#美股2026展望 Коли ви дивитесь на ринок і задумуєтеся, чи не задавались ви питанням?

Крипто-ETF поступово отримують схвалення, традиційні компанії починають використовувати стейблкоїни у фінансових звітах, а регуляторна позиція змінилася з жорсткої оборони на обережне рукостискання. Ми чекали на ці позитивні новини декілька років, і те, що мало прийти, нарешті прийшло.

Але ти відкриваєш гаманець і дивишся — позиція все ще того ж кольору.

Біткоїн важко піднявся, але знову повернувся назад на більшу частину. А щодо альткоїнів? Навіть не згадуйте, більшість із них ще лежать під водою, прикидаючись мертвими. Де ж тут проблема?

**机构 прийшли, але не для того, щоб носити підноси**

Багато людей мають нав'язливу ідею: якщо гроші з Уолл-стріт увійдуть, ціна монет злетить до небес. Реальність виявилася зовсім іншою. Інституції дійсно увійшли на ринок, але вони прийшли для того, щоб купити на дні, а не для того, щоб допомогти роздрібним інвесторам. У них є терпіння і ресурси, вони повільно скуповують, зовсім не поспішаючи піднімати ціну.

**Біткоїн є твердою валютою, інші більшість - це повітря**

Біткоїн принаймні може розповідати історію "цифрового золота", має консенсусну основу. Але активних користувачів у всій криптоіндустрії максимум чотири-п’ять мільйонів, а ринкова капіталізація час від часу сягає кількох трильйонів доларів? Як це підрахувати - зовсім не сходиться. Це не переоцінка, а колективне самогіпноз.

**Модель доходу публічних блокчейнів більше схожа на казино, ніж на технологічні компанії**

Дехто любить використовувати логіку оцінки технологічних акцій для оцінки проектів публічних ланцюгів. Але подивіться на джерела доходів в ланцюзі: безстрокові контракти, ліквідація позицій, меми спекуляції, роботи для арбітражу MEV... 80% з них є спекулятивними діями.

Сказати прямо, це бізнес-модель Лас-Вегаса, а не SaaS у хмарних обчисленнях. Ви не можете сподіватися, що при оцінці казино використовуєте множники електронної комерції.

**Шанхайські монети не мають стабільного бізнес-замкнутого циклу**

Бикінг ринок прийшов, обсяги торгівлі різко зросли, доходи від комісії в мережі досягли небес. Як тільки настає ведмежий ринок, відразу знижується до нуля. Така структура доходів у вигляді американських гірок навіть стабільніше, ніж у зручному магазинчику на розі.

Більшість проектів взагалі не думають, як заробити, а лише про те, як підняти ціну монети.

**Штучний інтелект забрав увагу**

Кілька років тому глобальний ризиковий капітал ще був зосереджений на криптовалютній сфері. Тепер ситуація змінилася, штучний інтелект став на центральну позицію, а криптовалюта стала другорядною.

Куди йдуть гроші? Відповідь очевидна — вони йдуть туди, де видно прибуток.

**Зайве інфраструктурне забезпечення, невідповідність попиту користувачів**

Галузь вклала тисячі мільярдів доларів у L1, L2, різні рішення Rollup, технічні показники досягли стелі. Але звичайним користувачам насправді потрібно дуже просто: дешевше, швидше, зручніше.

Вони зовсім не піклуються про те, наскільки високий ваш TPS, або наскільки класним є нульове знання.

**Великі можливості майбутнього не в самій ланці**

Я думаю, що в наступні десять років насправді зароблять гроші не ці L1 або L2 проекти, які є сьогодні.

Справжніми переможцями будуть ті, хто насправді впровадить технологію блокчейн у бізнес-процеси підприємств — не ті, хто розповідає історії, а ті, хто вирішує реальні проблеми.

🔚

Криптоіндустрія не померла, але "ера обіцянок" закінчилася.

У минулому зростання могло бути досягнуто завдяки емоціям і наративам, у майбутньому потрібно спиратися на реальну вартість.

Зараз перед усіма стоїть лише одне питання: ти все ще граєш в історії, чи вже почав дивитися на фундаментальні показники?