Опитування Deloitte: Токенізація перетворює традиційну фінансову систему

Токенізація традиційних фінансів знову в новинах, оскільки зустрічі в керівних кабінетах по всій території Сполучених Штатів обговорюють переваги та ризики інтеграції криптовалюти в свій бізнес. Термін "токенізація" відноситься до впровадження традиційних фінансових активів на криптовалютних платформах, цифруючи аналогові фінансові активи (включаючи валюту), і таким чином дозволяючи фінансовій індустрії отримати вигоду від швидкості та прозорості, які надають блокчейни. Але чи це ще одна крипто-мода, чи є фундаментальна проблема, яку молода індустрія вирішує для традиційного фінансового світу?

!Опитування Deloitte: Токенізація трансформує традиційні фінанси 1

Огляд, опублікований у липні, опитав 200 головних фінансових директорів, які працюють у компаніях з доходами не менше US$1 мільярд, на тему токенізації. Огляд показав, що майже всі CFO очікують, що їх бізнес буде використовувати "криптовалюти для бізнес-функцій у довгостроковій перспективі". Лише 1% опитаних заявили, що не бачать цього. І 23% сказали, що їхні казначейства "використають криптовалюту для інвестицій або платежів протягом наступних двох років", що ближче до 40% для CFO в організаціях з доходами US$10 мільярд або більше. Також з опитаних лише "2% респондентів сказали, що не мали жодних розмов про криптовалюту з ключовими зацікавленими сторонами".

!Опитування Deloitte: Токенізація трансформує традиційні фінанси 2

Тім Девіс, партнер Deloitte, сказав Bitcoin Magazine, що в американських фінансах з'являються два наративи: "один – це питання про те, чи мати біткойн на балансі, а інший – більш широке усвідомлення майбутнього токенізації, яке здається дедалі неминучим." Він додав, що "першим кроком часто є стейблкоїни – як їх прийняти, чи випускати власну монету. Сьогодні більше корпоративних компаній веде цю ширшу стратегічну розмову, ніж тих, хто зобов'язується до біткойна на балансі."

Стабільні монети, зокрема, привернули інтерес Уолл-Стріту та Вашингтона, як інструмент, який може служити інтересам Сполучених Штатів як вдома, так і за кордоном. Опитування підтвердило цю зростаючу тенденцію, показуючи, що п'ятнадцять відсотків фінансових директорів очікують, що їх організації будуть приймати стабільні монети як оплату протягом наступних двох років, відсоток, який "вищий (24%) для організацій з принаймні US$10 мільярдами доходу."

Коли їх запитали про переваги "прийняття криптовалюти як методу оплати", CFO зазначили, що покращена конфіденційність клієнтів є найбільш цінною перевагою, визнаючи величезну шкоду, завдану конфіденційності користувачів за допомогою законів збору даних у стилі знайте свого клієнта (KYC), та їх ненавмисні наслідки в цифрову епоху.

!Опитування Deloitte: Токенізація трансформує традиційні фінанси 3

Девіс говорить, що фінансова індустрія також стежить за політичними змінами, такими як "Проект Крипто SEC та подібні зусилля CFTC, які розробляють структуру ринку." Він також згадував Закон CLARITY, який "пройшов через Палату представників і зараз розглядається Сенатом, зміцнений регуляторами як визначення необхідних структур" і який має на меті забезпечити регуляторну ясність для бізнесу, пов'язаного з криптовалютами, включаючи операції, пов'язані з токенізацією. За словами Девіса, компанії вважають цю інфраструктурну трансформацію неминучою. "Це, ймовірно, займе рік --- і люди думають про те, що це означає для їхнього бізнесу," сказав Девіс.

Дavis додав, що "до COVID-19 блокчейн вважався мертвим, але ми виходимо з цього розчарування. Можливості покращилися, регуляторне середовище стало кращим, і компанії бачать, як їхні колеги обговорюють це. Члени правління, часто CEOs або CFOs з інших компаній, повертають ці стратегічні обговорення назад до своїх команд, поширюючи неминучість цього та стратегічні вибори, які потрібні."

Крок за кроком, індустрія біткоїнів та криптовалют зливається з традиційними фінансами, і наслідки набагато глибші, ніж думає більшість людей. Такі терміни, як "токенізація" та "реальні активи" або RWA часто згадуються в одному реченні, майже вважаються синонімами. Але що насправді означає "токенізація" для Уолл-стріт та фінансових директорів по всій Америці, і чому вони так зацікавлені в цьому?

Дavis каже, що стейблкоїни та токенізація реальних активів не є модними тенденціями, не спрямовані на залучення молодших клієнтів або розширення на іноземні ринки, а спрямовані на оновлення фундаментальних шарів фінансової інфраструктури з новими характеристиками, такими як вища швидкість обігу грошей, більша конфіденційність для користувачів, а також підвищення прозорості та отримання даних в реальному часі про транзакції на ринку.

Сатоші Накамото про проблеми традиційних фінансів

Цікавість, яку проявляють CFO щодо "токенізації" фінансів, є темою, яку біткойтери можуть недооцінювати та неправильно розуміти. Насправді проблеми, які традиційні фінанси (TradFi) намагаються вирішити за допомогою "токенізації", можуть бути не надто далекі від тих, які ідентифікував Сатоші Накамото і на які він намагався звернути увагу у своєму оригінальному білому документі про біткойн — технічному документі, який дав життя біткойну та сучасній індустрії криптовалюти.

"Комерція в Інтернеті майже повністю залежить від фінансових установ, які виконують роль надійних третіх сторін для обробки електронних платежів. Хоча система працює достатньо добре для більшості транзакцій, вона все ще страждає від вроджених слабкостей моделі, заснованої на довірі," написав Сатоші Накамото наприкінці 2008 року у своїй знаковій праці.

Ця цитата влучно торкається самої суті справи. Технологія, яка лежить в основі TradFi, була продумана ще до винаходу інтернету. Ще до того, як комп'ютери, які в тисячі разів потужніші за Apollo II, опинились у кишенях більше половини населення світу, ще до того, як оптоволоконні лінії, товсті як кити, були прокладені через дно океану, щоб з'єднати світ, ще до того, як супутники на низькій орбіті прикрасили нічне небо, скидаючи інформацію на домашні антени і назад, наче нова сузір'я увійшло до пантеону, народжене людською заздрістю до Богів.

Перед усім цим, традиційний, високодовірчий, міжнародний банківський клуб мав сенс. Але на зорі цифрової ери багато старих способів ведення бізнесу можуть виграти від змін; Біткойн запрошує їх еволюціонувати.

!Опитування Deloitte: Токенізація трансформує традиційні фінанси 4

Отже, можливо, інтерес Уолл-стріт до токенізації не просто модне захоплення. Девіс пояснив, що "річ не в залученні молодших поколінь або розширенні за межі США, а в перетворенні способу ведення бізнесу сьогодні з використанням токенізованих блокчейн-інфраструктур, і є зростаюча оцінка того, як існуючі інфраструктури можна покращити."

Перевага модернізації фінансової інфраструктури "є величезною", додав Девіс. "Короткострокові наслідки включають збільшення швидкості грошей. Швидше врегулювання угод і глобальний рух грошей. Це звільняє капітал, який утримується в неефективних системах."

Блокчейни вже трансформували торгові графіки по всьому світу, оскільки вони працюють 24/7, чого не можна сказати про традиційні фінанси, зауважив Девіс.

Як конкретний приклад, Девіс пояснив, як сьогодні працює глобальний рух грошей.

"Якщо ви банк, вам в основному потрібно попередньо профінансувати ці платіжні канали," пояснив він.

"Припустимо, ви очікуєте приблизно $100 мільйон руху за день у певному каналі, ви повинні профінансувати це на 120% на всякий випадок. Отже, з часом у вас є $20 мільйон мертвих грошей, які там лежать, але не повинні там бути. Це не тільки збільшує швидкість, але й звільняє гроші, які інакше затиснуті в архаічній системі".

Занурюючись глибше в те, як сьогодні здійснюються розрахунки угод у традиційних фінансах, Девіс пояснив, що "SEC вже давно має цю програму, щоб прискорити терміни, за якими розраховуються угоди з цінними паперами."

"Сьогодні ми працюємо над мандатом T+1, додаючи день затримки для завершення угоди. Але все більше --- і це дійсно пов'язано зі зміною адміністрації в Білому домі --- виникає усвідомлення того, що нам дійсно потрібно серйозніше дивитися на блокчейн-технології, якщо ми коли-небудь хочемо досягти T+0, що означає завершення транзакцій в той же день, бажано за години, якщо не за хвилини," додав він.

У політичному плані Девіс підкреслив, що "відбувається дуже скоординований зсув з боку регуляторів, цих фінансових посередників, які працюють над такими розрахунками, а також усіх гілок уряду, щоб просувати спосіб роботи наших фінансових ринків, щоб реалізувати переваги цієї нової технології." Переваги для економіки в цілому будуть значними, сказав Девіс у інтерв'ю Bitcoin Magazine, що в рамках цієї нової парадигми "ставати драматично ефективніше для компаній і фізичних осіб управляти своїми грошима та своїми позиціями --- будь то акції, облігації чи нерухомість." Це дозволить людям приймати важливі фінансові рішення "без необхідності в багатьох з цих архаїчних систем, які додають витрати і в деяких випадках навіть додають ризик," додав Девіс.

Чому Сатоші Накамото обрав Proof of Work

Є одна основна проблема з блокчейном і токенізацією, які приходять з Уолл-стріт, а саме те, що більшість блокчейнів просто не є безпечними на рівні консенсусу. Щоб досягти високих рівнів швидкості транзакцій та пропускної здатності, багато криптовалютних проєктів покладають навантаження на ЦП та пам'ять для роботи інфраструктури блокчейну на професійних "виконавцях вузлів", що значно підвищує витрати на інфраструктуру. Це контрастує з багатошаровим підходом Біткоїна, який зберігає перший шар малим і легким для будь-кого, щоб запустити його копію, одночасно здійснюючи швидкі платежі в мережі Lightning.

Щоб уникнути повільного та ризикованого створення спільноти майнінгу на основі proof of work, багато криптовалютних проектів запускають ці мережі як протоколи proof of stake, які дозволяють власникам монет голосувати за рішення консенсусу, використовуючи свій баланс, замість майнінгу. Ці голоси представляють собою владу в мережі та можуть вирішувати питання, такі як те, які транзакції потрапляють у блокчейн, і навіть повністю скасовувати транзакції. В результаті знову виникає довірена система, яка, хоча можливо, є більш ефективною та захищеною від шахрайства, ніж TradFi, все ж таки починається централізовано і може залишитися такою, що робить її потенційно вразливою до судових позовів.

Сатоші Накамото глибоко усвідомлював додаткові витрати та системні ризики систем розрахунків, заснованих на довірі, тому він обрав доказ роботи як консенсусний протокол Біткоїна. "Цілковито невідворотні транзакції насправді неможливі, оскільки фінансові установи не можуть уникнути посередництва в суперечках. Витрати на посередництво збільшують витрати на транзакції --- з можливістю скасування потреба в довірі поширюється," написав він у першому абзаці білого паперу Біткоїна.

"Торговці повинні бути обережними з своїми клієнтами, вимагати від них більше інформації, ніж це потрібно. Певний відсоток шахрайства вважається неминучим. Ці витрати та невизначеності платежів можна уникнути особисто, використовуючи готівку, але не існує механізму для здійснення платежів через комунікаційний канал без надійної сторони," додав він.

Біткойн це виправляє.

Хоча Уолл-стріт, ймовірно, ігноруватиме Біткойн як вищу блокчейн-платформу для реалізації своїх планів з токенізації та врегулювання, якщо консенсусний рівень має хоч якесь значення, вони врешті-решт зрозуміють це на власному досвіді, через судові процеси та суперечки, що наявність фінальності --- або, як кажуть біткойнери, незмінності --- має свої переваги. Ті, хто почне будувати на Біткойні зараз, ймовірно, отримають перевагу.