Нафта під тиском: Коли ринок акцій вибухає, енергетика страждає

Ф'ючерси на нафту WTI на грудень знизилися на 0,07%, тоді як бензин RBOB впав на 1,24%. Але за цими невеликими цифрами прихована більша історія, що відбувається на ринках.

Антагоніст історії: Ризик офф

Падіння S&P 500 до місячних мінімумів лякає інвесторів і створює каскадний ефект. Коли акції падають, зазвичай падає і нафта — це як той друг, який втікає, коли хтось кричить “вогонь”.

Додатково, слабкі дані з американського ринку праці (ADP повідомив про середню втрату 2.500 робочих місць на тиждень) посилюють занепокоєння щодо економічного зростання та попиту на енергію.

Що утримує ціну: Обмежена пропозиція

З іншого боку, є фактори, які підтримують ціни:

• Російська блокада: Москва експортувала лише 3,36 мільйона барелів на добу за останні 4 тижні — зниження на 90 тисяч барелів на добу та найнижчий рівень за 3 місяці. Українські атаки вже знищили 13-20% російської потужності з переробки, скоротивши виробництво до 1,1 мільйона барелів на добу.
• Санкції працюють: США та ЄС посилили тиск на російські нафтові компанії, інфраструктуру та танкери.
• Сильний крек-спред: Спред між сирою нафти та нафтопродуктами досяг максимального рівня за 19 місяців, що спонукало нафтопереробні заводи купувати більше нафти.
• Геополітика: Напруженість з Іраном ( захоплення танка в Оманській затоці ) та можливий конфлікт з Венесуелою ( 12-й найбільший виробник у світі ) зберігає ризикові премії.

Парадокс OPEC+: Рекордне виробництво, надлишок на ринку

Ось дилема:

• ОПЕК переглянула свій прогноз на III квартал: з дефіциту -400 тис. барелів на добу до профіциту +500 тис. барелів на добу
• Американське виробництво різко зростає: EIA підвищила прогноз на 2025 рік до 13,59 мільйона барелів на добу
• Виробництво ОПЕК у жовтні досягло 29,07 млн барелів на добу (найбільше за 2,5 роки)
• Нафтова продукція, що зберігається на бездійних танкерах, досягла 103,41 мільйонів барелів (максимум з червня 2024)

Повідомлення? IEA прогнозує рекордний глобальний надлишок у 4,0 мільйона барелів на добу у 2026 році. Тому OPEC+ призупинить збільшення виробництва в I кварталі 2026 року, навіть маючи ще 1,2 мільйона барелів на добу, які потрібно відновити з скорочень 2024 року.

Запаси в США: Ніхто не хоче працювати багато

Сцена змішана:

• Брутто: -4,1% нижче середнього сезонного рівня за 5 років
• Газолін: -4,0% нижче
• Дистиляти: -7,9% нижче
• Але американське виробництво досягло рекорду у 13,862 мільйонів барелів на добу
• Активні платформи на 417 ( помірне відновлення з 410 серпня )

Резюме: Нафта застрягла між ринковим страхом ( ризику офф) та реальністю обмеженої пропозиції. Це той момент, коли цифри кричать “надлишок”, але геополітика та економічна слабкість шепочуть “обережно”.