий на публічних біржах, не підпадає під визначення цінних паперів.

Після цього розвитку головний юридичний директор Ripple Стюарт Олдероті спочатку заявив, що "Ripple тепер на передньому плані, і ми оцінимо, як найкраще продовжити нашу зустрічну апеляцію". Після цього Ripple також погодилася відкликати свою зустрічну апеляцію, рухаючись до повного вирішення юридичної битви.

Розрахунок включав кілька ключових положень:

• SEC утримуватиме $50 мільйон з раніше накладеного штрафу в $125 мільйон, а залишок буде повернуто Ripple
• Обидві сторони спільно звернуться до районного суду з проханням скасувати заборону проти Ripple, що міститься у остаточному рішенні від серпня 2024 року.
• Ані SEC, ані Ripple не прагнутимуть скасувати або змінити жодну частину рішення суду першої інстанції про підсумковий вирок.

Ринкова вартість XRP позитивно відреагувала на ці події, збільшившись на 10% відразу після оголошення Гарлінгхауса, почавши день з $2.29 і закрившись на $2.51.

Офіційна заява SEC вказала, що її рішення шукати розрахунок "сприятиме постійним зусиллям Комісії щодо реформування та оновлення її регуляторного підходу до криптоіндустрії." Варто зазначити, що агентство уточнило, що це "не ґрунтується на жодній оцінці заслуг позовних вимог, викладених у цій справі."

Ця резолюція слідує за тенденцією, коли SEC відкликає кілька примусових дій проти криптовалютних компаній, включаючи великі торгові платформи та біржі. Для Ripple це є кульмінацією коштовної юридичної битви, яка спожила приблизно $150 мільйонів у витратах на захист протягом чотирьох років.

Рішення залишалося підлягає формальному голосуванню комісії, остаточній юридичній документації та стандартним судовим процедурам, перш ніж справа могла бути офіційно завершена.

Суд встановлює критичне розмежування: XRP не є inherently цінним папером

Важливе рішення в липні 2023 року кардинально змінило регуляторний ландшафт, коли суддя Аналіза Торрес вирішила, що XRP не є по суті цінним папером, особливо коли його торгують на вторинних ринках. Це вирішальне рішення встановило важливу різницю між різними типами транзакцій з XRP, що виявилося вирішальним у справі.

Суд розрізняв інституційні продажі та програмні продажі. Зокрема, суддя Торрес виявив, що інституційні продажі XRP компанії Ripple становили незареєстровані пропозиції цінних паперів. Однак програмні продажі на вторинних ринках і розподіли як компенсація не підпадали під визначення угод з цінними паперами. Це розрізнення виникло внаслідок застосування судом Тесту Хоуі, який визначає, чи відповідає актив інвестиційній угоді.

Для програмних продажів суд підкреслив, що покупці "не могли знати, чи їхні грошові платежі йшли Ripple, чи будь-якому іншому продавцеві XRP", оскільки ці транзакції становили менше 1% від глобального обсягу торгівлі XRP. Вessentialно, суд дійшов висновку, що ці покупці не мали розумних очікувань прибутків, отриманих від зусиль Ripple — ключова вимога відповідно до тесту Хауї.

Криптовалютна індустрія визнала цей розвиток потенційним прецедентом для справ щодо класифікації токенів. Після рішення кілька токенів, які раніше вважалися потенційними цінними паперами, включаючи Solana і Polygon, зазнали зростання цін. Юридичні експерти зазначили, що це рішення відрізняється від попередніх справ проти Telegram і Kik, де всі первинні пропозиції монет розглядалися як частина однієї інвестиційної схеми.

Партнер Morrison Cohen Джейсон Готліб описав це рішення як "перевагу для творців токенів та ринків, надаючи їм нові не порушуючі способи випускати та торгувати токенами." Рішення надає рамки, що вказують на те, що лише прямі продажі емітентів покупцям, які очікують управлінських зусиль для збільшення вартості токена, можуть бути класифіковані як цінні папери.

Це досягнення підтверджує, що "XRP, як цифровий токен, не є сам по собі 'контрактом, транзакцією[,] або схемою', що відповідає вимогам Howey інвестиційного контракту," забезпечуючи давно очікувану регуляторну ясність для всієї криптовалютної екосистеми.

Реакція ринку та галузеві наслідки

Криптовалютний ринок з ентузіазмом відреагував на рішення, ціна XRP зросла приблизно на 13% до майже $2.56 одразу після оголошення. Цей значний рух ціни вивів XRP на третє місце серед криптовалют за ринковою капіталізацією, на короткий час обігнавши Tether. Позитивні настрої поширилися і на інші основні криптовалюти, оскільки Bitcoin зріс на 2.2% до $84,096.00, а Ethereum збільшився на 6.6% до $2,031.00.

Аналітики індустрії вважають це рішення ключовим моментом для всього ландшафту криптовалют. Регуляторна ясність щодо статусу XRP ефективно усунула роки невизначеності, які раніше стримували вартість токена. Це підвищило довіру інвесторів, зробивши XRP більш привабливим як для роздрібних, так і для інституційних учасників.

Кілька відомих адвокатів висловили різні погляди на результат. Адвокат Джон Дітон спочатку висловив скепсис щодо чуток про ранні розрахунки, відповівши лише смайлом ока на попередні оголошення. Юридичний експерт Фред Рисполі підтримував оптимістичні погляди протягом усього процесу, визнаючи, що його "безмежна надія" вплинула на його сприйняття позитивних подій.

Адвокат Білл Морган зазначив значення розрахунку, але підкреслив, що постійна заборона на інституційні продажі залишалася ускладнюючим фактором. Тим не менш, багато аналітиків очікують, що це завершення спричинить подальші позитивні події для XRP, включаючи:

• Потенційний запуск ETF на XRP (ETFs), дев'ять компаній вже подали заявки
• Можливе включення в крипто-резерв США, пріоритет відповідно до політики нинішньої адміністрації
• Розширено бізнес-операції, оскільки Ripple тепер може зосередитися на масштабуванні платіжних рішень

Комісар SEC Каролін Креншоу помітно висловила незгоду з розрахунком, стверджуючи, що він "підірвав наказ суду" та "створює більше запитань, ніж відповідей". Проте, це рішення узгоджується з більш широким регуляторним зсувом, оскільки SEC нещодавно відкликала справи проти інших великих криптовалютних компаній.

Прецедентно-Встановлювальна Регуляторна Основи для Цифрових Активів

Рішення цієї знакової справи є поворотним моментом для регулювання криптовалют. Протягом цієї тривалої судової битви виникли безпрецедентні виклики, які переформували основи класифікації цифрових активів. Розподіл суду між інституційними продажами та програмними транзакціями створює рамки, на які можуть орієнтуватись інші криптовалютні проекти, коли вони справляються з вимогами регуляторів.

Ця справа встановлює, що токени XRP, продані на вторинних ринках, не є цінними паперами — прецедент, який, ймовірно, вплине на майбутні стратегії виконання SEC. Розрахунок у $50 мільйон, хоча й значний, представляє лише частину з $150 мільйона, які Ripple витратила на свою оборону протягом чотирьох років. Тепер, коли регуляторна ясність встановлена, компанія може перенаправити ресурси на бізнес-рост, а не на юридичну оборону.

Ціновий сплеск після оголошення про розрахунок відображає відновлену довіру ринку та демонструє, як регуляторна певність позитивно впливає на оцінки цифрових активів. Незважаючи на занепокоєння комісара Креншоу, рішення SEC відмовитися від апеляції узгоджується з тим, що, здається, є більш широким зміщенням у підході агентства до регулювання криптовалюти.

Ця знакова справа підкреслює, що регуляторні рамки повинні еволюціонувати поряд з технологічними інноваціями. Хоча це коштує дорого як для Ripple, так і для власників XRP, досягнута юридична ясність зрештою вигідна для всього екосистеми криптовалют у майбутньому.