Перпс не витримують тільки на мотивації. Вони витримують на щільності ліквідності, контролі ризиків та гігієні оракулів. Багато бірж нарощують об'єм за рахунок балів і знижок, але справжній стан справ проявляється в сліппаді, справедливості фінансування і в тому, як відбуваються ліквідації, коли стрічка змінюється.

Я картографую @vooi_io відповідно до плану, який відокремлює одноразові заходи від тривалих майданчиків.

Запитання, які мають значення
• Модель ліквідності: ончейн ордербук проти vAMM/гібридної, ризик інвентаризації, глибина на дотик
• Оракли: затримка, стійкість до маніпуляцій, TWAP під час волатильності, логіка аварійного переходу
• Ризиковий двигун: крос/ізольоване маржинування, обробка банкрутств, політика ADL, справжні часткові ліквідації
• Досвід LP: дельта-експозиція, хеджування, реалістичність зборів проти найманого APR
• Маркет-мейкінг: прозорі програми, зобов'язання щодо котирувань, резерви запасів

Компроміси в дизайні на фокусі
• Глибина проти децентралізації: чи можуть творці надавати вузькі котирування без кастодіальних скорочень
• Ліквідації: передбачувані сходинки над обривами; прозорість фонду страхування
• MEV: справедливе секвензування, мінімальна сендвічна поверхня, цінова цілісність під навантаженням

Сигнали, які я відстежую з часом
• Співвідношення Maker:taker та розподіл зменшуються в міру збільшення об'ємів
• Слизькість для 1k/10k/100k номінального з sweep
• Основи фінансування проти CEX, таких як дYdX/Hyperliquid, під час стресу
• Утримання когорт після кампаній; мийка проти органічного потоку

Якщо @vooi_io узгодить ці основи, то формується маховик: надійні заповнення → більш стійкі творці → глибші книги → справжні трейдери → менша залежність від стимулів. Це шлях від гіпу запуску до тривалого частки в світі перпетів.