Morgan Stanley щойно поділилися цікавою оцінкою того, що може сколихнути ринки наступного року. Їхні аналітики виділяють досить конкретну загрозу на 2026 рік: що, якщо всі ці масові інвестиції в інфраструктуру ШІ насправді не призведуть до реального зростання продуктивності?

Замисліться над цим. Ми вже бачили мільярдні вливання в капітальні витрати на ШІ—центри обробки даних, чипи, тренувальну інфраструктуру, все що завгодно. Усі роблять великі ставки на те, що ця технологічна хвиля фундаментально змінить принципи роботи бізнесу та створення цінності. Але ось незручне питання: що буде, якщо підвищення продуктивності просто... не відбудеться в масштабах, на які всі розраховують?

Саме цей ризик Morgan Stanley і підкреслюють. Не обвал ринку, не обов'язково спусковий гачок для рецесії, а розрив між інвестиційними очікуваннями та фактичними економічними результатами. Якщо компанії і далі вкладатимуть кошти у розвиток ШІ, не отримуючи відповідного зростання ефективності чи доходів, це може призвести до серйозного перегляду оцінок вартості усього технологічного сектору й не лише його.

Час тут теж має значення. До 2026 року ми вже досить глибоко зайдемо в цю ШІ-бум, і результати повинні будуть проявитися у цифрах. Якщо цього не станеться, саме тоді ринок може почати ставити більш жорсткі питання щодо повернення інвестицій. Варто стежити за тим, як ця теза буде розгортатися—особливо тим, хто має портфелі з високою часткою ШІ чи інфраструктурних активів.